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Análisis de fundamentales Cementos Argos

 

Análisis de fundamentales Cementos Argos

 

Sector: Industria Cementera.

 

Actividad económica: Comercialización y venta de productos y servicios tales como, cemento y concreto.

Barreras de entrada: De acuerdo con la información sobre el contexto de Argos ( http://www.argos.co/colombia/somos/contexto ), estas son altas, dado que esta empresa es líder en el negocio del cemento en Colombia, además es el quinto productor más grande en América Latina y segundo más grande en el sureste de Estados Unidos.

 

 

 

Indicadores

 


Beneficio neto: Incremento de 39% en 2007-2006, baja un -67% en 2008-2007, incrementa un 197% en 2009-2008, incrementa un 38% en 2010-2009, incrementa un 28% en 2011-2010, incrementa un 5% en 2012-2011, baja un -53% en 2013-2012, incrementa un 59% en 2014-2013 e incrementa un 91% en 2015-2014.
 

Las continuas decisiones estratégicas y compras de negocios se ven reflejados en el comportamiento inestable de este indicador.

Dividendo histórico: Incrementa un 6% en 2007-2006, incrementa un 19% en 2008-2007, incrementa un 4% en 2009-2008, incrementa un 5% en 2010-2009, incrementa un 6% en 2011-2010, incrementa un 10% en 2012-2011, incrementa un 8% en 2013-2012, incrementa un 7% en 2014-2013 e incrementa un 12% en 2015-2014.
 

En general el incremento del dividendo solo ha sido inferior a la inflación en 2009-2008, donde la inflación marco un 7,29%; manteniéndose por encima del 6% desde 2011-2010. El incremento medio de este indicador es del 8,58%, cifra que en condiciones normales supera razonablemente a la inflación anual.

PER: Ha evolucionado de la siguiente forma en el periodo comprendido entre 2006-2015: 50, 49, 108, 60, 47, 34, 32, 82, 48, 23.
 

Vemos que desde el 2006 la acción de Argos ha estado fuertemente sobrevalorada, solamente en el 2015 este indicador ha marcado una cifra inferior a 30.

Ebitda: Ha crecido a una media del 16%, ganando estabilidad en los últimos 4 años.
 

Esto demuestra que la actividad principal de Argos ha estado en mejoramiento continuo, además desde 2012-2011 este incremento se ha mantenido por encima de 19%.

Deuda neta/Ebitda: Ha tenido un promedio de 5,5 en el periodo de 2006 - 2015, cifra considerablemente alta (Hasta 4 aprox se considera aceptable en la estrategia de inversión a largo plazo) por lo tanto la deuda de Argos es alta (aspecto muy importante dado el carácter cíclico de esta entidad)

Ev/Ebitda: Ha evolucionado de la siguiente forma en el periodo comprendido entre 2006-2015: 26, 18, 19, 23, 30, 23, 19, 8, 12, 11.
 

Se observa una disminución de 26 en el 2006 hasta 11 en el 2015, debido a una media de crecimiento en el Ebitda del 16%, el presente indicador marcando 11 en el 2015 y la disminución en el PER de 82 en el 2013 a 23 en el 2015, que la empresa ha dejado de estar sobrevalorada y esto puede llevar a un buen momento para la inversión.

Rent. Dividendo inicial: Aumenta un 17% en 2015-2014, llegando a la cifra de 2,06%, cifra más alta de este indicador en el periodo comprendido entre 2006-2015. 

 

Análisis general de indicadores

 

En general Argos ha mostrado un desempeño razonablemente bueno en el periodo 2006-2015, si bien el beneficio neto ha sido inestable (es un negocio cíclico) este ha logrado unos incrementos altos tanto en 2014-2013 (59%) como en 2015-2014 (91%); sin embargo el Ebitda se ha mantenido estable, creciendo a una media del 16%, lo que quiere decir que el negocio de Argos viene creciendo a buen ritmo desde el 2006 y se proyecta que siga con este crecimiento.

El incremento del dividendo en los periodos 2007-2011, es inestable y en algunos años se mantiene cerca de la inflación, sin embargo en los últimos cuatro años se ha mantenido por encima del 7% y se prevé que siga en aumento, esto dado el incremento constante en el Ebitda.

Por último, los indicadores de PER y Ev/Ebitda confirman que la empresa ha dejado de estar sobrevalorada y que posiblemente entre en un periodo de infravaloración, lo cual resultaría muy beneficioso para la inversión a largo plazo en esta empresa. Sin embargo debe tenerse en cuenta que la empresa cuenta con una deuda elevada y que esta es de carácter cíclico. Es necesario que el indicador Deuda neta/Ebitda disminuya hasta cifras atractivas para la inversión a largo plazo para poder considerarla totalmente como una buena inversión a L.plazo.

 


 

HOJA EXCEL DEL ANALISIS

Cualquier duda, critica o complemento no dude en comentar. Gracias por dar una vuelta por mi blog!


 

 

 

 


 

Comentarios (5)
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Muchas gracias, sarmiento.

¿Qué deuda tiene la empresa? ¿Y cómo ha ido evolucionado el ratio deuda neta / EBITDA?

¿Sabes si tiene algún plan de sustitución del petróleo por otros combustibles? Muchas cementeras llevan años con este tema, y están consiguiendo reducir sus costes y a la vez reducir algo los altibajos de sus beneficios.

Las cementeras son un negocio cíclico, pero con buenas barreras de entrada, efectivamente.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Muy bien, Daniel,

Me parecen importantes para este tipo de casos.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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Hola Sr. Gregorio,
Ya añadí el ratio de Deuda neta/Ebitda
en la hoja excel se puede ver su evolución.

Saludos.
Daniel Sarmiento Cordero
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Muy bien, Daniel,

5,5 es un poco alto, hay que viiglar mucho la evolución de la deuda, por si hay peligro de que haga ampliaciones de capital.

Saludos.
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
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