McMillan on options (Lawrence G. McMillan)

El libro está dedicado a las opciones financieras sobre acciones, índices, materias primas, etc. El autor, aparte de ser unos de los expertos en opciones más reconocidos de Estados Unidos, opera con su propio dinero utilizando las opciones.

El objetivo del libro es la aplicación de las opciones a las situaciones reales de trading. No es el típico libro que describe la teoría de las opciones y enumera las estrategias clásicas. Es un libro avanzado, aunque los lectores que no tengan ningún conocimiento sobre las opciones encontrarán la información básica necesaria para empezar desde cero.

La primera parte del libro está dedicada a las nociones básicas sobre opciones y a las estrategias clásicas con opciones que aparecen en cualquier libro sobre este tema. Esta parte es útil tanto para el que empieza con las opciones financieras como para aquellos que ya tengan expereiencia, ya que trata el tema de una forma muy práctica, con consejos muy útiles basados en la experiencia real en el trading. A la hora de tratar cada estrategia no se limita a describirla, sino que explica cómo elegir la opción, cómo manejar la posición una vez abierta, ventajas y desventajas de realizar dicha estrategia con opciones in-the-money, at-the-money o out-of-the-money, etc. Dentro de la gran variedad de estrategias que existen unas son válidas para traders de corto plazo y otras para inversores de largo plazo que no buscan riesgo.

La segunda parte está dedicada a las estrategias avanzadas sobre opciones. Muchas de las estrategias aquí presentadas no aparecen en otros libros dedicados a las opciones ya que son originales del autor y además son estrategias reales y utilizadas en la práctica, no modelos teóricos que a la hora de aplicarlos no se corresponden con la teoría. Cada estrategia es tratada con el mismo detalle (o incluso superior, al tratarse de estrategias más complejas) que las estrategias de la primera parte. También explica cómo analizar el volumen y la volatilidad de las opciones como una herramienta más a la hora e predecir sus movimientos. En el útimo capítulo de esta parte describe una gran variedad de sistemas de trading con opciones (tanto sobre acciones como índices o materias primas) basándose en el análisis técnico y en todo lo presentado hasta el momento en el libro.

En la tercera parte trata las estrategias neutrales desde un punto de vista muy práctico. Las estrategias neutrales son aquellas en las que se gana dinero tanto si sube el mercado como si baja. Evidentemente tienen sus desventajas, que hacen que no sean la estrategia perfecta que a simple vista parecen. Por eso es muy importante conocer estrategias reales y utilizadas en la práctica, porque la teoría de las estrategias neutrales dista mucho de sus resultados reales. Estas estrategias tienen una fuerte base matemática y son más complicadas de realizar que las de la primera y segunda parte. Lo habitual en el trading (y por supuesto en la inversión en Bolsa a largo plazo) es operar basándose en el precio (comprar cuando se cree que la acción va a subir, etc.). En las estrategias neutrales el movimiento del precio es irrelevante, lo que se intenta predecir es la evolución de la volatilidad (ej: si la acción X se va a mover en los próximos 2 meses “más rápido” o “más lento” que en los 2 meses anteriores, independientemente de que suba o baje). Hay pocos traders particulares que utilicen estas estrategias, más propias de los traders institucionales, pero es un estilo de trading más que conviene conocer y que puede dar muy buenos resultados a los que lo practiquen. Para expertos: describe estrategias de delta neutral, delta y gamma neutrales e incluso cómo construir estrategias neutrales para 3 ó 4 “griegas” a la vez.

La última parte está dedicada a la gestión del dinero, filosofía del trading con opciones y consejos generales sobre el trading; cómo dar las órdenes para conseguir mejores precios, formas alternativas de cerrar una posición, etc.

Algunas de las estrategias ofrecidas utilizan únicamente opciones, mientras que otras se realizan en combinación con acciones o futuros.

A lo largo de todo el libro aparecen una gran variedad de anécdotas sobre operaciones reales sucedidas en el pasado relacionadas con el tema que está tratando en cada momento.

En conjunto es un libro enfocado al trading de corto plazo, aunque algunas de las estrategias son válidas incluso para inversores de medio/largo plazo.