Hay una diferencia muy importante en cuanto al riesgo que se corre entre invertir en empresas de crecimiento y en mercados emergentes.

Generalmente el riesgo de las empresas de crecimiento está en la propia empresa. Por ejemplo, si invertimos en una cadena de restaurantes española que está en expansión puede suceder que la economía española tenga un buen crecimiento pero la empresa de restaurantes pierda dinero y resulte una mala inversión por razones que atañen única y exclusivamente a esa empresa en concreto y a ninguna más:

      1) La mala gestión de sus directivos

      2) Una expansión demasiado rápida que convierta a la empresa en víctima de sus deudas

     3) Al público no le guste ese tipo de comida o servicio tanto como la empresa (y nosotros como inversores) pensábamos

      4) Etc.

Podría suceder que hubiera 2 cadenas de restaurantes similares en España (o cualquier otro país) en un momento dado y al cabo de 5 años una hubiera resultado una gran inversión y la otra hubiera supuesto una gran pérdida para las personas que decidieran invertir en ella.

Como es lógico una crisis general también afecta a las compañías de crecimiento, pero en circunstancias normales los riesgos principales son los citados anteriormente.

En el caso de los mercados emergentes normalmente se invierte en sectores tradicionales que han demostrado a lo largo del tiempo ser buenos negocios (eléctricas, distribuidoras de agua, operadores de telecomunicaciones, bancos, autopistas, seguros, constructoras, etc.). Es el mismo tipo de empresas que en los mercados desarrollados han demostrado ser inversiones buenas y sólidas. Aquí la principal incertidumbre no está en decidir si la dsitribución de electricidad o gas o la construcción serán un buen negocio o no sino en si el país emergente en el que estamos invirtiendo va a evolucionar en su conjunto de forma positiva o no.

Cuando un país emergente evoluciona de forma positiva y su economía crece a tasas altas sus bancos, eléctricas, compañías de seguros, operadores de telecomunicaciones, etc. resultan ser un muy buen negocio.

Por tanto el objetivo de ambos tipos de inversiones (empresas de crecimiento y mercados emergentes) es el mismo; obtener una rentabilidad muy superior a la media del mercado. Pero los conocimientos requeridos son diferentes para cada una ellas.

Para invertir en empresas de crecimiento es fundamental saber analizar empresas concretas y estudiar su balance y cuenta de resultados. También es importante tener intuición sobre las tendencias y modas de la sociedad (¿se pondrán de moda los restaurantes indios o los gimnasios de lujo?, ¿dedicará más dinero la gente a perfumería en los próximos años?. Etc. Cuando se invierte en empresas de crecimiento la macroeconomía tiene una importancia relativamente pequeña e incluso algunos de los mejores inversores del mundo en empresas de crecimiento como Peter Lynch la ignoran totalmente.

En el caso de los mercados emergentes sucede lo contrario; analizar empresas concretas con mucho detalle no es tan importante como estudiar y predecir la evolución de la macroenomía de los paises.

Ninguna de las 2 inversiones es más rentable que la otra a priori y hablando en términos generales. Aquellos inversores que tenagn mayor facilidad para la macroeconomía deberían decantarse por la inversión en mercados emergentes y los que prefieran el análisis de empresas concretas muy probablemente obtendrán mejores resultados invirtiendo en empresas de crecimiento.

En cualquier caso hay que reasaltar que ambas inversiones son de alto riesgo y deben representar un porcentaje pequeño en el patrimonio total de un inversor prudente. Y eso en el caso de que decida dedicar una parte de su dinero a este tipo de inversiones, ya que no es obligatorio hacerlo y el que no se sienta a gusto con ninguna de ellas lo mejor que puede hacer es evitar ambas.

La información de los mercados emergentes nos llega mucho más tarde que la de nuestro propio país, y eso hay que tenerlo muy en cuenta. Y no sólo nos llega más tarde la información sino que también nos llega bastante menos cantidad de información.

Hay inversores que parecen que buscan la inversión más rara que haya porque les parece que es la mejor forma de obtener la rentabilidad más alta, y eso no es así. El que una inversión sea “rara” no es una ventaja sino una desventaja. En primer lugar porque habría que definir qué es raro. Para un español puede sonar muy raro y desconocido invertir en Corea del Sur, pero para un coreano invertir en Corea no es lo raro sino lo habitual. Lo que quiero decir es que en Corea del Sur hay muchos inversores, analistas, medios de comunicación, etc. que siguen día a día la marcha de las emrpresas coreanas (igualque sucede en España con las empresas españolas) y debemos tener claro que estamos en desventaja respecto a ellos.

Cuando en España leemos un artículo o un informe con datos muy buenos sobre la economía de Corea del Sur muchas veces se puede tener la información de que estamos leyendo información reciente, pero hay que tener claro que los coreanos ya conocen esa información hace semanas o meses y para ellos es información vieja.

Por poner un ejemplo, supongo que cuando en Corea del Sur empezaran a aparecer noticias de que en España había una empresa dedicada a la distribución de ropa llamada Inditex que tenía una rentabilidad y un crecimiento muy elevados y una forma nueva de afrontar el negocio de la fabricación y distribución de ropa en España ya conocería Inditex, y con mucho mayor detalle que el ofrecido por los periódicos coreanos, toda la comunidad inversora española.

No creo que esto deba verse como una desventaja insalvable. Simplemente hay que conocerlo y adaptarse a ello.

El problema de que la información nos llegue tarde supone que la desventaja en el corto plazo es muy grande ya que nuestro tiempo de reacción es demasiado lento para entrar y salir en operaciones a corto y medio plazo. En este tipo de operaciones las probabilidades de que los inversores coreanos, chinos, brasileños, etc. reaccionen mucho antes que nosostros son muy grandes.

Por eso creo que la forma de salvar esta desventaja es buscar formas de invertir en las que la velocidad de acceso a la información pierda relevancia. Y en mi opinión eso se consigue planteando las inversiones en mercados emergentes desde el punto de vista del muy largo plazo, entendiendo por tal lustros y mejor aún decadas. Cuando se buscan tendencias de muy largo plazo no es tan importante tener un acceso a la información muy rápido, sino que prevalece la capacidad de análisis y planificación a largo plazo.

Nota: Todo lo dicho en este artículo está pensado para el caso de los inversores de largo plazo que utilicen el análisis fundamental (que siempre es bueno combinar con otras herramientas como el análisis ténico o las velas japoneasas). Los traders que utilicen únicamente el análisis técnico, las velas japonesas o cualquier otra herramienta similar pueden operar en mercados emergentes de la misma forma que en Telefónica o el futuro sobre cualquier índice bursátil como el Ibex 35 o el Eurostoxx 50.

Siempre que se invierte en una divisa distinta a la nuestra se corre el llamado “riesgo divisa” o “efecto divisa”.

Es posible que un inversor europeo compre acciones estadounidenses y aunque acierte con la subida de la acción la devaluación del dólar respecto al euro le haga perder dinero (o reducir sus beneficios) en el conjunto de la operación.

Por eso siempre que se invierta (acciones, fondos de inversión, ETF's, inmuebles, etc.) en una divisa distinta a la propia no sólo hay que estudiar la acción o el ETF que se compra sino también la relación entre nuestra divisa y la de la inversión que queremos hacer.

Los movimientos de las divisas de los países desarrollados (euro, dólar, libra esterlina, yen, franco suizo, etc.) pueden ser superiores a los de los activos en los que se invierte, lo que puede aumentar o disminuir en gran medida el rendimiento total de la inversión.

Cuando se invierte en mercados emergentes este efecto es el mismo pero de mucha mayor intensidad, y además existe el riesgo real de la hiperinflación.

La hiperinflación puede reducir el valor de cualquier inversión a 0. Podemos cambiar 50.000 euros por 500.000 dólares de Zimbawe (por ejemplo), incrementarlos hasta tener al cabo de 1 año 5 millones de dólares de Zimbawe y al volver a cambiarlos por euros ver que por nuestros 5 millones de dólares de Zimbawe nos dan 500 euros.

Esto es algo que, a estos niveles tan exagerados, no nos puede suceder si invertimos en Estados Unidos, Suiza o el Reino Unido pero que sí puede suceder, y de hecho sucede, en algunos países subdesarrollados.

Puede ser útil seguir el Índice Big Mac.