Tratando de no arruinarme vendiendo opciones.

[Opcional]

Hola Husky,
Que ventajas tienen esas put de proteccion (units) a un mes contra una compra de put con un vencimiento mas lejano, ya que supongo que proporcionadamente saldra mas barata a varios meses que comprandola cada mes.

Saludos.

[Husky]

Buenos días.

Hola Husky,
Que ventajas tienen esas put de proteccion (units) a un mes contra una compra de put con un vencimiento mas lejano, ya que supongo que proporcionadamente saldra mas barata a varios meses que comprandola cada mes.

Saludos.

Es por culpa de una griega llamada Vega que mide lo que sube o baja la prima si cambia la volatilidad implícita. Las units necesitan Vegas altas y las Vegas son más bajas cuanto más alejado esté el vencimiento.

Por ejemplo, esas units que he comprado, que lo ideal hubieran sido weeklies o fortnightlies (pero tienen poca liquidez y/o son caras) si el lunes cayera la cotización un 20%, la IV subiría estrepitosamente y ganarían unos 700 euros cada una. Pero el mismo strike con un vencimiento largo no ganaría "casi" nada el lunes, o ganaría muchísimo menos.

Como lo que nos interesa es que, si el lunes hubiera un cisne negro, pudiéramos defender las posiciones fácilmente, una ayudita económica en forma de una unit que ha cobrado un buen valor nos ayudaría mucho a salir adelante con el portfolio.

Por otra parte, como efecto colateral y positivo también, las units aumentan las garantías (el 'margin'); es decir, suben el margin y te permiten tener vendidas un mayor número de puts sin apalancarte más.

En mi opinión las units son un buen producto, especialmente para los inversores miedicas como yo que les gusta dormir tranquilos. Merece la pena dedicar unos euros a esa protección. Es una manera de reasegurar parte del riesgo.


Un saludo.

[Opcional]

Perfectamente explicado, gracias.

[Husky]

Buenas tardes.

IB ha cambiado hoy el algoritmo estándar con el que hacía el cálculo de las garantías en las opciones Eurex, conocido como Eurex Risk Based Margin (RBM), sustituyéndolo por uno nuevo llamado Eurex IBTIMS. La consecuencia es que, en DAX y EuroStoxx, las puts vendidas sin cobertura están duplicando desde hoy las garantías exigidas. Aún es pronto para hacer una valoracion definitiva, para la que habrá que esperar unos meses tras haber pasado por situaciones de cobertura, venta de alguna call, etc. Pero la primera impresión no es buena y podría afectar a la rentabilidad, especialmente a la del los mal llamados "plazos fijos" u opciones vendidas a medio plazo muy fuera del dinero.

Creo que la solución menos mala va a pasar por aumentar las puts de protección y las units, especialmente éstas últimas ya que, por poco dinero, se contrarresta el aumento de las garantías.

Habrá que verlo más despacio en el tiempo. Lo dejo escrito, más que nada, para dejar constancia.


Un saludo.

[FowiN]

Hola, buenas noches

¿Podría ser que se esperen una buena bajada y se estén cubriendo las espaldas?¿Tienes constancia de que eso pasase también en otros momentos de sobrevaloración? ¿Solo en Europa o también han aumentado las garantías en EEUU?

Da que pensar ese cambio de política con las garantías en este momento con todo al precio que está, aunque puede ser que sea casualidad....

Saludos.

[Husky]

Buenos días.

Hola, buenas noches

¿Podría ser que se esperen una buena bajada y se estén cubriendo las espaldas?¿Tienes constancia de que eso pasase también en otros momentos de sobrevaloración? ¿Solo en Europa o también han aumentado las garantías en EEUU?

Da que pensar ese cambio de política con las garantías en este momento con todo al precio que está, aunque puede ser que sea casualidad....

Saludos.

Pego la información que manejo:

Dear Client, Effective Friday, May 19, 2017 after the US close, Interactive Brokers will be replacing the Eurex Risk Based Margin (RBM) margin calculations and implementing a new proprietary portfolio based risk methodology called Eurex IBTIMS. The Eurex IBTIMS methodology works to align margin requirements with the risk of a portfolio as a whole. This will be calculated through simulating market moves up and down of certain magnitudes, and accounting for offsets between products held in the account that are highly correlated. For some accounts the margin requirement may not change significantly, but for other accounts the difference between the two different margin methodologies may be sizeable. Traders can use an on-demand margin feature, which will allow traders to see, in real-time, how this margin change will affect their overall margin requirement, once fully implemented. You can access the on-demand margin feature based on your current portfolio by opening a new what if portfolio, within Risk Navigator: A. From Mosaic – From the New Window drop down, selecting Risk Navigator, and Open New What -If B. From Classic TWS – From the Analytical Tools menu, selecting Risk Navigator, and Open New What-If Once you have chosen to open a new what-if portfolio, a pop-up will ask if you would like to prepopulate the Risk Navigator with your current position; clicking on the "yes" button will serve to download existing positions to the new “What-If” portfolio. Once Risk Navigator is opened with your positions present, click on Settings > Margin Mode > Eurex IBTIMS Margin Mode (from drop-down bar) > OK. As noted above, once you select to apply the new Margin Setting, your margin requirement will immediately reflect to what your margin requirement would be once the new margin methodology has been implemented. The effect of this change on the Margin requirement is not expected to result in a margin deficit based upon calculations at the time of the review. However, as market conditions and/or positions/Net Liquidation Value within the account may have changed since the time of the initial study, traders are strongly encouraged to examine their portfolio to determine if these increases will create any capital (margin) deficiency in their account. If it appears there may be a capital deficiency, we recommend adding capital, or reducing positions/risk to anticipate the change in margin requirement, in order to minimize the chance of automated liquidation within the account. Consistent with our stated policy, accounts that are unable to carry the positions under these new margin requirements are subject to automated liquidations in order to bring the account into margin compliance. Feel free to contact us if you have any question. Regards Message Reference Number: 1-80448310, Sent Date: 2017.05.17 02:07:28 -0400 MRN:MTQ5NTAxMTQ1ODExNnxlc2NvYmlvbGVuYUBnbWFpbC5jb2 18MXw4MDQ0ODMxMA%3D%3D:

Interactive Brokers Client Services

Interactive Brokers LLC, member NYSE, FINRA, SIPC Home Contact

[Jugoncete]

Recuerdo que hicieron algo similar los dias pre-brexit y efectivamente fue para cubrirse las espaldas por un posible aumento de la volatilidad implícita.

[Padawan]

Buenos días.


Pego la información que manejo:

Dear Client, Effective Friday, May 19, 2017 after the US close, Interactive Brokers will be replacing the Eurex Risk Based Margin (RBM) margin calculations and implementing a new proprietary portfolio based risk methodology called Eurex IBTIMS. The Eurex IBTIMS methodology works to align margin requirements with the risk of a portfolio as a whole. This will be calculated through simulating market moves up and down of certain magnitudes, and accounting for offsets between products held in the account that are highly correlated. For some accounts the margin requirement may not change significantly, but for other accounts the difference between the two different margin methodologies may be sizeable. Traders can use an on-demand margin feature, which will allow traders to see, in real-time, how this margin change will affect their overall margin requirement, once fully implemented. You can access the on-demand margin feature based on your current portfolio by opening a new what if portfolio, within Risk Navigator: A. From Mosaic – From the New Window drop down, selecting Risk Navigator, and Open New What -If B. From Classic TWS – From the Analytical Tools menu, selecting Risk Navigator, and Open New What-If Once you have chosen to open a new what-if portfolio, a pop-up will ask if you would like to prepopulate the Risk Navigator with your current position; clicking on the "yes" button will serve to download existing positions to the new “What-If” portfolio. Once Risk Navigator is opened with your positions present, click on Settings > Margin Mode > Eurex IBTIMS Margin Mode (from drop-down bar) > OK. As noted above, once you select to apply the new Margin Setting, your margin requirement will immediately reflect to what your margin requirement would be once the new margin methodology has been implemented. The effect of this change on the Margin requirement is not expected to result in a margin deficit based upon calculations at the time of the review. However, as market conditions and/or positions/Net Liquidation Value within the account may have changed since the time of the initial study, traders are strongly encouraged to examine their portfolio to determine if these increases will create any capital (margin) deficiency in their account. If it appears there may be a capital deficiency, we recommend adding capital, or reducing positions/risk to anticipate the change in margin requirement, in order to minimize the chance of automated liquidation within the account. Consistent with our stated policy, accounts that are unable to carry the positions under these new margin requirements are subject to automated liquidations in order to bring the account into margin compliance. Feel free to contact us if you have any question. Regards Message Reference Number: 1-80448310, Sent Date: 2017.05.17 02:07:28 -0400 MRN:MTQ5NTAxMTQ1ODExNnxlc2NvYmlvbGVuYUBnbWFpbC5jb2 18MXw4MDQ0ODMxMA%3D%3D:

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Leyendo el segundo párrafo, puede ser que el aumento significativo de garantías que has notado se deba a que la parte de tu cartera que usas como garantías está fuertemente correlacionada con tus posiciones en opciones (opciones sobre índices respaldadas con acciones presentes en el mismo índice). Si esto es así, puede que cambiando las acciones que uses como garantías puedas reducirlas, por ejemplo usando acciones americanas.

[Husky]

Buenos días.

Jugoncete, cuando el BrExit, IB explicó perfectamente que iba a aumentar las exigencias de margin debido al referendum en UK. Subieron las garantías unas semanas y, al poco tiempo, volvieron a restaurarlas dejándolas igual. En este caso parece que se trata de una imposición de (los políticos de) Eurex.

Padawan, así es, ya lo había comprobado. Lo que pasa es que tengo todos los bancos en IB, y SAN y BBVA cotizan en el EuroStoxx. Es lo que hay y hay que ir adecuándose a los cambios que se vayan produciendo a lo largo del tiempo. Voy a tener que restaurar parte de la cartera antes de fin de año para optimizarla y conseguir mejores garantías con el mismo puesto a disposición.

Aunque no he operado esta semana, aprovecho para actualizar la posición.




Un saludo.

[FowiN]

Hola, buenos días

Pues parece que los marcos regulatorios aprietan de nuevo.... en fin nada nuevo entonces.

Tienes un pequeño fallo en put que vence el 18 ago, no salen todas las celdas.

Es increíble la volatilidad de esas puts.... las 2 últimas que aparecen en la tabla compradas con 9 días de diferencia y con realmente poca diferencia en el stox50 y la diferencia que hay entre ambas. Una en positivo con 56,58; la otra en negativo con -38,42... por el precio de adquisición de ambas.... en solo 9 días.

[proyecto33]

Hola Husky, las protective units que tienes compradas, ¿ que PUTs vendidas protegen? ¿ las de julio, las de agosto, octubre... a todas un poco?...

En caso de "catastrofe" y que, por ejemplo las PUTs de diciembre empiecen a ponerse realmente muy en negativo, ¿como se manejaria esa situacion teniendo, como tienes hasta 6 naked PUTs?...es decir, aunque aun quede tiempo, esas PUTs se pondrian muy rojas...¿harias rolling de todas ellas?, ¿comprarias mas coberturas?.

Gracias

[Husky]

Buenas tardes.

FowiN, la put de agosto aún no está comprada. He insertado una línea y hecho un copy&paste sin datos para rellenarlo cuando venda alguna, si la llego a vender.


proyecto33, las puts de protección (units o no) están destinadas a porteger los strikes que están menos OTM. Las de diciembre, en caso de catástrofe, habría que defenderlas pero no es posible decir ahora cómo. Habría que ver el AT en esa situación (de catástrofe) para elegir algunas de las 5 defensas posibles, con sus variantes.

No obstante, voy a valorar la posibilidad de aumentar las defensas comprando un par de units más, porque sí que puede que vaya un poco justo ahora mismo. Es que con las nuevas garantías que se exigen desde el lunes, estoy un poco despistado aún.

Aprovecho para comentar que he re-comprado la put-2500 de septiembre por 2€ (21,21€ neto/contrato) ganando el 80% de la prima inicial (84,58€). La posición queda así:




Salvo subidón de última hora, el mes de mayo no va a ser muy bueno y no creo que llegue a un beneficio de 500€.


Un saludo.

[Opcional]

Hola Husky,
Parece que las compras de las units pueden dañar un poco tu rentabilidad pero es importante estar mas seguro.
Por otra parte me sorprende ese -27% en la venta put 2700 de diciempre estando OTM un 24,25% y en cambio la que vendiste unos dias dias despues la tienes un +24%, pensaba que a plazos tan largos se movian menos las primas y la diferencia en puntos del eurostoxx entre esas dos fechas tampoco fue tanto.

Saludos.

[Husky]

Buenos días.

Hola Husky,
Parece que las compras de las units pueden dañar un poco tu rentabilidad pero es importante estar mas seguro.
Por otra parte me sorprende ese -27% en la venta put 2700 de diciempre estando OTM un 24,25% y en cambio la que vendiste unos dias dias despues la tienes un +24%, pensaba que a plazos tan largos se movian menos las primas y la diferencia en puntos del eurostoxx entre esas dos fechas tampoco fue tanto.

Saludos.

La IV ATM pasó de 13,68% el 9-may. (primer compra) al 18,52% el 18-may. (segunda compra), un 35,38% más alta. Ése es el motivo.


Un saludo.

[Husky]

Buenas tardes.

Comienzo el mes como a mí me gusta: sumando. Re-compro la put-3100 de julio al 64% de madurez asegurando 70,58€ de los 109,79 posibles. Lo hago porque las garantías son demasiado altas para lo que restaba por ganar, y prefiero dedicarlas a otro asunto nuevo.



Las naked-put de Eurex han elevado bastante sus exigencias de garantías. Tanto que me estoy estudiando evolucionar las posiciones para que las garantías vuelvan a ser como antes (razonablemente pequeñas). Va a haber que cubrir más específicamente 2 de cada 3 naked-puts aportando una cobertura "ad hoc" a cada una.

Había un error en el strike de las 2 puts compradas para el 16-jun que ya está corregido. No influía mucho.


Un saludo.

[Opcional]

Todo en verde menos una que no tardará mucho en cambiar a dicho color, buen segundo semestre vas a tener, Husky
Que signidicado tiene la cuarta columna, la que muestra pr. of pr.?

Un saludo.

[Husky]

Buenas tardes.

Que signidicado tiene la cuarta columna, la que muestra pr. of pr.?

Un saludo.

Es la probabilidad de llegar a la fecha de vencimiento fuera del dinero.


Un saludo.

[Husky]

Buenas tardes.

Hoy vencen 2 puts-2975 compradas para cubrir puts desnudas que además aportaban margen a la cartera.

Debido al cambio de las garantías que exige IB en las posiciones del Eurex, voy a introducir una prueba a partir de ahora utilizando puts compradas con una fecha de vencimiento del orden de entre 30 y 50 días que sirvan como cobertura de puts vendidas a una fecha de vencimiento del orden de entre 90 y 120 días.

Es una estrategia "calendar", concretamente una Reverse Calendar Put, que tiene como objetivos (i) limitar la pérdida máxima potencial de una put vendida y (ii) aportar garantías para mantener a raya el margin.

El resto de posiciones con plazos inferiores o má amplios seguiró cubriéndolas como hasta ahora, i.e. las puts vendidas a menos de 50 días seguiré cubriéndolas con units, y las puts vendidas a mayor plazo, las mal llamadas "plazos fijos" seguirán siendo puts desnudas (naked-puts).

Con esta nueva estrategia hoy he comprado 4 puts-2900 que he emparejado con las puts-vendidas de septiembre y octubre, quedando las posiciones así:




Se ha formado una vela de mayo bastante fea, parecida a un doji lápida, en una zona de resistencia que coincide con la parte alta del canal, la banda alta de Bollinger y bastante sobrecompra en general.




Un saludo.

[Husky]

Buenas tardes.

He aprovechado una caída de volatilidad para re-comprar la put-3200 de julio (fondo gris).




Creo que estratégica y sicológicamente es bueno consolidar algún beneficio cada semana, siempre que se pueda, y lo estoy incorporando a mi rutina.

Sigo esperando en liquidez (liquidez me refiero con el margin bastante elevado) a que se produzca algún aumento de volatilidad para vender alguna opción. La cotización está muy atascada en un rango muy estrecho de un 1,50% (3.550/3.600) y podría romper en cualquier momento.


Un saludo.

[Husky]

Buenos días.

Aprovechando el incremento de volatilidad de hoy, he abierto la put-3200 de agosto y la he protegido comprando la put-2975 de julio. La idea es extraer el valor temporal que se pueda a la put vendida hasta el 21 de julio como máximo.

Estoy apostando por este tipo de spreads (diagonal spreads) porque he estado estudiándolos en el Strategy Builder y parecen ser los más rentables tanto en la relación riesgo/beneficio como en beneficio/garantías.

Además las nuevas exigencias de garantías de IB con los índices euro hace que compense más abrir spreads que vender opciones denudas.

La posición queda así. Ayer ganaba casi 1.000€ y hoy ha caído a la mitad. Ver veremos qué hace mañana.




Un saludo.