Capital circulante de ACS

[p00kylikesfoxies]

Buenas tardes,

Estoy devorandome el libro del Inversor Inteligente edición con comentarios por capítulo de Warrent Buffet y decidí intentar hacer un pequeño ejercicio práctico que sonaba muy sencillo pero a la hora de la verdad, no tengo ni idea de hacer.

Realmente se englobaría en análisis fundamental y no técnico pero bueno

Quiero comprobar si la acción de ACS realmente se vende a una cifra considerablemente inferior al de su valor capital circulante neto.
Para ello tendría que coger el activo ¿circulante? de la empresa y restarle el pasivo total.

En resultado anual 2011 de ACS sumo:

Pasivos no Corrientes 13.477
Pasivos Corrientes 28.320
-----------------------------------------
Pasivo Total 41.797

pero mi duda es cual es el activo circulante, es la suma de activos corrientes + no corrientes? entiendo que es el total de ACTIVO, que son 47.988

Asi que entiendo que ahora resto:
Activo 47.988
Pasivo 41.797
-----------------
Capital neto de explocatción 6.191millones

Ahora, lo que no encuentro es el numero de acciones que tiene ACS al menos que sea 314.664.594 en capitalsocial. SI es así, ahora tendría que coger precio de acción x total de acciones:

13,56 x 315 = 4271 (redondeo a 315 millones) y esto comparar lo con el capital neto de explotación.....no puede ser
o es que lo comparo con el patrimonio neto y pasivo que son 47.988?

Seguro que mas de uno se esta llevando las manos a la cara en horror a lo que estoy diciendo pero nunca antes he intentado nada por el estilo y lo que no llego a asimilar son los cambios en la terminología para describir el mismo concepto.

Bueno, apreciaría de veras si alguien mas inteligente que yo en el ambito financial me pudría sembrar un poco de luz.

Gracias

p00ky

[Perdigón]

Por lo que te puedo decir es que el activo circulante es idéntico al activo corriente. El nº de accione slos puedes ver en la propia página de ACS. Otro dato a acomparar era el que Graham hacía enre el activo corriente y el pasivo corriente. Según él el valor debía ser superior a 2. Otra comparación que daba era entre el valor valor d ela acción y el valor contable. Este valor lo puedes tener tanto de los resultados como del resumen que IEB hace en su enlace de los resultado empresariales.

[Stiga]

Hola p00xy,

Creo que le pregunte a IEB hace mucho tiempo acerca del Capital Circulante cuando leí ese mismo capítulo. No recuerdo cómo se llamaba el hilo.

Por lo que recuerdo de su contestación, y lo que sé ahora, el Capital Circulante vendría a ser lo que conocemos por Capital Corriente o Fondo de Maniobra, esto es un valor que sirve para determinar la liquidez de la empresa a corto plazo o, lo que es lo mismo, cuantas de sus obligaciones presentes o próximas (vencimientos de deuda, por ejemplo) podría cubrir con sus propiedades o derechos presentes (tesorería, cobros, etc.).

El Fondo de Maniobra (Working Capital en inglés) se puede calcular de dos formas:

• Desde el Corto Plazo:
  
  Capital Corriente = Activo Corriente - Pasivo Corriente
  
  
• O, desde el Largo Plazo:
  
  Capital Corriente = Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente - Activo No Corriente

Calculalo como si fuera esto, a ver qué resulta.

Por cierto, yo para buscar rápidamente el número de acciones de una empresa determinado voy a Bolsa de Madrid y clico la empresa en cuestión:

http://www.bolsamadrid.es/comun/fichaemp/fichavalor.asp?isin=ES0167050915

Aunque no sea totalmente idéntico el número, para hacer cálculos rápidos sirve.

Saludos!

[p00kylikesfoxies]

Muchas gracias a los dos por vuestra ayuda a entenderlo mejor.

Sigo con una duda en cuanto a tu post Stiga

El Fondo de Maniobra (Working Capital en inglés) se puede calcular de dos formas:

• Desde el Corto Plazo:
  
  Capital Corriente = Activo Corriente - Pasivo Corriente
  
  
• O, desde el Largo Plazo:
  
  Capital Corriente = Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente - Activo No Corriente

No conocía la fórmula Largo Plazo pero haciéndolo de las dos maneras, llego al mismo total:-372 millones

Ahora si me da en negativo tanto para el largo como para el corto
(los datos los he cogido de la pagina de balance de situación de ACS pag. 11)

Eso que significa, olvidarme de esta empresa hasta que un importante señal de mejora?

Lo comento porque estaba pensando en comprar otro paquete pequeño 300 € para rebajar precio medio pero antes quería saber hasta que punto esta barato, ya que no paro de leerlo por el foro y otros sitios pero ya toca empezar a pensar por mí mismo.


Gracias por todo el apoyo!!!
Buen fin de

p00ky

[Stiga]

Muchas gracias a los dos por vuestra ayuda a entenderlo mejor.

Sigo con una duda en cuanto a tu post Stiga


No conocía la fórmula Largo Plazo pero haciéndolo de las dos maneras, llego al mismo total:-372 millones

Ahora si me da en negativo tanto para el largo como para el corto
(los datos los he cogido de la pagina de balance de situación de ACS pag. 11)

Eso que significa, olvidarme de esta empresa hasta que un importante señal de mejora?

Lo comento porque estaba pensando en comprar otro paquete pequeño 300 € para rebajar precio medio pero antes quería saber hasta que punto esta barato, ya que no paro de leerlo por el foro y otros sitios pero ya toca empezar a pensar por mí mismo.


Gracias por todo el apoyo!!!
Buen fin de

p00ky

Si ya sabía yo que nombrar así a cada fórmula podía inducir a confusión... Disculpa!

Olvídate de eso del Corto/Largo, no se refiere al tipo de inversión. Se refiere a las propias características de los activos/pasivos que forman cada fórmula.

Activos y Pasivos Corrientes tienen rápida transformación en liquidez y por ello se dice que son la parte cortoplacista del balance. Es lo que antes se transforma por sus propias características.

Con el Patrimonio Neto, los Activos No Corrientes (Instalaciones, Terrenos, etc) y Pasivos No Corrientes (Deudas a Largo Plazo) pasa justo lo contrario, y por ello se dicen que son la parte del balance enfocada al Largo.

Ambas fórmulas deben dar lo mismo, ya que están salidas de la misma fórmula del balance, pero cada una se apoya en una parte.

ACTIVO CORRIENTE + ACTIVO NO CORRIENTE = PATRIMONIO NETO + PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE

Esto lo reorganizas y tienes ambas fórmulas del Fondo de Maniobra:

Activo Corriente - Pasivo Corriente = Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente - Activo No Corriente

Por último, el hecho de que el valor del Fondo de Maniobra sea negativo indica que ACS tiene/tendrá dificultades para cubrir sus obligaciones en el Corto Plazo (a menos de un año), y de ahí el batacazo de su cotización, entre otras causas. Sin embargo, dispone de una buena cartera de activos no estratégicos en su negocio (como el paquete de IBE, campos eólicos, etc) que si vendiese a un precio atractivo podría revertir la situación.

Un saludo!

[p00kylikesfoxies]

Si ya sabía yo que nombrar así a cada fórmula podía inducir a confusión... Disculpa!

Olvídate de eso del Corto/Largo, no se refiere al tipo de inversión. Se refiere a las propias características de los activos/pasivos que forman cada fórmula.

Activos y Pasivos Corrientes tienen rápida transformación en liquidez y por ello se dice que son la parte cortoplacista del balance. Es lo que antes se transforma por sus propias características.

Con el Patrimonio Neto, los Activos No Corrientes (Instalaciones, Terrenos, etc) y Pasivos No Corrientes (Deudas a Largo Plazo) pasa justo lo contrario, y por ello se dicen que son la parte del balance enfocada al Largo.

Ambas fórmulas deben dar lo mismo, ya que están salidas de la misma fórmula del balance, pero cada una se apoya en una parte.

ACTIVO CORRIENTE + ACTIVO NO CORRIENTE = PATRIMONIO NETO + PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE

Esto lo reorganizas y tienes ambas fórmulas del Fondo de Maniobra:

Activo Corriente - Pasivo Corriente = Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente - Activo No Corriente

Por último, el hecho de que el valor del Fondo de Maniobra sea negativo indica que ACS tiene/tendrá dificultades para cubrir sus obligaciones en el Corto Plazo (a menos de un año), y de ahí el batacazo de su cotización, entre otras causas. Sin embargo, dispone de una buena cartera de activos no estratégicos en su negocio (como el paquete de IBE, campos eólicos, etc) que si vendiese a un precio atractivo podría revertir la situación.

Un saludo!

Ah vale, todo aclarado una vez que lei:
ACTIVO CORRIENTE + ACTIVO NO CORRIENTE = PATRIMONIO NETO + PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE

Lo único que no entiendo entonces es que, según Graham, esta empresa (normalmente) sería una que no miraríamos dos veces según esta rápida fórmula de busqueda de oportunidades ya que (en teoría) se esta vendiendo a un precio muy superior al real actual (en el corto)?

Gracias por todo Stiga, creo que me has enseñado algo fundamental que me servirá para el resto de mi vida financiera

saludos

p00ky

[Jugoncete]

Si ya sabía yo que nombrar así a cada fórmula podía inducir a confusión... Disculpa!

Olvídate de eso del Corto/Largo, no se refiere al tipo de inversión. Se refiere a las propias características de los activos/pasivos que forman cada fórmula.

Activos y Pasivos Corrientes tienen rápida transformación en liquidez y por ello se dice que son la parte cortoplacista del balance. Es lo que antes se transforma por sus propias características.

Con el Patrimonio Neto, los Activos No Corrientes (Instalaciones, Terrenos, etc) y Pasivos No Corrientes (Deudas a Largo Plazo) pasa justo lo contrario, y por ello se dicen que son la parte del balance enfocada al Largo.

Ambas fórmulas deben dar lo mismo, ya que están salidas de la misma fórmula del balance, pero cada una se apoya en una parte.

ACTIVO CORRIENTE + ACTIVO NO CORRIENTE = PATRIMONIO NETO + PASIVO CORRIENTE + PASIVO NO CORRIENTE

Esto lo reorganizas y tienes ambas fórmulas del Fondo de Maniobra:

Activo Corriente - Pasivo Corriente = Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente - Activo No Corriente

Por último, el hecho de que el valor del Fondo de Maniobra sea negativo indica que ACS tiene/tendrá dificultades para cubrir sus obligaciones en el Corto Plazo (a menos de un año), y de ahí el batacazo de su cotización, entre otras causas. Sin embargo, dispone de una buena cartera de activos no estratégicos en su negocio (como el paquete de IBE, campos eólicos, etc) que si vendiese a un precio atractivo podría revertir la situación.

Un saludo!

Aclarar(corregidme si me equivoco), que cuando se divide en el balance entre activos corriente y no corrientes. Los primeros en general suelen ser los que en menos de 1 año dejarán de pertenecer a la empresa, para plazos superiores serán contabilizados como no corrientes. Los puedes ver en los comentarios de las empresas auditoras publicados en la CNMV.