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Resultados de Banesto en el primer trimestre de 2011

Muy malos
Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.
Ha obtenbido un beneficio neto de 169,467 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,25 euros (-20,5%).
Los márgenes bancarios han tenido una mala evolución; intereses 380,4 MM de euros (-11,2%), bruto 583,7 MM de euros (-8,3%) y neto 338,3 MM de euros (-12,9%). Respecto al 4º trimestre de 2010 los márgenes mejoran ligeramente. La subida del euribor es positiva a medio plazo para los bancos porque está en niveles excesivamente bajos que estrechan mucho los márgenes bancarios. El margen de clientes también comienza a mejorar levemente y es una buena noticia para el futuro. A esta mejora del margen de clientes ha contribuído tanto el inicio de la subida del euribor como una menor guerra por los depósitos entre las entidades financieras.
Las comisiones netas han sido de 155,2 MM de euros (-0,7%).
La inversión crediticia cae un 2,8% y los depósitos de clientes aumentan un 1,2%, con lo que continúan la reducción de la dependencia de la financiación mayorista de Banesto.
La tasa de morosidad sube hasta el 4,15% desde el 3,12% de hace 1 año y la cobertura de la morosidad cae hasta el 53,18% desde el 69,55% de 1 año antes. En este primer trimestre de 2011 las entradas netas en morosidad han continuado desacelerándose y el deterioro ha sido relativamente pequeño, ya que al finalizar 2010 la tasa de morosidad estaba en el 4,08% y la cobertura de la morosidad en el 53,98%. En este trimestre las entradas netas en morosidad han sido de 27 MM de euros y la media de los 4 trimestres de 2010 fue de 308 MM de euros, por lo que el dato de este primer trimestre de 2011 es muy positivo. Es positivo también que el saldo total de créditos morosos se ha reducido ligeramente (en 53 MM de euros) respecto al que había al finalizar 2010. El aumento de la tasa de morosidad a pesar de la disminución del saldo de créditos morosos se debe a que ha descendido aún más la inversión crediticia y por eso el cociente entre morosos y créditos totales (así es como se calcula la tasa de morosidad) ha subido ligeramente.
Como era de esperar el sector con más morosidad es el de los promotores inmobiliarios, que alcanza el 26,11% en su tasa de morosidad. El saldo de créditos con promotores cae hasta los 5.196 MM de euros desde los 5.453 MM de euros de finales de 2010 y los 9.513 MM de euros que llegó a tener a finales de 2007.
El stock de inmuebles queda en 3.115 MM de euros frente a los 2.950 MM de euros a que ascendía a finales de 2010. En este primer trimestre de 2011 han entrado nuevos inmuebles por valor de 224 MM de euros y ha vendido inmuebles por valor de 59 MM de euros. Ya tiene provisionado el 24% del stock total de inmuebles.
Un problema importante es que la provisión genérica casi se ha agotado (quedan 101 MM de euros) y apenas queda para cubrir futuras subidas de la morosidad. En caso de producirse estas subidas de la morosidad deberán cubrirse directamente reduciendo los resultados del banco.
El ROE cae hasta el 7,64% desde el 10,39% de hace 1 año.
El ratio de eficiencia empeora hasta el 40,44% desde el 38,75% de hace 1 año. Los costes han caído un 1% pero al caer más los ingresos ha empeorado la tasa de eficiencia. A pesar de este empeoramiento la reducción de costes hace más eficiente al banco de cara al futuro.
El valor contable de la acción queda en 8,14 euros (+3,4%).
El Core Capital mejora hasta el 8,64% desde el 7,94% de hace 1 año y el Tier 1 sube hasta el 9,53% desde el 8,97% de 1 año antes. A finales de 2011 espera tener un Core Capital del 9% y un Tier 1 del 10%.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas
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