Resultados de Bankinter en el tercer trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con los 9 primeros meses de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 149,02 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,31 euros (-34%).

Los márgenes bancarios tienen una evolución muy mala; intereses (-28,57%), bruto (-7,93%) y explotación (-25,70%).

Las comisiones netas caen un 2,5%.

El márgen de clientes sigue cayendo por la bajada de los tipos de interés.

Los créditos a clientes crecen un 5,1% y los depósitos de clientes crecen un 5,7%.

La tasa de morosidad empeora hasta el 2,77% desde el 2,22% de hace 1 año y la cobertura de la morosidad cae hasta el 70,44% desde el 84,17% de 1 año antes. Aunque la cobertura de la morosidad está en niveles bajos la tasa de morosidad está en nivel bastante aceptable y ambas cifras están entre las mejores de la banca española. En este último trimestre apenas han empeorado estas variables, ya que al finalizar el segundo trimestre de 2010 la tasa de morosidad estaba en el 2,78% y la cobertura en el 73,89%. Las entradas netas en morosidad continúan reduciéndose.

Tiene un stock de inmuebles adjudicados por valor de 357 MM de euros, sólo 7 MM de euros más que al finalizar el trimestre anterior. Ya está provisionado el 40% de su valor de tasación. En estos primeros 9 meses de 2010 este stock sólo ha crecido en 30 MM de euros. En los que llevamos de 2010 ya ha vendido inmuebles por valor de más del doble de los que vendió en todo 2009 (Nota: estas ventas ya están descontadas del dato dado anteriormente sobre el aumento del stock de inmuebles en 30 MM de euros en los 9 primeros meses de 2010). La nueva normativa del Banco de España que obliga a aumentar más rápidamente las provisiones de los inmuebles adjudicados va a tener un impacto muy pequeño en Bankinter porque ya tienes hechas gran parte de estas provisiones que se le van a exigir en el futuro.

El ratio de eficiencia empeora hasta el 50,80% desde el 44,98% de hace 1 año. Es un deterioro importante provocado por la compra del 50% de Línea Directa Aseguradora que no tenía Bankinter, y que tiene una eficiencia peor que la del negocio bancario de Bankinter.

El ROE cae hasta el 7,78% desde el 12,42% de 1 año antes.

El valor contable de la acción queda en 5,34 euros.

El Core Capital queda en el 6,60%, casi igual que el 6,62% que tenía hace 1 año. El Tier 1 empeora hasta el 7,31% desde el 7,51% de hace 1 año. La compra de Línea Directa Aseguradora también ha perjudicado a estos ratios de capital, que están entre los más bajos de la banca española. El mayor peligro que tiene Bankinter es que la evolución de su negocio no le permita elevar estos ratios con la suficiente rapidez como para evitar tener que hacer una ampliación de capital. El banco cree que no necesitará hacer esta ampliación de capital, pero creo que es mejor ser prudente y contar con que existe esa posibilidad. Si vendiera Línea Directa Aseguradora (cosa que no sé si va a suceder o no, es sólo un supuesto hipotético) estos ratios de capital mejorarían claramente y posiblemente el peligro de la ampliación de capital prácticamente desaparecería. Lo cierto es que la tendencia en el sector bancario es vender sus negocios de seguros de forma total o parcial porque las nuevas normas de Basilea III penalizan los negocios de seguros en los ratios de capital de los bancos.

Los 2 dividendos pagados a cuenta del ejercicio 2010 son un 25% inferiores a los del ejercicio 2009.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas