Resultados de Cementos Portland en el primer trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto es una pérdida de 10,9 MM de euros (-0,29 euros por acción). En el primer trimestre de 2010 perdió 8,6 MM de euros. El deterioro respecto al primer trimestre de 2010 se debe fundamentalmente a la evolución negativa de las divisas.

La cifra de negocio ha sido de 186,6 MM de euros (-2,5%). Las ventas internacionales han subido algo más del 5%, pero las nacionales siguen cayendo. Incluso han subido algo las ventas en Túnez a pesar de la situación que vive desde hace algunos meses.

Geográficamente el 68,8% de las ventas se han realizado en España, el 12,8% en Estados Unidos, el 10,7% en Túnez, el 5,1% en Reino Unido y el 2,6% en el resto del mundo.

Por primera vez en 3 años suben las ventas en unidades físicas de varios productos; cemento (2,3%), hormigón (+4,4%), árido (+6,8%) y mortero (-14,9%). El problema es que los precios de venta han caído. También en España ha subido ligeramente el volumen vendido de cemento.

El cemento representa el 65,9% de las ventas, el hormigón el 21,3%, el mortero el 4,6%, el árido el 3,6% y otros el 4,6%.

El EBITDA ha sido de 36,9 MM de euros (-16,9%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 19,8%. La subida de los costes de energía ha perjudicado los márgenes.

El cash-flow de explotación ha sido negativo en 12,5 MM de euros, aunque la empresa espera que mejore a medida que avance el año.

El negocio en Estados Unidos empieza a recuperarse y están subiendo las estimaciones para los próximos años.

Sigue reduciendo las inversiones al mínimo imprescindible, y en el primer trimestre de 2011 han ascendido únicamente a 9,7 MM de euros. Ha vendido una terminal marítima de importación de cemento en USA por 11,8 MM de euros, obteniendo plusvalías.

La deuda neta queda en 1.295 MM de euros, un 0,5% más que al finalizar 2010.

Ha iniciado un nuevo plan de ahorro de costes, que ha llamado Plan Excelencia 2011, como continuación del anterior Plan 100+, que finalizó al terminar el ejercicio 2010. El objetivo de este Plan Excelencia 2011 es maximizar el EBITDA, tanto recortando costes como aumentando los ingresos. Es muy importante aumentar el EBITDA lo máximo posible y lo más rápidamente posible porque es lo que le permitirá pagar su elevada deuda. Se espera que el 75% de los resultados del plan se consigan en Europa y el otro 25% en Estados Unidos. Túnez ha quedado fuera de esta iniciativa por la situación política que atraviesa.

Continúa la sustitución de petróleo por otros combustibles alternativos. En las fábricas en las que ya ha empezado a utilizar estos proceso las tasas de sustitución del petróleo oscilan entre el 18,6% y el 41,5%. En el conjunto de la empresa esta tasa de sustitución alcanza en la actualidad el 9,8%, frente al 5,5% de hace 1 año.

El desarrollo de los nuevos productos continúa según lo previsto.

El valor contable de la acción queda en 31,97 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas