Resultados de Endesa en el ejercicio 2009

Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 3.430 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 3,2 euros (-52,2%). Parte de este beneficio neto son beneficios extraordinarios, principalmente por la venta de activos (2.079 MW) a Acciona. El BPA ordinario es de 2,06 euros (-8%).

Los ingresos han sido de 25.692 MM de euros (+12,5%).

El EBITDA ha sido de 7.228 MM de euros (+4,8%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 28,1% (7.228 / 25.692).

La capacidad instalada queda en 39.643 MW (=).

La producción de electricidad ha ascendido a 137.054 GWh (-8,5%) y la electricidad vendida ha sido de 169.966 GWh (-1,6%).

Resultados por negocios:

• España y Portugal: Los ingresos han sido de 17.473 MM de euros (+20,7%) y el resultado neto ha sido de 2.759 MM de euros (+24,9%). Este fuerte aumento se debe a la venta de activos a Acciona. El EBITDA, que no refleja los resultados extraordinarios, aumenta un 3,4%. La producción de electricidad ha sido de 74.287 GWh (-16,7%) y la electricidad distribuída ha alcanzado los 115.265 GWh (-3,5%). La capacidad instalada es de 23.789 MW. Los costes de explotación crecen un 27,4%. El descenso de la producción ha sido compensado con la subida de los precios de venta y la mayor utilización de la generación hidráulica y nuclear en el mix de producción, con lo que ha conseguido aumentar ligeramente el margen de beneficio. El gas suministrado ha ascendido a 47.037 GWh (+10,2%).


• Latinoamérica: Los ingresos han sido de 8.219 MM de euros (-1,6%) y el beneficio neto ha llegado a 671 MM de euros (+32,6%). Parte del crecimiento del resultado neto se debe a resultados extraordinarios. El EBITDA crece un 6,7%. La producción de electricidad ha sido de 62.767 GWh (+3,4%) y las ventas de electricidad de 63.745 GWh (+1,5%). La capacidad instalada es de 15.853 MW. La evolución de las divisas ha perjudicado los resultados en euros. La mayor generación hidráulica y la subida de los precios de venta han permitido mejorar el margen de beneficios de la actividad de generación y el beneficio neto.

Las sinergias obtenidas (494 MM de euros) son un 13% superiores a las previstas. El objetivo de sinergias hasta 2012 se ha elevado de 680 MM de euros a 813 MM de euros.

Ha realizado inversiones por valor de 4.180 MM de euros. Entre las adquisiciones destaca la compra de 1.068 MW a la eléctrica irlandesa ESB por 444 MM de euros, que suponen el 16% de la capacidad total instalada en Irlanda.

La deuda neta queda en 18.544 MM de euros (+32,4%). Esta subida se debe fundamentalmente al pago del dividendo extraordinario por la plusvalía obtenida en la venta de activos a E.on (que en el momento de ser cobrada supuso una reducción del endeudamiento de la misma magnitud). Si se descuentan los derechos de cobro reconocidos por el Estado (que en algún momento se cobrarán) la deuda neta queda en 11.646 MM de euros. El ratio deuda / EBITDA queda en 2,56 veces (18.544 / 7.228) ó 1,61 veces (11.646 / 7.228), según con que cifra se haga el cálculo. No es una deuda elevada. El coste medio de la deuda queda en el 4,30%.

El valor contable de la acción es de 13,44 euros.

El dividendo que va a pagar con cargo a estos resultados de 2009 va a ser de 1,028 euros, un 35,5% menos que el dividendo ordinario de 2008. Hay que tener en cuenta que Endesa ha vendido muchos activos, de forma que es una empresa más pequeña de lo que era hace unos años.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas