Resultados de Ferrovial en el primer trimestre de 2013

Todas las cifras se comparan con las del primer trimestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube muchísimo hasta los 100 millones de euros (equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,14 euros) desde los 7,6 millones de euros que tuvo en el primer trimestre de 2012. En esta subida han influido mucho más valoraciones de derivados a precios de mercado, que son apuntes contables que no suponen ni entrada ni salida de dinero de la empresa. Sin tener en cuenta estos efectos extraordinarios, el beneficio neto subiría un 26%.

Las ventas caen algo hasta los 1.642,8 millones de euros (-3,8%).

El EBITDA baja algo más hasta los 180,8 millones de euros (-5,9%). El margen EBITDA / Ventas desciende al 11% (180,8 / 1.642,8).

Resultados por áreas de negocio:

• I) Autopistas:

  Las ventas suben hasta 97 millones de euros (+10,2%) y el resultado de explotación baja mucho hasta 43,8 millones de euros (-33,9%). Ha recuperado una provisión por una multa que no ha llegado a producirse. El resultado de explotación cae porque en el primer trimestre de 2012 también recuperó una provisión de una posible multa, de un importe mayor (20 millones de euros) que la de este año. En España vuelve a caer el tráfico en todas las autopistas, por la marcha de la economía y la subida del precio de los combustibles. En Portugal, la autopista Norte Literal ha modificado las condiciones de la concesión, y los ingresos ya no dependen del tráfico. La autopista del Algarve está en negociaciones para realizar un cambio similar en sus condiciones. En las autopistas de Irlanda Ferrovial empiece a detectar algunas señales ligeras de mejora. En Estados Unidos y Canadá la evolución es positiva en general, aunque cae un poco el tráfico de algunas autopistas, ya que las tarifas han tenido incrementos importantes. Las tarifas en Chicago han subido bastante (+14% para vehículos ligeros y +25% para vehículos pesados), y a pesar de eso el tráfico ha caído poco. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico -2,9%, Ventas 13,1 millones de euros (+17%), EBITDA 11,2 millones de euros (+18%)
  • Ausol: Tráfico -13,8%, Ventas 7,7 millones de euros (-22,1%), EBITDA 5,6 millones de euros (-25,6%)
  • Autema: Tráfico -12,7%, Ventas 20,9 millones de euros (-1,7%), EBITDA 19,2 millones de euros (-50,7%)
  • Radial 4: Tráfico -13,4%, Ventas 2,9 millones de euros (-8%), EBITDA 1,2 millones de euros (+63,7%). Ha solicitado concurso de acreedores. Toda la inversión está provisionada, por lo que no se producirá un impacto negativo aún en el peor de los casos.
  • Ocaña – La Roda: Tráfico -0,1%, Ventas 2,3 millones de euros (+4,9%), EBITDA 0,6 millones de euros (+54,4%). También ha solicitado consurso de acreedores, y también tiene totalmente provisionada la inversión.
  • M4: Tráfico -1,3%, Ventas 5 millones de euros (+1,5%), EBITDA 3,4 millones de euros (+0,4%)
  • M3: Tráfico +0,9%, Ventas 5,2 millones de euros (+10,5%), EBITDA 3,9 millones de euros (+8,8%)
  • Euroscut Algarve: Ventas 8,7 millones de euros (-13,2%), EBITDA 7,7 millones de euros (-14,6%)
  • Euroscut Norte Litoral: Ventas 19,5 millones de euros (+84,2%), EBITDA 18,1 millones de euros (+89,2%)
  • Azores: Tráfico -9,2%, Ventas 4,8 millones de euros (-7,7%), EBITDA -1,6 millones de euros (en el primer trimestre de 2012 fue de +4,2 millones de euros)
  • 407 ETR: Tráfico -1,5%, Ventas 124,8 millones de euros (+5,4%), EBITDA 101,5 millones de euros (+5,8%)
  • Indiana Toll Road: Tráfico +2,6%, Ventas 34,1 millones de euros (+6,6%), EBITDA 24,2 millones de euros (-1,7%)
  • Ionian Roads: Tráfico -7,8%, Ventas 12,2 millones de euros (-2,4%), EBITDA -0,3 millones de euros (en el primer trimestre de 2012 fue de +4,7 millones de euros)

• II) Servicios:

  Las ventas disminuyen hasta 710,3 millones de euros (-3,1%) y el resultado de explotación se mantiene en 42,4 millones de euros (=). La cartera de proyectos baja hasta 12.542 millones de euros (-1,9% respecto al final de 2012). Ha iniciado las actividades en este negocio en Polonia y Chile (ha adquirido el 70% Steel por 21 millones de euros, empresa que da servicios a empresas de minería), de momento con contratos de no mucha importancia. Resultados por negocios:
  • España: Las ventas caen a 344,7 millones de euros (-2,7%), el resultado de explotación tiene una buena subida hasta 26,1 millones de euros (+8,5%), y la cartera de obras se mantiene en 5.197,8 millones de euros (-0,4%). Las mejoras en la eficiencia y la reducción de costes, y la selección de proyectos rentables, han coseguido que suba el resultado de explotación a pesar de la caída de las ventas. El volumen de residuos a tratar sigue cayendo, y los ayuntamientos siguen reduciendo los servicios que prestan. Ha rescindido varios contratos, como cuidado de jardines, con ayuntamientos por su baja rentabilidad y sus problemas de cobro.
  • Amey (Reino Unido): Las ventas caen hasta 352,8 millones de euros (-5,6%), el resultado de explotación baja algo más hasta 16,9 millones de euros (-8,2%) y la cartera de proyectos también se reduce hasta 7.138 millones de euros (-4,4%). El primer trimestre de 2012 fue mejor de lo normal por trabajos extraordinarios para la realización de los Juegos Olímpicos Londres 2012. Ha duplicado el tamaño de Amey con la adquisición de una nueva empresa (Enterprise) por 443 millones de euros, que fusionará con ella. Además de las sinergias que obtendrá, esta compra le permite entrar en negocios en los que hasta ahora no estaba Ferrovial.
  • Otros (Portugal, Polonia y Chile): Las ventas suben mucho hasta 12,8 millones de euros (+151,3%), y la cartera de proyectos también crece claramente hasta 206,1 millones de euros (+112,7%).

• III) Construcción:

  Las ventas siguen cayendo, hasta 820,5 millones de euros (-8,7%), pero el resultado de explotación crece mucho hasta 48,7 millones de euros (+22,7%). La cartera de obras disminuye un poco hasta 8.538 millones de euros (-1,9% respecto al final de 2012), repartida de la siguiente forma; Obra Civil 6.741 millones de euros (-1,4%), Edificación Residencial 184 millones de euros (-35,1%), Edificación No Residencial 891 millones de euros (-2,8%) e Industrial 722 millones de euros (+1,5%). La cartera internacional es más del 70% de la cartera total. Caen los resultados en España y Polonia y suben en Estados Unidos. Resultados por negocios:
  • Budimex: Las ventas bajan mucho hasta 188,7 millones de euros (-28,8%), el resultado de explotación también cae a 5,7 millones de euros (-31%), y la cartera de obras se reduce, aunque menos, hasta 1.136,9 millones de euros (-4,8%). Han finalizado proyectos importantes que no han sido sustituidos por otros, y además la climatología ha sido peor de lo habitual.
  • Webber: Las ventas suben mucho hasta los 157,8 millones de euros (+36,9%) y el resultado de explotación sube aún más hasta 5,5 millones de euros (+59,6%). La cartera de obras crece hasta 1.324,8 millones de euros (+2,8%). La subida se debe a la construcción de las autopistas de las que ha sido adjudicataria Ferrovial (NTE y LBJ).
  • Ferrovial Agromán: Las ventas caen hasta 474 millones de euros (-8,5%), el resultado de explotación crece claramente hasta 37,5 millones de euros (+33,9%), y la cartera de obras se reduce a 6.076,5 millones de euros (-2,3%). Las ventas en España han caído un 31%, aunque suben en USA, Reino Unido y Canadá. Gran parte de la subida del resultado se debe a la recuperación de provisiones de proyectos que han terminado, y que no han sido reemplazados por otros, por lo que no es una buena noticia para el futuro.

• IV) Aeropuertos:

  Ha cambiado la forma de contabilizar esta división, por las ventas parciales de la participación en la antigua BAA que realizó en trimestres anteriores. En el primer trimestre de 2013 esta división aporta un resultado de -5,9 millones de euros. La venta de Stansted le ha supuesto una pluvalía de 137,8 millones de euros, y la valoración de los derivados (sobre todo para cubrir la inflación) a precios de mercado, una pérdida de 128 millones de euros. Esta última pérdida es un efecto contable, y puede ser recuperada en el futuro. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +1,8%, Ventas 520 millones de euros (+7,4%), EBITDA 244 millones de euros (+9,4%). Ha vuelto a superar su récord de tráfico en un primer trimestre (16 millones de viajeros, +1,8%). Las tarifas han tenido un buen crecimiento respecto a 2012. También siguen mejorando los ingresos de las tiendas.
  • Stansted: Tráfico -7,7%, Ventas 32 millones de euros (+5,9%), EBITDA 7 millones de euros (+43,1%). Sólo Enero y Febrero, ya que ha sido vendido.
  • Glasgow: Tráfico -0,6%, Ventas 18 millones de euros (+2,3%), EBITDA 3 millones de euros (-18%)
  • Aberdeen: Tráfico -1,3%, Ventas 14 millones de euros (+2,9%), EBITDA 4 millones de euros (-2,2%)
  • Southampton: Tráfico -6,5%, Ventas 5 millones de euros (-3,1%), EBITDA 1 millones de euros (-26,3%)

La deuda neta sube hasta los 5.756 millones de euros, el 12,7% más que al finalizar 2012.

El valor contable de la acción de Ferrovial baja ligeramente a 7,60 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas