Resultados de Gas Natural Fenosa en el segundo trimestre de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto aumenta ligeramente hasta 780 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,78 euros (+1,3%).

La cifra de negocios sube hasta 12.895 millones de euros (+3,7%).

El EBITDA sube casi lo mismo, hasta 2.634 millones de euros (+2,9%). El margen EBITDA / Ventas baja ligeramente hasta el 20,4%.

El cash-flow de explotación baja ligeramente hasta 1.895 millones de euros (-2%).

El gas distribuido crece hasta 221.369 Gwh (+6,6%):

• Europa 104.179 Gwh (-3,6%)
• Latinoamérica 117.190 Gwh (+17,5%)

La producción de electricidad se reduce hasta 24.718 Gwh (-11,7%):

• España 14.789 Gwh (-21%)
• Internacional 9.929 Gwh (+7%)

La capacidad instalada de generación de electricidad apenas se reduce hasta 15.364 MW (-0,9%):

• España 12.672 Gwh (-1%)
• Internacional 2.692 Gwh (=)

La electricidad distribuida baja a 26.052 Gwh (-4,9%):

• Europa 17.890 Gwh (-3,9%)
• Latinoamérica 8.162 Gwh (-7,1%)

Los clientes de gas aumentan hasta 11,79 millones (+2,4%) y los clientes de electricidad se reducen hasta 7,49 millones (-8,9%).

Resultados por actividades de Gas Natural Fenosa:

• I) Distribución gas España:

  La cifra de negocios se mantiene en 634 millones de euros (+0,5%) y el EBITDA también repite prácticamente en 452 millones de euros (+0,2%). Las ventas de gas se reducen el 3,5% (101.785 GWh) y la red de distribución aumenta hasta 47.143 Km (+3%). El número de clientes aumenta un 1,2% (5,14 millones). La reducción de las ventas de gas se debe a la menor utilización de las centrales de ciclo combinado para generar electricidad. Ha entrado en 18 municipios nuevos en estos 6 primeros meses de 2013.

• II) Distribución gas Latinoamérica:

  La cifra de negocios aumenta claramente hasta 1.726 millones de euros (+5,3%) y el EBITDA sube también, aunque algo menos, hasta 356 millones de euros (+14,8%). Las ventas de gas aumentan el 17,5% (117.190 GWh), la red de distribución crece el 2,8% (68.255 Km) y el número de clientes sube a 6,2 millones (+3,5%). Los cambios de las divisas han sido desfavorables. Resultados por países:
  • Brasil: Ventas de gas 47.631 GWh (+62,7%), EBITDA 184 millones de euros (+20,3%). Aumentan las ventas y se actualizan las tarifas. Debido a la baja hidraulicidad ha aumentando bastante la generación de electricidad con centrales de ciclo combinado.
     
  • Colombia: Ventas de gas 9.094 GWh (+6,6%), EBITDA 98 millones de euros (+7,7%). Han aumentado las ventas en el sector industrial y los márgenes de beneficios.
     
  • México: Ventas de gas 24.613 GWh (+2,8%), EBITDA 61 millones de euros (+7%). En México también suben los márgenes de beneficios.
     
  • Argentina: Ventas de gas 35.852 GWh (-5,6%), EBITDA 13 millones de euros (+44,4%). La inflación sigue rondando el 25%.

• III) Distribución gas Italia:

  La cifra de negocios aumenta bastante hasta 180 millones de euros (+11,8%) y el EBITDA crece casi lo mismo hasta 51 millones de euros (+10,9%). Las ventas de gas caen el 4,6% (2.394 GWh), la red de distribución aumenta un 1,6% (6.900 Km) y el número de clientes crece el 1,8% (451.000). Siguen subiendo los márgenes por utlizar gas propio desde hace ya algunos trimestres.

• IV) Distribución electricidad España:

  La cifra de negocios apenas sube a 428 millones de euros (+0,9%), mientras que el EBITDA baja un poco hasta 302 millones de euros (-1,9%). Las ventas de electricidad disminuyen el 4,3% (16.612 GWh), mientras que los puntos de suministro (clientes) crecen ligeramente a 3,78 millones (+0,4%). Los cambios en la regulación eléctrica han reducido los márgenes de beneficios.

• V) Distribución electricidad Latinoamérica:

  Ha vendido el negocio de Nicaragua, que desde el 1 de Febrero de 2013 deja de reflejarse en las cuentas. La cifra de negocios se reduce a 1.107 millones de euros (-10%). El EBITDA baja a 165 millones de euros (-8,8%). Las ventas de electricidad se reducen a 8.162 Gwh (-7,1%) y los puntos de suministro (clientes) caen a 2,87 millones (-21,1%). La caída de las ventas de electricidad y del número de clientes se deben a la venta del negocio de Nicaragua. Sin tener en cuenta a Nicaragua, las ventas de electricidad suben el 6,6% y el número de clientes crece el 3,7%. Resultados por países:
  • Colombia: Ventas de electricidad 5.806 GWh (+7,2%), EBITDA 115 millones de euros (-8%)
     
  • Panamá: Ventas de electricidad 2.117 GWh (+5%), EBITDA 47 millones de euros (+4,4%)
     
  • Nicaragua: Ventas de electricidad 239 GWh (-82,3%), EBITDA 3 millones de euros (-72,7%). Es el negocio vendido, que sólo ha aportado en el mes de Enero.

• VI) Distribución electricidad Moldavia:

  La cifra de negocios sube ligeramente a 127 millones de euros (+1,6%) y el EBITDA crece claramente hasta 20 millones de euros (+17,6%). Las ventas de electricidad se mantienen en 1.278 Gwh (+0,8%) y los puntos de suministro (clientes) aumentan a 841.000 (+1,8%). Está consiguendo mejoras de la eficiencia importantes, y por eso el EBITDA sube mucho más que los ingresos.

• VII) Electricidad España:

  La cifra de negocios baja ligeramente hasta 2.955 millones de euros (-1,1%) y el EBITDA cae también algo hasta 438 millones de euros (-2,9%). La capacidad instalada de generación de electricidad disminuye un poco hasta 12.672 MW (-1%), por el cierre de una central de generación con fuel (Aceca). La producción de electricidad cae mucho hasta 14.789 GWh (-21%), y las ventas de electricidad también bajan, hasta 16.598 Gwh (-7,5%). Los últimos cambios regulatorios han reducido los márgenes de beneficios. La hidraulicidad ha sido muy buena. Ha bajado mucho la producción con carbón y gas por la buena hidraulicidad, y eso ha perjudicado a Gas Natural Fenosa.

• VIII) Electricidad Latinoamérica:

  La cifra de negocios crece con fuerza hasta 485 millones de euros (+21,6%) y el EBITDA también sube, aunque menos, hasta 134 millones de euros (+7,2%). La producción de electricidad crece mucho hasta 4.836 GWh (+17,5%). La capacidad instalada se mantiene en 2.580 MW (=). La producción de electricidad sube a 9.659 Gwh (+7,8%). En 2012 hubo un incidente en una central en México, que estuvo parada unos meses, y en Puerto Rico se ha conseguido reducir el coste de las compras de combustible. La hidraulicidad ha sido peor que la de 2012.

• IX) Electricidad resto del mundo (Kenia):

  La cifra de negocios baja a 52 millones de euros (-20%) y el EBITDA sube hasta 7 millones de euros (+16,7%). La capacidad instalada de generación de electricidad se mantiene en 112 MW (=) y la producción de electricidad baja hasta 270 GWh (-16,1%). La bajada del precio del petróleo ha hecho aumentar los márgenes de beneficios.

• X) Gas:

  • Infraestructuras: La cifra de negocio crece hasta 160 millones de euros (+4,6%), y el EBITDA sube claramente hasta 135 millones de euros (+22,7%). El gas transportado baja ligeramente a 65.303 GWh (-1,4%). La entrada en producción de un pozo en España (Montanazo, Tarragona) y la subida de las tarifas del gaseoducto Magreb-Europa han hecho subir el EBITDA.
     
  • Aprovisionamiento y comercialización: La cifra de negocios crece hasta 6.053 millones de euros (+4,4%) y el EBITDA aumenta claramente hasta 445 millones de euros (+22,6%). El gas suministrado baja hasta 165.156 GWh (-3,7%). El EBITDA crece por la buena marcha del negocio internacional.
     
  • Unión Fenosa Gas: La cifra de negocio disminuye bastante hasta 539 millones de euros (-15,1%), y el EBITDA baja mucho más hasta los 78 millones de euros (-54,9%). La inestabilidad en Egipto ha perjudicado a esta división.

Ha realizado inversiones por 674 millones de euros, un 22,3% más que en el primer semestre de 2012.

La deuda neta baja bastante hasta los 15.136 millones de euros, el 10,6% menos de la que tenía hace un año. Restando el déficit de tarifa pendiente de cobrar, la deuda neta es de 14.221 millones de euros, el 10,4% inferior a la de hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta 2,9 veces, y hasta 2,8 veces si se resta el déficit de tarifa pendiente de cobrar. La deuda ya no es un problema para Gas Natural Fenosa, que muy probablemente continuará reduciéndola en próximos trimestres.

El valor contable de la acción de Gas Natural Fenosa es de 13,41 euros.

Gas Natural Fenosa aún no ha podido calcular con precisión cuánto le afectará la nueva regulación eléctrica aprobada en Julio de 2013.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas