Resultados de Mapfre en el primer trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 310,1 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,1029 euros (+10,2%). Sin tener en cuenta resultados extraordinarios el BPA ordinario es de 0,08 euros (-0,8%).

Mapfre ha llegado a un acuerdo con Caja Madrid para reordenar su alianza. Mapfre entrega a Caja Madrid el 48,97% que tenía en el Banco de Servicios Financieros Caja Madrid-Mapfre y 188,6 MM de euros y a cambio recibe el 12,5% que Caja Madrid tenía de Mapfre Internacional. La colaboración entre sus redes de distribución se mantiene como hasta ahora. Creo que el acuerdo es positivo porque el banco que tenían a medias Caja Madrid y Mapfre no ha dado los resultados esperados y por tanto es mejor que sea fusionado íntegramente con Caja Madrid y Mapfre recupere ese 15% de Mapfre Internacional, que es una división con un potencial de crecimiento alto. Para financiar esta adquisición Mapfre va a hacer una ampliación de capital que en la práctica supone la supresión del dividendo complementario del ejercicio 2010 y que iba a ser de 0,08 euros (en realidad pagará esos 0,08 euros, pero simultáneamente hará una ampliación de capital en la que habrá que aportar ese dividendo para acudir si el accionista no quiere verse diluído). Con todo esto el dividendo total real y efectivo con cargo a los resultados de 2010 ha sido de 0,07 euros. La buena noticia es que Mapfre dice que espera no tener que hacer más ampliaciones de capital en el futuro.

Por unidades de negocio el beneficio neto se divide de la siguiente forma; Mapfre América 149,2 MM de euros (+307,7%, por los extraordinarios en la operación con Banco do Brasil), Mapfre Empresas 35,6 MM de euros (+18,1%), Unidad Vida 39,5 MM de euros (+0,6%), Mapfre Reaseguro 7,4 MM de euros (-64,8%), Mapfre Asistencia 4,8 MM de euros (+38,8%), Mapfre Internacional 2,4 MM de euros (-89,7%), Mapfre Global Risks 6,7 MM de euros (en 1T10 perdió 2,2 MM de euros) y Mapfre Familiar 129,6 MM de euros (-19,6%).

Los ingresos han ascendido a 6.129,4 MM de euros (+4%). La parte más importante, las primas de seguros, alcanzan los 5.119,1 MM de euros (+3,7%). El 45,8% de las primas se han emitido en España y el 54,2% fuera de España.

El ahorro gestionado alcanza los 27.887,2 MM de euros (+12%).

Resultado de las áreas principales:

• No Vida: Las primas han alcanzado los 3.937,4 MM de euros (+8,4%) y el resultado los 294,2 MM de euros (-13,6%). Lo que mejor se ha comportado es el negocio internacional y el reaseguro, mientras que el negocio en España sigue flojo. La siniestralidad ha evolucionado de forma positiva. Los costes de lanzamiento de la filial de internet Verti también han lastrado los resultados.


• Vida: Las primas han alcanzado los 1.181,7 MM de euros (-9,3%) y el resultado los 283,3 MM de euros (+142,8%). Latinoamérica ha crecido pero no ha podido contrarrestar el mal comportamiento de España. La fuerte subida del resultado se debe a los resultados extraordinarios por el acuerdo con el Banco do Brasil para crear un joint venture en Brasil.


• Otras actividades: Los ingresos de explotación han sido de 108,3 MM de euros (-29,2%), los gastos de explotación de 111,2 MM de euros (-26,5%) y el resultado ha sido una pérdida de 65,9 MM de euros (en 2009 perdió 32,9 MM de euros). Parte de la caída se debe a la venta hace unos meses de la filial Quavitae al Grupo SAR.

El ROE cae hasta el 15,2% desde el 16,1% de hace 1 año.

La deuda neta queda en 2.036,1 MM de euros, un 2,3% menos que hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 2,14 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas