Resultados de Telefónica en el tercer trimestre de 2010

Todas las cifras se comparan con los 9 primeros meses de 2009, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 8.835 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 1,95 euros (+58%). La revalorización contable de la participación que ya tenía en Vivo ha supuesto un resultado extraordinario de 3.944 MM de euros. El motivo de hacer este ajuste contable (que no supone entrada de dinero en caja) es actualizar el valor de esta participación según el precio pagado a Portugal Telecom por su participación en Vivo. La evolución de las divisas ha favorecido ligeramente los resultados en euros. Sin este ajuste contable los resultados son similares a los de los 9 primeros meses de 2009.

Los ingresos han sido de 44.280 MM de euros (+6%). Los gastos por operaciones han alcanzado los 28.635 MM de euros (+10,8%). El aumento de los gastos se debe fundamentalmente al incremento de los gastos de personal por los costes de las reestrucuración que se está llevando a cabo en Alemania y por la subida de los gastos comerciales (que ha permitido acelerar la captación de clientes) y de gestión de la red y sistemas en Latinoamérica.

El OIBDA (EBITDA) ha sido de 20.368 MM de euros (+22,5%). Sin tener en cuenta impactos extraordinarios como la revalorización contable de la participación que ya poseía (no la que ha comprado recientemente) y los gastos de reestructuración en Alemania el OIBDA cae un 2,3%. El margen OIBDA / Ventas (sin efectos extraordinarios) cae hasta el 38%.

El número de accesos (clientes) es de 281,8 MM (+4,9%). Los accesos móviles alcanzan los 214,9 MM (+4,4%), los de banda ancha móvil los 19 MM (+73,4%), los de banda ancha fija los 16,7 MM (+26,5%), los de TV de pago los 2,7 MM (+9,8%) y los de telefonía fija tradicional 41,5 MM (+0,1%).

Resultados por áreas:

• Telefónica de España: Los ingresos han sido de 14.042 MM de euros (-4,2%), los gastos por operaciones de 7.579 MM de euros (=) y el resultado operativo de 5.192 MM de euros (-8%). El número de accesos es de 47,3 MM (+1%). Los accesos de banda ancha alcanzan los 5,7 MM (+4,6%) y los de móviles los 24,1 MM (+0,5%). Los accesos de telefonía fija quedan en 13,5 MM (-6,9%) y los de televisión de pago en 0,77 MM (+18,2%). Las tarifas planas de datos llegan a los 4,3 MM (+100%). Los ingresos y el OIBDA mejoran respecto a los primeros 6 meses de 2010. En móviles han crecido los clientes de contrato y se han reducido los de prepago, lo cual mejora los márgenes de beneficios de Telefónica. Aunque en el conjunto de la división caen los márgenes por la competencia y la reducción del consumo de los clientes. Ha comprado el 90% de Tuenti por 70 MM de euros. Aunque es una web muy conocida su importancia económica de momento es insignificante.


• Telefónica Latinoamérica: Los ingresos han sido de 18.435 MM de euros (+10,7%), los gastos por operaciones de 11.787 MM de euros (+14,9%) y el resultado operativo de 7.947 MM de euros (+107,2%). El número de accesos queda en 179,2 MM (+9,4%). Los accesos móviles alcanzan los 144,8 MM (+12%), aumentando tanto el tráfico de voz como el de datos. Los clientes de banda ancha son 6,9 MM (+8,9%), los de televisión de pago 1,7 MM (+3,6%), los de telefonía fija 24,5 MM (-2,6%). El fuerte incremento del resultado operativo se debe fundamentalmente a la revalorización contable ya comentada sobre la participación en Vivo (que no supone entrada de dinero en la empresa). El OIBDA sin extraordinarios crece un 4,8%. La compra de Vivo supondrá un crecimiento importante para esta división en el futuro debido a que es la filial de mayor crecimiento de Telefónica. El crecimiento de los ingresos y el OIBDA se acelera ligeramente respecto a los 6 primeros meses de 2010. En móviles los clientes de contrato crecen bastante más que los de prepago, mejorando el margen de beneficios de Telefónica. El tráfico en minutos crece un 27,8%, siendo mayor el crecimiento del tráfico de salida (el más rentable para Telefónica).


• Telefónica Europa: Los ingresos han sido de 11.238 MM de euros (+11,8%), los gastos por operaciones de 8.514 MM de euros (+15,8%) y el resultado operativo de 652 MM de euros (-5,5%). Los accesos han llegado a 55,3 MM (+13,8%), de los que móviles son 45,9 MM (+5,5%), banda ancha móvil 8,5 MM (+46%) y banda ancha fija 3,9 MM (+144%). Reino Unido y Alemania crecen e Irlanda y República Checa decrecen. La subida de los gastos se debe principalmente a los gastos extraordinarios por la reorganización de los negocios en Alemania, sobre todo por la compra de Hansenet, y también en Reino Unido. Sin estos gastos extraordinarios el crecimiento de los gastos por operaciones sería del 4,5%. El parque de “Smartphones” está creciendo con fuerza y eso es positivo porque son clientes de mayor calidad y con mayor gasto medio.

El Grupo Atento ha tenido unos ingresos de 1.209 MM de euros (+24,6%). Brasil representa el 54% de los ingresos. El EBITDA ha sido de 126 MM de euros (+23,8%).

La deuda neta queda en 54.504 MM de euros, un 25,2% más que al finalizar 2009. El aumento de la deuda se debe fundamentalmente a las compras de Hansenet (Alemania) y Vivo (Brasil). El ratio deuda neta / OIBDA queda en 2,4 veces tras la reciente compra a Portugal Telecom de su participación en Vivo.

Telefónica no da la cifra concreta de acciones propias que tiene en autocartera pero por los datos que da debe rondar el 1% de su capital social.

El valor contable de la acción queda en 4,89 euros.

Telefónica confirma todos sus objetivos hasta el año 2012.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas