Resultados del BBVA en el segundo trimestre de 2013

Muy malos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube hasta 2.882 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,51 euros (+82,8%), pero en esta cifra hay bastantes extraordinarios. Sin tener en cuenta los extraordinarios el BPA es de 0,32 euros (-36,9%).

Los márgenes bancarios descienden; margen de intereses 7.302 millones de euros (-0,5%), margen bruto 10.964 millones de euros (-1%) y margen neto 5.392 millones de euros (-8,8%). En los próximos trimestres deberían bajar los márgenes, por la reducción del coste de los depósitos a medida que se van renovando, y los mayores diferenciales que tiene los nuevos créditos.

El crédito a clientes baja el 2,3% y los depóstios de clientes suben el 13,8%, con lo que el ratio créditos / depósitos baja hasta el 112%, que no es un nivel alto. El ratio créditos / fondos propios es de 7,3 veces. Es una cifra muy baja, es decir, muy conservadora. Por el lado bueno, el riesgo del banco es bajísimo, por el lado malo, limita el crecimiento de beneficios del banco. Lo lógico sería que a medida que la situación económica mejore y aumente la demanda solvente, este ratio suba, y también el crecimiento de los beneficios del banco.

Las comisiones netas suben hasta 2.178 millones de euros (+2,6%).

Los gastos de explotación suben hasta 5.572 millones de euros (+8%). La mayor parte de este crecimiento se debe a las inversiones que está haciendo en países emergentes para crecer en los próximos años.

La tasa de morosidad sube bastante hasta el 5,5% desde el 4% de hace un año. La cobertura de la morosidad sube, aunque muy poco, hasta el 68% desde el 66% de un año antes. La provisión genérica está en el mismo nivel que hace un año (unos 4.000 millones de euros), aunque baja respecto a los últimos trimestres.

El stock de inmuebles adjudicados sube hasta los 12.570 millones de euros, de los que ya ha provisionado 6.489 millones de euros, con lo que le queda un riesgo neto de 6.081 millones de euros (12.570 – 6.489). Sigue siendo un problema, pero no es un problema excesivo, aunque aún no consigue empezar a reducir este stock de inmuebles. Aunque sí está consiguiendo vender más inmuebles (aproximadamente un 30% más) que en 2012.

Resultados del BBVA por áreas de negocio:

• España:

  • Margen de intereses: 2.053 millones de euros (-13,3%)
  • Comisiones netas: 703 millones de euros (+5,9%)
  • Margen bruto: 3.249 millones de euros (-6,1%)
  • Margen neto: 1.715 millones de euros (-17,3%)
  • Beneficio atribuido: 742 millones de euros (-5,2%)
  • Crédito a clientes: 187.923 millones de euros (-2,4%)
  • Depósitos de clientes: 162.884 millones de euros (+24,4%)
  • Ratio créditos / depósitos: 115%. En estos 6 primeros meses de 2013 el BBVA ha mejorado mucho en este aspecto. Al final de 2012 este ratio estaba en el 158%, por lo que ha coneguido bajarlo mucho en muy poco tiempo, alcanzando en la actualidad una posición bastante cómoda.
  • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 47,2% desde el 40,1% de hace un año.
  • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 4,7% desde el 3% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 45% desde el 49% de hace un año
  La morosidad no es baja, pero en las circunstancias actuales es bastante buena, pero la cobertura de la morosidad sí es algo baja. Es muy destacable la ganancia de depósitos que está consiguiendo el BBVA, y que le está permitiendo rebajar muy rápidamente la relación entre créditos y depósitos. Ha eliminado todas las cláusulas suelo de sus hipotecas en España, lo cual le ha supuesto una reducción de los ingresos de 93 millones de euros. La integración de Unimm se ha completado ya, pero inicialemente este tipo de operaciones hacen aumentar los costes (para bajar posteriormente), y eso es lo que ha hecho empeorar el ratio de eficiencia.

• Eurasia:

  • Margen de intereses: 490 millones de euros (+26,9%)
  • Comisiones netas: 206 millones de euros (-12,1%)
  • Margen bruto: 1.104 millones de euros (+0,7%)
  • Margen neto: 744 millones de euros (+1,8%)
  • Beneficio atribuido: 429 millones de euros (-25,8%)
  • Crédito a clientes: 29.082 millones de euros (-12%)
  • Depósitos de clientes: 17.432 millones de euros (-16,2%)
  • Ratio créditos / depósitos: 167%.
  • Ratio de eficiencia: mejora hasta el 32,6% desde el 33,3% de hace un año.
  • Tasa de morosidad: empeora hasta el 3% desde el 1,4% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: Cae hasta el 88%, frente al 118% de hace un año
  La relación entre crédtios y depósitos es elevada, convendría que la redujera para disminuir el riesgo. La morosidad no es alta, pero ha subido bastante en poco tiempo. La cobertura tampoco es excesivamente baja, pero igualmente la caída en el último año ha sido importante.

• Méjico:

  (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 2.228 millones de euros (+5,8%)
  • Comisiones netas: 582 millones de euros (+6,3%)
  • Margen bruto: 3.100 millones de euros (+7,1%)
  • Margen neto: 1.923 millones de euros (+7,1%)
  • Beneficio atribuido: 876 millones de euros (+2,3%)
  • Crédito a clientes: 38.563 millones de euros (+6,6%)
  • Depósitos de clientes: 40.360 millones de euros (+12%)
  • Ratio créditos / depósitos: 96%
  • Ratio de eficiencia: se mantiene en el 38%
  • Tasa de morosidad: se mantiene en el 4%
  • Cobertura de la morosidad: baja muy ligeramente hasta el 109% desde el 111%
  Sigue realizando inversiones para aumentar el crecimiento.

• América del Sur:

  (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 2.147 millones de euros (+24%)
  • Comisiones netas: 454 millones de euros (+19,4%)
  • Margen bruto: 2.611 millones de euros (+15,4%)
  • Margen neto: 1.464 millones de euros (+11,4%)
  • Beneficio atribuido: 561 millones de euros (-1,1%)
  • Crédito a clientes: 45.055 millones de euros (+17,3%)
  • Depósitos de clientes: 51.520 millones de euros (+27,6%)
  • Ratio créditos / depósitos: 87%
  • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 43,9% desde el 41,7% de hace un año
  • Tasa de morosidad: mejora ligeramente hasta el 2,2% desde el 2,3% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: apenas baja hasta el 136% desdeel 139%
  Está creciendo mucho, y además con una morosidad muy baja y una relación entre créditos y depósitos muy conservdora, claramente por debajo del 100%.

• Estados Unidos:

  (Porcentajes de variación a tipos de cambio constantes)
  • Margen de intereses: 702 millones de euros (-9,5%)
  • Comisiones netas: 276 millones de euros (-7,2%)
  • Margen bruto: 1.073 millones de euros (-5,5%)
  • Margen neto: 340 millones de euros (-15,8%)
  • Beneficio atribuido: 213 millones de euros (-7,3%)
  • Crédito a clientes: 37.523 millones de euros (-1%)
  • Depósitos de clientes: 39.812 millones de euros (+8,6%)
  • Ratio créditos / depósitos: 94%
  • Ratio de eficiencia: empeora hasta el 68,3% desde el 64,4% de hace un año
  • Tasa de morosidad: mejora claramente hasta el 1,5% desde el 2,8% de hace un año
  • Cobertura de la morosidad: sube mucho hasta el 118% desde el 82% de hace un año
  El margen de clientes sigue siendo muy bajo, y ha salido una nueva regulación que ha hecho descender las comisiones. Por eso caen los resultados. La morosidad es bajísima, ha mejorado enormemente desde que BBVA compró Compass.

El ROE sube hasta el 13,2% desde el 7,4% de hace un año, pero también está muy influido por los beneficios extraordinarios. El ROE sin extraordinarios es del 8,3%, bastante inferior al ROE sin extraordinarios del primer semestre de 2012 (13,7%).

El ratio de eficiencia empeora hasta el 50,8% desde el 46,6% de hace un año.

El valor contable de la acción de BBVA sube a 8,28 euros.

El Core Capital mejora hasta el 11,3% desde el 10,8% de hace un año, y el Tier 1 igualmente sube hasta el 11,3% también desde el 10,8% en que estaba al final del primer semestre de 2012.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas