Resultados de Ferrovial en el segundo trimestre de 2014 y dividendo 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El resultado neto baja mucho hasta 168 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,23 euros (-41%), pero se debe a que en 2013 tuvo unos beneficios extraordinarios importantes. La devaluación del dólar ha perjudicado los resultados de Ferrovial en este primer semestre de 2014..

Las ventas suben mucho hasta los 4.159 millones de euros (+11,5%).

El EBITDA sube algo menos, hasta 435 millones de euros (+4,8%). El margen EBITDA / Ventas baja hasta el 10,5% (435 / 4.159).

Resultados de Ferrovial por áreas de negocio:

• I) Autopistas:

  Las ventas caen un poco menos que en el primer trimestre de 2014, hasta 200 millones de euros (-3%) y el resultado de explotación (EBIT) también disminuye la caída que llevaba en el primer trimestre de 2014 hasta 86 millones de euros (-5,6%). Esta caída de las ventas y de los resultados se debe a que el invierno en USA ha sido frío, lo cual ha reducido los desplazamientos, y a que en 2013 tuvo un ingreso extraordinario de 7 millones de euros por una provisión que recuperó sobre la autopista Norte Litoral. El tráfico crece en casi todas las autopistas, y además el segundo trimestre ha sido mejor que el primero. Parece que se consolida la recuperación del tráfico en España, algo que también está sucediendo en las concesiones de Abertis y que me parece una buena señal sobre la evolución del conjunto de la economía española. La subida de las tarifas en Grecia ha sido del 60%, y por eso cae el tráfico, aunque menos de lo que han subido las tarifas. Ferrovial sigue con la construcción de varias autopistas importantes en distintos países y una de ellas, la autopista NTE en Texas, se abrirá en la segunda mitad de 2014. Datos por autopistas:
  • Chicago Skyway: Tráfico -1,4%, Ventas 28 millones de euros (-4,5%), EBITDA 24 millones de euros (-5,4%)
  • SH-130: Tráfico +14,8%, Ventas 8 millones de euros (+24,7%), EBITDA 2 millones de euros (-10,3%).
  • Ausol: Tráfico +1,1%, Ventas 19 millones de euros (-8,2%), EBITDA 14 millones de euros (+8,1%)
  • M4: Tráfico +4,4%, Ventas 11 millones de euros (+4,8%), EBITDA 8 millones de euros (+4,7%)
  • Algarve: Tráfico +11,2%, Ventas 20 millones de euros (+12,7%), EBITDA 17 millones de euros (+16,5%)
  • Azores: Tráfico +1,8%, Ventas 10 millones de euros (+2,5%), EBITDA 8 millones de euros (+700%)
  • Autema: Ventas 48 millones de euros (+7,4%), EBITDA 43 millones de euros (+8,5%)
  • M3: Ventas 11 millones de euros (+1,2%), EBITDA 8 millones de euros (+2,1%)
  • Norte Litoral: Ventas 24 millones de euros (-26,5%), EBITDA 21 millones de euros (-28%)
  • Via Livre: Ventas 6 millones de euros (-5,6%), EBITDA 1 millones de euros (+61,7%)
  • 407 ETR: Tráfico +3,8%, Ventas 276 millones de euros (-0,6%), EBITDA 230 millones de euros (-1,7%). A tipos de cambio constantes las ventas suben el 11,3% y el EBITDA aumenta el 10%.
  • Indiana Toll Road: Tráfico -0,3%, Ventas 74 millones de euros (-0,2%), EBITDA 53 millones de euros (-4,7%)
  • Central Greece: Tráfico -4,8%, Ventas 4 millones de euros (-5,5%), EBITDA 2 millones de euros (en el primer semestre de 2013 fue -1 millones de euros)
  • Ionian Roads: Tráfico -14,3%, Ventas 33 millones de euros (+24,9%), EBITDA 23 millones de euros (+172,3%)
  • Serrano Park: Ventas 3 millones de euros (+0,7%), EBITDA 2 millones de euros (+11,9%)

• II) Servicios:

  Las ventas aumentan claramente hasta 2.125 millones de euros (+28,4%) y el resultado de explotación también crece mucho hasta 94 millones de euros (+24,9%). La cartera de proyectos se incrementa bastante hasta los 18.841 millones de euros, un 6,2% más que al final de 2013. Además de la subida del negocio provocada por la compra de la empresa británica Enterprise hace unos trimestres el negocio ordinario está creciendo a muy buen ritmo. Está consiguiendo unas sinergias importantes por la fusión de sus filiales de esta división y con ello está mejorando la eficiencia y los márgenes de beneficios de todo el negocio. Resultados por negocios:
  • España: Las ventas crecen bastante hasta 774 millones de euros (+10,2%), pero el resultado de explotación cae claramente, aunque bastante menos que en el primer trimestre de 2014, hasta 42 millones de euros (-16,4%). La cartera de obras crece ligeramente desde el cierre de 2013 hasta 6.407 millones de euros (+1,2%). Las ventas suben por el inicio de nuevos contratos, y el resultado de explotación cae porque en 2013 tuvo beneficios extraordianrios y porque en 2014 ha subido el coste de la Seguridad Social. Algunos de los nuevos contratos que se iniciaron con un margen de beneficios inferior a la media de la empresa están empezando a mejorar esos márgenes de beneficios.
  • Reino Unido: Las ventas crecen mucho, principalmente por la compra de Enterprise, hasta 1.312 millones de euros (+42,9%), y el resultado de explotación sube aún más hasta 52 millones de euros (+118,7%). La cartera de proyectos tiene un buen incremento desde el final de 2013, hasta 12.165 millones de euros (+8,7%). El negocio ordinario, sin tener en cuenta la compra de Enterprise, también está yendo muy bien. La fusión de Amey y Enerprise está consiguiendo unos ahorros de costes importantes.
  • Internacional (Portugal, Polonia, Chile y Catar): Las ventas aumentan mucho hasta 39 millones de euros (+12%), pero el resultado de explotación es de 0 milones de euros (en el primer semestre de 2013 fue de 1 millón de euros). La cartera de proyectos sube bastante desde el final de 2013, hasta 269 millones de euros (+16,2%).

• III) Construcción:

  Las ventas caen algo hasta 1.804 millones de euros (-3%) y el resultado de explotación también cae ligeramente hasta 137 millones de euros (-2,3%). La cartera de obras se reduce más desde el final de 2013, quedando en 7.297 millones de euros (-7,3%), repartidos de la siguiente forma; Obra Civil 5.755 millones de euros (-6,6%), Edificación Residencial 174 millones de euros (-4%), Edificación No Residencial 703 millones de euros (-8,5%) e Industrial 664 millones de euros (-11,8%). Resultados por negocios:
  • Budimex: Las ventas se mantienen en 481 millones de euros (+1,1%), pero el resultado de explotación sube mucho hasta 17 millones de euros (+14,7%), y la cartera de obras disminuye bastante hasta 945 millones de euros (-9,5%). Ha vendido una filial, y por eso caen las ventas, aunque aún así consigue mejorar el resultado de explotación. Ferrovial espera que en los próximos meses la cartera tenga un buen crecimiento por varios contratos que están cerca de firmarse.
  • Webber: Las ventas caen, pero menos de lo que lo hacían en el primer trimestre de 2014, hasta los 326 millones de euros (-6,1%), y sin embargo el resultado de explotación casi se duplica hasta los 29 millones de euros (+92,2%). La cartera de obras se reduce con fuerza hasta 906 millones de euros (-17,2%). La gran subida del resultado de explotación es algo circunstancial, porque algunos contratos están cerca de finalizarse, en realidad el negocio ha caído un poco.
  • Ferrovial Agromán: Las ventas disminuyen hasta 996 millones de euros (-3,8%), el resultado de explotación baja bastante hasta 90 millones de euros (-17,6%), y la cartera de obras se reduce a 5.446 millones de euros (-4,9%). La caída del negocio se debe principalmente a la caída de la actividad en España, aunque no ha sido tan fuerte como en trimestres anteriores.

• IV) Aeropuertos:

  Las ventas amentan a 1.319 millones de euros (+7,2%) y el EBITDA crece algo más hasta 710 millones de euros (+12,1%). El número de pasajeros ha crecido hasta 41,1 millones (+2,5%), y las tarifas han subido un 10,4% en Heathrow. Datos por aeropuertos:
  • Heathrow: Tráfico +1,9%, Ventas 1.234 millones de euros (+7,4%), EBITDA 704 millones de euros (+15,6%).
  • Glasgow: Tráfico +4,4%, Ventas 44 millones de euros (+4,6%), EBITDA 14 millones de euros (+13,8%)
  • Aberdeen: Tráfico +8,2%, Ventas 31 millones de euros (+11,4%), EBITDA 11 millones de euros (+9,2%)
  • Southampton: Tráfico +5,7%, Ventas 13 millones de euros (+2,6%), EBITDA 3 millones de euros (-3,9%)

La deuda neta crece hasta 5.563 millones de euros, el 3,9% más de la que tenía al final de 2013.

El valor contable de la acción de Ferrovial queda en 7,66 euros.

Dividendo de Ferrovial en 2013:

El dividendo total de Ferrovial con cargo a los resultados de 2013 ha sido de 0,691 euros, aunque lo ha pagado de una forma algo especial.

Primero pagó 0,40 euros como dividendo a cuenta de 2013 el 10 de diciembre de 2013. Y en julio de 2014 paga los restantes 0,291 euros de la siguiente forma:

Primero hizo una ampliació de capital liberada tipo ”script dividend” en la proporción de 1 acción nueva por cada 55 que se tuvieran. En esta ampliación de capital Ferrovial compró los derechos a todos los accionistas que se los quisieron vender a un precio fijo de 0,291 euros, que sumados a los 0,40 euros del dividendo a cuenta hacen el total de 0,691 euros.

En esta ampliación de capital se han emitido 5.911.393 acciones, con lo que el capital social de Ferrovial ha pasado a estar formado por 739.421.648 acciones.

Estos 0,291 euros son una reumneración real porque Ferrovial se ha comprometido a hacer una recompra y amortización de acciones de al menos 5.911.393, de forma que tras esta operación el capital social de Ferrovial siga formado, como mucho, por el mismo número de acciones, 733.510.255, que lo componían antes de hacer el script dividend.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas