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Resultados del Banco Santander en 2013 y ampliación de capital liberada

Malos

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2012, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto sube mucho, pero en 2012 fue anormalmente bajo por las grandes provisiones extraordinarias que tuvieron que hacer los bancos, y en 2013 sigue estando por debajo de su potencial normal de generación de beneficios. Ha sido de 4.370 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,40 euros (+71,7%). Ha tenido beneficios extraordinarios (venta de parte de los negocios de seguros y de gestión de fondos de inversión) y costes extraordinarios (integración de Banesto y refuerzo del balance, principalmente), que más o menos se compensan los unos con los otros y no hacen variar el resultado neto final.
El beneficio atribuido ordinario se reparte de la siguiente forma por zonas geográficas: Brasil 23%, España 7%, Reino Unido 17%, Méjico 10%, Estados Unidos 10%, Chile 6%, Alemania 6%, Polonia 6%, Portugal 2%, resto de Latinoamérica 8% y resto de Europa 5% (Santander Consumer Finance).
Los márgenes bancarios tienen una mala evolución porque caen bastante: margen de intereses 25.935 millones de euros (-13,3%), margen bruto 39.753 millones de euros (-8,4%) y margen de explotación 19.909 millones de euros (-15%).
Las comisiones netas bajan hasta 9.761 millones de euros (-4,9%), aunque a tipos de cambio constantes suben el 0,8%.
El crédito a clientes se reduce el 7% y los depósitos de clientes también bajan, aunque al menos, el 3%. Esto hace que el ratio créditos / depósitos baje hasta el 110%, que es un nivel muy conservador. El ratio créditos / fondos propios baja hasta 7,9 veces, que es un nivel muy seguro, pero con la desventaja de que limita las posibilidades de crecimiento, por lo que sería lógico que tendiera a subir en el futuro.
La tasa de morosidad sube hasta el 5,64% desde el 4,54% de 2012. Aunque no es baja, tampoco es muy alta, y debe estar ya cerca del máximo de esta crisis, igual que en el resto de bancos. La cobertura de la morosidad baja hasta el 61,7% desde el 72,4% de 2012. La cobertura de la morosidad está algo baja, y convendría que fuera subiendo en próximos trimestres.
El stock bruto de inmuebles adjudicados baja un poco desde los 8.020 millones de euros de hace 3 meses a los 7.990 millones de euros con que cierra 2013. El stock neto de inmuebles adjudicados baja hasta los 3.600 millones de euros, desde los 3.700 millones de euros en que estaba al final del tercer trimestre de 2013. El Santander ya tiene este problema bastante controlado.

Resultados del Banco Santander por areas geográficas: (a tipos de cambio constantes)

  • I) Europa Continental:

    • Margen de intereses 8.103 millones de euros (-8,1%)
    • Comisiones netas 3.551 millones de euros (-2%)
    • Margen bruto 12.585 millones de euros (-2,8%)
    • Margen neto 6.009 millones de euros (-7,5%)
    • Beneficio atribuido 1.127 millones de euros (-30,1%). En 2012 el resultado atrubuído fue negativo por las provisiones extraordinarias que tuvo que hacer en España.
    • Créditos a clientes 266.355 millones de euros (-6%)
    • Depósitos de clientes 256.138 millones de euros (=)
    • Ratio créditos / depósitos 104%.
    • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 52,3% desde el 49,8%
    • Tasa de Morosidad: Empeora hasta el 9,13% desde el 6,29%.
    • Cobertura de la morosidad: Baja bastante hasta el 57,3% desde el 73%.
    Lo peor sigue siendo la morosidad, que ya está en niveles bastante altos, aunque el techo podría no estar lejos ya de estos niveles, en cuyo caso la situación estaría bastante controlada.Datos por unidades de negocio:
    • España:
      • Margen de intereses 4.371 millones de euros (-15,4%)
      • Comisiones netas 1.901 millones de euros (-7,2%)
      • Margen bruto 7.020 millones de euros (-8,6%)
      • Margen neto 3.251 millones de euros (-15,7%)
      • Beneficio atribuido 478 millones de euros (-44,6%). Sigue haciendo provisiones extraordinarias.
      • Créditos a clientes 159.752 millones de euros (-10,5%)
      • Depósitos de clientes 181.117 millones de euros (-3,3%)
      • Ratio créditos / depósitos 88%. Este ratio tan bajo es muy seguro, pero limita el crecimiento, y en el futuro debería tender a subir.
      • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 53,7% dese el 49,8%. Este empeoramiento se debe a los gastos extraordinarios iniciales por la fusión con Banesto y Banif, y en próximos trimestres deberían ir notándose las sinergias de estas fusiones.
      • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 7,49% desde el 3,84%.
      • Cobertura de la morosidad: Empeora hasta el 44% desde el 50%.


    • Portugal:
      • Margen de intereses 514 millones de euros (-9,8%)
      • Comisiones netas 318 millones de euros (-3,3%)
      • Margen bruto 916 millones de euros (-11,6%)
      • Margen neto 421 millones de euros (-20,7%)
      • Beneficio atribuido 114 millones de euros (-6,3%)
      • Créditos a clientes 24.482 millones de euros (-5,7%)
      • Depósitos de clientes 24.191 millones de euros (+0,9%)
      • Ratio créditos / depósitos 101%
      • Ratio de eficiencia: Empeora bastante hasta el 54,1% desde el 48,9%, fundamentalmente por la bajada de los ingresos (margen bruto).
      • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 8,12% desde el 6,56%. Aunque en 2013 no ha empeorado mucho, es alta.
      • Cobertura de la morosidad: Baja un poco hasta el 50% desde el 53,1% de 2012.


    • Polonia:
      • Margen de intereses 781 millones de euros (+44,9%)
      • Comisiones netas 424 millones de euros (+28,6%)
      • Margen bruto 1.331 millones de euros (+38,1%)
      • Margen neto 731 millones de euros (+35,3%)
      • Beneficio atribuido 334 millones de euros (+1,7%)
      • Créditos a clientes 16.214 millones de euros (+69,9%)
      • Depósitos de clientes 18.503 millones de euros (+68,2%)
      • Ratio créditos / depósitos 88%.
      • Ratio de eficiencia: Empeora un poco hasta el 45,1% desde el 44%
      • Tasa de morosidad: Empeora bastante hasta el 7,84% desde el 4,72%. En el primer trimestre de 2013 la morosidad llegó al 8,08%, por lo que parece que la está controlando, aunque habrá que ver cómo evoluciona en los próximos trimestres.
      • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 61,8% desde el 68,3%


    • Santander Consumer Finance:
      • Margen de intereses 2.333 millones de euros (-2,3%)
      • Comisiones netas 787 millones de euros (+1,2%)
      • Margen bruto 3.111 millones de euros (-1%)
      • Margen neto 1.720 millones de euros (-2,3%)
      • Beneficio atribuido 794 millones de euros (+9,6%). Al necesitar menos provisiones, sube el beneficio atribuído, aunque bajen los márgenes bancarios.
      • Créditos a clientes 56.024 millones de euros (-1,2%)
      • Depósitos de clientes 30.878 millones de euros (-3,2%)
      • Ratio créditos / depósitos 181%. Es bastante alto.
      • Ratio de eficiencia: Empeora un poco hasta el 44,7% desde el 44%
      • Tasa de morosidad: Empeora muy poco hasta el 4,01% desde el 3,90%
      • Cobertura de la morosidad: Disminuye hasta el 105,3% desde el 109,5%.
  • II) Reino Unido:

    • Margen de intereses 3.451 millones de euros (+8,3%)
    • Comisiones netas 992 millones de euros (-12,7%)
    • Margen bruto 4.881 millones de euros (+4,2%)
    • Margen neto 2.276 millones de euros (+7,5%)
    • Beneficio atribuido 1.149 millones de euros (+8%)
    • Créditos a clientes 231.046 millones de euros (-5,3%)
    • Depósitos de clientes 187.467 millones de euros (-1,5%)
    • Ratio créditos / depósitos 123%.
    • Ratio de eficiencia: Mejora hasta el 53,4% desde el 54,8%.
    • Tasa de Morosidad: Apenas baja hasta el 1,98% desde el 2,05%
    • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 41,6% desde el 44,1%
    El principal problema creo que sigue siendo la baja cobertura de la morosidad que tiene.
  • III) Latinoamérica:

    • Margen de intereses 15.186 millones de euros (-5,5%)
    • Comisiones netas 4.874 millones de euros (+6,2%)
    • Margen bruto 21.083 millones de euros (-2%)
    • Margen neto 12.379 millones de euros (-6,8%)
    • Beneficio atribuido 3.257 millones de euros (-16,3%)
    • Créditos a clientes 132.542 millones de euros (+10%)
    • Depósitos de clientes 125.844 millones de euros (+8,3%)
    • Ratio créditos / depósitos 105%
    • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 41,3% desde el 38,1%, pero sigue siendo bastante bueno. Y además, la subida de los costes se debe a nuevas inversiones para aumentar el crecimiento futuro.
    • Tasa de Morosidad: Mejora hasta el 5,03% desde el 5,42% de 2012
    • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 84,6% desde el 87,5%
    Datos por países a tipos de cambio constantes:
    • Brasil:
      • Margen de intereses 10.071 millones de euros (-9,9%)
      • Comisiones netas 2.943 millones de euros (+7%)
      • Margen bruto 13.565 millones de euros (-6,4%)
      • Margen neto 8.219 millones de euros (-12%)
      • Beneficio atribuido 1.577 millones de euros (-17,8%)
      • Créditos a clientes 69.446 millones de euros (+7,4%)
      • Depósitos de clientes 61.490 millones de euros (+6,1%)
      • Ratio créditos / depósitos 113%
      • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 39,4% desde el 35,5%
      • Tasa de morosidad: Mejora hasta el 5,64% desde el 6,86%.
      • Cobertura de la morosidad: Sube hasta el 95,1% desde el 90,2%
    • Méjico:
      • Margen de intereses 2.120 millones de euros (+5,9%)
      • Comisiones netas 810 millones de euros (+8,1%)
      • Margen bruto 3.040 millones de euros (+8,3%)
      • Margen neto 1.804 millones de euros (+7,2%)
      • Beneficio atribuido 713 millones de euros (-29,2%)
      • Créditos a clientes 22.269 millones de euros (+14,9%)
      • Depósitos de clientes 24.663 millones de euros (+4,8%)
      • Ratio créditos / depósitos 90%
      • Ratio de eficiencia: Empeora muy poco hasta el 40,7% desde el 40,1%
      • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 3,66% desde el 1,94%.
      • Cobertura de la morosidad: Baja muchísimo hasta el 97,5% desde el 157,3%.


    • Chile:
      • Margen de intereses 1.698 millones de euros (+3,4%)
      • Comisiones netas 383 millones de euros (-10%)
      • Margen bruto 2.261 millones de euros (+3%)
      • Margen neto 1.324 millones de euros (+1,4%)
      • Beneficio atribuido 435 millones de euros (-6,6%)
      • Créditos a clientes 28.783 millones de euros (+11,2%)
      • Depósitos de clientes 20.988 millones de euros (+7,4%)
      • Ratio créditos / depósitos 137%
      • Ratio de eficiencia: Empeora hasta el 41,4% desde el 40,4%
      • Tasa de morosidad: Empeora hasta el 5,91% desde el 5,17%, aunque hace 3 meses estaba en el 6%, por lo que ha bajado un poco en el último trimestres de 2013.
      • Cobertura de la morosidad: Se reduce hasta el 51,1% desde el 57,7%
  • IV) Estados Unidos:

    • Margen de intereses 1.409 millones de euros (-14,1%)
    • Comisiones netas 393 millones de euros (+7,5%)
    • Margen bruto 2.157 millones de euros (-14,4%)
    • Margen neto 896 millones de euros (-34,8%)
    • Beneficio atribuído 724 millones de euros (-7,1%).
    • Créditos a clientes 37.682 millones de euros (-4,7%)
    • Depósitos de clientes 35.537 millones de euros (-2,5%)
    • Ratio créditos / depósitos 106%
    • Ratio de eficiencia: Empeora mucho hasta el 58,4% desde el 45,4%
    • Tasa de Morosidad: Mejora ligeramente hasta el 2,23% desde el 2,29%
    • Cobertura de la morosidad: Baja hasta el 93,6% desde el 105,9%
El ROE también sube, pero sigue por debajo de su nivel normal, cerrando 2013 en el 5,42%, frente al 2,91% de 2012.
El ratio de eficiencia empeora hasta el 49,9% desde el 46% de hace un año. Los costes de explotación han caído un 0,7%, pero los ingresos (margen bruto) han caído más, y por eso este ratio de eficiencia ha empeorado. De cada al futuro, es más importante que los costes de explotación estén bajando, porque eso permitirá mayores crecimientos de beneficios cuando la situación mejore.
El Core Capital sube hasta el 11,71% desde el 10,33% de 2012. El Tier 1 sube hasta el 12,60% desde el 11,17% de 2012. Según el nuevo criterio EBA el Core Capital cierra 2013 en el 10,9%.
El valor contable de la acción del Banco Santander queda en 7,44 euros.
El Banco Santander no va a pagar ningún dividendo con cargo a estos resultados de 2013 para reforzar su balance de cara a los test de estrés que se realizarán a los bancos a finales de 2014.

Ampliación de capital liberada tipo script dividend

En Enero-Febrero de 2014 el Banco Santander hace una nueva ampliación de capital liberada en sustitución de un dividendo. La proporción de esta ampliación de capital fue de 1 acción nueva por cada 43 que se tuvieran. Acudieron a esta ampliación de capital el 86,37% de las acciones, por lo que se emitieron 227.646.659 acciones nuevas, que suponían el 2,01% del capital social del banco en ese momento, que quedó formado por 11.561.067.147 acciones.
Hasta 2015 no es probable que el Banco Santander pague dividendo. Una vez que pasen los test de estrés a finales de 2014, el Banco Santander debería comunicar cuál va a ser su política de dividendos en el futuro.
Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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  • Invitado - liendomc

    Otra vez yo por aquí, al igual que en mi comentario en las cuentas del BBVA tengo dos desfases.
    En Reino Unido tienes 1.149 M€, mientras que yo tengo 976M€. Creo que tu cifra es la total y la mía el atribuido, ¿puede ser?
    En EEUU tienes 896 M€, mientras yo tengo 739 M€ ¿puede ser por lo mismo?
    Gracias!

  • Hola liendomc,

    He repasado las cifras y las veo correctas. Están en la página 21 (Reino Unido) y 26 (USA) el informe trimestral del cuarto trimestre.

    ¿Dónde has visto tú las cifras que comentas?

    Un saludo.

  • Invitado - Liendomc

    Gracias por contestar. A mi si me habían olvidado estas preguntar, hasta hoy que me acordé y entre a revisarlas.

    Yo he mirado las cuentas anuales:

    - Reino Unido página 947: Habla de 984 Millones de libras y un beneficio atribuido después de operaciones de ininterrumpidas 976M€
    - EEUU página 952: habla de 961 M$ que debí pasarlo a euros con la tasa de cambio de aquel momento. No encuentro la cifra exacta que puse.

  • Hola liendomc,

    El informe anual más largo que encuentro tiene 360 páginas. ¿Me puedes poner el enlace a ese que has visto tú?

    Un saludo.

  • Hola.
    Si sumo los beneficios netos de Europa, reino unido y los países de américa me resultan 6000 millones, y el total debería ser de 4370. Es normal? hay algo que se me escapa?
    Gracias de antemano
    Un saludo

  • Mirándolo bien, creo que actividades corporativas es una cifra negativa a restar, en lugar de positiva a sumar

    es así?
    un saludo

  • Hola Dani,

    Sí, es así. Las actividades Corporativas son, digamos, la estructura central, y suele ser una cifra negativa.

    Saludos.

  • Invitado - Feliciano

    Bueno, pues parece que ya se pasaron los tests de stress, no sé si con nota (quizás podrías darnos tu opinión al respecto). Ahora, ¿debemos esperar el retorno del dividendo en 2015?

  • Hola Feliciano,

    Creo que los test de estrés se han pasado algo mejor de lo que se esperaba, y eso acerca la vuelta del dividendo, efectivamente. Si será en 2015 ó en 2016, no lo puedo saber, y no se puede calcular con ninguna fórmula. A ver si sigue bajando la morosidad en los próximos trimestres, porque eso también es muy importante para la vuelta de los dividendos.

    Lo que sí creo que es seguro es que la vuelta de los dividendos está algo más cerca después de los resultados de los test de estrés, pero la fecha exacta, no lo sabemos. Parece que el BBVA volverá antes que el Santander a pagar el dividendo en efectivo y dejará los scrip dividends. Cuando el BBVA lo haga, seguramente quede ya poco para que el Santander le siga.

    Saludos.

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