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Datos históricos de Inditex

País: España. Sector: Distribución.

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Ticker ITX
Cotización 25,49
Nº acciones 3.116.652.000
Capitalización 79.443.459.480
Valor contable por acción 4,70
Precio / Valor contable 5,42
EV / EBITDA 13,26
  2018
BPA 1,10
PER 23,17
DPA 0,6600
RPD 2,59%
Tasas de crecimiento 5 años 10 años 20 años 30 años
Ingresos 9,35% 9,65% 14,94%
EBITDA 6,93% 9,64% 15,17%
EBIT 7,25% 10,48% 15,56%
BPA Ordinario 7,70% 10,63%
Dividendo ordinario 11,44% 12,13%
Valor contable por acción 9,65% 11,99%
CASH-FLOW DE EXPLOTACIÓN 7,34% 8,54% 15,11%
Previsiones:

3T 2018: BPA 0,78 euros (+4%). Ventas +3% (a tipos de cambio constantes crecen el 7%). Margen Bruto +4%. Gastos operativos +4%. EBITDA +3%. En las 5 primeras semanas del cuarto trimestre las ventas siguen creciendo al mismo 3% que en los 9 primeros meses. El dato de crecimiento a tipos constantes que da en este tercer trimestre es el del EBIT, que está aumentando el 14%, por lo que la tendencia de crecimiento de Inditex es más alta de lo que indica el BPA.

 

2T 2018: BPA 0,45 euros (+3%). Ventas +3% (a tipos de cambio constantes crecen el 8%). Ventas comparables +4%. Gastos operativos +4%. EBITDA +2% (a tipos de cambio constantes sube el 14%). En 2020 ya espera tener venta por internet en todas las cadenas de todos los países del mundo (incluidos los que no tenga tiendas físicas). Esta presencia en internet en todo el mundo y con todas las cadenas dentro de sólo 2 años tiene bastante importancia. 2018 está siendo bastante mejor para Inditex de lo que indica el crecimiento del 3% en el BPA, porque a tipos de cambio constantes el EBITDA crece el 14% y el EBIT el 17%, que son crecimientos muy altos, y reflejan mejor el crecimiento que está teniendo el negocio en estos momentos.

 

1T 2018: BPA 0,21 euros (+2%). Ventas +2% (a tipos de cambio constantes +7%). Gastos operativos +3%. EBITDA +1%. En las 5 primeras semanas del segundo trimestre las ventas se aceleran un poco, ya que suben el 9% a tipos de cambios constantes. El exceso de liquidez es de 6.100 millones de euros, frente a los 5.700 millones de hace un año. Inditex está vendiendo algunos de sus inmuebles de alta calidad para permanecer en ellos en alquiler, y este movimiento no me gusta porque reduce algo la rentabilidad a largo plazo, y además Inditex tiene cada vez más exceso de liquidez. Es imposible saber cuánto crecerá Inditex en los próximos años, pero muy probablemente el rango esté entre el 5% y el 15%. Si crece alrededor del 5% la zona de compra buena es alrededor de los 15 euros, y si crece alrededor del 15% la zona de compra buena es alrededor de los 25 euros.

Ratios Medios 5 años 10 años 20 años 30 años
PER medio 30,77 27,37
RD Media 1,69% 2,02%
Precio / valor contable medio 7,66 7,00
EV / EBITDA medio 17,81 15,40 13,71
EV /EBIT medio 22,63 19,83 17,97
ROA medio 16,29% 16,81%
ROE medio 24,49% 25,40% 27,56% 21,99%
ROCE medio 56,95% 61,21% 51,71% 38,08%
  2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996
Ingresos 26.144,92 25.335,96 23.310,53 20.900,44 18.116,53 16.724,44 15.946,14 13.792,61 12.526,60 11.083,51 10.406,96 9.434,67 8.196,27 6.740,83 5.670,41 4.598,91 3.974,00 3.249,80 2.614,70 2.035,10 1.614,70 1.217,40 1.008,50
% 3.19% 8.69% 11.53% 15.37% 8.32% 4.88% 15.61% 10.11% 13.02% 6.5% 10.31% 15.11% 21.59% 18.88% 23.3% 15.72% 22.28% 24.29% 28.48% 26.04% 32.64% 20.71%
EBITDA 5.487,49 5.315,43 5.102,97 4.697,47 4.111,33 3.924,67 3.924,54 3.261,07 2.969,81 2.375,31 2.186,86 2.148,84 1.789,69 1.459,32 1.239,71 873,45 868,10 704,50 521,50 410,40 325,70 253,60 202,10
% 3.24% 4.16% 8.63% 14.26% 4.76% 0% 20.35% 9.81% 25.03% 8.62% 1.77% 20.07% 22.64% 17.71% 41.93% 0.62% 23.22% 35.09% 27.07% 26.01% 28.43% 25.48%
Margen EBITDA / Ventas 20,99% 20,98% 21,89% 22,48% 22,69% 23,47% 24,61% 23,64% 23,71% 21,43% 21,01% 22,78% 21,84% 21,65% 21,86% 18,99% 21,84% 21,68% 19,94% 20,17% 20,17% 20,83% 20,04%
EBIT 4.356,95 4.313,98 4.020,74 3.677,44 3.198,19 3.070,88 3.116,84 2.522,01 2.290,47 1.728,39 1.608,54 1.652,18 1.358,22 1.104,31 938,17 636,39 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60 150,30
% 1% 7.29% 9.34% 14.99% 4.15% -1.47% 23.59% 10.11% 32.52% 7.45% -2.64% 21.64% 22.99% 17.71% 47.42% -3.5% 27.44% 36.22% 28.26% 22.65% 25.39% 28.14%
Margen EBIT / Ventas 16,66% 17,03% 17,25% 17,60% 17,65% 18,36% 19,55% 18,29% 18,28% 15,59% 15,46% 17,51% 16,57% 16,38% 16,54% 13,84% 16,60% 15,92% 14,53% 14,55% 14,96% 15,82% 14,90%
Resultado neto ordinario 3.443,76 3.367,62 3.156,96 2.874,58 2.500,55 2.377,08 2.360,76 1.932,29 1.731,83 1.314,35 1.253,45 1.250,27 1.001,54 803,16 628,13 446,45 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60 150,30
Resultado neto total 3.443,76 3.367,62 3.156,96 2.874,58 2.500,55 2.377,08 2.360,76 1.932,29 1.731,83 1.314,35 1.253,45 1.250,27 1.001,54 803,16 628,13 446,45 438,10 340,40 259,20 204,70 153,10 117,40 72,70
BPA ordinario 1,10 1,08 1,01 0,92 0,80 0,76 0,76 0,62 0,56 0,42 0,40 0,40 0,32 0,26 0,20 0,14 0,21 0,11
% 1.85% 6.93% 9.78% 15% 5.26% -0% 22.58% 10.71% 33.33% 5% -0% 25% 23.08% 30% 42.86% -33.33% 90.91% INF% NAN% NAN% NAN% NAN%
BPA extraordinario 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
BPA total 1,10 1,08 1,01 0,92 0,80 0,76 0,76 0,62 0,56 0,42 0,40 0,40 0,32 0,26 0,20 0,14 0,14 0,11
Dividendo ordinario 0,6600 0,5400 0,5000 0,4600 0,4020 0,3840 0,3800 0,3200 0,2800 0,2200 0,2100 0,2100 0,1680 0,1340 0,0960 0,0700 0,0280 0,0220 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000
% 22.22% 8% 8.7% 14.43% 4.69% 1.05% 18.75% 14.29% 27.27% 4.76% -0% 25% 25.37% 39.58% 37.14% 150% 27.27% INF% NAN% NAN% NAN% NAN%
Pay-out 59,73% 49,98% 49,36% 49,87% 50,10% 50,35% 50,17% 51,61% 50,39% 52,17% 52,22% 52,35% 52,28% 52,00% 47,63% 48,87% 13,23% 20,14%
Dividendo extraordinario 0,2200 0,2100 0,1800 0,1400 0,1180 0,1000 0,0600 0,0400 0,0400 0,0200                          
Dividendo total 0,8800 0,7500 0,6800 0,6000 0,5200 0,4840 0,4400 0,3600 0,3200 0,2400 0,2100 0,2100 0,1680 0,1340 0,0960 0,0700 0,0280 0,0220 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000
                                             
Observaciones
A tip... +
x A tipos de cambio constantes las ventas crecen el 7%, el EBITDA sube el 11% y el BPA aumenta el 12%. El exceso de caja es de 6.705 millones de euros (2,15 euros por acción). Sigue con el proceso de aumentar el tamaño medio de las tiendas, que me parece bueno porque ahorra costes y mejora el servicio al cliente. Inditex cambia la política de dividendos, de forma que a partir del dividendo con cargo a este 2018 aumenta el payout hasta el 60% desde el 50% anterior. Y entre 2018, 2019 y 2020 va a pagar un dividendo extraordinario total de 1 euro. Como con cargo a 2018 el dividendo extraordinario es de 0,22 euros, quedan 0,78 euros de dividendo extraordinario para 2019 y 2021.
En 20... +
x En 2017 ha vendido 15 locales importantes, por un importe de 257 millones de euros. Sin estas ventas el BPA sería prácticamente igual a los 1,01 euros de 2016. No me parece bueno que Inditex venda locales para pasar a estar en ellos en alquiler, ya que eso le aumenta los costes futuros de forma permanente. Además de eso, desde hace años Inditex tiene un exceso de liquidez importante (6.400 millones de euros, ó 2,04 euros por acción) que supone un coste de oportunidad para sus accionistas, y por tanto no necesita vender locales para tener aún más liquidez sin darle un destino rentable.
Venta... +
x Ventas comparables (+10%). Superficie de venta (+8%). Tiendas 7.292 (+5%). Gastos operativos (+14%).
Venta... +
x Ventas comparables (+8,5%). Superficie de venta (+8%). Tiendas 7.013 (+2,7%). Gastos operativos (+11%).
Venta... +
x Ventas comparables (+5%)
                                   
                                             
Valor contable por acción 4,70 4,33 4,08 3,66 3,35 2,97 2,71 2,38 2,05 1,71 1,51 1,35 1,11 0,93 0,80 0,68 0,57 0,48
% 8.55% 6.13% 11.48% 9.25% 12.79% 9.59% 13.87% 16.1% 19.88% 13.25% 11.85% 21.62% 19.35% 16.25% 17.65% 19.3% 18.75% INF% NAN% NAN% NAN% NAN%
Deuda neta -6.705,00 -6.387,00 -6.090,00 -5.300,00 -4.010,00 -4.055,00 -4.097,00 -3.465,00 -3.427,00 -2.380,00 -1.219,00 -1.052,00 -714,00 -703,10 -488,90 -268,30 -245,60 -57,50 50,60 0,00 0,00 0,00 0,00
% -4.98% -4.88% -14.91% -32.17% 1.11% 1.03% -18.24% -1.11% -43.99% -95.24% -15.87% -47.34% -1.55% -43.81% -82.22% -9.24% -327.13% -213.64% INF% NAN% NAN% NAN%
Deuda neta / EBITDA -1,22 -1,20 -1,19 -1,13 -0,98 -1,03 -1,04 -1,06 -1,15 -1,00 -0,56 -0,49 -0,40 -0,48 -0,39 -0,31 -0,28 -0,08 0,10 0,00 0,00 0,00 0,00
Deuda neta / CF EXplotación -1,66 -1,61 -1,47 -1,18 -1,23 -1,43 -1,31 -1,44 -1,34 -1,03 -0,69 -0,58 -0,53 -0,64 -0,55 -0,44 -0,37 -0,11 0,13 0,00 0,00 0,00
ROA 15,88% 16,65% 16,09% 16,56% 16,26% 17,28% 18,31% 17,63% 17,62% 15,77% 16,12% 17,60% 17,44% 15,44%
ROE 23,50% 24,95% 24,83% 25,19% 23,97% 25,71% 27,95% 26,06% 27,12% 24,66% 26,55% 29,82% 29,04% 27,71% 25,10% 21,20% 37,44% 34,82% 32,45% 33,16% 35,86% 36,35% 36,23%
ROCE 54,62% 60,46% 60,36% 59,79% 49,52% 58,79% 71,08% 63,20% 76,45% 57,80% 45,57% 52,20% 49,27% 49,79% 46,59% 34,63% 43,51% 36,22% 31,10% 33,16% 35,86% 36,35% 36,23%
                                             
Cash-flow de explotación 4.028,94 3.961,23 4.131,41 4.499,53 3.247,51 2.827,27 3.118,95 2.408,66 2.556,21 2.320,85 1.775,18 1.817,45 1.339,44 1.101,45 886,19 613,44 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60  
% 1.71% -4.12% -8.18% 38.55% 14.86% -9.35% 29.49% -5.77% 10.14% 30.74% -2.33% 35.69% 21.61% 24.29% 44.46% -6.98% 27.44% 36.22% 28.26% 22.65% 25.39%  
Cash-flow de inversión -1.874,89 -832,85 -2.396,30 -2.415,68 -1.847,14 -1.350,94 -1.599,49 -1.348,74 -753,88 -509,75 -937,35 -941,85 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -125.12% 65.24% 0.8% -30.78% -36.73% 15.54% -18.59% -78.91% -47.89% 45.62% 0.48% -INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Cash-flow de financiación -2.260,22 -2.185,76 -1.853,06 -1.623,97 -1.529,16 -1.425,37 -1.125,11 -1.040,80 -818,76 -858,55 -818,23 -307,31 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -3.41% -17.95% -14.11% -6.2% -7.28% -26.69% -8.1% -27.12% 4.63% -4.93% -166.26% -INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Variación tipos cambio 41,13 -127,86 8,34 -32,28 80,00 -47,15 -18,19 14,18 29,77 1,27 -19,14 -8,60                      
Cash-flow neto -65,03 814,76 -109,61 427,60 -48,80 3,81 376,17 33,30 1.013,34 953,82 0,46 559,69 1.339,44 1.101,45 886,19 613,44 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60 0,00
% -107.98% 843.33% -125.63% 976.23% -1380.84% -98.99% 1029.64% -96.71% 6.24% 207252.17% -99.92% -58.21% 21.61% 24.29% 44.46% -6.98% 27.44% 36.22% 28.26% 22.65% 25.39% INF%
CFE-CFI-PID 2.154,06 3.128,38 1.735,10 2.083,85 1.400,37 1.476,33 1.519,46 1.059,93 1.802,33 1.811,10 837,83 875,60                      
Pago por dividendos 2.335,28 2.126,76 1.871,46 1.625,95 1.510,37 1.377,72 1.129,77 1.003,88 751,36 662,09 661,57 521,59 523,60 417,63 299,20 218,17 87,27 68,57 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
                                             
Nº acciones a 31 de Diciembre 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000          
Cotización máxima 30,30 36,90 33,47 35,38 24,20 24,36 22,36 13,88 12,90 9,00 8,56 10,78 8,54 5,53 4,44 4,80 5,04 4,79          
Cotización mínima 21,95 28,90 26,60 22,61 19,29 18,03 12,49 10,18 8,24 4,73 4,66 8,04 5,31 4,10 3,04 3,09 3,42 3,03          
                                             
PER máximo 28,04 36,43 36,29 44,10 31,73 32,16 36,07 24,98 30,59 22,38 21,34 33,55 33,14 27,44 31,00 22,68 46,15
PER medio 24,18 32,48 32,56 36,14 28,51 27,98 28,11 21,65 25,06 17,07 16,48 29,28 26,87 23,89 26,11 18,64 38,73
PER mínimo 20,31 28,53 28,84 28,18 25,29 23,80 20,15 18,32 19,54 11,76 11,62 25,02 20,61 20,34 21,22 14,60 31,31
RD% máxima 2,46% 1,73% 1,73% 1,78% 1,99% 2,11% 2,56% 2,75% 2,67% 4,44% 4,51% 2,09% 2,52% 2,34% 2,30% 0,91% 0,64% 0,00%
RD% media 2,12% 1,54% 1,55% 1,46% 1,79% 1,83% 2,00% 2,38% 2,19% 3,39% 3,48% 1,82% 2,05% 2,04% 1,94% 0,74% 0,54% 0,00%
RD% mínima 1,78% 1,36% 1,37% 1,14% 1,59% 1,56% 1,43% 2,02% 1,71% 2,33% 2,45% 1,56% 1,57% 1,74% 1,58% 0,58% 0,44% 0,00%
Precio / Valor contable máximo 7,00 9,05 9,14 10,57 8,16 8,99 9,40 6,77 7,54 5,94 6,36 9,74 9,18 6,89 6,57 8,49 10,57
Precio / Valor contable medio 6,03 8,07 8,20 8,66 7,33 7,82 7,32 5,87 6,18 4,53 4,91 8,50 7,45 6,00 5,53 6,98 8,87
Precio / Valor contable mínimo 5,07 7,08 7,27 6,76 6,50 6,65 5,25 4,97 4,82 3,12 3,46 7,27 5,71 5,11 4,50 5,47 7,17
EV / EBITDA máximo 16,56 21,34 21,08 25,84 18,18 18,30 20,31 13,41 15,92 12,27 11,93 18,37 17,76 13,51 15,54 16,95 22,21 28,72 0,00 0,00 0,00 0,00
EV / EBITDA medio 14,12 18,90 18,80 21,00 16,23 15,79 15,59 11,47 12,87 9,23 9,10 15,99 14,31 11,71 13,04 13,88 18,63 23,46 0,00 0,00 0,00 0,00
EV / EBITDA mínimo 11,67 16,46 16,52 16,16 14,29 13,27 10,87 9,53 9,81 6,18 6,27 13,60 10,86 9,91 10,54 10,81 15,05 18,21 0,00 0,00 0,00 0,00

2017

 

3T 2017: BPA 0,75 euros (+6%). Ventas +10%. Ventas comparables +6%. Gastos operativos +10%. EBITDA +6%. En este tercer trimestre aislado el crecimiento ha sido muy bajo porque el frío ha tardado en llegar y eso ha retrasado la compra de ropa de invierno por parte de los clientes, con lo que el crecimiento del BPA de los 9 primeros meses de 2017 baja hasta el 6%. Como crecimiento estimado del BPA para todo 2017 mantengo el 10% en la base de datos, porque en las primeras semanas del cuarto trimestre las ventas suben algo al haber llegado el frío, y con él las ventas de ropa de invierno.

 

2T 2017: BPA 0,44 euros (+9%). Ventas +11,5% (a tipos de cambio constantes suben casi lo mismo, el 11%). Ventas comparables +6%. Gastos operativos +11,5%. EBITDA +9%. No ha podido mantener el alto crecimiento del primer trimestre (BPA +18%), así que vuelvo a poner la estimación de BPA y dividendo para 2017 en +10%, que no justifica cotizar a PER alrededor de 30.

 

1T 2017: BPA 0,21 euros (+18%). Ventas +14% (a tipos de cambio constantes +12,5%). Gastos operativos +13%. EBITDA +17%. En las 5 primeras semanas del segundo trimestre las ventas han bajado algo, por lo que de momento pongo como crecimiento esperado para 2017 el 15%, que es algo menos del 18% de este primer trimestre, pero algo más del 10% que se esperaba antes de publicar estos resultados del primer trimestre de 2017. Si consiguiera volver a crecer de forma sostenida alrededor del 20% sí justificaría cotizar a un PER de alrededor de 30 veces, pero de momento sería aún prudente, y evitaría comprar a PER 30 ó por encima.

 

2016

 

3T 2016: BPA +9%. Ventas +11% (a tipos de cambio constantes +14,5%) . Gastos operativos +10%. EBITDA +8%. Resultados muy buenos, pero que siguen sin corresponderse con un PER de unas 30 veces.

2T 2016: BPA +8%. Ventas +11% (a tipos de cambio constantes +16%) . Gastos operativos +9%. EBITDA +7%. Es un crecimiento muy bueno, pero en mi opinión no es suficiente para justificar PER superiores a 30 veces.

1T 2016: BPA +6%. Ventas +12% (a tipos de cambio constantes +17%) . EBITDA +7%.

 

2015

 

4T2015: BPA +15%. Ventas comparables (+8,5%). Superficie de venta (+8%). Tiendas 7.013 (+5%). Gastos operativos (+14%).

 

3T 2015: BPA +20%. Ventas +16% (a tipos de cambio constantes +13%) . Gastos operativos +15%. EBITDA +18%.

 

2T 2015: BPA +26%. Ventas +17% (a tipos de cambio constantes +13%) . EBITDA +22%.

 

1T 2015: BPA +28%. Ventas +17% (a tipos de cambio constantes +13%) . EBITDA +22%. 

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