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Datos históricos de Indra

País: España. Sector: Tecnológicas.

Ir al hilo de análisis fundamental de Indra · Ir al hilo de análisis técnico de Indra · Información de Indra en la CNMV
Ticker IDR
Cotización 7,07
Nº acciones 176.654.000
Capitalización 1.248.943.780
Valor contable por acción 4,40
Precio / Valor contable 1,61
EV / EBITDA 5,27
  2019
BPA 0,69
PER 10,25
DPA 0,0000
RPD 0,00%
Tasas de crecimiento 5 años 10 años 20 años 30 años
Ingresos 1,75% 2,46%
EBITDA 48,21% 0,53%
EBIT -2,52%
BPA Ordinario -5,36% 6,36%
Dividendo ordinario -100,00% -100,00%
Valor contable por acción -5,15% -2,52%
CASH-FLOW DE EXPLOTACIÓN 1,35% -3,33%
Previsiones:

1T2020: BPA 0,04 euros (-65%). Ingresos =. EBITDA -28%. Cartera de proyectos +12%. La deuda neta sube el 15% hasta 633 millones de euros, y el ratio deuda neta / EBITDA es de 2,2 veces. La caída de beneficios que lleva en este primer trimestre se ha debido al virus en una pequeña parte, porque el motivo principal ha sido que ha habido algunos retrasos en el proyecto del Eurofighter (que se corregirán en los próximos trimestres). De todas formas Indra cree que a partir del segundo trimestre el parón por el virus le va a afectar más, y no es posible hacer una estimación en este momento de los beneficios que pueda tener Indra en 2020.

 

Porcentaje recomendado a largo plazo en una cartera ya formada para Indra = 1%-2%

Si estás en proceso de formación de tu cartera este porcentaje debes verlo simplemente como una orientación hacia la cual creo que deberías tender con el paso del tiempo.

 

Tienes análisis, valoraciones y recomendaciones de compra actualizadas constantemente en estos hilos del Foro sobre Indra:

 

Indra: Análisis Fundamental

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Ratios Medios 5 años 10 años 20 años 30 años
PER medio 7,08 9,60 18,52
RD Media 0,00% 2,56% 2,21%
Precio / valor contable medio 3,53 2,70
EV / EBITDA medio 13,88 11,61
EV /EBIT medio -3,67 3,07
ROA medio -1,95% 0,56%
ROE medio -28,99% -9,59%
ROCE medio 0,72% 6,12%
  2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos 3.203,94 3.103,74 3.011,06 2.709,31 2.850,40 2.937,89 2.914,07 2.940,98 2.688,50 2.557,04 2.513,25 2.379,57 2.167,61 1.406,78 1.202,23                
% 3.23% 3.08% 11.14% -4.95% -2.98% 0.82% -0.92% 9.39% 5.14% 1.74% 5.62% 9.78% 54.08% 17.01%                
EBITDA 341,83 285,24 260,99 211,80 -473,31 47,80 168,78 254,45 293,84 291,73 324,38 304,65 252,83 184,45 159,89 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% 19.84% 9.29% 23.22% 144.75% -1090.19% -71.68% -33.67% -13.41% 0.72% -10.07% 6.48% 20.5% 37.07% 15.36% INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Margen EBITDA / Ventas 10,67% 9,19% 8,67% 7,82% -16,60% 1,63% 5,79% 8,65% 10,93% 11,41% 12,91% 12,80% 11,66% 13,11% 13,30%
EBIT 221,02 199,34 195,63 161,54 -641,46 -42,47 198,29 217,21 267,78 251,92 285,40 270,47 223,23 163,61 142,35 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% 10.88% 1.9% 21.1% 125.18% -1410.38% -121.42% -8.71% -18.88% 6.3% -11.73% 5.52% 21.16% 36.44% 14.94% INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Margen EBIT / Ventas 6,90% 6,42% 6,50% 5,96% -22,50% -1,45% 6,80% 7,39% 9,96% 9,85% 11,36% 11,37% 10,30% 11,63% 11,84%
Resultado neto ordinario 121,36 119,76 126,91 69,93 -641,19 -91,91 115,82 132,66 181,00 188,52 195,59 182,42 147,80 114,12 104,06 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Resultado neto total 121,36 119,76 126,91 69,93 -641,19 -91,91 115,82 132,66 181,00 188,52 195,59 182,42 147,80 114,12 104,06 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
BPA ordinario 0,69 0,68 0,72 0,43 -3,91 -0,56 0,71 0,81 1,10 1,15 1,19 1,11 0,90 0,78 0,71 0,55 0,46 0,38 0,32 0,26 0,20 0,00
% 1.47% -5.56% 67.44% 111% -598.21% -178.87% -12.35% -26.36% -4.35% -3.36% 7.21% 23.33% 15.38% 9.86% 29.09% 19.57% 21.05% 18.75% 23.08% 30% INF% NAN%
BPA extraordinario 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
BPA total 0,69 0,68 0,72 0,43 -3,91 -0,56 0,71 0,81 1,10 1,15 1,19 1,11 0,90 0,78 0,71 0,55 0,46 0,38 0,32 0,27 0,00
Dividendo ordinario 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,3400 0,3400 0,6800 0,6800 0,6600 0,6100 0,5000 0,4300 0,3900 0,1950 0,1630 0,1090 0,0850 0,0670 0,0510 0,0000 0,0000
% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% -100% -0% -50% -0% 3.03% 8.2% 22% 16.28% 10.26% 100% 19.63% 49.54% 28.24% 26.87% 31.37% INF% NAN%
Pay-out 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 48,18% 42,07% 61,66% 59,20% 55,38% 54,89% 55,53% 55,09% 54,79% 35,45% 35,43% 28,68% 26,56% 25,77% 25,50%
Dividendo extraordinario                           0,3500   0,3260              
Dividendo total 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,3400 0,3400 0,6800 0,6800 0,6600 0,6100 0,5000 0,7800 0,3900 0,5210 0,1630 0,1090 0,0850 0,0670 0,0510    
                                             
Observaciones
Ingre... +
x Ingresos +3% (España +2%, América +9%, Europa +9%, Asia, Oriente Medio y África -8%). EBITDA +18%. EBIT +11%. Contratación +7%. Cartera de proyectos +11%. El margen EBIT /Ventas sube un poco hasta el 6,9% desde el 6,4% de 2018. Es una subida aceptable, pero vemos que aún le queda potencial de mejora de beneficios, si llega al objetivo de que este margen sea de alrededor del 10%. La deuda neta sube el 14%, hasta 552 millones de euros, pero el ratio deuda neta / EBITDA sube ligeramente hasta las 1,8 veces, porque ha invertido bastante en compras de empresas (como la empresa de ciberseguridad SIA, que se incorporó el 31 de diciembre y por tanto ha sumado deuda pero no ha aportado nada en los resultados, y empezará a hacerlo en 2020), pero el negocio ha ido bastante bien. Al final del tercer trimestre la deuda neta era de 730 millones de euros, por lo que en los últimos 3 meses ha tenido una bajada muy importante.
El au... +
x El aumento del número de acciones es por el canje en la integración de Tecnocom. BPA 0,68 euros (-6%). Si no tuviéramos en cuenta un ingreso no habitual que tuvo en Brasil en 2017 por la recuperación de unos impuestos el BPA en 2018 crecería el 10%. La sanción que le puso la CNMC en el cuarto trimestre se ha compensado con la recuperación de una provisión para las pensiones de los empleados en el cuarto trimestre. Ingresos +3%. EBITDA +10%. El margen EBIT / Ventas es del 6,4%, similar al 6,5% de 2017, pero aún lejos del 10% que debería alcanzar en los próximos años. En el cuarto trimestre aislado el margen EBIT / Ventas ha sido del 9,1%, por lo que se ha acercado bastante a la zona del 10%. La deuda neta baja a 483 millones de euros, el 18% menos que al final de 2017. El coste medio de la deuda, que ya era muy bajo (2,2% al final de 2017), baja al 2%. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 1,6 veces desde las 2,2 veces del final de 2017. Contratación +6%. Cartera de pedidos +13%. Estos crecimientos de la Contratación y de la Cartera de pedidos son muy importantes para los próximos trimestres. En el cuarto trimestre de 2018 ha amortizado unas obligaciones convertibles que emitió en 2013 por valor de 155 millones de euros, por la buena generación de caja que ha tenido en 2018, así que ha desaparecido ese riesgo de dilución para los accionistas. En 2018 Indra ha simplificado sus divisiones, y eso va a suponer un ahorro de costes importante a partir de 2019. Los 2 negocios que daban pérdidas (Brasil y Transporte) ya han empezado a dar ligeros beneficios en 2018. En 2018 Indra ha dado un paso importante para la normalización definitiva del negocio y el crecimiento de los beneficios en los próximos años. En el momento de presentar estos resultados no ha dicho nada sobre si volverá a reanudar el pago de dividendo con cargo a este 2018, pero por la situación de deuda y de caja puede hacerlo.
Gasto... +
x Gastos operativos +10% (sin los gastos extraordinarios por la integración de Tecnocom serían similares a los de 2016). EBITDA +16%. El margen EBIT sube del 6% de 2016 al 6,5% de 2017, aún lejos del 10%-11% que tenía hace unos años, y hacia el que debería tender. Contratación +18%. Cartera de pedidos +15%. La deuda neta sube un 13% hasta 588 millones de euros, por la compra de Tecnocom (que se está integrando muy bien, consiguiendo más sinergias de las previstas, y con un coste menor del esperado), Paradigma y GTA. En el tercer trimestre de 2017 la deuda neta era de 680 millones de euros. El ratio deuda neta / EBITDA baja a las 2,2 veces, y seguirá bajando en los próximos trimestres. El coste medio de la deuda es de sólo el 2,2%, bajísimo para una empresa como Indra. Una cosa importante es que el crecimiento del negocio (ingresos, contratación, beneficio, etc) se ha acelerado en los últimos meses de 2017, y es probable que continúe esta tendencia en 2018. 2017 ha sido un muy buen año para Indra, y 2018 probablemente será aún mejor. Aún no ha dicho si reinicia el pago de dividendo ya en 2017 (si lo hiciera podría pagar alrededor de 0,36 euros) ó espera a 2018.
EBIT... +
x EBIT ordinario +260%. La caída de ingresos era esperada por el cierre de contraros con problemas, lo importante es que está mejorando muchísimo la rentabilidad, como se ve en el EBITDA y el EBIT ordinario (el EBIT total en 2015 fue negativo, por los extraordinarios de cierre de proyectos con problemas y reducción de plantilla). El margen EBIT ordinario / Ventas sube hasta el 6% (en 2015 fue de sólo el 1,5%), aún lejos del habitual 10%-11% de Indra, por lo que el potencial de mejor de beneficios aún es alto, incluso aunque no llegara a alcanzar ese 10%-11% de años anteriores a la reestructuración. En el cuarto trimestre aislado el margen EBIT ordinario / Ventas es del 7,6%, por lo que se está acelerando la mejoría de la rentabilidad. Contratación +4%. Cartera de pedidos -2%. El flujo de caja libre total ha sido de 184 millones, el flujo de caja libre ordinario de 311 millones de euros (aunque en parte porque se han adelantado algunos cobros que se deberían haber producido en 2017, por lo que el ordinario “de verdad” es algo inferior, aunque Indra no lo facilita), muy por encima de los 200 millones de euros que se puso como objetivo en el último plan estratégico para el año 2018, por lo que la recuperación de Indra se confirma que está yendo mejor de lo previsto en dicho plan estratégico. La deuda neta baja hasta 523 millones de euros, el 25% menos que en 2015, y el ratio deuda neta / EBITDA cae hasta las 2,3 veces, desde las 5,4 veces de 2015. El descenso de la deuda está siendo muy rápido, y en el negocio de Indra es habitual tener exceso de caja, que creo que es lo que va a suceder con Indra en los próximos años. El coste medio de la deuda se reduce hasta el 2,8%, muy bajo, desde el 3,9% de 2015. Sigue reduciendo la subcontratación, y eso me parece importante por el ahorro de costes, y por la mayor calidad de trabajo y satisfacción de los empleados, que hace a la empresa más fuerte y sólida. Creo que en unos 2-3 años el BPA de Indra estará entre 0,80 y 1,20 euros, y creo que debe valorarse con este rango de BPA, y no con el BPA de 2016, que aún siendo muy bueno en la situación actual, aún es anormalmente bajo. La OPA sobre Tecnocom se cerrará ya en 2017, y creo que va a ser una operación positiva. Depende mucho de que se cumpla el aumento de ingresos previsto por Indra, y que lógicamente es menos seguro que el ahorro de costes que se produce en toda fusión, pero veo posible que se cumpla. En cualquier caso, Indra ganará tamaño y eficiencia con esta compra, mejorará algo sus barreras de entrada, por el mayor número de negocios y tecnologías que va a tener al integrar Tecnocom.
2015... +
x 2015 ha sido un año muy malo para Indra (resultado neto -641 millones de euros), aunque en el cuarto trimestre los avances en la reestructuración han sido mucho mayores a lo esperado. Las pérdidas extraordinarias han sido de 718 millones de euros. El capital circulante ha bajado (mejorado) hasta los 30 días, cuando en Indra era habitual (incluso antes de entrar en problemas) que estuviera alrededor de los 100 días. Esto indica que se está haciendo una mucho mejor gestión de la caja de la empresa. El coste medio de la deuda es del 4,2%, bastante bajo. La contratación cae el 12%, en parte por una mejor selección de los proyectos, pero no sólo por eso. La cartera de pedidos cae el 8%. En 2016 ya se debería notar más la reestructuración que está haciendo la empresa, por lo que 2016 debería ser un año mucho mejor que 2015 para Indra, aunque 2016 aún no será el año de la normalización de resultados.
                                   
                                             
Valor contable por acción 4,40 3,72 3,85 2,22 1,79 5,73 6,85 6,63 6,37 6,04 5,68 4,76 4,24 2,37 1,94                
% 18.28% -3.38% 73.42% 24.02% -68.76% -16.35% 3.32% 4.08% 5.46% 6.34% 19.33% 12.26% 78.9% 22.16%                
Deuda neta 552,00 483,00 588,00 523,00 700,00 663,00 622,00 633,00 514,00 274,90 134,60 148,70 150,30 58,90 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% 14.29% -17.86% 12.43% -25.29% 5.58% 6.59% -1.74% 23.15% 86.98% 104.23% -9.48% -1.06% 155.18% INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Deuda neta / EBITDA 1,61 1,69 2,25 2,47 -1,48 13,87 3,69 2,49 1,75 0,94 0,41 0,49 0,59 0,32 0,00
Deuda neta / CF EXplotación 3,69 1,83 2,38 2,20 29,03 4,74 4,09 4,14 5,30 2,52 0,64 0,75 1,01 0,36 0,00
ROA 2,81% 2,96% 3,28% 2,10% -20,92% -2,64% 3,00% 3,53% 5,13% 6,33% 7,86% 7,41% 6,26% 7,26% 8,03%
ROE 15,61% 18,23% 20,10% 19,16% -218,06% -9,77% 10,30% 12,18% 17,31% 19,02% 20,99% 23,35% 21,22% 33,00% 36,77%
ROCE 16,34% 17,17% 15,82% 17,93% -63,66% -2,63% 11,29% 12,46% 16,94% 19,54% 25,67% 27,82% 25,11% 37,96% 47,03%
                                             
Cash-flow de explotación 149,50 264,02 247,49 237,23 24,11 139,79 152,18 152,88 96,92 109,01 209,71 199,24 148,23 162,17 145,31 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -43.38% 6.68% 4.32% 883.95% -82.75% -8.14% -0.46% 57.74% -11.09% -48.02% 5.25% 34.41% -8.6% 11.6% INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Cash-flow de inversión -140,91 -121,17 -225,35 -26,36 -38,90 -64,68 -65,90 -123,33 -152,85 -137,20 -97,99 -79,11 -75,94 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -16.29% 46.23% -754.89% 32.24% 39.86% 1.85% 46.57% 19.31% -11.41% -40.01% -23.87% -4.17% -INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Cash-flow de financiación -72,01 80,49 16,82 104,18 64,35 -145,74 210,94 -40,69 8,49 92,79 -68,67 -129,63 -81,74 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -189.46% 378.54% -83.85% 61.9% 144.15% -169.09% 618.41% -579.27% -90.85% 235.12% 47.03% -58.59% -INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
Variación tipos cambio   -4,63 -13,74 17,3 -1,86 1,4 -3,98 -0,98 0,41 -2,12 0,29 0,44 -0,63                    
Cash-flow neto -63,41 218,71 25,22 332,35 47,70 -69,22 293,24 -12,12 -47,04 62,48 43,34 -9,06 -10,08 162,17 145,31 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -128.99% 767.21% -92.41% 596.75% 168.91% -123.61% 2519.47% 74.23% -175.29% 44.16% 578.37% 10.12% -106.22% 11.6% INF% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN% NAN%
CFE-CFI-PID 8,60 120,21 -5,81 179,67 -59,00 28,91 34,63 -17,94 -86,98 -41,97 89,54 96,61 58,67                    
Pago por dividendos 0,00 0,10 0,14 0,87 0,52 55,81 55,98 109,26 111,18 106,79 101,01 82,38 128,76 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
                                             
Nº acciones a 31 de Diciembre 176.654.000 176.654.000 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 164.132.539 146.187.923 146.187.923 154.395.954 154.395.954 151.533.317 147.901.044 147.901.044 147.901.044    
Cotización máxima 10,57 12,27 14,00 12,55 11,53 15,06 12,74 11,19 15,98 17,30 18,20 18,92 20,85 19,19 18,47 12,88 11,38 10,75 11,92 16,50 10,17 14,22 3,69
Cotización mínima 6,62 7,81 10,13 7,61 7,46 7,46 8,82 6,08 9,63 12,18 13,25 12,96 16,70 13,92 12,07 9,85 6,12 5,05 5,75 7,93 4,40 2,92 0,75
                                             
PER máximo 15,59 17,04 32,86 -3,21 -20,59 21,34 15,76 10,15 13,91 14,52 16,38 21,01 26,71 26,96 33,58 28,00 29,95 33,59 45,85 82,50
PER medio 12,68 13,94 28,32 -2,58 -16,96 15,96 13,34 7,83 11,15 12,37 14,15 17,70 24,05 23,26 27,76 24,71 23,03 24,69 33,98 61,08
PER mínimo 9,76 10,85 23,78 -1,95 -13,32 10,57 10,91 5,51 8,38 10,22 11,92 14,39 21,39 19,55 21,95 21,41 16,11 15,78 22,12 39,65
RD% máxima 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 4,56% 3,85% 11,18% 7,06% 5,42% 4,60% 3,86% 2,57% 2,80% 1,62% 1,65% 1,78% 1,68% 1,17% 0,64% 0,00% 0,00%
RD% media 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,41% 3,26% 8,63% 5,66% 4,62% 3,98% 3,25% 2,32% 2,42% 1,34% 1,46% 1,37% 1,24% 0,86% 0,48% 0,00% 0,00%
RD% mínima 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,26% 2,67% 6,08% 4,26% 3,82% 3,35% 2,64% 2,06% 2,03% 1,06% 1,27% 0,96% 0,79% 0,56% 0,31% 0,00% 0,00%
Precio / Valor contable máximo 2,84 3,19 6,30 7,01 2,01 2,20 1,92 1,76 2,65 3,05 3,82 4,46 8,82 9,91
Precio / Valor contable medio 2,31 2,61 5,43 5,63 1,66 1,64 1,62 1,36 2,12 2,60 3,30 3,76 7,94 8,55
Precio / Valor contable mínimo 1,78 2,03 4,56 4,25 1,30 1,09 1,33 0,95 1,59 2,15 2,78 3,05 7,06 7,19
EV / EBITDA máximo 8,24 10,56 13,32 -5,83 53,46 18,33 10,71 8,00 9,93 9,17 10,29 12,88 18,87 17,55
EV / EBITDA medio 7,02 9,05 11,82 -4,97 46,47 14,64 9,44 6,57 8,15 7,87 8,96 10,94 17,03 15,14
EV / EBITDA mínimo 5,79 7,54 10,32 -4,12 39,49 10,94 8,18 5,15 6,36 6,58 7,63 9,01 15,18 12,73

 

2019

 

4T2019: BPA 0,69 euros (+1%). Ingresos +3% (España +2%, América +9%, Europa +9%, Asia, Oriente Medio y África -8%). EBITDA +18%. EBIT +11%. Contratación +7%. Cartera de proyectos +11%. El margen EBIT /Ventas sube un poco hasta el 6,9% desde el 6,4% de 2018. Es una subida aceptable, pero vemos que aún le queda potencial de mejora de beneficios, si llega al objetivo de que este margen sea de alrededor del 10%. La deuda neta sube el 14%, hasta 552 millones de euros, pero el ratio deuda neta / EBITDA sube ligeramente hasta las 1,8 veces, porque ha invertido bastante en compras de empresas (como la empresa de ciberseguridad SIA, que se incorporó el 31 de diciembre y por tanto ha sumado deuda pero no ha aportado nada en los resultados, y empezará a hacerlo en 2020), pero el negocio ha ido bastante bien. Al final del tercer trimestre la deuda neta era de 730 millones de euros, por lo que en los últimos 3 meses ha tenido una bajada muy importante. 

 

3T2019: BPA 0,34 euros (+17%). Ingresos +5% (España +3%, América +13%, Europa +7%, Asia & Oriente Medio & África -1%). EBITDA +22%. EBIT +10%. Contratación +7%. Cartera de pedidos +9%. Es positivo que la contratación y las ventas crezcan más que los ingresos, porque eso mejora el potencial de crecimiento para el futuro. La rentabilidad sube un poco porque el margen EBIT / Ventas sube al 5,5% desde el 5,3% de hace un año, pero aún debería mejorar bastante más, hasta acercarse al 10% en este ratio. La deuda neta sube el 7% en el último año hasta los 730 millones de euros, aunque el ratio deuda neta / EBITDA baja un poco hasta las 2,4 veces desde las 2,5 veces de hace un año. El nombramiento de Indra como coordinador industrial español del futuro avión de combate europeo no se va a notar a corto plazo, pero es algo muy importante para los beneficios a largo de Indra (por este programa en sí, y porque esto le va a ayudar a conseguir contratos más importantes de los conseguidos hasta ahora). Haber conseguido este contrato para Indra se podría decir que es como “subir de división” dentro de su sector. Indra sigue mejorando, pero aún debe mejorar bastantes más para alcanzar su nivel de beneficios normal. En lo que más hay que fijarse en los próximos trimestres es en cómo suba el ratio EBIT / Ventas, y como consecuencia de eso debe ir bajando la deuda neta.

 

2T2019: BPA 0,18 euros (-8%). Ingresos +6%. EBITDA +22%. EBIT +8%. Contratación +9%. Cartera de pedidos +9%. El margen EBIT / Ventas mejora muy ligeramente hasta el 5,1% desde el 5% de hace un año, y lo esperable es que los suba a alrededor del 10%. La deuda neta sube hasta 716 millones de euros, el 9% más que hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA es de 2,4 veces, igual que hace un año, y aunque no es muy alto, el objetivo de Indra es bajarlo bastante. El coste medio de la deuda es de sólo el 1,8%, inferior al 2,1% de hace un año. Reparto de los ingresos por áreas geográficas: España 51%, América 21%, Europa 17%, Asia, Oriente Medio & África 11%. Ventas por regiones: España +4%, América +12%, Europa +5%, Asia, Oriente Medio & África +3%. Al presentar estos resultados Indra ha comunicado que renuncia a la compra de la empresa de motores ITP a Rolls Royce. La renuncia a esta compra despeja incertidumbres a corto plazo, pero si el precio hubiera sido bueno creo que habría sido una compra muy interesante para Indra en el largo plazo. Las cifras de Contratación y Cartera de pedidos van muy bien, pero a Indra le sigue costando mejorar su rentabilidad, y por tanto sus beneficios.

 

 

1T2019: BPA 0,10 euros (+53%). Ingresos +3%. EBITDA +46%. Contratación -9% (cae porque el primer trimestre de 2018 fue especialmente bueno en Contratación). Cartera de pedidos +10% (está en su récord histórico). Ventas por regiones: España +4%, América +7%, Europa +2%, Asia, Oriente Medio y África -6%. La deuda neta se reduce un 1,5% en el último año, hasta 592 millones de euros, con lo que el ratio deuda neta / EBITDA baja de 2,3 veces a 1,9 veces. A final de 2018 el ratio deuda neta / EBITDA era de 1,6 veces, pero la subida de estos 3 primeros meses de 2019 se debe a que cobró a finales de 2018 bastantes cosas que debería haber cobrado en este primer trimestre de 2019. El coste medio de la deuda baja aún un poco más, hasta el 1,8%. Indra sigue mejorando mucho su eficiencia (como muestra el crecimiento del EBITDA muy superior al de los ingresos) y resolviendo los problemas que arrastraba, y por eso crece tanto el BPA. Además, le ha ayudado algo el efecto Semana Santa (que e 2019 ha caído en abril, y en 2018 cayó casi toda en marzo). Creo que en 2019 el BPA de Indra va a tener un buen crecimiento, pero en este momento aún es difícil hacer una estimación útil (probablemente sea inferior al 53% de este primer trimestre).

 

2018

 

4T2018: BPA 0,68 euros (-6%). Si no tuviéramos en cuenta un ingreso no habitual que tuvo en Brasil en 2017 por la recuperación de unos impuestos el BPA en 2018 crecería el 10%. La sanción que le puso la CNMC en el cuarto trimestre se ha compensado con la recuperación de una provisión para las pensiones de los empleados en el cuarto trimestre. Ingresos +3%. EBITDA +10%. El margen EBIT / Ventas es del 6,4%, similar al 6,5% de 2017, pero aún lejos del 10% que debería alcanzar en los próximos años. En el cuarto trimestre aislado el margen EBIT / Ventas ha sido del 9,1%, por lo que se ha acercado bastante a la zona del 10%. La deuda neta baja a 483 millones de euros, el 18% menos que al final de 2017. El coste medio de la deuda, que ya era muy bajo (2,2% al final de 2017), baja al 2%. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 1,6 veces desde las 2,2 veces del final de 2017. Contratación +6%. Cartera de pedidos +13%. Estos crecimientos de la Contratación y de la Cartera de pedidos son muy importantes para los próximos trimestres. En el cuarto trimestre de 2018 ha amortizado unas obligaciones convertibles que emitió en 2013 por valor de 155 millones de euros, por la buena generación de caja que ha tenido en 2018, así que ha desaparecido ese riesgo de dilución para los accionistas. En 2018 Indra ha simplificado sus divisiones, y eso va a suponer un ahorro de costes importante a partir de 2019. Los 2 negocios que daban pérdidas (Brasil y Transporte) ya han empezado a dar ligeros beneficios en 2018. En 2018 Indra ha dado un paso importante para la normalización definitiva del negocio y el crecimiento de los beneficios en los próximos años. En el momento de presentar estos resultados no ha dicho nada sobre si volverá a reanudar el pago de dividendo con cargo a este 2018, pero por la situación de deuda y de caja puede hacerlo.

 

 

3T2018: BPA 0,29 euros (-35%). Ingresos +3%, EBITDA +7%. Contratación +5%. Cartera +9%. A tipos de cambio constantes los ingresos crecen el 6%, la Contratación el 8% y la Cartera el 11%. La deuda neta queda en 686 millones de euros, el 1% más que hace un año. Ha comprado la empresa estadounidense Advanced Control System por 40 millones de euros. El ratio deuda neta / EBITDA es de 2,5 veces, aún algo alto. El coste de la deuda sigue siendo muy bajo, del 2,1%. El resultado ha empeorado por algunos costes no habituales, como una sanción de la CNMC (que ha recurrido, pero tiene que provisionar ya íntegramente) y unos costes en la integración de Tecnocom algo mayores de lo esperado. El margen EBIT / Ventas baja un poco al 5,3%, siendo aproximadamente la mitad de lo que debería. Sin esos costes no habituales el margen EBIT / Ventas sería de 6,5%. Y en el tercer trimestre aislado y sin tener en cuenta la sanción de la CNMC el margen EBIT / Ventas ya sería del 7,9%, por lo que la progresión de Indra es buena, y en los próximos trimestres los resultados deberían mejorar. En este tercer trimestre ha agrupado 4 divisiones (Energía & Industria, Servicios Financieros, Telecom & Media, y Administraciones Públicas & Sanidad) en una nueva división más grande (Minsait), lo cual me parece una buena decisión porque va a simplificar su oferta comercial y a reducir sus costes. Ya en el cuarto trimestre ha amortizado (en efectivo, sin emitir acciones nuevas) unas obligaciones convertibles que emitió en 2013, y que tenía un importe de 155 millones de euros. 2019 debe ser un año bastante mejor para Indra, porque ya no tendrá los costes de la integración de Tecnocom (ni, se supone, otra multa de la CNMC), y las medidas de recorte de gastos y aumento de ingresos que está llevando a cabo se notarán más que en 2018.

 

2T2018: BPA 0,20 euros (-8%). Ingresos +6%. EBITDA +8%. Sin los costes de la integración de Tecnocom el BPA aumentaría el 16% y el EBITDA crecería el 20%. Como era de esperar, el año va de menos a más en Indra en cuanto a beneficios, por lo que comenté en el primer trimestre. Contratación +8%. Cartera de pedidos +9%. El margen EBIT / Ventas aún es de sólo el 5%, aproximadamente la mitad de lo que debe alcanzar en los próximos años. La deuda neta queda en 656 millones, el 12% menos que hace un año. El ratio deuda neta / EBITDA es de 2,4 veces, que no es muy alto pero debe bajar en los próximos trimestres. El coste medio de la deuda es de sólo el 2,1%, mejorando desde el 2,3% de hace un año. Indra da por finalizada la integración de Tecnocom, y a partir de ahora espera que empiecen a notarse los beneficios. Ventas por geografías a tipos de cambio constantes: España +16%, América +6%, Europa +1%, Asia – Oriente Medio y África +2%. 2018 está siendo para Indra un año mucho mejor de lo que parece al ver solamente la caída del 8% en el BPA, por el efecto contable que comenté en el primer trimestre y por los costes de la integración de Tecnocom. El negocio de Indra sin estos efectos no habituales está creciendo a un ritmo alto, y en el tercer y sobre todo cuarto trimestre de 2018 los resultados van a ser mucho mejores que ahora.

 

1T2018: BPA 0,06 euros (-49%). Ingresos +12%. EBITDA +1%. El margen EBIT / Ventas baja hasta el 3,6% desde el 5,2% de hace un año. Contratación +22%. Cartera de pedidos +15%. Sin los costes de la integración de Tecnocom el EBITDA crecería el 15%. La deuda neta sube hasta 602 millones de euros, el 13% más que hace un año, con lo que el ratio deuda neta / EBITDA es de 2,3 veces (que entra dentro de lo normal, pero el objetivo de Indra es reducirlo bastante en los próximos trimestres). El coste medio de la deuda es muy bajo, del 2% (hace un año era del 2,4%). Parte de la caída de los beneficios se debe a un cambio contable que ha afectado negativamente en este trimestre, pero que será neutro en el conjunto del año. También han perjudicado algo los cambios de las divisas, y las fechas en que ha caído la Semana Santa este año. El efecto negativo de ese cambio contable y de la Semana Santa desaparecerán en los próximos trimestres, pero los cambios de las divisas Indra cree que perjudicarán en el conjunto de 2018. Realmente estos resultados son mucho mejores de lo que parece, ya que el EBIT cae el 22% pero sin tener en cuenta los costes de la integración de Tecnocom, y los efectos de ese cambio contable y de las fechas de la Semana Santa crecería el 40%. Así que con toda probabilidad el año 2018 para Indra irá de menos a más, aunque en este momento es difícil hacer una estimación fiable de cuál puede ser el BPA de 2018. Además, el crecimiento de la contratación y de la cartera de pedidos es muy bueno.

 

 

2017

 

4T2017: BPA 0,72 euros (+73%). Ingresos +11%. Gastos operativos +10% (sin los gastos extraordinarios por la integración de Tecnocom serían similares a los de 2016). EBITDA +16%. El margen EBIT sube del 6% de 2016 al 6,5% de 2017, aún lejos del 10%-11% que tenía hace unos años, y hacia el que debería tender. Contratación +18%. Cartera de pedidos +15%. La deuda neta sube un 13% hasta 588 millones de euros, por la compra de Tecnocom (que se está integrando muy bien, consiguiendo más sinergias de las previstas, y con un coste menor del esperado), Paradigma y GTA. En el tercer trimestre de 2017 la deuda neta era de 680 millones de euros. El ratio deuda neta / EBITDA baja a las 2,2 veces, y seguirá bajando en los próximos trimestres. El coste medio de la deuda es de sólo el 2,2%, bajísimo para una empresa como Indra. Una cosa importante es que el crecimiento del negocio (ingresos, contratación, beneficio, etc) se ha acelerado en los últimos meses de 2017, y es probable que continúe esta tendencia en 2018. 2017 ha sido un muy buen año para Indra, y 2018 probablemente será aún mejor. Aún no ha dicho si reinicia el pago de dividendo ya en 2017 (si lo hiciera podría pagar alrededor de 0,36 euros) ó espera a 2018.

 

3T2017: BPA 0,45 euros (+57%). Ingresos +8%. EBITDA +13%. Contratación +13%. Cartera de pedidos +15%. El margen EBIT / Ventas ya está en el 5,8%, aunque aún debería subir hacia el 10%, por lo que el margen de subida de beneficios aún es alto. Aunque una parte de este crecimiento se debe a la compra de Tecnocom, el negocio crece mucho sin tener en cuenta este efecto. La deuda neta es de 680 millones de euros un 2% superior a la de hace un año (aunque un 9% inferior a la del segundo trimestre de 2017). Esta pequeña subida de la deuda se debe a la compra de Tecnocom, pero como se ve en los últimos 3 meses la está reduciendo con rapidez. En la integración de Tecnocom está consiguiendo las sinergias pero con un coste inferior al previsto, y en menos tiempo del previsto. Este tercer trimestre de 2017 ha sido bastante mejor de lo que se esperaba, y lo bueno es que ha ido mejor de lo previsto tanto la integración de Tecnocom como el negocio ordinario de Indra.

 

2T2017: BPA 0,21 euros (+15%). Ingresos +4%. EBITDA +7%. Sin tener en cuenta la compra de Tecnocom los ingresos caerían el 4% a tipos de cambio constantes. Contratación +4% (sin Tecnocom es igual a la del primer semestre de 2016). Cartera de pedidos +12%. La deuda neta sube el 42% desde el final de 2016, hasta 745 millones de euros, por la compra de Tecnocom (que creo que va a ser positiva, y va a mejorar la rentabilidad de Indra). El ratio deuda neta / EBITDA sube hasta las 2,9 veces, e Indra espera bajarlo hasta alrededor de 2,5 veces a final de 2017. El coste medio de la deuda es del 2,3%, muy bajo. Indra espera una mejora de los ingresos en el segundo semestre, porque hay varios procesos electorales en la segunda mitad de 2017.

 

1T2017: BPA 0,13 euros (+77%). Si suponemos que todos los bonos convertibles se llegan a convertir en acciones el BPA es de 0,12 euros (+62%). Ingresos +1,6%. EBITDA +10%. La mayor parte de esta mejora de beneficios ha venido por la bajada de los intereses de la deuda, seguida por las eficiencias y ahorros de costes que está consiguiendo Indra. En cuanto a la mejora de la eficiencia el margen EBIT / Ventas sube hasta el 5,2% desde el 4,6% de hace un año, y es una buena mejora, pero aún está lejos de la zona del 10%-11% que era habitual en Indra. La contratación ha caído un 7%, este es un mal dato, aunque la cartera de pedidos sube el 0,6%, hasta 3.380 millones de euros. Los ingresos en España suben el 5% tras mucho tiempo cayendo, aún es pronto para saber si ha cambiado la tendencia, hay que seguir el dato en los próximos trimestres para ver si se confirma. La deuda neta sube el 1,7% desde el final de 2016 y queda en 532 millones de euros, y un ratio deuda neta / EBITDA de 2,3 veces. En estos 3 meses no se ha mejorado, pero Indra dice que es por desajustes en el calendario de pagos, y que espera reducir la deuda en lo que queda de 2017. El coste medio de la deuda es del 2,4%, muy bajo en general, y más para una empresa como Indra, lo cual es muy bueno. En abril ya finalizó la OPA sobre Tecnocom y se ha hecho con el 100% de ella. Creo que va a ser una buena compra, aunque para rentabilizar el precio pagado Indra espera conseguir unas sinergias de ingresos que son bastante superiores a las habituales en una OPA, así que será muy importante seguir este punto en los próximos trimestres. Aún es difícil hacer una estimación razonablemente precisa del BPA que tendrá Indra en 2017, pero seguro que va a ser bastante mejor que el de 2016, y aún lejos de su potencial actual.

 
 

2016

 

4T2016: BPA 0,41 euros (en 2015 tuvo pérdidas por extraordinarios). Ingresos -5%. EBITDA +76%. EBIT ordinario +260%. La caída de ingresos era esperada por el cierre de contraros con problemas, lo importante es que está mejorando muchísimo la rentabilidad, como se ve en el EBITDA y el EBIT ordinario (el EBIT total en 2015 fue negativo, por los extraordinarios de cierre de proyectos con problemas y reducción de plantilla). El margen EBIT ordinario / Ventas sube hasta el 6% (en 2015 fue de sólo el 1,5%), aún lejos del habitual 10%-11% de Indra, por lo que el potencial de mejor de beneficios aún es alto, incluso aunque no llegara a alcanzar ese 10%-11% de años anteriores a la reestructuración. En el cuarto trimestre aislado el margen EBIT ordinario / Ventas es del 7,6%, por lo que se está acelerando la mejoría de la rentabilidad. Contratación +4%. Cartera de pedidos -2%. El flujo de caja libre total ha sido de 184 millones, el flujo de caja libre ordinario de 311 millones de euros (aunque en parte porque se han adelantado algunos cobros que se deberían haber producido en 2017, por lo que el ordinario “de verdad” es algo inferior, aunque Indra no lo facilita), muy por encima de los 200 millones de euros que se puso como objetivo en el último plan estratégico para el año 2018, por lo que la recuperación de Indra se confirma que está yendo mejor de lo previsto en dicho plan estratégico. La deuda neta baja hasta 523 millones de euros, el 25% menos que en 2015, y el ratio deuda neta / EBITDA cae hasta las 2,3 veces, desde las 5,4 veces de 2015. El descenso de la deuda está siendo muy rápido, y en el negocio de Indra es habitual tener exceso de caja, que creo que es lo que va a suceder con Indra en los próximos años. El coste medio de la deuda se reduce hasta el 2,8%, muy bajo, desde el 3,9% de 2015. Sigue reduciendo la subcontratación, y eso me parece importante por el ahorro de costes, y por la mayor calidad de trabajo y satisfacción de los empleados, que hace a la empresa más fuerte y sólida. Creo que en unos 2-3 años el BPA de Indra estará entre 0,80 y 1,20 euros, y creo que debe valorarse con este rango de BPA, y no con el BPA de 2016, que aún siendo muy bueno en la situación actual, aún es anormalmente bajo. La OPA sobre Tecnocom se cerrará ya en 2017, y creo que va a ser una operación positiva. Depende mucho de que se cumpla el aumento de ingresos previsto por Indra, y que lógicamente es menos seguro que el ahorro de costes que se produce en toda fusión, pero veo posible que se cumpla. En cualquier caso, Indra ganará tamaño y eficiencia con esta compra, mejorará algo sus barreras de entrada, por el mayor número de negocios y tecnologías que va a tener al integrar Tecnocom. 

 

3T2016: BPA 0,29 euros (en 2015 tuvo pérdidas). Ingresos -6%. EBITDA +138%. EBIT ordinario pasa de -1,4 millones en 2015 a +104 millones ahora. A tipos de cambio constantes las ventas caen el 3%. Contratación +3%. A tipos de cambio constantes todas las regiones aumentan la contratación (que crece el 6%), lo cual es muy importante para la nueva etapa de crecimiento de Indra. Cartera de proyectos -5% (es malo, pero parte del cierre de malos proyectos y la búsqueda de otros nuevos que les sustituyan y que sean rentables). El principal problema de este tercer trimestre es que la mejora de la caja se ha detenido, y ha consumido 5 millones en los últimos 3 meses, pero es una cifra pequeña. Más importante que eso es que los flujos de caja ordinarios (sin el coste de reducción de plantilla ni los proyectos con problemas que está terminando) tiene una evolución muy buena en 2016. La deuda neta baja un 5% desde el final de 2015, hasta 666,4 millones de euros. El coste medio de la deuda baja hasta el 3,2% desde el 4,4%, y el ratio deuda neta / EBITDA ya es de 3,1 veces, aún alto, pero mucho más bajo que las 5,4 veces que tenía al final de 2015. Está reduciendo la subcontratación y eso me parece muy bueno, porque supone aumentar los márgenes de forma permanente, y mayor motivación de los empleados. Ha realizado una emisión de 250 millones de euros de bonos convertibles que vence en 2023, que en parte ha utilizado para cancelar parte de la otra emisión de bonos convertibles que ya tenía. Con ello reduce el coste de la deuda, y si el negocio evoluciona como se espera, creo que lo más probable es que estos bonos se amorticen, y no se lleguen a convertir en acciones.

 

2T2016: BPA 0,19 euros (en el primer semestre de 2015 tuvo pérdidas). Ventas -5% (-1% a tipos de cambio constantes). El EBITDA ordinario se multiplica por 5 veces, es una buena muestra de cómo está cambiado Indra en los últimos trimestres, más rápido de lo esperado. La contratación crece el 1% (6% a tipos de cambio constantes), y está yendo a más a medida que avanza 2016, recuperando el crecimiento. La cartera de proyectos cae el 8%, este es el peor dato de todos. La deuda neta sigue bajando, un 6% desde el final de 2015, hasta los 659 millones de euros, y el ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 3,1 veces, aún alto, pero bajando. El coste medio de la deuda baja hasta el 3,1% desde el 4,3% de hace un año. El margen EBIT ordinario / Ventas sube hasta el 5,3%, aún por debajo del 10%-11% que tenía Indra habitualmente, pero mejorando trimestre a trimestre. Está reduciendo la subcontratación, lo cual me parece bueno, porque reduce los costes, y mejora la situación y la motivación de los empleados. Los flujos de efectivo ordinarios (quitando los costes de reducción de plantilla, etc, necesarios para desarrollar los nuevos planes de la empresa), estando yendo muy bien en 2016. Ha reducido la plantilla en un 10% en el último año. Para los próximos trimestres, Indra no espera que crezcan sus ventas, pero el ahorro de costes debería seguir mejorando, y eso es lo que con más probabilidad hará mejorar los resultados en los próximos trimestres.

 

 

1T2016: Vuelve a beneficios, con un resultado neto de +11,8 millones de euros (BPA de 0,07 euros). Ingresos -11%. EBITDA ordinario +26%. La deuda neta baja hasta 659 millones de euros, un 11% menos que hace un año. El coste medio de la deuda cae hasta el 3,1%, que es bastante bajo, desde el 4,32% de hace un año. La contratación vuelve a crecer (+2,1% a tipos de cambio constantes), lo cual es buena noticia, aunque la cartera de pedidos aún cae (-10%). El margen EBIT ordinario / Ventas sube hasta el 4,6%, aunque aún está lejos del 10%-11% habitual en Indra. La reorganización de Indra está yendo muy bien en los dos últimos trimestres. La bajada de ingresos en 2016 se debe a la cancelación de proyectos no rentables y mayor selección de nuevos proyectos, y es esperada. Las mejoras en eficiencia, mejor ejecución de los proyectos, y reducción de puestos de trabajo (reducción del 8% de la plantilla en el último año) no rentables están mejorando con bastante rapidez los márgenes de beneficios. Posiblemente en 2016 aún no pague dividendo, pero 2016 será con toda probabilidad un año mucho mejor que 2015, iniciando la vuelta a los beneficios, que irán creciendo en 2017 y siguientes años.

 

2015

 

Cuarto trimestre de 2015

4T 2015: 2015 ha sido un año muy malo para Indra (resultado neto -641 millones de euros), aunque en el cuarto trimestre los avances en la reestructuración han sido mucho mayores a lo esperado. Las pérdidas extraordinarias han sido de 718 millones de euros. El capital circulante ha bajado (mejorado) hasta los 30 días, cuando en Indra era habitual (incluso antes de entrar en problemas) que estuviera alrededor de los 100 días. Esto indica que se está haciendo una mucho mejor gestión de la caja de la empresa. El coste medio de la deuda es del 4,2%, bastante bajo. La contratación cae el 12%, en parte por una mejor selección de los proyectos, pero no sólo por eso. La cartera de pedidos cae el 8%. En 2016 ya se debería notar más la reestructuración que está haciendo la empresa, por lo que 2016 debería ser un año mucho mejor que 2015 para Indra, aunque 2016 aún no será el año de la normalización de resultados.

 

Tercer trimestre de 2015

3T 2015: Beneficio neto -561 millones de euros. Ventas -1%. Contratación -5%. Cartera de pedidos -2%. Cash flow de explotación -139 millones de euros. El EBIT ordinario sigue siendo muy bajo, pero pasa a ser de +23 millones de euros (tercer trimestre aislado), frente a los -25 millones de euros del primer semestre de 2015. La deuda neta sube un poco hasta los 837 millones de euros. La situación en Brasil es peor de lo que se estimó al final del segundo trimestre de 2015, pero Indra aún no puede estimarla con más detalle. Indra sigue con su proceso de reestructuración, que al menos durará lo que resta de 2015. En 2016 podría iniciarse la mejora para avanzar hacia los objetivos que se ha marcado para 2018, y que están detallados en la nota del 2T 2015.

 

Segundo trimestre de 2015

2T 2015: Los resultados sieguen siendo muy malos, y lo van a ser en el conjunto de 2015. Indra acabará 2015 con pérdidas, y no pagará dividendo en 2015. La empresa tenía muchas ineficiencias ocultas, que el nuevo presidente está empezando a resolver. El plan estratégico presentado en julio de 2015 me parece bueno, pero tardará unos meses en hacer que la empresa vuelva a beneficios tras los saneamientos extraordinarios que ha tenido que hacer. La deuda neta sube un 24% desde el dinal de 2014, hasta 825 millones de euros. Ventas -5%. Contratación -4%. Cash flow de explotación -131 millones de euros. Resultado neto -436 millones de euros (la salida de caja por todos estos extraordinarios es de 89 millones, y además se repartirá en 8 años, aunque la mayor parte será en 2015). Esto supone un ratio deuda neta / EBITDA de 5,9 veces, que es altísimo, aunque hay que tener que el EBITDA de los últimos 12 meses ha sido anormalmente bajo, y en los próximos trimestres debería subir por las medidas del nuevo plan estratégico. Para 2018 Indra espera tener un margen EBIT / Ventas del 10%-11% (el que tenía antes de esta crisis), un flujo de caja libre de 200 millones de euros, y un ratio deuda neta / EBITDA de 1 vez.

 

Primer trimestre de 2015

1T 2015: Muy malos resultados, fundamentalmente por problemas en varios proyectos importantes. El resultado neto es una pérdida de 20 millones de euros. Bajan los ingresos (-4%), baja la contratación (-11%) y sube la deuda neta (+22%). El cash-flow de explotación es negativo. El ratio deuda neta / EBITDA ya está en las 3,2 veces, cuando el objetivo de Indra era no llegar a superar las 2 veces. No va a pagar dividendo con cargo a los resultados de 2014. El 8 de julio presenta un nuevo plan estratégico, y serás muy importante para hacer estimaciones sobre Indra en los próximos años. Creo que sigue siendo una buena empresa, pero su negocio está en un momento muy malo.

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Hola Andreina.

Ve a la policía de tu país.

Y nunca más inviertas en algo que te prometa una r...
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