Creo que como le ocurre a muchos, en mi inconsciente, la imagen de Brembo se asocia a la calidad y a la tecnología.
Sin embargo esa imagen de marca no hace, por sí sola, una buena empresa.
Recuerdo un post, creo que en el hilo de Lingotes especiales, en el que un forero preguntaba por qué apostábamos por una empresa pequeña como Lingotes y no en Brembo.
Yo creo que las dos empresas presentan buenos números y un historial de éxito a sus espaldas. De hecho si comparamos gráficos de aumento de ventas, EBITDA, márgenes o incluso ratios de deuda, las dos arrojan dibujos extrañamente similares.
No es menos cierto que se trata de cotizaciones sujetas a enormes vaivenes, negocio cíclico y mercados las sacuden de forma feroz.
En síntesis:
2018
Sin embargo esa imagen de marca no hace, por sí sola, una buena empresa.
Recuerdo un post, creo que en el hilo de Lingotes especiales, en el que un forero preguntaba por qué apostábamos por una empresa pequeña como Lingotes y no en Brembo.
Yo creo que las dos empresas presentan buenos números y un historial de éxito a sus espaldas. De hecho si comparamos gráficos de aumento de ventas, EBITDA, márgenes o incluso ratios de deuda, las dos arrojan dibujos extrañamente similares.
No es menos cierto que se trata de cotizaciones sujetas a enormes vaivenes, negocio cíclico y mercados las sacuden de forma feroz.
En síntesis:
- Tenemos una empresa con crecimiento de doble dígito y sin deuda. Una empresa industrial con márgenes EBITDA mantenidos por encima del 15%. En manos de una familia.
- Si a los 450M de flujo de caja operativa restamos los 160M de inversiones que de media hace anualmente nos da unos 300M de FCC.
- A 9 euros, la empresa capitaliza 3000M, lo que supone valorarla 10 veces beneficios.
- Es cierto que se engloba dentro de un sector cíclico, pero también que es líder indiscutible, que crece de manera fuerte y sana y que opera en un nicho de mercado con visibilidad a muchos años.
2018
- La subida en ventas no se traduce en mejora de beneficio, por gastos no recurrentes, mayores gastos financieros y mayores impuestos. Los de 2018 más altos de lo normal y los de 2017 más bajos.
- El margen EBITDA continúa notablemente por encima de la media de los 10 últimos años 19% vs 15%
- Muy buenos son los datos de crecimiento de China e India. Los de China tiene especial significación pues mientras el mercado automovilístico cayó por primera vez en su historia moderna, las ventas de Brembo subieron un 15% a forex constante. Eso quiero decir que gana cuota de mercado.
- En Enero el mercado mundial cayó un -8% y Brembo mantuvo sus ventas planas, volviendo a ganar así cuota de mercado y demostrando su resiliencia.
- La deuda baja de manera abrupta de 219M a 137M.
2018 |
VENTAS |
EBITDA |
M.EBITDA |
BN |
BPA |
DIV |
DN/EB |
REPORTADO | 7.2% |
5% |
19% |
-10% |
-10% |
0.3 |
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