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  1. #1
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    Predeterminado Logista: Análisis Fundamental y Noticias (PR LP = 0,5%-1%)

    Abro el hilo porque no he visto ninguno de esta compañía. Qué os parece para nuestra estrategia?

    http://www.transporteprofesional.es/...i-9-por-ciento

  2. #2
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    Predeterminado

    Hola, te comento:

    Lo primero que hay que decir de esta compañía es que el 72% de las acciones son de Imperial Tobacco Group plc, por lo que la política de dividendo y todas las otras políticas van a depender enteramente de ellos y sus necesidades. Lo segundo que hay que resaltar es que lleva muy poco tiempo cotizando, poquísimo. En la CNMV he encontrado datos de los últimos 3 años nada más, por lo que las conclusiones que se pueden sacar hay que cogerlas con pinzas.

    Ya hablando de números, tiene un RoE del 23% que está muy bien, pero desde luego no le viene por los márgenes. Tiene margenes netos de alrededor del 1%, lo que creo que denota una NO ventaja competitiva. En España tienen NACEX, pero parece bastante claro que NACEX no tiene una ventaja especial respecto a otras como SEUR, FedEx, Correos etc. Hay mucha competencia en el sector.

    Si el RoE no viene de los márgenes tendrá que venir del apalancamiento financiero o de la rotación de activos. Efectivamente, la rotación de activos es más bien alta y el apalancamiento financiero también, solo un 7% de los activos se financian con fondos propios. De esos recursos ajenos la deuda financiera es residual, obtiene la financiación de sus clientes, recuerda un poco a BME. Es decir, cobra pronto y paga tarde al estilo de los supermercados. Este hecho se confirma con el fondo de maniobra negativo. Este es un caso de libro de empresa en la que hay que vigilar la evolución del almacén.

    Tanto las ventas como el valor contable han decrecido en este período de tres años, aunque ligeramente. Otro aspecto que no me gusta mucho es que el fondo de comercio es un 14% del activo total. A favor puede decirse que parece generar bastante caja libre, lo cual siempre es bueno. Este año reparten 0'74€ de dividendo, que a un precio de 19€ la acción da una rentabilidad del 3'89%.

    A mi lo más prudente me parece esperar porque todavía tenemos muy poca información de cómo se desenvuelve la empresa. Como ves en lo que te he comentado hay algunas cosas buenas y otras no tan buenas. Lo que sí parece claro es que no es una empresa excelente tipo Inditex o Viscofan.

    Un saludo
    Última edición por ClaudioZ; 12-jun-2016 a las 10:48

  3. Gracias Sig, LECTOR, Master Of Disaster, Deckard, yoe thanked for this post
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  4. #3
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    Predeterminado

    La he puesto porque estoy en el sector y aunque tienen muchas cosas que mejorar no les va mal de momento. Tienen el monopolio de la distribución de las 4 fabricantes más importantes de tabaco. Aprovechan esos repartos para a través de otra empresa llamada LogistaDis vender a los Clientes gran variedad de productos desde artículos de fumador a latas de conservas por lo que los costes de envío son mínimos.

    con nacex distribuyen a sus clientes productos de la once con la que tienen un acuerdo... Como digo si lo llevarán un poco mejor podrían comerse a otras empresas de distribución pero aún no haciéndolo del todo bien los resultados responden

  5. Gracias Master Of Disaster, yoe thanked for this post
  6. #4
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    Predeterminado

    Hola,

    Muchas gracias, Claudio.

    A mí Logista me atrae. Ya estuvo cotizando en Bolsa hace años, pero fue excluida de Bolsa.

    Logista era el departamento interno de Tabacalera que distribuía el tabaco a los estancos. Llegó un momento en que le vieron posibilidades como negocio independiente, y también como forma de mejorar la valoración de las acciones de Tabacalera, y lo sacaron a Bolsa.

    En Bolsa fue una empresa con un negocio y un dividendo estables. Con la OPA de Altadis (la fusión de Tabacalera y la francesa Seita), Logista fue sacada de Bolsa.

    Me gusta que su negocio es estable. Me gusta menos que depende mucho del tabaco, y que, aunque como dice Sig, también distribuyen otras cosas, de momento no hacen mucho por diversificar su actividad.

    Me parece una empresa a tener en cuenta. Para medio o para largo plazo, según la vea cada uno. Yo de momento no la veo descartable con seguridad para el largo plazo, pero tampoco veo claro que deba ser una empresa de largo plazo.

    El sector sí me gusta, es un sector con futuro. No es un sector en el que comprar muchas empresas de él, pero sí alguna que esté bien gestionada, y en un porcentaje pequeño de la cartera.

    Yo creo que es bueno seguirla, e ir decidiendo si se quiere para medio o para largo plazo.


    Saludos.

  7. #5
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    Predeterminado

    Parece ser que tiene una caja de más de 2.000 millones. De la que están fuera del Ibex, es la que más caja tiene con diferencia

  8. #6
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    Predeterminado

    Hola xuanxo,

    Sí, pero no exactamente.

    En la partida "otros activos financieros corrientes" tiene 2.039 millones al final de 2016. Pero en "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" debe 5.600 millones. Y poro otro lado los clientes le deben 1.700 millones, etc.

    O sea, la situación de deuda y balance de Logista es buena, pero no tiene un exceso de liquidez de 2.000 millones que pueda usar para pagar un dividendo extraordinario, o recomprar acciones, etc.

    Esto es lo que veo en el balance, y en el informa anual no lo aclara bien. Publica esos 2.000 millones como exceso de liquidez, pero no veo que dé las aclaraciones que habría que dar si realmente esa liquidez la tiene disponible para hacer lo que quiera con ella (que podría ser).

    Ahora mismo capitaliza menos de 3.000 millones, si realmente le sobran más de 2.000, el coste real de las acciones es la tercera parte, el PER es la tercera parte, la rentabilidad por dividendo es el triple, etc. Si esto fuera realmente así, debería decir qué va a hacer con ese exceso de liquidez, etc. Me fijaré si veo cualquier cosa respecto a esto, puede ser muy importante si le sobra realmente esa liquidez. Si veis algo, ponedlo, por favor.


    Saludos.

  9. #7
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    Predeterminado

    Gregorio, la ves como una buena opcion para meterla en cartera de LP?

    Yo llevo varios meses meditandolo y analizándola, realmente este ejercicio ha tenido muy buenos resultados, pero son sostenibles a largo plazo?

    Como decias en tu post anterior, a mi lo que me echa para atrás y me crea esas dudas es que depende en una buena medida del negocio del tabaco, y yo creo que la tendencia en los próximos años será a consumir menos tabaco y a seguir aumentándole la carga impositiva. Pero es que sus resultados han sido tan buenos y da un dividendo apreciable tambien que de ahi las dudas de si comprarla o no...

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  11. #8
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por DanielF Ver Mensaje
    Gregorio, la ves como una buena opcion para meterla en cartera de LP?

    Yo llevo varios meses meditandolo y analizándola, realmente este ejercicio ha tenido muy buenos resultados, pero son sostenibles a largo plazo?

    Como decias en tu post anterior, a mi lo que me echa para atrás y me crea esas dudas es que depende en una buena medida del negocio del tabaco, y yo creo que la tendencia en los próximos años será a consumir menos tabaco y a seguir aumentándole la carga impositiva. Pero es que sus resultados han sido tan buenos y da un dividendo apreciable tambien que de ahi las dudas de si comprarla o no...
    .

    A pesar del aumento de precio del tabaco y de que muchos fumadores abandonen el hábito, el consumo de tabaco se va manteniendo. Ha habido un gran cambio se los cigarrillos al tabaco de liar, por el tema del precio, pero estos suben, y el negocio parace que se mantiene. No creo que veamos el negocio del tabaco mermarse.

    Saludos

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  13. #9
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    Predeterminado

    Hola,
    En el hilo de técnico lo estuvimos analizando hace unos días, quizá ahora está algo cara, pero para largo a plazo siempre ha sido una acción con crecimiento lento y constante (no quita la coletilla de "inversiones pasadas no garantizan ganancias futuras"), aunque el dividendo actual no sea muy apetecible.

    Quizá la división del tabaco no sea para largo plazo, pero yo me fijo en la división de transporte a la que le veo un presente y futuro en crecimiento (paquetería procedente del comercio electrónico)

    Saludos

  14. Gracias xuanxo, AveFenix+20 thanked for this post
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  15. #10
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    Predeterminado

    Sí, Nacex es de Logística, y por ahí puede haber crecimiento. Aunque no es un negocio con grandes margenes ni diferenciación entre empresas (Nacex, MRW, Seur, CLS...).

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