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  1. #101
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    Predeterminado

    Fíjate en el payout. Es de un 30%. Es una empresa en crecimiento y que busca hacer inversiones importantes, de ahí que tenga un payout bajo para poder destinar el dinero en crecer.

    No nos lo llevamos como dividendo, si no como aumento de valor de la empresa. Y cuando ya no tenga tantas oportunidades de crecimiento es de esperar que suba el payout.

    Yo creo que aquí lo importante es ir viendo la evolución de crecimiento del BPA y si se van cumpliendo las condiciones por las cuales, yo por lo menos, estamos dentro del valor

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. Gracias sexta-feira, Loureiro1981, Montag thanked for this post
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  3. #102
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    mayo-2016
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    Predeterminado

    Buenos resultados en general, algo lastrados por impacto de divisas. Muy buenos en Norteamérica y regulares en Asia... Una vez más se confirma que para varias empresas no es fácil crecer en China, y no sé entender bien el por qué.
    De todos modos creo que está muy bien diversificada. Sigo teniendo confianza en su futuro.

  4. Gracias estudiando, Loureiro1981, sexta-feira thanked for this post
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  5. #103
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    mayo-2015
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    Predeterminado

    Tánger gana dos fábricas de automoción (a España): semana de 60 horas y 400€ al mes

    https://www.elconfidencial.com/espan...t-psa_1634166/

  6. Gracias Loureiro1981, Mr Wilson, sexta-feira, Montag thanked for this post
  7. #104
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    enero-2017
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    Predeterminado

    "Gestamp abre la primera fábrica de la industria española en Japón"
    https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

  8. Gracias Yermo, sexta-feira, rocky thanked for this post
    Me gusta Bereal, Yermo, sexta-feira, Murciélago les gusta este post
  9. #105
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    junio-2015
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    Predeterminado

    Hola.

    Empiezo diciendo que a mí la empresa también me da buenas vibraciones, de hecho, soy accionista. No obstante...

    La empresa empieza diciendo que el 3Q ha sido “un trimestre más desafiante de lo esperado”. Lo que traducido viene a decir regulero, regulero.

    La cuenta de resultados y el esfuerzo inversor

    En resultados trimestrales la cifra de negocios aumentan un 1% mientras los gastos de explotación lo hacen un 3.2%. Por tanto, el aumento del beneficio de explotación del 16% y del EBITDA del 11.9% es engañoso pues se debe, sobre todo, al efecto positivo de la variación de existencias (Mal vamos si el camino para mejorar el EBITDA es el engrosamiento de los almacenes de existencias).

    Tres precisiones.

    La primera que a tipo de cambio constante el crecimiento de ventas sería del 7.6% y el EBITDA del 22.2%


    La segunda que 2019 debería ser mucho mejor que 2018 para el sector:
    De acuerdo con el IHS se espera que los volúmenes de la producción del sector de automoción crezcan en un 0.9% en 2018 y 2.4% en 2019.

    La tercera, que las inversiones continúan a todo trapo, con la apertura de 6 plantas, incluyendo la de Japón.


    En este tercer punto, el de la inversión, está la clave para entender Gestamp.


    La empresa está volcada en el crecimiento. El crecimiento implica gasto y si como en este caso se hace con deuda, implica también gasto financiero. Estos dos gastos son ineludibles. Son dos espadas colgadas sobre la cabez y exigen, para la viabilidad de la empresa, que el esfuerzo inversor discurra paralelo al crecimiento de ventas y mantenimiento de márgenes. Sobre todo en empresas tan exigentes en capital como ésta. Dicho de otra forma. Gestamp tiene muy poco margen para hacerlo mal o regular.


    Como muestra, nos vale este tercer trimestre sin ir más lejos. Bajando las línea de la cuenta de resultados, hay que destacar el enorme aumento de los gastos financieros, nada más y nada menos que un 52.3%, 13M lo que unido al aumento por diferencias de cambio 10M, arroja un BAI de -17%.

    Así que vemos cómo un negocio que aumenta su beneficio de explotación un 12% es capaz de bajar su beneficio neto un -14%.

    Continúa...
    Última edición por Rales; 25-oct-2018 a las 18:21
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  10. Me gusta Nmjds les gusta este post
  11. #106
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    Predeterminado

    Flujos de inversión y aumento del capital circulante

    El mejor reflejo de la actividad inversora se puede ver en lo flujos de caja. Antes de ajustes, los flujos de efectivo alcanzan los 657M en lo que va de año mientros los flujos de inversión alcanzan los -758M.

    El problema es que vemos que estos necesidades de inversión se están cubriendo totalmente con deuda y reservas, ya que el flujo de efectivo (226M+431M) se va, casi en su totalidad en mayores necesidades de capital circulante , intereses, impuestos y dividendos (-360M-75M-40M-78M). Restan 108M de efectivo.

    Así que para cubrir esos -758M de inversión hay que tirar de emitir deuda, en concreto 305M (emisión 950M-645M de devolución) y tirar de las reservas, -385M (disminución neta de efectivo a final del período).

    Sobre el fuerte aumento del capital circulante la empresa comenta:
    Los necesidades netas de capital circulante se incrementaron en 129,5 millones de euros durante el tercer trimestre de 2018 (disminución de 27,4 millones de euros en el tercer trimestre de 2017), debido fundamentalmente a un incremento en los inventarios resultado principalmente del incremento en el periodo medio de rotación de stocks durante el tercer trimestre de 2018 en comparación con el segundo trimestre de 2018.

    Afortunadamente la empresa distingue entre CAPEX de crecimiento (-426M) y de mantenimiento (-237M). Dicho lo cual, a causa del cambio en el capital circulante, este año la caja no da ni para cubrir el capex de mantenimiento.

    Balance y deuda

    Veamos ahora los efectos de la inversión en el balance. En concreto en el punto más interesante para nosotros, la deuda.

    La empresa nos dice que la “deuda financiera” ha aumentado 446M, alcanzando los 3058 frente a los 2612M de 2017.

    Ahora bien, si nos vamos al balance vemos que el aumento de pasivos no corrientes ha sido algo más sustancial, de 662M (3433-2771).


    La razón entiendo que hay que buscarla en la línea de “flujos de caja-Emisión de de bonos, obligaciones y otros valores….392M”. Y es que si no recuerdo mal, sólo la mitad de estas emisiones son reconocidas como deuda financiera.


    Si tenemos este en cuenta, tendríamos una deuda “real” de 3058M + 196M: 3254M. Ello supone un aumento de 642M, que viene a cuadrar bastante bien con el aumento de 662M de pasivos no corrientes a los que nos referíamos.


    3254M de deuda financiera menos los 560M de liquidez, darían una deuda financiera neta de 2694M. Con un EBITDA de 681, tendríamos un ratio deuda/EBITDA de 3,9. Un ratio bastante respetable.

    Edito: Se me ha colado un cálculo de deuda/EBITDA incorrecto ya que debemos tomar el EBITDA de todo el año. El EBITDA anual debería estar sobre los 1000M, arrojando un ratio en torno al 2.7
    Última edición por Rales; 05-nov-2018 a las 16:16 Razón: gazapo
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

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  13. #107
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    Predeterminado

    Tras mirar los números con un poco de cuidado, pongo la empresa en “seguimiento con posibilidad de venta”.

    Por un lado, muy resumidamente, para 2018 tendríamos:

    • Subida del EBITDA compensada por el aumento de los gastos financieros.
    • CAPEX mantenimiento 330M (en 2017 314M)



    1. Esto nos daría un una capitalización/FCF de 12-13 veces aproximadamente (No es ninguna ganga, para una empresa endeudada con crecimientos medianos en un sector que cotiza tradicionalmente a múltiplos deprimidos).
    2. La deuda también debería aumentar sobre los 2.6 aprox. Y la deuda es una losa. Pueden bajar las ventas, pueden tener problemas en esta o aquella factoría (algo normal, si tenemos en cuenta las grandes inversiones realizadas), pueden tener que ajustar los márgenes a la baja, y mientras tanto, lo que es seguro es que la deuda va a seguir estando ahí, pidiendo intereses crecientes y regulares.
    3. Los márgenes de beneficio no dejan margen de maniobra.
    4. El sector es de los que más sufriría en caso de recesión.
    5. Tengo otras inversiones en el sector que me gustan más.


    Por el otro lado:
    1. Me gusta la trayectoria de la empresa, que esté en manos de una familia y su vocación de inversión y crecimiento.
    2. Acepto que una buena empresa puede tener un trimestre flojo.
    3. El fondo Magallanes, que se caracteriza por permanecer en las inversiones, hizo una entrada muy fuerte en el segundo trimestre. Recordemos el buen ojo que tuvo Ivan Martin en el mismo sector con “Lingotes especiales” cuando era una gran desconocida.
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

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  15. #108
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    abril-2017
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  16. Gracias Loureiro1981, Germán Palomares thanked for this post
  17. #109
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    Predeterminado

    Rebaja de recomendación que por mi forma de invertir anima a comprar.
    https://blog.bankinter.com/economia/...gestamp-131118

    Un escenario difícil para el sector auto nos lleva a recortar recomendación a Neutral, precio objetivo de 6,80 euros

    Pese a que los resultados de la compañía mostraron un buen comportamiento en un trimestre muy complicado para el sector automoción, recortamos nuestra recomendación a Neutral (desde Comprar). El sector auto atraviesa un momento tremendamente complicado. Los retos se acumulan (proteccionismo, control sobre el nivel de emisiones, electrificación y otras tendencias de cambio estructural) y han derivado en múltiples profit warnings por parte de diferentes OEMs (Daimler, BMW, Audi) y compañías de componentes (Valeo).
    En este escenario, el mercado no discrimina por fundamentales. El castigo ante cualquier noticia o indicio negativo es generalizado. Por ello, incorporamos una mayor prima de riesgo a nuestro modelo de valoración. Con ello, nuestro precio objetivo cae hasta 6,8€ (desde 7,8 euros anterior).
    En definitiva, Gestamp se verá favorecida por la tendencia de externalizaciónemprendida por los fabricantes y también por la electrificación, por eso mantenemos sin cambios nuestras estimaciones. Sin embargo, el timing de mercado no acompaña. Si el escenario mejorara, probablemente nuestra recomendación se situaría de nuevo en Comprar.
    Resultados en línea salvo en beneficio, que decepciona

    Cifras en línea con lo estimado salvo en BNA, que queda por debajo de lo estimado. El impacto del tipo de cambio es un trimestre más negativo. Excluyéndolo los ingresos habrían aumentado +7,6% (frente a +1,1%) y el EBITDA +22,2% (frente a +12%). Se trata de cifras positivas si tenemos en cuenta que el 3T ha sido especialmente duro para el mercado de automoción.
    Por un lado, el cambio en el sistema de certificación de emisiones al WLTP ha provocado una caída en los volúmenes de producción a lo largo del trimestre. Por otro, no ha ayudado una evolución más débil de lo estimado del mercado chino, penalizado por la incertidumbre en torno al proteccionismo. De hecho, el crecimiento de la compañía se produce gracias al buen comportamiento en Europa del Este y NAFTA mientras que en China y Europa Occidental el comportamiento es claramente negativo.
    Por ello, valoramos positivamente la mejora del margen EBITDA (hasta 10,3% desde 9,3%) y EBIT (hasta 4,8% desde 4,2%). Por el lado del balance, el aumento del endeudamiento (+16,2% hasta 2.498 millones de euros) parece a primera vista acusado. Sin embargo, se matiza si se tiene en cuenta el pago del dividendo anual a lo largo del trimestre y el aumento del Capex.
    El ratio deuda financiera neta EBITDA queda en 2,65x (frente a 2,43x en el 3T’17). De cara a final de año este ratio debería moderarse gracias al estimado incremento del EBITDA (el 3T es estacionalmente más débil) y un menor esfuerzo inversor.
    Sin embargo el momento de mercado no acompaña

    Pese a ello, el sector auto se enfrenta a importantes incertidumbres que han derivado en múltiples profit warnings por parte de diferentes OEMs (Daimler, BMW, Audi) y compañías de componentes (Valeo). En este escenario, el mercado no discrimina por fundamentales. El castigo ante cualquier noticia o indicio negativo es generalizado. Entre los principales retos para el sector destacamos:

    1. El proteccionismo y la consiguiente imposición de aranceles que encarece las importaciones de vehículos y componentes de manera asimétrica entre diferentes geografías.
    2. El escrutinio sobre el nivel de emisiones que derivan en multas y en una legislación cada vez más restrictiva.
    3. Un importante esfuerzo inversor para el desarrollo de tendencias estructurales en el sector como la electrificación, autoconducción o la movilidad compartida.
    4. El temor a un ralentización en la economía China que reduzca los niveles de demanda del país.

    Por ello, incorporamos estos riesgos elevando la prima de riesgo de nuestro modelo y, con ello, nuestro precio objetivo cae hasta 6,8 euros desde 7,8 euros anterior. Esto supone un potencial de +16,8% y justifica nuestra recomendación de Neutral (frente a Comprar anterior).
    En definitiva, Gestamp se verá favorecida por algunas tendencias en el sector, especialmente la electrificación y en general la externalización creciente por parte de los fabricantes. Por ello, mantenemos nuestras estimaciones inalteradas. Sin embargo, el momento de mercado nos lleva a aumentar la prima de riesgo, recortar precio objetivo y fijar recomendación en Neutral. Si el escenario mejorara, probablemente revisaríamos recomendación de nuevo a Comprar

  18. Gracias sexta-feira, Loureiro1981, locubolsa, oregano thanked for this post
  19. #110
    Fecha de Ingreso
    marzo-2015
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    Predeterminado

    Gestamp amplía su presencia en China con una planta en Tianjin

    Apoyará a clientes en la zona como Daimler y Hyundai.
    La presencia industrial de Gestamp en China asciende a 11 instalaciones de producción y dos centros de I+D.

    Fuente: eleconomista.es
    Última edición por RPD; 19-nov-2018 a las 09:00

  20. Gracias oregano, Loureiro1981, Manu73, jdoradoh, sexta-feira, Yermo thanked for this post
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