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Tema: Ercros: Análisis Fundamental y Técnico

  1. #461
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    Predeterminado

    Hola,

    rhaksa, ahora es buen momento para comprar.

    jugger, tu cuenta es correcta, lo que pasa es que la segunda vez compras menos acciones.

    Por ejemplo, sin venta y recompra ganas 4,46 euros por 1.000 acciones, y con recompra ganas 4,86 euros pero de 800 acciones (por ejemplo).

    Esto es así porque al vender no te retiene Hacienda, pero debes "retenerte" tú mismo, dejando apartado el dinero que sabes que tendrás que pagar a Hacienda (los 1,04 euros por acción de tu ejemplo).

    Gracias, rpayne y Daniel.

    Como dice Daniel, los resultados han sido buenos, pero no tanto como lo eran en el segundo trimestre. Probablemente este menor crecimiento sea algo temporal, pero ya sabéis que es una empresa cíclica. Está ganando estabilidad, pero sigue siendo cíclica.

    La subida de costes de la electricidad y las materias primas probablemente sea temporal (en octubre ya están empezando a bajar).

    Y hay cosas importantes que están consiguiendo mejoras permanentes:

    1) El gasto de personal baja un 8%, porque ya se está notando el cierre de las plantas de cloro antiguas que tuvo que hacer en 2017.

    2) El consumo eléctrico está bajando respecto al pasado porque las plantas nuevas son mucho más eficientes (ha subido el precio por kw en estos meses, pero consume menos kw)

    3) Los gastos financieros bajan un 16%, por el menor coste de la deuda (a pesar de que la deuda sube de 89 millones a 101, por las inversiones que está haciendo)

    4) Entre finales de 2018 y mediados de 2019 entran en funcionamiento varias plantas nuevas, que supondrán mayores ingresos y beneficios a medida que vayan pasando los trimestres.


    Teniendo en cuenta las amortizaciones de acciones, el BPA de 2018 podría crecer un 10% respecto a 2017, quedando alrededor de los 0,44 euros.

    Así que a los 3,5 euros actuales el PER 2018 es de unas 8 veces. Y el de 2019 será inferior, porque lo que he comentado, y que probablemente hará subir los beneficios.

    Por fundamentales creo que es una buena compra, y además está en el suelo del canal que os dibujé:




    Creo que es buena zona de compra.

    Y la zona de venta creo que siguen siendo los 5-10 euros.


    Saludos.

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. #462
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    Predeterminado

    muchas gracias por las ideas y el análisis a todos.

    entre hace un par de días a 3,55 y parece que he acertado con el timming, empieza a ir para arriba.

  3. #463
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    Predeterminado

    Creo que has hecho una buena compra, Jose.

    Suponiendo ese BPA de 0,44 euros has comprado a un PER 2018 de 8 veces. Recordad que en 2018 también "recupera" impuestos por las pérdidas que arrastra de años anteriores, pero que esto le va a seguir pasando unos años más, porque tiene muchas pérdidas acumuladas.

    Y sigue instalando plantas nuevas. A principios de enero inauguró la segunda ampliación de Vilaseca (que, lógicamente, en 2018 no va a aportar nada, pero sí lo hará en 2019), y sigue construyendo la tercera ampliación de Vilaseca, que la pondrá en marcha a mediados de 2019:

    http://www.ercros.es/index.php?optio...d=1496&lang=es


    Por eso debemos esperar que en 2019 el BPA sea superior al de 2018, porque además del crecimiento que se espera en las plantas que ya tiene, sigue abriendo plantas nuevas, y va a seguir abriendo plantas nuevas.

    En cuanto a la recompra de acciones, hace unos días ya tenía el 1,55% de su capital social. Seguirá comprando, y en la junta amortizará aproximadamente un 3% del capital (y después de eso, en la segunda mitad de 2019 y en 2020, 2021, etc, seguirá comprando más acciones para amortizarlas).

    Creo que en los 3 euros ha hecho suelo, que ha sido rápido porque ha tenido algunos días de subidas fuertes.

    Este es el mensual:




    Veis que el suelo lo ha hecho en 3 euros, con PER de 7 veces, y en el suelo del canal alcista en el que está.

    En el semanal vemos que está muy sobrevendida, y por tanto es muy probable que ahora tenga un movimiento alcista importante.

    Para comprar ahora, pongo el diario:




    Si ahora volviera a los 3 euros daría un punto de compra muy claro, porque esa caída sería el segundo mínimo de un doble suelo, con PER de 7 veces.

    Lo que pasa es que me parece poco probable que lo haga, porque está fuerte la cotización. Os he sombreado lo que ha hecho en la media de 40 diaria (línea roja):

    La ha roto al alza, ha hecho un pullback rápido a ella, y vuelve a subir.


    Por eso, si no se tiene yo compraría ahora la mitad de lo previsto. Y para la otra mitad, esperaría a ver si cae a los 3 euros.

    Si ya se tiene lo mitad de lo previsto y se está esperando a comprar la otra mitad, yo compraría ya. Puede caer a los 3 euros, pero la veo fuerte y por fundamentales está bastante barata, así que preferiría comprar ya a arriesgarme a tener que hacerlo por encima de los 4 euros.


    Saludos.

  4. #464
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Invertirenbolsa Ver Mensaje

    Si ahora volviera a los 3 euros daría un punto de compra muy claro, porque esa caída sería el segundo mínimo de un doble suelo, con PER de 7 veces.
    Pues ahí está. Parece buen punto de compra con un soporte claro ajustado en los 3eur.

  5. Gracias Loureiro1981 thanked for this post
  6. #465
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    Predeterminado

    Hola, Veis el punto de venta sobre 5,5?
    "La honestidad de un sistema político depende del nivel de exigencia de sus ciudadanos"

    Platón, hace 2400 años.

  7. #466
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    Predeterminado

    Gracias, calbot.

    Pues sí, ha vuelto a los 3 euros, y ahora sí que es clara la zona de compra.

    Vamos a distinguir primero 2 escenarios:

    1) Que haya una desaceleración apreciable de la actividad económica europea. En este escenario es probable que los resultados de 2019 fueran inferiores a los de 2018, y que la cotización lo haga mal. "Mal" podría ser desde moverse lateral por los 3 euros, hasta caer hacia los 2 euros, etc.

    Una bajada de la actividad en Europa a Ercros le perjudicaría más que a las empresas de largo plazo.


    2) Que la actividad en Europa siga con un crecimiento similar (algo más bajo, o más alto) que el actual). En este escenario los 3 euros deberían ser suelo, y podría ir a la zona de los 5 euros, o incluso más.



    Yo en este momento veo más probable el escenario 2, pero tendremos que ir viendo qué es lo que va pasando.

    Al final el BPA de 2018 fue de 0,42 euros, que es un 4% más que en 2017.

    Una cosa importante es que la aportación de los impuestos (por las pérdidas de años anteriores) en 2018 ha sido de +7 millones y en 2017 fue de +16 millones. Esto es bueno, porque aunque aún tendrá beneficios fiscales unos años, el hecho de haber ganado más en 2018 con menos beneficios fiscales que en 2017 es buena señal.

    Y si tuviéramos ya en cuenta la amortización de acciones de aproximadamente el 3% del capital que va a hacer en la junta de dentro de unas semanas, el BPA sería casi de 0,43 euros.


    En 2018 la deuda ha subido hasta los 107 millones desde los 89 millones de 2017. Sube por las inversiones que está haciendo, y está bien que así sea porque además está haciendo más plantas y de mayor tamaño que las que tenía previstas cuando lanzó su plan estratégico actual, porque la demanda va mejor de lo que esperaba entonces. Esto es una sorpresa positiva respecto a las previsiones del plan estratégico, y es importante.

    Os pongo un gráfico de las inversiones en aumento de capacidad:





    Y aquí es importante tener en cuenta que las nuevas plantas son más eficientes, por lo que el margen de beneficios es mayor. Es decir, el beneficio de esto viene por los mayores ingresos que suponen esa mayor capacidad de producción, pero también por unos costes mucho más bajos por ser esa nueva capacidad de producción más moderna y eficiente.


    Ahora mismo es difícil hacer una estimación para 2019. Ercros no la da. Lo que dice es que espera que sus márgenes mejoren (por los recortes de gastos que ha ido haciendo, y que aún en 2018 no se notaron los 12 meses del año), por las nuevas plantas más eficientes que va inaugurando, etc.

    La duda que tiene Ercros es si la demanda bajará o no, por lo que decía al principio de la posible desaceleración de la actividad económica mundial. Esto ahora mismo es una incógnita, y es lo que va a hacer que los resultados de Ercros suban o caigan un 10%-20% (incluyendo todas las posibilidades intermedias, claro).

    Yo tomaría el BPA de 2018 de 0,43 euros que ya incluye la amortización de acciones que va a hacer en julio de 2019, dejando el número de acciones en 105 millones.

    Con este BPA de 0,43 euros, en 3 euros el PER es de 7 veces.


    Si cae la actividad económica en los próximos meses, probablemente los beneficios de Ercros caerán, y la cotización no lo va a hacer bien en 2019. Aún así creo que los 3 euros serían un buen precio para 2020 en adelante, pero es posible que se pudiera comprar más abajo.

    Si los beneficios de Ercros en 2019 se mantienen o suben, lo más probable es que estos 3 euros sean suelo y que forme este doble suelo que os marco en el gráfico semanal:




    Yendo bien las cosas, Ercros creo que irá a la zona 5-10 euros.


    Las recompras de acciones van a continuar en los próximos años, y eso es importante:





    Saludos.

  8. #467
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    Predeterminado

    Muchas gracias Gregorio (como siempre) por la actualización y por la rapidez.

  9. Gracias canichextrem thanked for this post
  10. #468
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    Alguien sabe xq la caída brutal de hoy?

  11. #469
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    Predeterminado

    Como veis la noticia siguiente. ¿era algo de esperar? La acción está bajando (-5.5%)


    ERCROS GANA 3,6 MILLONES HASTA MARZO, UN 60 % MENOS, POR MENORES MÁRGENES

    Barcelona, 6 may (EFECOM).- La empresa química catalana Ercros ganó 3,66 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que supone un 60,7 % menos que en el mismo período de 2018, debido a que obtuvo menores márgenes en su negocio. En una comunicación a la CNMV, Ercros ha asegurado que este primer trimestre del año ha estado marcado por el "estrechamiento de márgenes debido a la bajada de los precios de los productos comercializados y al aumento del coste de las materias primas". Sin embargo, las ventas en este trimestre sumaron 172,91 millones de euros, un 4,5 % más, gracias a la puesta en marcha de las ampliaciones de capacidad de producción de Ercros en productos como la sosa cáustica, el PVC y los polioles. Aunque las ventas de Ercros se vieron beneficiadas por la apreciación del dólar respecto al euro en 1,97 millones de euros en comparación con el primer trimestre de 2018, los costes variables continuaron la tendencia alcista iniciada en el cuarto trimestre de 2018. En concreto, ha aumentado el precio del EDC, el dicloroetano, lo que ha "lastrado" el margen del PVC, y al mismo tiempo ha crecido el precio de la electricidad y se ha recortado la retribución del llamado servicio de interrumpibilidad del suministro eléctrico. El beneficio bruto de explotación o ebitda de Ercros se situó en los 12,97 millones de euros, un 37,5 % menos que en los tres primeros meses de 2018. A pesar de los condicionantes de este trimestre, Ercros apunta que la reducción de márgenes "podría verse atenuada por la puesta en marcha en el tercer trimestre del año de la última ampliación de capacidad de producción de cloro-sosa". Asimismo, el coste de las inversiones y el pago de provisiones y de la autocartera adquirida hizo que la deuda financiera neta creciera un 17,8 %, hasta los 149,04 millones de euros. EFECOM
    Última edición por Elvis; 06-may-2019 a las 11:49

  12. Gracias jdoradoh thanked for this post
  13. #470
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    Predeterminado

    Buenos días.

    Al final parece que se está cumpliendo el escenario 1 de los que decía Gregorio, pues ya tenemos la acción en 2,4€. Quiero hacer una compra, aunque viendo la caída creo que voy a esperar a ver si se acerca mas a 2.

    Saludos




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