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  1. #1
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    febrero-2017
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    Predeterminado SES SA: Análisis Fundamental y Técnico

    Hola,

    Abro el post para hablar de SES SA, que creo que puede ser una empresa interesante para el largo plazo y con una política de dividendos crecientes.

    SES SA es una compañía de Luxemburgo y es la segunda mayor operadora de satélites del mundo. (https://www.ses.com/)

    Aquí tenemos un sector con barrera de entrada muy altas. Las otras dos grandes competidoras son Eutelsat e Inmarsat. No soy ningún especialista en estos temas, quizás alguno estéis mas puestos en esto, pero por lo que voy investigando y leyendo, un satélite como podéis imaginar cuesta muchos millones y hay que ir renovándolos cada X años, esto hace que las barreras de entrada sean muy altas. Una de las innovaciones en el sector parece que pueden ser los satélites eléctricos que alargaría la vida útil de los mismos. Además, mucha inversión en I+D. También es un sector que por lo general va a tener siempre una deuda alta, aunque en el caso de esta compañía parece estar controlada. Los márgenes son bastante amplios, generan una caja estable y beneficios crecientes.

    En cuanto a los dividendos llevan aumentándolos desde 2006 que empezaron a pagarlos. Son realizados en un único pago en Abril:

    https://www.ses.com/investors/shareh...nd-information

    Este año han dado 1,34€ que a los niveles a los que se encuentra la cotización en estos momentos (alrededor de los 23€, algo mas bajo) supone una RPD inicial del 5,85% aproximadamente y esta cotizando con PER 10 aprox. Hace unas semanas hubiera sido mejor compra claro esta, con mas del 6%, pero ahora mismo el técnico pinta a que va a tirar hacia arriba, ha superado una resistencia importante con los resultados del Q1 que han sido buenos con aumento de beneficios de doble dígito:

    https://www.ses.com/sites/default/fi...Release_EN.pdf

    No he encontrado ningún post de esta empresa en el buscador, a ver si alguien mas la tiene investigada.

    Un saludo.

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info



    "Hin und her macht Taschen leer"

  2. Gracias calbot, softlegends, Rales thanked for this post
  3. #2
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    agosto-2015
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    Predeterminado

    Hola,
    Yo no tengo ni idea de este tipo de negocios, pero leyendo el artículo de la wikipedia que cita los resultados del 2016, dice que un 68% de su beneficio viene de servicios de TV y video.

    Como todavía no he leído nada más no se si esto viene siendo lo normal o si están tratando de conseguir aumentar los beneficios de otros lados. En mi opinión la TV tal y como la conocemos tiene los días contados, así que o cambian hacia otro negocio poco a poco o yo no la termino de ver para largo plazo.

    Insisto en que no tengo ni idea sobre este tipo de empresas.

    Un saludo

  4. Gracias Waits, Rales thanked for this post
  5. #3
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    marzo-2017
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    Predeterminado

    Gracias por abrir el tema Waits. Es una de las empresas que tengo en el "top" de telecomunicaciones como candidata a compra. Es con diferencia la mejor empresa de su sector. Dejo por aquí mi pequeño borrador sobre lo que analizado la empresa, sector y competencia directa, es un oligopolio mundial de pocas empresas:


    - Inmarsat: UK, PER medio últimos 3 años: 13,93 actual >20. Un 70% más pequeña que SES, menos diversificada, 7% cuota mercado.
    - Intelsat (EEUU): Small Cap <400M. No reparte dividendos, diversas ampliaciones de capital y -3 billones de beneficio negativo en 2015, BPA negativo 2 de los últimos 8 años.
    - Eutelsat (FR): fundada en 1977, PER superior con perspectivas peores (-3% ventas para 2017, 0% para 2018)
    - HughesNet: No cotiza, operador pequeño
    - ViaSat Exede

    SES tiene previstos un montón de lanzamientos de satélites para los próximos años, que según ellos proporcionarán un aumento de ingresos de "hasta 750M€" (me hace gracia el hasta, como el ADSL jeje), previsión:

    - 2017: SES-11, SES-12, SES-14, SES-15, SES-16/GovSat
    - 2018: O3b 13-16
    - 2019: O3b 17-20
    - 2020: SES-17

    Pedidos (Backlog): 7,8 Billones de € (casi 4 veces los ingresos anuales).
    Deuda Neta/EBITDA Q1 2017: 3,05x (2016: 2,43x)

    Ingresos por segmento:

    - Video 65%: Previsión ligero aumento de ventas en 2017.
    - Empresas 13%: Previsión ligero aumento de ventas en 2017.
    - Movilidad 9%: Previsión fuerte aumento de ventas en 2017. (+63,3% respecto Q1 2016).
    - Gubernamental 11%: Previsión estable o ligero aumento 2017.
    - Otros 2%

    En los últimos resultados disponibles del Q1 2017:

    - Ventas +12,2% (realmente sería +1% en "igualdad de condiciones", aumentó por la compra de RR Media y O3b).
    - Beneficio neto: +11,5%

    Mi única gran duda es el futuro del vídeo por satélite, no me fío de que crezca a largo plazo, por eso mi idea sería incorporarlo a una cartera de Medio Plazo.

    Aquí unos cuantos ratios y fundamentales:

    Cartera
    Blog personal: Euro Value
    Twitter: @adrivalue

  6. Gracias Waits, Manu73, softlegends thanked for this post
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  7. #4
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    Predeterminado

    Hola,

    Desde luego es un sector con pocos competidores, y parece muy poco probable que sigan siendo pocos en el futuro. Pero no lo conozco demasiado. Abertis tiene una pequeña división de satélites, y va bien. Es un buen negocio, con altas barreras de entrada, estable, etc.

    Si los satélites van a menos, Abertis vendería esa pequeña división, y no sería un problema. Pero invertir sólo en satélites es otra cosa. Lo tengo que pensar más.

    La televisión va a ir por internet, eso seguro. La TDT va a desaparecer.

    Pero los satélites posiblemente se sigan usando para señales en directo (o a lo mejor no, puede que también vayan por internet). No sé, para largo plazo lo tengo que pensar más. De momento la dejaría para medio plazo.

    Este es el mensual:




    Para comprar a medio plazo, yo esperaría a que rompa el soporte de los 18. Ya lo ha tocado 3 veces, y la veo cierta debilidad. Si lo rompe, entonces puede dar una señal clara de entrada por técnico. Con el PER y la rentabilidad por dividendo que dice Waits, y haciendo un suelo claro por debajo de los 18, sería una operación de medio plazo (quizá también de largo, pero ya digo que esta no la conozco lo suficiente como para decirlo) bastante buena.


    Saludos.

  8. Gracias luscofusco, brafaar, jainvertir, Master Of Disaster thanked for this post
  9. #5
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    abril-2016
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    Predeterminado

    SES opta por Boeing en vez de por Thales Alenia Space (Constelación O3B)

    "Boeing entregará la próxima constelación de satélites al operador luxemburgués de servicios de telecomunicaciones a partir de 2021."
    "Estos satélites proporcionarán servicios de conexión de Internet a las compañías aéreas y marítimas, así como a los operadores de telefonía móvil."

    Sin Galileo no habrá coche autónomo
    "La conexión por satélite es condición necesaria, aunque no única, para garantizar la seguridad de los vehículos sin conductor. Estos coches recibirán señales simultáneas de la futura red móvil 5g, del GPS y de la conexión procedente de la red de satélites europeos Galileo."

    Otras noticias no directamente relacionadas con SES pero si con el negocio espacial de Airbus que la sigo más por llevarla en cartera:
    Airbus prepara el programa Europeo de Comunicaciones Gubernamentales por Satélite
    Airbus invierte 7,3 millones de dólares en la puesta en marcha del sistema de comunicación espacial japonés

    Los chinos también avanzan con su sistema de navegación
    El sistema chino de navegación Beidou cubrirá 30 países y regiones

    No la he investigado lo suficiente (un 39% de activos intangibles en balance merece atención), pero SES me parece que es interesante para seguirla. Ahora mismo a 18,24€ con una RPD del 7.3%. El soporte en gráfico ajustado por dividendo y ampliación está en 16,75€.

    Última presentación corporativa de septiembre 2017



    Saludos.
    Última edición por calbot; 16-sep-2017 a las 12:16

  10. Gracias Manu73 thanked for this post
  11. #6
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    Predeterminado

    Buenas tardes,
    Me parece una empresa interesante. He visto que cotiza en Francia, sabéis si también cotiza en Luxemburgo?
    Lo digo porque creo que sería mejor comprar en Luxemburgo por retener el 15% en origen, si no me equivoco, en lugar del 30% de Francia...
    Perdón si no es el lugar donde preguntar esto.
    Gracias. Saludos.

  12. #7
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por jainvertir Ver Mensaje
    Buenas tardes,
    Me parece una empresa interesante. He visto que cotiza en Francia, sabéis si también cotiza en Luxemburgo?
    Lo digo porque creo que sería mejor comprar en Luxemburgo por retener el 15% en origen, si no me equivoco, en lugar del 30% de Francia...
    Perdón si no es el lugar donde preguntar esto.
    Gracias. Saludos.
    En cuando a la retención en origen es indiferente el mercado en el que compres las acciones, te retendrán lo que corresponda a la empresa, que en este caso es el 15% de Luxemburgo. Solo tendrás que ver el tema de las comisiones. Ejemplos prácticos:

    - Teekay comprada en NYSE: Retención en origen 0% (Sede fiscal: Bermudas)
    - Taiwan Semiconductors comprada en NYSE: Retención en origen 20% (Sede fiscal: Taiwan)

    También cotiza en Luxemburgo, búscalo por el ISIN: LU0088087324, pero mira bien el tema de las comisiones que puede variar mucho.

    Por otro lado, te recomiendo estudiar las posibilidades de crecimiento de la empresa, ya que su principal segmento y fuente de ingresos (Vídeo) está en descenso desde hace bastantes meses.
    Cartera
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  13. Gracias jainvertir thanked for this post
  14. #8
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    Predeterminado

    ¿La veis para LARGO PLAZO o MEDIO PLAZO?
    Yo la compre en su momento para LP, pero tengo mis reservas

  15. #9
    Fecha de Ingreso
    abril-2016
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por calbot Ver Mensaje

    No la he investigado lo suficiente (un 39% de activos intangibles en balance merece atención), pero SES me parece que es interesante para seguirla. Ahora mismo a 18,24€ con una RPD del 7.3%. El soporte en gráfico ajustado por dividendo y ampliación está en 16,75€.
    .
    Buenos días,

    Durante el segundo semestre de este año se ha dejado un 50% de capitalización. He dedicado algo más de tiempo (como para plantear una operación a medio plazo) a intentar explicarme esta caída y no veo deterioro en fundamentales que justifique la caída. ¿Alguna tesis entre los que la tenéis en e radar?
    La RPD ahora mismo (a 12,40€) es un 10,75%. El siguiente soporte lo pongo en 11,40€.

    Respecto a la sostenibilidad del dividendo, es relevante comprobar la estructura del capital puesto que en caso contrario no casa el dato de acciones*div con el pago por dividendos en el flujo de financiación. Resulta que el 33% de las acciones (en manos de instituciones públicas de Luxemburgo) sólo reciben el 40% de derechos económicos.
    https://www.ses.com/investors/shareh...n/shareholders



    Saludos.
    Última edición por calbot; 25-nov-2017 a las 14:16

  16. Gracias Waits thanked for this post
  17. #10
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    Predeterminado

    Interesante empresa, a buen precio y gran RPD. Como dice el jefe dudosa para el largo plazo, pero parece muy buena operación de medio. Aporto mi granito de arena con el diario , que estoy practicando, si digo alguna burrada me lo decís sin problema:



    Niveles considerables de sobreventa en el RSI, el MACD acaba de darse la vuelta hace unos días y aunque ya sabemos que no es una señal muy fiable en el diario, el histograma parece reforzar la tendencia alcista a corto, además parece que está haciendo un suelo de torres cerca de la zona del próximo soporte que decía el compañero sobre 11,40. Parece un buen momento de entrada para una operación a medio si aguanta. Lo único que hace dudar es la enorme caída que por lo que he leido en el hilo no tiene justificación por fundamentales, pero algún motivo tendrá. ¿No?

    Por cierto:

    Cita Iniciado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Para comprar a medio plazo, yo esperaría a que rompa el soporte de los 18. Ya lo ha tocado 3 veces, y la veo cierta debilidad.
    El jefe lo volvió a clavar.

  18. Gracias Waits thanked for this post



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