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Tema: BASF: Análisis fundamental y técnico

  1. #1
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    Predeterminado BASF: Análisis fundamental y técnico

    Hola:

    Abro post sobre esta empresa alemana del sector industrial. Creo que no hay ninguno creado, espero no haberme colado como me ha pasado con Henkel. Pese a ser una empresa cíclica ya que está dentro del sector industrial creo que es buena para largo plazo porque dentro del sector químico es líder a nivel mundial. Además lleva muchos años repartiendo dividendos, aunque en la crisis tuvo que recortarlo un poco (se recuperó rápidamente). Yo considero la industria necesaria y con un crecimiento lento pero continuado.
    Hago una breve introducción de la empresa, aunque aviso de que algunas traducciones pueden no ser correctas.

    BASF es un grupo químico alemán fundado en 1865. Es el número 1 en su sector por encima de Dow Chemical y Du Pont (aunque no se si se han fusionado, si se han fusionado ya es número 2) con una capitalización de unos 75000 millones de €, tiene unos 113000 empleados y centros de producción en Europa, Norteamérica, Asia Pacífico, Sudamérica, África y Oriente Medio y cuenta con presencia en más de 80 países y con más de 130000 clientes.

    Consta de cinco segmentos: química, materiales especiales, materiales y soluciones funcionales, soluciones para la agricultura y petróleo y gas.

    - Química: consta de tres divisiones que son Petroquímica, monómeros y productos intermedios.
    o Petroquímica: gran variedad de productos básicos y especialidades para las industrias químicas y de plásticos
    o Monómeros: isocianatos, poliamidas y productos básicos inorgánicos para distintas ramas como plásticos, automoción, construcción y electrónica.
    o Productos intermedios: la mejor cartera de productos intermedios del mundo que incluye precursores para recubrimientos, plásticos, fibras textiles y productos de protección para el cultivo.

    - Materiales especiales: consta de 4 divisiones que son Dispersiones y pigmentos, Químicos para el cuidado, Nutrición y salud y Químicos especiales. Son productos para el comportamiento de los productos industriales y de consumo en todo el mundo. Mediante estos productos los clientes pueden realizar sus procesos productivos de manera más eficiente y dar a sus productos mejores propiedades.
    o Dispersiones y pigmentos: Materiales para la formulación de barnices, lacas, tintas para impresión y embalaje, adhesivos y materiales de construcción.
    o Químicos para el cuidado: Ingredientes para productos de higiene, cuidado personal, cuidado del hogar, limpieza profesional y aplicaciones en la industria química.
    o Nutrición y salud: Productos para las industrias de la comida y alimentación, la industria de sabores y fragancias y para la industria farmacéutica.
    o Químicos especiales: Productos personalizados para muchos sectores, desde la minería hasta el petróleo y la industria de plásticos.
    - Materiales y soluciones funcionales: consta de las divisiones de Catalizadores, Químicos para la construcción, Recubrimientos y materiales especiales. Desarrollan soluciones, servicios y productos innovadores para sectores y clientes específicos entre los que destacan la automoción, electrónica, química y construcción y también para aplicaciones caseras, deportivas y de ocio.
    o Catalizadores: Catalizadores de procesos y para automoción, materiales de baterías y comercio de metales preciosos.
    o Químicos para la construcción: Soluciones para estructuras de construcción y envoltorios, construcción de interiores e infraestructuras.
    o Recubrimientos: Recubrimientos superficiales, tratamientos superficiales y pinturas decorativas.
    o Materiales especiales: Poliuretanos, termoplásticos y espumas.

    - Soluciones para la agricultura: consta de la división de Protección de cultivos. Desarrollan y producen soluciones para la mejora de los campos y salud de los cultivos en todo el mundo. Comprende fungicidas para proteger cultivos contra hongos, herbicidas, insecticidas y productos para el cuidado funcional del cultivo como protecciones biológicas, tratamiento de semillas, polímeros y colorantes.

    - Petróleo y gas: las actividades de este segmento están englobadas dentro del Grupo Wintershall. Se centran en la exploración y producción en regiones ricas en petróleo y gas dentro de Europa, África del Norte, Rusia, Sudamérica y Oriente Media, regiones en las que Wintershall tiene experiencia regional y técnica.

    Geográficamente está diversificada aunque puede seguir creciendo, especialmente se está enfocando en emergentes. Por regiones tenemos Alemania (30% ventas), Europa excluyendo Alemania (17%), Norteamérica (26%), Asia Pacífico (20%) y Sudamérica, África y Oriente Medio (7%). Las ventas totales en 2016 han sido de 57550 millones €.

    Respecto de los resultados de 2016 he tomado las siguientes notas:

    Bajada grande en ventas del 18% hasta €57,6B por la venta del negocio de trading de gas. También baja EBIT antes de acontecimientos especiales un 6% hasta €6,3 B. Bajada de EBITDA de 1,2%, aunque el BPA aumenta un 1,8% hasta 4,42€. La deuda neta aumenta un 11,3% hasta €14401 M, aunque sigue siendo baja (menos de 1,5 veces EBITDA).

    En general, bajada de precios debido a la bajada en precio de las materias primas pero aún así mantenimiento de márgenes en muchos de los casos. Aumento del EBIT especialmente por químicos y agricultura, contrarrestando de esta manera el petróleo y gas. El año empezó flojo por el precio del petróleo, aunque el volumen de ventas fue creciendo trimestre a trimestre. En Asia, aumento del volumen de ventas en químicos y fuerte crecimiento. Buen resultado a las inversiones realizadas en años previos. Aumento de rentabilidad en segmentos materiales especiales y materiales y soluciones funcionales.

    Químicos: Bajada del 8% en ventas y del 7% en EBIT, debido a la bajada de precios en materias primas, especialmente en la división petroquímica, y a mayores costes fijos por las nuevas plantas de producción y a reducción de márgenes en las divisiones petroquímica y de productos intermedios.
    Materiales especiales: Bajada del 4% en ventas y aumento del 28% en EBIT. Baja de ventas debido a bajada del precio de las materias primas y por la competencia en el negocio de higiene, lo que se vio contrarrestado por el aumento del precio de las vitaminas en la división de nutrición y salud. Aumento del EBIT debido a reducción de costes fijos, restructuraciones y aumento de márgenes.
    Materiales y soluciones funcionales: aumento del 1% en ventas y del 18% en EBIT. El aumento en ventas se debe fundamentalmente a un aumento en volumen por mayor demanda de la industria automoción que compensó una disminución en precio y el efecto divisa. Aumento del EBIT debido al aumento de márgenes, sobre todo en la división de Materiales especiales.
    Soluciones para la agricultura: Disminución del 1% en ventas y EBIT plano. Las ventas bajan por una disminución del volumen (bajada de la demanda) y efecto negativo de la divisa. El EBIT no baja por reducción de costes. Buen resultado en un entorno complicado
    Petróleo y gas: disminución del 79% en ventas y del 62% en EBIT. Especialmente afectado por el bajo precio del petróleo. Enorme disminución de costes e inversiones por las condiciones del mercado. Ventas y beneficios mucho más bajos, aunque la producción subió. Tras la venta del negocio del transporte de gas, están concentrados en la exploración y producción.

    Para 2017 espera un crecimiento en ventas superior al 6% y un aumento pequeño del EBIT. Sin embargo esto se verá contrarrestado por la adquisición de Chemetall en 2016 por 3200 millones € y por las inversiones en nuevas plantas. En este punto contable me pierdo, la verdad.

    Respecto los resultados del primer trimestre 2017, a destacar un aumento del 19% en ventas, del 31% en EBIT y del 23% en BPA hasta 1,86€.

    En 2016 tuvo un BPA (2016) = 4,42 y BPA ajustado (2016) = 4,83€ y repartió un dividendo de 3,00 €.
    Para 2017 me resulta complicado hacer estimaciones del BPA, pero me he fijado un BPA (2017 E)=4,55 y Div (2017 E) = 3,12 €

    Con estos datos me planteo una primera entrada alrededor de los 70 € (PER 15,4, RPD=4,46%) y ampliar si cae a los 60 a lo largo del año. Como siempre, si alguien se anima con el técnico excelente

    Un saludo

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. Gracias brafaar, sisifo, Agus, Fuchs, MARIE, vale739, Ringanegra, Trwt thanked for this post
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  3. #2
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    Predeterminado

    Me parece una empresa muy interesante en el largo plazo. Disculpa pero estoy buscando el ticker en google finance y no se cual es:
    Me salen varios:
    BASF SE (ADR)
    BASF
    (BIT:BASF)
    BASF SE (ETR:BAS)

    No me aclaro mucho
    Gracias

  4. #3
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por josedanielmg Ver Mensaje
    Me parece una empresa muy interesante en el largo plazo. Disculpa pero estoy buscando el ticker en google finance y no se cual es:
    Me salen varios:
    BASF SE (ADR)
    BASF
    (BIT:BASF)
    BASF SE (ETR:BAS)

    No me aclaro mucho
    Gracias
    Yo suelo mirar el BASF SE (BAS.DE) XETRA.
    En marcha hacia la independencia financiera

  5. #4
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    Predeterminado

    Hola,

    Yo también la sigo desde hace tiempo y se me escapó en la zona de los 65 euros....

    Ahora anda por los 82 y cayendo. Alguién podría dar pistas sobre un buen punto de entrada?

    Saludos

  6. #5
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    Predeterminado

    Hola Espoo.

    Yo la llevo en cartera desde finales de 2015. No la tengo analizada en profundidad pero lo poco que he visto de la empresa me encanta. Me parece que es un verdadero empresón. La tengo entre mis favoritas.

    La última gráfica que ví, con dividendos incluidos, arrojaba una rentabilidad en los últimos 10 años del 14% y pico por ciento. Eso en una empresa sólida como pocas!

    Sin no recuerdo mal el úlitmo bache de hace un par de años tuvo que ver con la parte dedicada al petroleo que pasó a Gazprom.

    Es una empresa que difícilmente cae más que el mercado, así que creo que si vemos a BASF en 60 euros será porque el mercado se ha derrumbado y habrá gangas por todos lados.

    A ver si vamos constuyendo un buen hilo porque la empresa lo merece. Yo por mi parte hago propósito de hacerle un mejor seguimiento.

    Saludos
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  7. Gracias Trwt thanked for this post
  8. #6
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    Predeterminado

    Hola a todos:

    A mi dentro del sector industrial me parece una de las mejores opciones, con el añadido de que es europea (y lo malo del robo de los dividendos alemanes). Es enorme y está en todos lados.

    Rales, al ser una compañía industrial con su ciclicidad a mi me parece que da buenas oportunidades de compra de vez en cuando... a ver si baja alrededor de 70, ahí la espero yo para una primera entrada. Yo no suelo hacer seguimientos muy exhaustivos, más bien intento ser cauto a la hora de seleccionar las empresas, pero haré lo que pueda

    Un saludo

  9. #7
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  10. Me gusta RobertoFuser les gusta este post
  11. #8
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    Predeterminado

    Hola,

    Muchas gracias, Espoo y Rales.

    A mí también me parece muy buena empresa para el largo plazo. Es una de las que tengo en la base de datos:

    Datos fundamentales de BASF


    El precio actual de 86 euros no me parece muy barato por fundamentales, pero sí correcto. Y lo que pasa es que no le veo muchas probabilidades de bajar mirando el gráfico.

    Este es el mensual:




    Los 60 euros que dices serían zona de compra muy clara, sin esperar figura de vuelta. Pero yo le veo pocas probabilidades de caer hasta ahí.

    De caer hasta los 70, que es por donde pasaría esa directriz alcista que os he dibujado en el mensual, le veo alguna probailidad más. Pero en realidad ahora le veo más probabilidades de subir que de bajar.

    Pongo el diario para buscar un punto de entrada más cercano:




    En el diario ahora mismo está sobrecomprada, y creo que va a caer algo. Si tenéis dinero para varias compras, creo que en 82-84 se puede hacer una compra parcial.


    Saludos.
    Imágenes Adjuntas Imágenes Adjuntas

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  13. #9
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    Predeterminado

    Cuelgo esta noticia que me parece muy relevante para lo que va a acontecer en el futuro con BASF, aunque, fracamente, no tengo ni puñetera idea de por donde va a salir la cosa; por cierto, un paréntesis: El hecho de que este sea mi sector, esté al tanto de bastante lo que ocurre, en algún caso con información inmediata y privilegiada, y verme imposibilitado para ver lo que va a acontecer, es lo que me hace dudar seriamente de que los AF que hacemos de otros compañías de sectores que desconocemos tengan tanta validez como pensamos: Esto da para otro hilo.

    BASF's Late Grab for Bayer Seed Assets Marks Strategy Shift


    By Andrew Marc Noel
    and Aaron Kirchfeld
    13 de septiembre de 2017 19:54 CEST 14 de septiembre de 2017 11:53 CEST



    • Chemical maker bid is said to compete with DowDuPont, Syngenta
    • Corn, cotton, soya up for sale as part of $5 billion package

    BASF SE historically has boasted one of the widest portfolios in the chemicals industry, including products as dissimilar as cassette tapes and ulcer treatment. But it took a not-so-gentle nudge from the $160 billion wave of consolidation sweeping the agrochemical industry for the company to finally embrace seeds.




    Spurred into action by the $66 billion creation of DowDuPont Inc. and Bayer AG’s planned $66 billion takeover of seed maker Monsanto Co., the German maker of herbicides is bidding for a package of seed and chemical assets that Bayer needs to divest to win approval for its deal, according to people familiar with the matter. DowDuPont Inc. and Syngenta AG also are competing for Bayer’s canola, cotton and soybean seed varieties, as well as the Liberty herbicide system, which could be valued at more than $5 billion combined, the people said.

    The mergers are creating integrated seed and agrochemical giants, forcing Ludwigshafen-based BASF to rethink its previous decision to shun seeds. Having explored combinations with DuPont and Monsanto in the past, BASF sees Bayer’s antitrust-driven asset sales as a way into the market at this late stage, said the people, who asked not to be identified because the bidding is private.

    Kurt Bock
    Photographer: Martin Leissl/Bloomberg
    “The acquisition of Bayer assets could work,” said Sebastian Bray, an analyst at Berenberg Bank in London. That BASF would look at all ways to enhance it’s agriculture business is “understandable.”

    Under Chief Executive Officer Kurt Bock, BASF’s strategy until recently has been to focus on the firm’s core expertise in chemistry, rather than diversify into biology and genetically modified crop varieties. In June, after years of sticking to developing fungicides and crop-protection chemicals, Chief Technology Officer Martin Brudermueller said in an interview that BASF was looking to see whether seeds “makes sense.”
    Cold Potato

    BASF stood apart from competitors by not building a seed business. Bock found that an in-house program to create a starch-rich potato called Amflora was an unproductive and expensive foray. The lack of appetite for genetically modified crops in its home European market meant BASF struggled to commercialize Amflora, which produced modified starch for the paper industry.
    Having watched as Syngenta was bought by China National Chemical Corp., and failing to intervene in deal discussions involving Monsanto and DuPont, BASF now risks being the only agricultural products company that can’t offer farmers the full gamut of crop protection and seeds. That is, unless it can secure the Bayer assets.
    Bayer has increased the size of the package it’s divesting, adding soy to help persuade regulators that competition in that industry would be protected, the people said. While there may be scope for bidders to pick and choose individual assets, a company coming forward with an offer for the entire portfolio may be more competitive, they said.
    Deep Pockets

    “The company’s strict adherence to its 10 percent returns criteria for M&A and the potential presence of other bidders with deep pockets -- ChemChina et al -- leaves me a touch skeptical on whether a deal would actually go ahead,” said Berenberg’s Bray. “This is not the first time rumors have surfaced about BASF making potential acquisitions in agriculture.”
    Syngenta Chief Executive Officer Erik Fyrwald has made expansion in seeds a cornerstone of his strategy. The Swiss company is planning to sell about $7 billion of bonds to help refinance borrowings related to its acquisition by ChemChina, yet has the advantage of financial backing from a state-owned company for growth projects.
    Representatives for Bayer, BASF and Syngenta declined to comment. DowDuPont didn’t respond to requests for comment.
    BASF shares were unchanged at 86.07 euros at 11:48 a.m. in Frankfurt, giving a market value of 79 billion euros ($94 billion).



    Última edición por Manu73; 14-sep-2017 a las 19:43

  14. Gracias Rales thanked for this post
  15. #10
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    Predeterminado

    En esta noticia, principalmente se hablan de dos cosas de mucha importancia:

    1. La re-reflexión por parte de BASF de meterse de lleno o no en el negocio de las semillas: Recuerdo con Escrildo estar comentado (quizás en el hilo de Monsanto) qué es lo que podría hacer BASF para no quedarse descolgado de la actividad de semillas.
    El problema aquí es a qué empresa de semillas compra; no conozco mucho este sector, pero, hasta donde sé, Limagrain y KWS son las "independientes" más grandes que permitirían a BASF acercarse a lo que están haciendo los líderes, dícese, BAYER/MONSANTO, DOW/DUPONT, CHEMCHINA/SYNGENTA/ADAMA.
    Limagrain es un grupo cooperativista francés, por tanto, entiendo que ésto no es viable.
    KWS Saat SE, desde el desconocimiento de esta empresa, parece ser candidata a ser comprada. Por curiosidad he ido a ver la evolución de la cotización: Ha subido un ~30% en 2 meses. Entiendo que ésto quiere decir algo importante. A ver los que entendéis de lo que pasa con posibles M&A's.
    No obstante, lo que sí puede tener bastante sentido es que BASF se vea obligada a lo que menciono en el punto siguiente.

    2. La posible compra por parte de BASF de la parte del catálogo de semillas y fitosanitarios que BAYER/MONSANTO están obligados a vender a un tercero por cuestión de competencia.
    No se menciona en la noticia, pero también Syngenta/Adama están obligados a vender parte de su portfolio.
    Desconozco lo que BAYER/MONSANTO/reguladores pretenden descatalogar (aunque sí conozco lo de SYNGENTA/ADAMA y su posible coste), por lo que me es imposible evaluar cual sería ni el coste ni, por tanto, el crecimiento en ventas que podría suponerle a BASF, además del riesgo regulatorio de prohibición de esos productos, pero, sea lo que sea, tiene bastante sentido que BASF se haga con este paquete junto con una compra de KWS y quizás alguna Japo algo más pequeña. Por meterme a adivino que no quede.
    Por otra parte, dependiendo de los fitosanitarios adquiridos de BAYER/MONSANTO, quizás le permitiría BASF tener un mayor peso en Asia y Latham, donde está en clara desventaja sobre las tres grandes.

    Me ha gustado siempre la gestión de BASF, y, por tanto, la entiendo prudente, por lo que presupongo que no darían ese paso de adquisiciones si no fuera beneficioso, pero, por otra parte, como dije en su día creo que en el hilo de MONSANTO, es que la vea obligada a reaccionar para no quedarse descolgada de las 3 grandes, lo cual podría conllevar una decisión de compra no tan acertada; no obstante, tambien las otras están obligadas por el regulador a vender.

    En resumen:

    Me parece claro que en los próximos meses va a haber movimientos muy importantes, que van a afectar decisivamente al futuro de BASF, además de las implicaciones sobre terceros y el sector.

    Pero, no tengo ni puñetera idea de si lo que va a acontecer va a ser positivo o no para BASF: Por una parte, pienso que la compra de la parte del portfolio de BAYER/MONSANTO estratégicamente pudiera ser cojonuda para BASF, pero necesitaría tener información de lo que compraria, saber el precio de compra, investigar cifras de ventas por item, y hacer numerajos para tenerlo claro. En el escenario positivo, mi impresión es que elevaría la cotización de BASF de manera importante.
    Y, respecto a la compra de KWS u otra, ya me pierdo. ¿Se la tomaría mal el mercado a corto-medio plazo? Y a largo, sería conveniente???

    Lo dicho, si yo no soy capaz de, en mi sector, hacer este análisis, meterme a analizar al detalle companías de otros sectores, me parece engañarme a mi mismo.

    A ver si Escrildo y otros pueden hacer luz sobre este asunto.

    P.S:- Pena de no haberla comprado a 56 cuando pude.
    Última edición por Manu73; 14-sep-2017 a las 19:44

  16. Gracias at40, Hilfinguer, Rales, Mr Wilson, Trwt thanked for this post
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