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  1. #1
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    febrero-2009
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    Predeterminado Barreras de entrada del sector consumo: Análisis y opiniones

    Hola,

    Después de años, creo que el sector consumo de EEUU empieza a estar a buen precio, y merece la pena comprar. Tenéis los hilos de las principales empresas actualizados.

    Hay gente que al empezar prefiere comprar sólo empresas españolas, y lo entiendo, pero en este momento a los que pensáis así os recomiendo que miréis estas empresas de EEUU, porque merece mucho la pena comprarlas cuando caen.

    Para todos, creo que ahora es bueno preparar la psicología, porque es posible que ahora que están cayendo leamos cosas diferentes a las que hemos leído sobre estas empresas en los últimos años.

    Una cosa que hay que tener siempre totalmente clara es que no existen ni los sectores ni las empresas perfectas, y no van a existir nunca. Intentar encontrar la perfección lleva a la frustración, y a cometer errores.

    Cuando estas empresas han estado años subiendo sin parar, aparentemente eran perfectas, porque la psicología humana es así.

    Cuando las cotizaciones suben, la mayoría de la gente sólo ve lo bueno, e ignora lo malo.

    Y cuando las cotizaciones caen, la mayoría de la gente sólo ve lo malo, e ignora lo bueno.


    Os lo he puesto en negrita, porque es importantísimo tener esto siempre completamente claro.

    Por eso es importante ver ya cosas que hacen que estas empresas no sean perfectas, aunque lo puedan haber parecido durante unos años. Por ejemplo:

    1) Marcas blancas: Las marcas blancas existen. Conviven con las marcas "buenas", pero hay momentos en que las marcas blancas ganan cuota de mercado. Esto es normal, pero con las cotizaciones cayendo y artículos sobre marcas blancas, etc, el efecto psicológico es distinto a cuando las cotizaciones suben, y no se habla de las marcas blancas en los medios de comunicación.

    Conocer los medios de comunicación es importantísimo. Por diversas razones, los titulares suelen ser más llamativos que la realidad.

    Por ejemplo, cuando la realidad sea "las marcas blancas suben un poco su cuota de mercado" es posible que leamos titulares del tipo "la marca blanca amenaza a las grandes empresas de consumo". Esto simplemente hay que conocerlo (y os vale para la Bolsa, y para todo lo demás).


    2) Crecimiento bajo. Muchas de estas empresas tienen un crecimiento bajo. En los últimos años no se ha tenido en cuenta porque el ambiente era "es muy bueno tener un crecimiento, aunque sea bajo, que tener más incertidumbre sobre lo que pasará con el dividendo el año que viene en otras empresas"

    Pero cuando se reduce la incertidumbre en esas otras empresas y empiezan a subir los beneficios y dividendos un 10%-20%, las empresas que crecen al 5% ya no se ven tan bien por la mayoría de los inversores, e incluso empiezan a ser despreciadas.

    Yo recuerdo muchas épocas en las que Acesa (la actual Abertis) crecía alrededor del 5% y era completamente despreciada porque era uno de los crecimientos más bajos de la Bolsa española. "Comprar Acesas" en algunos momentos ha llegado a ser una expresión un tanto despectiva, precisamente por este motivo.

    Para mí lo recomendable es diversificar entre diferentes tipos de empresas, y las empresas de crecimiento bajo pero estable son muy adecuadas para el largo plazo. Al mejor precio posible, eso sí.

    Lo que quiero deciros es que ese "crecimiento bajo pero estable" que en los últimos años se ha visto como una gran virtud (y lo es) en el futuro se puede llegar a ver como una gran desventaja (y no lo es).


    3) Que surjan otras marcas más pequeñas que "se hagan un nombre". Esto también ha sucedido en el pasado, y seguramente volverá a suceder. A veces las grandes compran esas más pequeñas que se han hecho una marca (Kraft, PG, etc se han "construido" así), y a lo mejor surje de esas pequeñas otra empresa adecuada para el largo plazo.

    Igualmente, esto hay que saber ya que es muy probable que pase, que se exagerará, y que hay que verlo con calma.


    4) Otra crítica que podemos ver en el futuro es que las empresas del sector consumo de alimentación en realidad no venden productos tan imprescindibles como parece.

    Es decir, parece que Coca Cola, Kraft, Pepsi, General Mills, etc tienen uno de los negocios más seguros del mundo porque todo el mundo tiene que comer todos los días.

    Y sí, pero matizando. Todo el mundo tiene que comer todos los días, pero no es imprescindible comer productos industriales como refrescos, salsas, galletitas, bollos, "gusanitos", etc.

    Entra dentro de lo posible que en algún momento el consumo de estos productos baje algo (de hecho Coca Cola lleva unos años estancada en beneficios, por ejemplo), y podemos ver que esto se exagere en un momento dado, pasando a leer que lo que venden es imprescindible a pensar que es prescindible.

    Creo que la realidad está en el término medio, e igualmente me parece que es bueno estar preparados de antemano.


    Así que creo que es un buen momento ahora para comprar empresas del sector consumo en EEUU. La paciencia es muy buena en el largo plazo, tanto para comprar empresas baratas y esperar a que suban, como para esperar a que caigan otras que están sobrevaloradas.


    3M me gusta especialmente, es una de las mejores empresas del mundo.



    Saludos.

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. #2
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    Predeterminado

    Hola....

    Me imagino que el comentario se puede hacer extensible a otras empresas del sector aunque no sean americanas como sería el caso de Henkel, no? Cuyas marcas y diversidad de negocio, me parece de las mejores del sector para comprar.

    Lo "negativo" su baja RPD, pero es debido a su reducido Pay out. Que compensa en sobre manera con que sigue creciendo a un buen ritmo, mejor que las americanas actualmente.

    Un saludo.

  3. Gracias Malandro thanked for this post
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  4. #3
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    Predeterminado

    Pues 3M es una de las que tengo en el radar, por AT parece estar en un buen momento de compra. Seria mi primera compra fuera de españa.

  5. Gracias Malandro thanked for this post
  6. #4
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    Predeterminado

    Gracias Gregorio por tu labor, es impagable!

  7. Me gusta Romano, estudiando les gusta este post
  8. #5
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    Predeterminado

    Muchas gracias por la información, Gregorio.
    Yo compré Kraft cuando lo recomendaste y luego hice otra compra y la tengo a 59,56 con comisiones.
    Voy a mirar el hilo de 3M

  9. #6
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por mike07 Ver Mensaje
    Hola....

    Me imagino que el comentario se puede hacer extensible a otras empresas del sector aunque no sean americanas como sería el caso de Henkel, no? Cuyas marcas y diversidad de negocio, me parece de las mejores del sector para comprar.

    Lo "negativo" su baja RPD, pero es debido a su reducido Pay out. Que compensa en sobre manera con que sigue creciendo a un buen ritmo, mejor que las americanas actualmente.

    Un saludo.

    Hola Mike, le estuve echando un vistazo a las marcas y los números De Gregorio, y me gustó bastante lo que vi. Tanto a nivel de diversificación, como de gestión. De hecho, hasta creo que tendríamos más fácil seguirla por ser europea y tener mucha más presencia en España.

    la cuestión es que al igual que a ti, la suma de bajo payout con altas retenciones en origen me echa un poco para atrás.

  10. Gracias estudiando thanked for this post
  11. #7
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    Predeterminado

    Hola Gregorio, pensaba abrir un post general para analizar empresas de consumo. Creo que este podría ir muy bien. Pensando muy parecido a ti, creo que hay ciertos matices. No es que antes sólo se vieran ventajas y ahora solo problemas. Es que antes se estaban ignorando todos los problemas que ahora SI se están hablando.

    Los tipos de interés han sido el desencadenante, pero los problemas ya estaban.
    - hay un cambio en los hábitos de consumo, y sus productos, en muchos casos son de muy baja calidad. No hablo de orgánicos, ni eco, hablo de que sus productos están hechos con ingredientes de muy baja calidad. Es algo que llevo comentando hace años, incluso en el hilo de Coca y que creo que está afectando.
    - su ventaja estaba en controlar la distribución y la marca mediante publicidad masiva en medios tradicionales y la escala en costes. Esta ventaja hay que ver si la mantiene, puesto que se compra más por internet, y los pequeños locales pueden hacer publicidad más precisa por internet, cosa que a las grandes marcas no les beneficia tanto.
    - creo que en muchas de ellas puede haber una bajada real del dividendo, no sólo estancamiento.

    el motivo es que creo que vamos a entrar en una época de consolidaciones, con planes de inversión para hacer ajustes y donde la deuda va a estar más cara. Así que es probable que dispongan de menos capital y se pierda la mala costumbre de decir que recomprar acciones a PER 25 es bueno para el accionista. Y en el momento que dejen de hacerlo, el bpa va a tener muy dificil crecer.

    creo que ya fue un acierto no comprar durante toda esta crisis (aunque genero muchos debates que creo que el tiempo, hoy, ha resuelto a favor de los que decidieron quedarse al margen). Pero ahora falta acertar con cuál va a ser el buen precio de compra. Me gustaría ver congelaciones y recortes de dividendo cuanto antes, para ver cuál es la situación real del sector.

    No van a desaparecer porque la marca sigue siendo importante a la hora de comprar. Y las ventajas de escala y costes van a seguir siendo importantes. Y además, en unos años pienso que vamos a ver muchas mejoras de productividad por la tecnología. Así que hay margen. Pero creo que queda movimiento por ver. Y me gustaría ver cuanto antes un ajuste de las empresas.

  12. #8
    Fecha de Ingreso
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    Predeterminado

    Me sumo a la idea de abrir un post general para analizar empresas de consumo.Creo que seria de gran ayuda y todos aprenderiamos mucho.Lo dicho gran idea , y gracias por la info que me parece muy valiosa.

  13. #9
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    julio-2017
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    Predeterminado

    Hace días que sigo a General Mills para ver si baja de 40, pero no hay manera. Se ha estancado en 42 y se resiste a bajar. Y el dólar subiendo! A ver si hay otra bajada de USA en estos días...

  14. Me gusta razzielh les gusta este post
  15. #10
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    junio-2017
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    Predeterminado

    ¿Cuál es la cantidad mínima que recomiendais para las compras en USA, en ing, para que la comisión no suponga un porcentaje excesivo? Hasta ahora he comprado solo en el IBEX, paquetes de unos 1500 euros.




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