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Hola a todos,
no he visto hilo relacionado con esta empresa, así que me animo a crearlo porque creo que es una compañía interesante.
Playtech es una empresa con sede en la isla de Man, que cotiza en el mercado de Londres, y que es líder en software y tecnología para casinos y casas de apuestas. Han abierto una línea de negocio dedicada a plataformas de trading, pero su negocio principal sigue siendo el del juego.
Los números de la compañía son muy buenos. No tiene problemas de deuda, buenos márgenes continuados en el tiempo, bastante liquidez en balance, crecimiento muy fuerte en los últimos 10 años (doble dígito anualizado); y el negocio del juego creo que es un buen negocio, como todo lo relacionado con el "vicio", y que todavía está creciendo a nivel mundial.
Están diversificados por líneas de negocio (tienen de todo, apuestas deportivas, poker, tragaperras... plataformas online y físicas, etc.), y también geográficamente, siendo sus principales mercados Europa y Asia (todavía tienen margen para entrar más en USA y sobretodo latinoamérica).
Aquí os dejo un enlace al blog de ElDividendo donde la analizan, que dicho de paso es donde conocí la empresa (si esto va en contra de las normas del foro quito el link):
Por mi parte, a pesar de los buenos números, no tenía del todo claro si catalogar la empresa como de medio o largo plazo, así que he intentado valorar sus barreras de entrada. Al ser una empresa que hace software pensaba que quizás podía ser sencillo para un nuevo competidor entrar con algo mejor y comerle el pastel en poco tiempo, sin embargo he visto que esto no es así.
Primero, hay que conseguir licencias para poder operar en cada país (hay cierto mercado fuera de la regulación, luego lo vemos), lo cual ya es una cierta barrera de entrada. Por otro lado, Playtech firma contratos de varios años con sus clientes (casas de apuestas, casinos, etc.), y tras muchos años de colaboración, en la que se desarrolla el software de manera muy estrecha con los clientes, el coste de sustitución se hace importante. Esta es una segunda barrera de entrada, que dificulta que un cliente al que tiene contento se vaya a la competencia.
Playtech habla también de una ventaja frente a la competencia, que es el hecho de que al ser una de las compañías más grandes y con grandes clientes en su portfolio (los cuales parece ser que colaboran en el desarrollo del software), cuentan con mucho más dinero para poder desarrollar las nuevas tecnologías que los clientes necesitan, y que los pequeños no pueden abordar, así que el factor economía de escala parece que también cuenta.
Por último, también se podría señalar cierto "efecto red", esto es, la barrera de entrada que hace que cuantos más usuarios tengas más útil eres y más difícil es para la competencia entrar (Facebook sería un ejemplo clarísimo de esto, o las tarjetas de crédito). En este caso, hablan de la liquidez que tienen sus plataformas (importante en Poker online, bingos, casino...), lo cual es algo parecido a lo que ocurre con los mercados bursátiles.
Por todo ello, creo que sí que hay barreras de entrada, quizás la más importante la relacionada con el coste de sustitución.
En cuanto al precio, ahora mismo está en mínimos de hace mucho tiempo porque hubo una bajada muy fuerte debido a un profit warning relacionado con sus mercados en Asia. Por un lado, Malasia decidió prohibir todo el juego "ilegal" o no regulado, de manera que perdieron una parte importante de su mercado. Por otro lado, hay una guerra de precios en China (espero que sea algo coyuntural) porque están entrando nuevos actores tirando precios.
Y aquí es donde hablo de los mercados regulados/no regulados. Tras su experiencia en Malasia, la directiva ha tomado la clara dirección de entrar en países donde haya establecida ya una regulación relativa al juego, para evitar sorpresas. Su intención es llegar al 80-90% de ingresos de mercados regulados para los próximos años. Dicen ver grandes oportunidades en países donde se acaba de establecer la regulación y por tanto el mercado regulado está por explotar.
¿Alguien sigue o lleva en cartera esta empresa? ¿Os parece adecuada para el largo plazo?
Un saludo foreros!
no he visto hilo relacionado con esta empresa, así que me animo a crearlo porque creo que es una compañía interesante.
Playtech es una empresa con sede en la isla de Man, que cotiza en el mercado de Londres, y que es líder en software y tecnología para casinos y casas de apuestas. Han abierto una línea de negocio dedicada a plataformas de trading, pero su negocio principal sigue siendo el del juego.
Los números de la compañía son muy buenos. No tiene problemas de deuda, buenos márgenes continuados en el tiempo, bastante liquidez en balance, crecimiento muy fuerte en los últimos 10 años (doble dígito anualizado); y el negocio del juego creo que es un buen negocio, como todo lo relacionado con el "vicio", y que todavía está creciendo a nivel mundial.
Están diversificados por líneas de negocio (tienen de todo, apuestas deportivas, poker, tragaperras... plataformas online y físicas, etc.), y también geográficamente, siendo sus principales mercados Europa y Asia (todavía tienen margen para entrar más en USA y sobretodo latinoamérica).
Aquí os dejo un enlace al blog de ElDividendo donde la analizan, que dicho de paso es donde conocí la empresa (si esto va en contra de las normas del foro quito el link):
Por mi parte, a pesar de los buenos números, no tenía del todo claro si catalogar la empresa como de medio o largo plazo, así que he intentado valorar sus barreras de entrada. Al ser una empresa que hace software pensaba que quizás podía ser sencillo para un nuevo competidor entrar con algo mejor y comerle el pastel en poco tiempo, sin embargo he visto que esto no es así.
Primero, hay que conseguir licencias para poder operar en cada país (hay cierto mercado fuera de la regulación, luego lo vemos), lo cual ya es una cierta barrera de entrada. Por otro lado, Playtech firma contratos de varios años con sus clientes (casas de apuestas, casinos, etc.), y tras muchos años de colaboración, en la que se desarrolla el software de manera muy estrecha con los clientes, el coste de sustitución se hace importante. Esta es una segunda barrera de entrada, que dificulta que un cliente al que tiene contento se vaya a la competencia.
Playtech habla también de una ventaja frente a la competencia, que es el hecho de que al ser una de las compañías más grandes y con grandes clientes en su portfolio (los cuales parece ser que colaboran en el desarrollo del software), cuentan con mucho más dinero para poder desarrollar las nuevas tecnologías que los clientes necesitan, y que los pequeños no pueden abordar, así que el factor economía de escala parece que también cuenta.
Por último, también se podría señalar cierto "efecto red", esto es, la barrera de entrada que hace que cuantos más usuarios tengas más útil eres y más difícil es para la competencia entrar (Facebook sería un ejemplo clarísimo de esto, o las tarjetas de crédito). En este caso, hablan de la liquidez que tienen sus plataformas (importante en Poker online, bingos, casino...), lo cual es algo parecido a lo que ocurre con los mercados bursátiles.
Por todo ello, creo que sí que hay barreras de entrada, quizás la más importante la relacionada con el coste de sustitución.
En cuanto al precio, ahora mismo está en mínimos de hace mucho tiempo porque hubo una bajada muy fuerte debido a un profit warning relacionado con sus mercados en Asia. Por un lado, Malasia decidió prohibir todo el juego "ilegal" o no regulado, de manera que perdieron una parte importante de su mercado. Por otro lado, hay una guerra de precios en China (espero que sea algo coyuntural) porque están entrando nuevos actores tirando precios.
Y aquí es donde hablo de los mercados regulados/no regulados. Tras su experiencia en Malasia, la directiva ha tomado la clara dirección de entrar en países donde haya establecida ya una regulación relativa al juego, para evitar sorpresas. Su intención es llegar al 80-90% de ingresos de mercados regulados para los próximos años. Dicen ver grandes oportunidades en países donde se acaba de establecer la regulación y por tanto el mercado regulado está por explotar.
¿Alguien sigue o lleva en cartera esta empresa? ¿Os parece adecuada para el largo plazo?
Un saludo foreros!
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