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  1. #21
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por gorrion1978 Ver Mensaje
    A esa magnífica lista de ratios para análisis fundamental que has elaborado yo añadiría fijarse en quienes son los accionistas mayoritarios, si aparecen Vanguard, BlackRock y NorgesBank suele ser una buena señal.

    Saludos.
    Gracias gorrion1978, no se me había ocurrido comprobar accionistas mayoritarios. Queda añadido a la guía.

    Un saludo.

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. Gracias gorrion1978 thanked for this post
    Me gusta gorrion1978 les gusta este post
  3. #22
    Fecha de Ingreso
    noviembre-2018
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    Predeterminado

    Buenas noches.

    Hoy es un día importante para mí. Hace poco menos de diez meses escribía esto:

    Cita Iniciado por Eothair Ver Mensaje
    (...) En cuanto a mi objetivo a corto/medio plazo, me gustaría obtener unos dividendos de aprox. 600 € netos al año, que me podrían servir para pagarme el billete de Metro todo un año. En realidad, no creo que los vaya a usar para esto, pues tengo pensado reinvertir los dividendos en comprar más acciones, pero crearse este tipo de metas poco a poco ayudan a ver que vas progresando, los números si los asocias a bienes de uso diario parece como que salen más claros y te orientas mejor donde estás. Más tarde iría a por los 1.000 € netos al año. (...)
    Bien, a día de hoy y tras cobrar el dividendo de 3M, puedo anunciar que he cumplido con mi primer objetivo como inversor novato, pues a falta de poco más de tres meses para acabar el año, la suma total de los dividendos que percibo en efectivo se sitúa en 648,75 € y, por tanto, supera ya el gasto anual que me supone el abono al Metro de Barcelona (54 € x 12 meses = 648,00 €).

    Ciertamente, se trata de un importe relativamente modesto, pero el refuerzo anímico que supone darse cuenta que has conseguido cubrir al completo un pasivo significativo mediante el ingreso de activos tiene una importancia que traspasa el simple valor numérico. Básicamente, viene a decirte que esta estrategia probablemente funciona y que merece la pena el esfuerzo dedicado a ella.

    Ahora, a seguir trabajando hacia el siguiente objetivo: los 1.000 € netos al año. Espero conseguirlo, a mucho tardar, para finales de 2020.

    Nada más, un saludo y felices inversiones.

  4. Gracias Malandro thanked for this post
  5. #23
    Fecha de Ingreso
    octubre-2015
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    Predeterminado

    Enhorabuena por ese primer objetivo de, estoy seguro, muchísimos!!

    Un saludo y a seguir así!
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  6. Gracias Eothair thanked for this post
    Me gusta Eothair les gusta este post
  7. #24
    Fecha de Ingreso
    noviembre-2018
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    24
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    Predeterminado

    Buenas noches.

    Tras meses sin comprar nada, esta semana he ampliado Grupo Catalana Occidente (GCO) a 28,95 €; estoy contento porque creo que he conseguido comprar a muy buen precio teniendo en cuenta que es una empresa con un ROE bastante bueno y un ratio combinado excelente.

    Por otro lado, he dedicado parte del verano y las vacaciones a formación sobre bolsa, así que he aprovechado para rehacer mi guía para análisis fundamental en base a las notas que he ido tomando. Inspirándome principalmente en Pat Dorsey y algo en Peter Lynch, ahora la guía tiene una estructura más consistente y un recorrido más claro: básicamente empezamos primero con el análisis de la empresa, luego viene el análisis de la acción, pasamos a los flujos de caja y los márgenes y, finalizamos con la valoración. En fin, aquí os la dejo, espero que os guste y pueda serviros de ayuda, pero recordad que servidor no es más que un novato amateur, por lo que conviene siempre que confirméis por otras fuentes las dudas que puedan surgir. Un saludo.


    GUÍA BÁSICA DE EOTHAIR PARA ANÁLISIS FUNDAMENTAL (v. 2.0)


    A) ANÁLISIS DE LA EMPRESA


    1) Comprender el negocio y su sector en la actualidad. Entender el plan de futuro de la
    empresa. Preferibles empresas con productos bien diversificados y que no dependan de un único
    cliente.


    PRIORIDAD TOTAL -----> Perspectiva de beneficios: crecimiento regular


    2) Definir tipo de empresa.

    • Bajo crecimiento. Exigir aumento constante del dividendo.
    • Alto crecimiento. Crecimiento sostenido = 15-20 %. Más es peligroso.
    • Estable. Comprar en el extremo inferior del PER.
    • Cíclica. PER inverso. Fijarse en sector, inventario, costes y ventas.
    • Recuperable. Fijarse si el cambio de rumbo está dando resultado.
    • Activo oculto. En qué consisten los activos de la empresa y cuánto valen.



    3) Fuente de crecimiento.

    • Vender más bienes o servicios
    • Aumentar los precios (requiere marca potente o mercado cautivo)
    • Vender nuevos bienes o servicios
    • Comprar otra compañía (NO recomendable)


    Para que sea sostenible → Crecimiento ventas > Crecimiento beneficios

    Cuidado con empresas que dependen excesivamente de un producto o de un cliente.


    4) Barreras de entrada/Ventaja competitiva (MOAT).
    1. Detectar MOAT en base a:

    • Flujo de caja libre (FCF) - > FCF/Ventas > 5 % (Productora neta de capital)
    • Margen Neto (Beneficio Neto/Ventas) > 15 %
    • Rentabilidad sobre activos (ROA)
    • Retorno sobre recursos propios (ROE)> 10 % en mínimo 4 de cada 5 años SIN apalancamiento excesivo. Para empresas financieras > 12 %



    2. Identificar MOAT:

    • Diferenciación real del producto (ej: superioridad tecnológica) (NO sostenible)
    • Diferenciación percibida del producto (marca)
    • Disminución de costes
    • Bloqueo de clientes
    • Bloqueo de la competencia (exclusividad regulatoria, efecto red)



    3. Averiguar cuán duradera es probable que sea esa ventaja.

    • Profundidad (cuánto dinero puede hacer la empresa)
    • Anchura (durante cuánto tiempo)



    5) Salud financiera.

    • Apalancamiento financiero (Activos/Recursos propios) < 4
    • Ratio de endeudamiento (Pasivo/Patrimonio Neto) < 0.40 - 0.60
    • Ratio de cobertura de intereses (EBIT/Intereses)
    • Ratio de liquidez (Activo corriente/Pasivo corriente) 1,5
    • Vigilar exceso de acumulación de efectivo en el balance.



    6) Historial de dividendos creciente (SIEMPRE por encima de la inflación)


    7) Análisis del CAPEX. ¿Necesita grandes inversiones para funcionar o puede generar efectivo fácilmente?





    B) ANÁLISIS DE LA ACCIÓN


    B.1) Ratios generales


    1) PER. Recomendable < 15. Para empresas cíclicas, mejor usar el Price-to-Sales (P/S). Comparar con promedio histórico.


    2) Tasa de rendimiento = 1/PER x 100 = BPA/Precio x 100


    3) Rentabilidad Por Dividendo (RPD). Que sea alta debido a que haya crecido el BPA y no porque haya caído la cotización de la empresa. Recomendable > 3 %


    ¡ CUIDADO! PER > 15 y RPD < 3 % pueden indicar una acción sobrevalorada.


    4) BPA. Historial de aumento progresivo. Si crecimiento medio en 10 años << crecimiento medio precio de la acción, entonces es probable que esté sobrevalorada.


    5) Payout sobre BPA (DPA/BPA x100). Recomendable < 70 %. Asegurarse que el DPA crece POR DEBAJO del BPA para que sea sostenible en el tiempo. Complementar con el Payout sobre FCF (mirar más adelante).


    6) EV/EBITDA. Recomendable entre 6 y 8, aunque depende del sector.


    7) Deuda Neta/EBITDA. Recomendable < 3


    8) Precio/Valor Contable o Patrimonio Neto. Preferible <1, pero no es determinante. Útil para empresas financieras. Más seguro si usamos el Patrimonio Neto Tangible (Patrimonio Neto - Fondo de comercio). Dividido por el número total de acciones, obtenemos el Valor contable por acción.


    9) ROA y ROE. A mayor ratio, más eficiente es la empresa. Puede revelar una ventaja competitiva.
    Precauciones: ratios muy elevados pueden indicar unas necesidades de capital bajas y atraer a competidores. En empresas muy endeudadas, preferible usar el ROCE en lugar del ROE.




    B.2) Ratios específicos del sector
    Aplicar los ratios correspondientes a cada sector.




    C) FLUJOS DE CAJA


    1) Cálculo Flujo de Caja Libre (FCF). FCF = Flujo de Caja Operativo (OCF) – CAPEX


    2) Payout sobre FCF (DPA/FCF x100). Recomendable < 70 %. Asegura que el dividendo está realmente cubierto. Más fiable que Payout sobre BPA.


    3) OCF/Ventas Netas. Indica cuánto retiene la empresa de cada venta. Recomendable que sea lo más alto posible.


    4) FCF/OCF. Indica la fortaleza financiera de la empresa. Recomendable que sea lo más alto posible.


    5) EV/FCF. Compara el valor de una empresa con su capacidad de generar liquidez. Recomendable que sea lo más bajo posible.


    6) Cobertura de deuda (OCF/Deuda a corto o largo plazo). Recomendable que sea lo más alto posible.


    7) Cobertura del CAPEX (OCF/CAPEX). Recomendable que sea lo más alto posible.




    D) MÁRGENES


    D.1) Margen Bruto (Ingresos Brutos-Costes/Ventas) x 100


    D.1) Margen Operativo (Ingresos Operativos/Ventas) x 100


    D.3) Margen Neto (Beneficio Neto/Ventas) x 100. Recomendable > 15 %


    D.4) Margen EBITDA/Ventas. A mayor ratio, más eficiente es la empresa.



    E) INFORMACIÓN ADICIONAL


    E.1) Equipo directivo. Currículum, remuneración en función del rendimiento de la compañía, opciones sobre acciones concedidas, compra de acciones de la propia compañía, empresa familiar, ejecutivos con larga trayectoria en la empresa, etc.


    E.2) Historial de emisión o recompra de acciones. Cuidado si el número de acciones en circulación crece sistemáticamente por encima del 2 % al año. Por el contrario, es buena señal si se recompran acciones con regularidad.


    E.3) Accionistas mayoritarios. Especial atención a sociedades de inversión (ej: Vanguard).


    E.4) Gasto en planes de pensiones.


    E.5) Ausencia de “cargos únicos”. Podrían usarse para maquillar malos resultados.




    F) VALORACIÓN DE LA ACCIÓN Y MARGEN DE SEGURIDAD



    F.1) Cálculo del valor intrínseco por valoración por flujo de caja descontado.


    F.2) Aplicar margen de seguridad respecto al valor intrínseco calculado previamente:

    estables = 20 % , cíclicas = 60 %, media = 30 - 40 %


    Empresas sin MOAT requerirán de un gran margen de seguridad.



    G) RIESGO

    • ​Valorar si el retorno esperado justifica el riesgo asumido.
    • Valorar posible caso bajista (riesgos legales, cambios regulatorios, progreso de los competidores, etc).




    H) AFINAR PRECIO OBJETIVO A ENTRAR


    Evolución últimas 52 semanas. Precio actual vs media últimas 52 semanas.

  8. Gracias Faemino, En Acción, Malandro thanked for this post
    Me gusta FELPEYU, Faemino, Malandro les gusta este post



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