¡Vamos allá! La cartera de Eothair

[Eothair]

A esa magnífica lista de ratios para análisis fundamental que has elaborado yo añadiría fijarse en quienes son los accionistas mayoritarios, si aparecen Vanguard, BlackRock y NorgesBank suele ser una buena señal.

Saludos.

Gracias gorrion1978, no se me había ocurrido comprobar accionistas mayoritarios. Queda añadido a la guía.

Un saludo.

[Eothair]

Buenas noches.

Hoy es un día importante para mí. Hace poco menos de diez meses escribía esto:

(...) En cuanto a mi objetivo a corto/medio plazo, me gustaría obtener unos dividendos de aprox. 600 € netos al año, que me podrían servir para pagarme el billete de Metro todo un año. En realidad, no creo que los vaya a usar para esto, pues tengo pensado reinvertir los dividendos en comprar más acciones, pero crearse este tipo de metas poco a poco ayudan a ver que vas progresando, los números si los asocias a bienes de uso diario parece como que salen más claros y te orientas mejor donde estás. Más tarde iría a por los 1.000 € netos al año. (...)

Bien, a día de hoy y tras cobrar el dividendo de 3M, puedo anunciar que he cumplido con mi primer objetivo como inversor novato, pues a falta de poco más de tres meses para acabar el año, la suma total de los dividendos que percibo en efectivo se sitúa en 648,75 € y, por tanto, supera ya el gasto anual que me supone el abono al Metro de Barcelona (54 € x 12 meses = 648,00 €).

Ciertamente, se trata de un importe relativamente modesto, pero el refuerzo anímico que supone darse cuenta que has conseguido cubrir al completo un pasivo significativo mediante el ingreso de activos tiene una importancia que traspasa el simple valor numérico. Básicamente, viene a decirte que esta estrategia probablemente funciona y que merece la pena el esfuerzo dedicado a ella.

Ahora, a seguir trabajando hacia el siguiente objetivo: los 1.000 € netos al año. Espero conseguirlo, a mucho tardar, para finales de 2020.

Nada más, un saludo y felices inversiones.

[saysmus]

Enhorabuena por ese primer objetivo de, estoy seguro, muchísimos!!

Un saludo y a seguir así!

[Eothair]

Buenas noches.

Tras meses sin comprar nada, esta semana he ampliado Grupo Catalana Occidente (GCO) a 28,95 €; estoy contento porque creo que he conseguido comprar a muy buen precio teniendo en cuenta que es una empresa con un ROE bastante bueno y un ratio combinado excelente.

Por otro lado, he dedicado parte del verano y las vacaciones a formación sobre bolsa, así que he aprovechado para rehacer mi guía para análisis fundamental en base a las notas que he ido tomando. Inspirándome principalmente en Pat Dorsey y algo en Peter Lynch, ahora la guía tiene una estructura más consistente y un recorrido más claro: básicamente empezamos primero con el análisis de la empresa, luego viene el análisis de la acción, pasamos a los flujos de caja y los márgenes y, finalizamos con la valoración. En fin, aquí os la dejo, espero que os guste y pueda serviros de ayuda, pero recordad que servidor no es más que un novato amateur, por lo que conviene siempre que confirméis por otras fuentes las dudas que puedan surgir. Un saludo.


GUÍA BÁSICA DE EOTHAIR PARA ANÁLISIS FUNDAMENTAL (v. 2.0)


A) ANÁLISIS DE LA EMPRESA


1) Comprender el negocio y su sector en la actualidad. Entender el plan de futuro de la
empresa. Preferibles empresas con productos bien diversificados y que no dependan de un único
cliente.


PRIORIDAD TOTAL -----> Perspectiva de beneficios: crecimiento regular


2) Definir tipo de empresa.

• Bajo crecimiento. Exigir aumento constante del dividendo.
• Alto crecimiento. Máximo 15-20 %. Más es peligroso. Cuidado con comprar en plena reducción del crecimiento.
• Estable. Comprar en el extremo inferior del PER.
• Cíclica. PER inverso. Fijarse en sector, inventario, costes y ventas.
• Recuperable. Fijarse si el cambio de rumbo está dando resultado.
• Activo oculto. En qué consisten los activos de la empresa y cuánto valen.

3) Fuente de crecimiento.

• Vender más bienes o servicios
• Aumentar los precios (requiere marca potente o mercado cautivo)
• Vender nuevos bienes o servicios
• Comprar otra compañía (NO recomendable)

Para que sea sostenible → Crecimiento ventas > Crecimiento beneficios

Cuidado con empresas que dependen excesivamente de un producto o de un cliente.


4) Barreras de entrada/Ventaja competitiva (MOAT).
1. Detectar MOAT en base a:

• Flujo de caja libre (FCF) - > FCF/Ventas > 5 % (Productora neta de capital)
• Margen Neto (Beneficio Neto/Ventas) > 15 %
• Rentabilidad sobre activos (ROA)
• Retorno sobre recursos propios (ROE)> 10 % en mínimo 4 de cada 5 años SIN apalancamiento excesivo. Para empresas financieras > 12 %

2. Identificar MOAT:

• Diferenciación real del producto (ej: superioridad tecnológica) (NO sostenible)
• Diferenciación percibida del producto (marca)
• Disminución de costes
• Bloqueo de clientes
• Bloqueo de la competencia (exclusividad regulatoria, efecto red)

3. Averiguar cuán duradera es probable que sea esa ventaja.

• Profundidad (cuánto dinero puede hacer la empresa)
• Anchura (durante cuánto tiempo)

5) Salud financiera.

• Apalancamiento financiero (Activos/Recursos propios) < 4
• Ratio de endeudamiento (Pasivo/Patrimonio Neto) < 0.40 - 0.60
• Ratio de cobertura de intereses (EBIT/Intereses)
• Ratio de liquidez (Activo corriente/Pasivo corriente) ≥ 1,5
  
• Vigilar exceso de acumulación de efectivo en el balance.

6) Historial de dividendos creciente (SIEMPRE por encima de la inflación)


7) Análisis del CAPEX. ¿Necesita grandes inversiones para funcionar o puede generar efectivo fácilmente?





B) ANÁLISIS DE LA ACCIÓN


B.1) Ratios generales


1) PER. Recomendable < 15. Para empresas cíclicas, mejor usar el Price-to-Sales (P/S). Comparar con promedio histórico.


2) Tasa de rendimiento = 1/PER x 100 = BPA/Precio x 100


3) Rentabilidad Por Dividendo (RPD). Que sea alta debido a que haya crecido el BPA y no porque haya caído la cotización de la empresa. Recomendable > 3 %


¡ CUIDADO! PER > 15 y RPD < 3 % pueden indicar una acción sobrevalorada.


4) BPA. Historial de aumento progresivo. Si crecimiento medio en 10 años << crecimiento medio precio de la acción, entonces es probable que esté sobrevalorada.


5) Payout sobre BPA (DPA/BPA x100). Recomendable < 70 %. Asegurarse que el DPA crece POR DEBAJO del BPA para que sea sostenible en el tiempo. Complementar con el Payout sobre FCF (mirar más adelante).


6) EV/EBITDA. Recomendable entre 6 y 8, aunque depende del sector.


7) Deuda Neta/EBITDA. Recomendable < 3


8) Precio/Valor Contable o Patrimonio Neto. Preferible <1, pero no es determinante. Útil para empresas financieras. Más seguro si usamos el Patrimonio Neto Tangible (Patrimonio Neto - Fondo de comercio). Dividido por el número total de acciones, obtenemos el Valor contable por acción.


9) ROA y ROE. A mayor ratio, más eficiente es la empresa. Puede revelar una ventaja competitiva.
Precauciones: ratios muy elevados pueden indicar unas necesidades de capital bajas y atraer a competidores. En empresas muy endeudadas, preferible usar el ROCE en lugar del ROE.




B.2) Ratios específicos del sector
Aplicar los ratios correspondientes a cada sector.




C) FLUJOS DE CAJA


1) Cálculo Flujo de Caja Libre (FCF). FCF = Flujo de Caja Operativo (OCF) – CAPEX


2) Payout sobre FCF (DPA/FCF x100). Recomendable < 70 %. Asegura que el dividendo está realmente cubierto. Más fiable que Payout sobre BPA.


3) OCF/Ventas Netas. Indica cuánto retiene la empresa de cada venta. Recomendable que sea lo más alto posible.


4) FCF/OCF. Indica la fortaleza financiera de la empresa. Recomendable que sea lo más alto posible.


5) EV/FCF. Compara el valor de una empresa con su capacidad de generar liquidez. Recomendable que sea lo más bajo posible.


6) Cobertura de deuda (OCF/Deuda a corto o largo plazo). Recomendable que sea lo más alto posible.


7) Cobertura del CAPEX (OCF/CAPEX). Recomendable que sea lo más alto posible.




D) MÁRGENES


D.1) Margen Bruto (Ingresos Brutos-Costes/Ventas) x 100


D.1) Margen Operativo (Ingresos Operativos/Ventas) x 100


D.3) Margen Neto (Beneficio Neto/Ventas) x 100. Recomendable > 15 %


D.4) Margen EBITDA/Ventas. A mayor ratio, más eficiente es la empresa.



E) INFORMACIÓN ADICIONAL


E.1) Equipo directivo. Currículum, remuneración en función del rendimiento de la compañía, opciones sobre acciones concedidas, compra de acciones de la propia compañía, empresa familiar, ejecutivos con larga trayectoria en la empresa, etc.


E.2) Historial de emisión o recompra de acciones. Cuidado si el número de acciones en circulación crece sistemáticamente por encima del 2 % al año. Por el contrario, es buena señal si se recompran acciones con regularidad.


E.3) Accionistas mayoritarios. Especial atención a sociedades de inversión (ej: Vanguard).


E.4) Gasto en planes de pensiones.


E.5) Ausencia de “cargos únicos”. Podrían usarse para maquillar malos resultados.




F) VALORACIÓN DE LA ACCIÓN Y MARGEN DE SEGURIDAD


F.1) Cálculo del valor intrínseco por valoración por flujo de caja descontado.


F.2) Aplicar margen de seguridad respecto al valor intrínseco calculado previamente:

estables = 20 % , cíclicas = 60 %, media = 30 - 40 %


Empresas sin MOAT requerirán de un gran margen de seguridad.



G) RIESGO

• Valorar si el retorno esperado justifica el riesgo asumido.
• Valorar posible caso bajista (riesgos legales, cambios regulatorios, progreso de los competidores, etc).

H) AFINAR PRECIO OBJETIVO A ENTRAR


Evolución últimas 52 semanas. Precio actual vs media últimas 52 semanas.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Eothair.

En general, un crecimiento del 15%-20% no debe esperarse que se mantenga de forma indefinida. Estas son las empresas que se llaman de "crecimiento", y aquí la estrategia (de medio plazo) es comprar con idea de vender antes de que la cotización caiga porque se reduzca el crecimiento, y eso haga que el mercado pague PERs inferiores.

Es decir, cuando una empresa crece al 15%-20% se da por hecho que en algún momento del futuro crecerá menos. Lo que no se sabe es si el crecimiento se reducirá este año, dentro de 3, ó de 7, etc, y ahí es donde se mueven los inversores en empresas de crecimiento.


Saludos.

[Eothair]

Muchas gracias, Eothair.

En general, un crecimiento del 15%-20% no debe esperarse que se mantenga de forma indefinida. Estas son las empresas que se llaman de "crecimiento", y aquí la estrategia (de medio plazo) es comprar con idea de vender antes de que la cotización caiga porque se reduzca el crecimiento, y eso haga que el mercado pague PERs inferiores.

Es decir, cuando una empresa crece al 15%-20% se da por hecho que en algún momento del futuro crecerá menos. Lo que no se sabe es si el crecimiento se reducirá este año, dentro de 3, ó de 7, etc, y ahí es donde se mueven los inversores en empresas de crecimiento.


Saludos.

Hola Invertirenbolsa,

Gracias por pasarte por mi hilo y por la aclaración, he modificado la entrada de "Empresa de alto crecimiento" para que así ya no se espere un crecimiento sostenido en el tiempo.

Tengo previsto actualizar el hilo con las nuevas posiciones que he adquirido, así como añadir alguna cosilla más a la guía, pero de momento se queda en espera hasta que disponga de más tiempo.

Un saludo y gracias por leerme.

[Eothair]

Buenas noches.

Actualizo el estado de mi cartera. Tal y como comentaba a principios de octubre, amplié posición en Grupo Catalana Occidente a 28,95 €, una aseguradora solvente con excelente ratio combinado, historial de dividendo creciente, pay-out bajo y ROE aceptable entorno al 11-12 %

A partir de ahí, toda la liquidez que guardaba desde el verano la he distribuido en las siguientes compras:

- Viscofan a 40,48 €. Siendo líder mundial en su sector, es la única empresa que puede producir 4 tipos diferentes de envoltorios cárnicos, lo que le proporciona una ventaja competitiva (MOAT) decisiva sobre la competencia. Como no tengo claro durante cuánto tiempo va a persistir este MOAT, he realizado una entrada relativamente pequeña. No descarto ampliar en un futuro.

- BBVA, amplío con paquete a 4,88 €. Esperaba que bajara a 4,00 €, pero ya lo veo poco realista. Espero caídas mayores para completar posición.

- Gestamp a 3,79 €. Amplié el paquete comprado meses atrás, por lo que ya supone el 4 % de mi cartera. Estoy cómodo con este % y descarto ampliar más, prefiero centrarme en otras empresas. Como anécdota, el día que compré lo hice en mínimo diario y de 52 semanas; jamás me había pasado y no veo probable que me vuelva a ocurrir.

- ExxonMobil a 68,34 $. Petrolera y gasista, con una capitalización bursátil gigantesca y una diversificación que le confiere una gran solidez. Los flujos de caja libre son erráticos, pero siempre positivos incluso con el gran Capex que requiere la empresa. Lleva años aumentado el dividendo de forma progresiva y recompra acciones. También me gustaba Shell, pero ya llevo Repsol y no me sentiría cómodo con tantas petroleras, así que tuve que escoger y me decidí por Exxon.

- Red Eléctrica a 18,05 € + ampliación a 17,25 €. Empresa con ingresos muy predecibles y una situación de monopolio como MOAT. Sus previsiones para el futuro no son muy optimistas, pero creo que se ha exagerado y que el recorte propuesto por la CNMC se suavizará. No me gusta su junta directiva, por lo que he entrado en ella con cierta prudencia.

- Royal Mail a 1,98 £. Antigua empresa pública, conserva una red de centros de distribución por todo el Reino Unido que podría proporcionarle cierta ventaja competitiva frente a la competencia. Sus fundamentales no son especialmente buenos, pero hay que tener en cuenta que lleva pocos años de existencia como empresa privada y que está realizando un proceso de reconversión desde el correo ordinario hacia la entrega de paquetes. He realizado una entrada pequeña, lo suficiente como para que ING me destroce con las comisiones, pero quería reservar liquidez para una última compra...

- Y Cisco Systems a 43,80 $ ha sido precisamente esa última compra. Realmente, la liquidez la estaba reservando para BT Group. Sin embargo, leí un análisis recientemente publicado en Daily Trade Alert sobre Cisco (https://dailytradealert.com/2019/11/...december-2019/) y justo esos días también leí un post del forero Snowball (al que sigo en su magnifico hilo) analizando esta compañía, por lo que me puse a revisar sus fundamentales y, sinceramente, me parecieron excelentes: ROE promedio entorno al 15 %, flujos de caja libre crecientes, Capex decreciente, margen operativo entorno al 25 %, incremento de dividendo desde el 2011, recompra de acciones, pay-out ratio sobre el 50 %, deuda controlada, ratio de solvencia = 1,5... y todo esto aderezado con una ventaja competitiva basada en los costes de sustitución que le supondría a una empresa prescindir de los servicios de Cisco, lo que permite subidas de precio continuadas que redundan en mayores beneficios. Ante tales evidencias, dejé de lado BT y me decanté por Cisco, pese a que no está especialmente barata, pero siguiendo los consejos de Warren Buffet, es preferible comprar calidad a precio justo.

En la lista de seguimiento inmediato y por orden de prioridad para entrar en cuanto disponga de efectivo quedan tres empresas: Prim S.A., CIE Automotive y BT Group (no sé si llegaré a tiempo con ésta, el Brexit puede estar al caer y necesito hacer una entrada importante para que las comisiones de ING no me perjudiquen tanto como me ha sucedido con Royal Mail). En fin, ya veremos qué sucede.

Mi cartera a día de hoy:


EMPRESA--------> %-------->PRECIO MEDIO (sin comisiones)

Repsol ------------>6 ---------------------->12,62 €

Inditex ------------>6 ----------------------> 33,38 €

Bayer ------------->9 ----------------------> 74,43 €

Mapfre ------------>6 ----------------------> 2,44 €

Daimler ----------->3 ----------------------> 47,20 €

KHC --------------->2-----------------------> 45,10 $

AT&T -------------->2 ----------------------> 28,70 $

Apple ------------->1 -----------------------> 142,50 $

CaixaBank--------->6 ----------------------> 2,88 €

IBM ---------------->2 ---------------------> 136,49 $

GCO --------------->7 ---------------------> 29,62 €

BASF -------------->3 ---------------------> 68,60 €

BMW -------------->4 ---------------------> 71,88 €

Vodafone --------->3 ---------------------> 1,44 £

MMM -------------->6 ---------------------> 178,80 $

Gestamp ---------->4 ---------------------> 4,17 €

BBVA -------------->5 ---------------------> 4,90 €

Enagas ------------>7 ---------------------> 22,23 €

Viscofan ----------->3 ---------------------> 40,48 €

ExxonMobil -------->4 ---------------------> 68,34 $

Red Eléctrica ------>4 ---------------------> 17,61 €

Royal Mail --------->3 ---------------------> 1,98 £

Cisco Systems ---->4 ----------------------> 43,80 $


Me queda pendiente actualizar mi guía de análisis fundamental con unos cuantos retoques que tengo preparados, sobretodo para el apartado de "Valoración". Espero poder ponerme a ello antes de fiestas. De no ser así, ya me adelanto y os deseo a todos una Feliz Navidad y el mejor año 2020 que podáis tener.

Saludos y feliz inversión.

[Eothair]

Buenas noches.

Actualizo los últimos movimientos de mi cartera, todo compras por ahora.

- Simon Property Group a 144,46 $. Entro en el mundo de los REITs con esta empresa. Ingresos que aumentan de forma bastante regular, ROEs y márgenes buenísimos y flujos de caja operativos y libres crecientes todos los años. Parece estar orientado a centros comerciales de alta calidad, lo cual me parece un acierto. Es probable que amplíe en un futuro.

- British Telecom a 1,63 £. Me quito una espina que tenía clavada. Como parte positiva, presenta un considerable foso de entrada (moat), lo cuál le da cierta ventaja competitiva y puede tener potencial para cuando el 5G esté asentado. Como parte negativa, los ingresos, los márgenes y los flujos de caja son erráticos, por lo que se hace difícil de predecir una estimación para el futuro, el capex es considerable y creciente, el número de acciones aumenta cada pocos años (esto no me mola NADA) y la deuda es bastante alta. La rpd es muy buena, pero ya cuento con una más que probable futura bajada del dividendo; aun así creo que la rentabilidad será decente. No veo probable que amplíe en un futuro.

- BBVA a 4,53 € y a 4,31 €. Tenía pendiente completar posición y he aprovechado varias caídas que ha tenido para comprar dos paquetes más y bajar mi precio medio a 4,67 €. No soy mucho de bancos, pero creo que se exagera con esta empresa y que va a mejorar en un futuro. No veo probable ampliar, a no ser que el precio caiga por debajo de 4 €, entonces a lo mejor compraría un pequeño paquete más.

Aprovechando las caídas por el coronavirus y la promoción de ING de 4 € de comisión para mercado español, he realizado pequeñas compras en:

- AENA a 140,50 €. Monopolio y, por tanto, empresa con una gran ventaja competitiva a su favor. Sus números son muy buenos: ingresos, bpa y dividendos crecientes, márgenes y cash flows consistentes, número de acciones muy estable... Lástima de no haber tenido más liquidez para comprar más. Muy probable que siga ampliando a la que pueda.

- ACS a 26,50 €. No soy amante de las constructoras; se supone que ACS ha ganado estabilidad con los años, pero sus números erráticos siguen delatando su ciclicidad, sobretodo en su flujo de caja libre. Me gusta, sin embargo, que se esfuerce en hacer decrecer el número de acciones, es un indicio de buen trato hacia el accionista. El ROE, aunque errático también, es muy bueno. Probablemente amplíe, aunque no quiero tenerla con demasiado peso en mi cartera.

- PRIM a 10,90 €. Me ha costado lo mío poder entrar aquí. Después de seguirla durante meses esperando una oportunidad, he tenido que repetir ordenes dos días seguido; la primera no me entró y en la segunda me hizo una compra parcial (quería comprar 50 acciones y me acabó comprando 40, suerte de la oferta de comisión de ING que si no...). La empresa es muy estable, tal vez el ROE sea algo justo y el flujo de caja libre regular, pero las ventas son crecientes, así como el bpa y el dividendo, y la deuda es muy baja. Además, el número de acciones se mantiene constante con el paso de los años. Eso sí, la empresa crece despacito, por lo que aquí es especialmente importante cogerla a un precio bajo y a una buena rpd (en estos momentos está entorno al 5,10 %). Me gustaría ampliar más, pero no tengo claro que vaya a ser fácil, si ya he tenido problemas para comprar sólo 40 acciones...

En fin, por ahora ya está. Me guardo un poco de liquidez para ampliar en 3M, Exxon, AENA o Cisco. También me gustaría entrar en CIE y Disney ahora que parece que ésta última está cayendo un poco y, ya por soñar, en VISA/Mastercard, Microsoft, Nike y ampliar en Apple, pero el efectivo es el que es y tendré que escoger muy bien.

Finalmente, querría actualizar mi guía, pues ahora estoy acabando de leer Buffetología (muy recomendable) y creo que introduciré algunos de sus conceptos en ella, aunque me temo que va para largo.

Un saludo.


EDITO. Añado imagen de mi cartera:

[Eothair]

Hola a tod@s.


Bueno… Mi último post en este hilo fue de principios de marzo, antes de que toda la situación con el SARS-CoV2 en España se descontrolara. A partir de entonces, y especialmente durante el resto del mes de marzo, todo se convirtió en una locura. El IBEX se derrumbó en su mayor caída hasta la fecha y el SP500 pegó una buena bajada también…


Pero claro, el efectivo es limitado y yo tenía que escoger. Tenía vigente la promoción de ING por la cuál obtenía comisiones reducidas, lo que me permitía hacer pequeñas compras a medida que iban cayendo los valores. Entonces recordé aquellas palabras, no estoy seguro si de Peter Lynch, en las cuales advertía más o menos de la siguiente manera: “Tenga cuidado, pues el mercado puede permanecer irracional más tiempo que su liquidez”. En consecuencia, supuse que al SP500 le quedaría todavía recorrido a la baja y me centré en el IBEX. Fue una equivocación garrafal.


He tenido la posibilidad de entrar en empresas como Disney a 82 $ (a día de hoy está entorno a 117 $), Nike a 65 $ (hoy está cerca de los 94 $) o ampliar 3M a 120 $ (a día de hoy, casi en 146 $), por decir algunas de las que tenía en seguimiento. Sinceramente, no se me ocurrió que la recuperación fuera tan meteórica, se podría decir que la irracionalidad en este caso venía dada por la subida y no por lo que faltaba de bajada. Estoy un poco decepcionado conmigo mismo; es cierto que he conseguido hacer algunas compras a buenos precio en el IBEX, pero el resultado a día de hoy se me antoja algo… escaso, claramente debí apostar más por el mercado estadounidense. En fin, aquí están mis compras en estos últimos dos meses:


- Entro en CIE a 16,19 €. Sus ratios son espectaculares y desprende calidad por los cuatro costados. De hecho, me sorprende ver cómo consigue aguantar relativamente bien en esta situación si la comparamos por ejemplo con Gestamp, a la cuál veo más afectada. Me planteo ampliar.


- Amplío Red Electrica a 16,10 €. Monopolio estatal y, por tanto, barrera de entrada considerable.


- Entro en Naturgy con un pequeño paquete a 14,86 €. Me gusta como está gestionada esta empresa y, de volver a caer, ampliaré seguro.


- Amplío Mapfre a 1,50 €. No es para nada la aseguradora más rentable que hay, pero su planteamiento conservador me resulta interesante para dar más consistencia a mi cartera.


- Amplío PRIM a 9,50 €. Esta empresa dedicada a suministros hospitalarios tal vez no sea muy conocida, pero a mi me encanta. Está muy bien gestionada, sus ratios son aceptables y su deuda está controlada. El mayor problema que le veo es que es un valor poco líquido (ya he tenido problemas para entrar en esta acción, tal y como explico en el anterior post), lo cual me hace dudar de si arriesgarme a ampliar más o no, pero si cae entorno a los 8 es posible que al final me decida favorablemente.


- Amplío ACS a 11,70 €. Entré demasiado pronto (26,50 €), justo cuando empezaba a caer, pero tuve suerte y logré ampliar con un paquete a un precio que me parece absurdo para la calidad de esta empresa y que todavía no me acabo de creer. Si vuelve a caer entorno a estos niveles, claramente ampliaré.


- Entro en Unibail-Rodamco a 52,16 €. Cuando pienso en el futuro próximo, yo no me lo imagino sin centros comerciales, al menos aquí en España. A la gente le gusta pasear, le gusta pasar el rato rodeado de otras personas, no va con nuestro carácter enclaustrarse en casa, solo hay que ver el proceso de desescalada/desconfinamiento en el que estamos a día de hoy: un cachondeo en donde la gente sale a la calle sin ton ni son supuestamente para hacer ejercicio, pero que realmente se dedican a pasear y a charlar. Por tanto, a) creo que los centro comerciales tienen futuro, b) Unibail tiene algunos de gran calidad y c) la acción está muy infravalorada y ofrece un margen de seguridad considerable, así que para adentro que voy. Aún así, por prudencia no me planteo ampliar hasta que vea una clara recuperación.


- Amplío AENA a 101,70 €. Sus problemas actuales parecen temporales, aunque puede ser que la recuperación sea más lenta de lo esperado dependiendo de las medidas que se tomen con el tráfico aereo. Dudo acerca de si ampliar más o no.


En cuanto a próximos objetivos, me gustaría reforzar el sector defensivo de mi cartera con empresa como General Mills, Unilever, Mondelez o Pepsico, pero están todas a un precio que me daría poco margen de seguridad, no lo acabo de ver claro. También estoy pendiente de Waste Management y, sobretodo, de Automatic Data Processing, pero sigo a la expectativa, así que mientras tanto voy acumulando liquidez para reponer los recursos invertidos durante estos dos meses.


En cuanto a formación, he finalizado “Buffetología” y “Warren Buffett and the interpretation of Financial Statements”, ambos de Mary Buffett y David Clark, así como “El pequeño libro de la inversión en valor”, de Christopher H. Browne; recomiendo sobretodo los dos primeros. Ahora empiezo “Invirtiendo en calidad” de Lawrence A. Cunningham y luego vendrá “Lo más importante para invertir con sentido común”, de Howard Marks.


En fin, eso es todo por ahora. A continuación, os dejo la composición actual de mi cartera. Gracias por leerme y hasta la próxima. Un saludo.


Empresa (% Cartera, Precio Medio)


Repsol (4 %, 12,62 €)

Inditex (4 %, 33,38 €)

Bayer (7 %, 74,43 €)

Mapfre (5%, 2,25 €)

Daimler (2 %, 47,20 €)

KHC (1 %, 45,10 $)

AT&T (2 %, 28,70 $)

Apple (1 %, 142,50 $)

CaixaBank (4 %, 2,88 €)

IBM (2 %, 136,49 $)

GCO (5 %, 29,62 €)

BASF (3%, 68,60 €)

BMW (3 %, 71,88 €)

Vodafone (3 %, 1,44 £)

MMM (5 %, 178,80 $)

Gestamp (3 %, 4,17 €)

BBVA (7 %, 4,67 €)

Enagas (5%, 22,23 €)

Viscofan (3 %, 40,48 €)

ExxonMobil (2 %, 68,34 $)

Red Eléctrica (5 %, 17,21 €)

Royal Mail (2 %, 1,98 £)

Cisco Systems (3 %, 43,80 $)

Simon Property Group (3 %,144,40 $)

BT Group (3 %, 1,63 £)

AENA (3 %, 113,11 €)

ACS (3 %,15,40 €)

PRIM (1 %, 10,06 €)

CIE Automotive (1 %, 16,19 €)

Naturgy (1 %, 14,86 €)

Unibail-Rodamco (3 % , 52,16 €)

[Eothair]

Buenas tardes, después de mucho tiempo sin escribir, actualizo mi cartera.

- Entro en Merlin Properties a 7,23 €. Esta SOCIMI no está pasando por un buen momento, pero sus activos son de alta calidad, por lo que considero que la cotización se ha pasado de frenada. Aún así y por precaución, de momento hago sólo una aportación pequeña y quedo a la espera de ver cómo evoluciona para ampliar.

- Entro en Intel a 47,37 €. Un retraso para lanzar los procesadores de 7 nm ha causado una notable caída de la acción de Intel en favor de su más directo competidor, AMD. Sin embargo, Intel invierte una cantidad mucho mayor en R&D que AMD y este parámetro resulta fundamental cuando valoramos tecnológicas. Creo que Intel está pasando simplemente por un bache y que sus fundamentales no están dañados, por lo que aprovecho para entrar en esta acción con un aceptable margen de seguridad.

- Entro en Royal Dutch Shell (RDSA) a 12,77 €. Me decidí por comprar en Países Bajos para diversificar mercado/moneda y porque las comisiones de ING para compras en UK rozan lo criminal. Teniendo ya Exxon y Repsol, es un poco arriesgado entrar en una tercera petrolera, pero en este caso y a diferencia de Exxon, RDSA está enfocándose a depender cada vez menos del petroleo (al igual que Repsol), por lo que es un perfil diferente a considerar. Entro con mucho margen de seguridad, pero no puedo descartar que me acabe comiendo una ampliación de capital, tal y como me ha pasado con Unibail.

- Amplío Repsol a 5,75 €. Sí, el Ibex lo está haciendo de pena, pero qué queréis que os diga, a mi esta acción me gusta. Vale que la dirección ha cometido errores muy gordos (Talisman), pero aprecio un esfuerzo por intentar cuidar el accionista (los scrip dividend los amortiza para no diluir al accionariado). Sus ratios no serán extraordinarios pero sí aceptables y el viraje estratégico que está haciendo para convertirse en una gasista me parece oportuno. En mi opinión, el castigo al que la están sometiendo es injusto, por lo que amplío y la convierto en una de mis principales posiciones. El futuro dirá si ha sido buena idea o no.

- Amplío Mapfre a 1,38 €. A diferencia de Repsol, aquí me lo he pensado bastante más. La acción lleva muchos años estancada y el dividendo no progresa, pero el ratio combinado de la empresa tampoco es tan malo. Al final me decidí a ampliar para bajar precio medio y dejarla en observación. Si no hay una mejora apreciable con el tiempo, puede que acabe rotando por AXA, la cuál llevo tiempo tras de ella, pero me echa para atrás la doble imposición francesa.

- Entro en General Mills a 58,25 $. Bueno, por fin. Tuve a GIS en la mirilla 2 años atrás cuando cotizaba cerca de 38 $. Sus ventas estancadas no me convencieron, así que en su lugar entre en Kraft-Heinz a 45 $. Vamos, que me lucí a base de bien, suerte que era un importe bajo, pero conceptualmente ha sido una de mis mayores meteduras de pata. Ahora me he resarcido un poco y he aprovechado un incomprensible lapso de tiempo de días (¿?) entre que presentó bueno resultados (con aumento de dividendo incluido) y subió la cotización. He realizado una entrada moderada debido a que 1) tengo relativamente poco margen de seguridad, 2) la deuda no está del todo controlada y 3) tiene un goodwill altísimo que me pone un poco nervioso, especialmente tras lo que me ocurrió con Kraft. Si mejora alguno de estos apartados, me planteo ampliar.

- Entro en Danone a 54.26 €. No quise dejar pasar la oportunidad de entrar en esta excelente empresa y ampliar así el sector de consumo defensivo, que tenía olvidado de hace tiempo hasta la reciente entrada en GIS. Parto de una RPD bastante buena (3,82 %, lástima de la doble imposición francesa) y de un margen de seguridad que debería ser más que suficiente para dejar esta acción germinar durante años y más años.


En la mirilla tengo:

Ampliar T, entrar en Enbridge, entrar en AXA, entrar en Unilever (UK) y posiblemente ampliar Cisco, Prim, IBM o Naturgy. También tengo un ojo echado a Palantir, pero de momento en ING no hay ticker y no se puede comprar. Me planteo también ampliar algo de mis bancos, sé que parece una locura porque el momento es nefasto, pero si la UE acaba lanzando un Euro digital, los bancos serán imprescindibles para su implementación. Algo de todo esto caerá, ya veremos el qué. Lo que sí ya he renunciado es a comprar Nike, Disney, ADP, Starbucks, Medtronic, Waste Management y un largo etcétera de compañías cuyo momento para entrar con un margen de seguridad más o menos decente parece que lamentablemente ya pasó.

Saludos y gracias por leerme.

Empresa (% Cartera, Precio Medio)


Repsol (5 %, 8,17 €)

Inditex (4 %, 33,38 €)

Bayer (6 %, 74,43 €)

Mapfre (5%, 2,00 €)

Daimler (2 %, 47,20 €)

KHC (1 %, 45,10 $)

AT&T (2 %, 28,70 $)

Apple (1 %, 35,62 $) (split)

CaixaBank (4 %, 2,88 €)

IBM (2 %, 136,49 $)

GCO (4 %, 29,62 €)

BASF (2%, 68,60 €)

BMW (2 %, 71,88 €)

Vodafone (2 %, 1,44 £)

MMM (4 %, 178,80 $)

Gestamp (3 %, 4,17 €)

BBVA (6 %, 4,67 €)

Enagas (4%, 22,23 €)

Viscofan (2 %, 40,48 €)

ExxonMobil (3 %, 68,34 $)

Red Eléctrica (4 %, 17,21 €)

Royal Mail (2 %, 1,98 £)

Cisco Systems (3 %, 43,80 $)

Simon Property Group (3 %,144,40 $)

BT Group (3 %, 1,63 £)

AENA (2 %, 113,11 €)

ACS (2 %,14,44 €)

PRIM (1 %, 10,06 €)

CIE Automotive (1 %, 16,19 €)

Naturgy (1 %, 14,86 €)

Unibail-Rodamco (3 %, 52,16 €)

Merlin Properties (2 %, 7,22 €)

Intel (3%, 47,37 $)

RDSA (3%, 12,77 €)

General Mills (2%, 58,25 $)

Danone (2%, 54,26 €)

[Invertirenbolsa]

Hola Eothair,

Muy bien diversificada la cartera.

En tu caso las próximas compras las haría o de empresas que no tengas, o de las que tengas el 2% ó menos. Creo que así mantienes mejor el equilibrio de la cartera, que ya está muy equilibrada.

Lo de los bancos, depende del parón. Lo prudente es esperar a ver más claro el final del parón (por el tema de la morosidad), pero podría pasar que cuando nosotros veamos más claro el final del parón las cotizaciones ya estén bastante más arriba.

Si compráis algún banco, yo preferiría Bankinter. Por la mayor seguridad, y porque creo que la escisión de LDA va a ser buena para los accionistas.


Saludos.

[Eothair]

Hola Eothair,

Muy bien diversificada la cartera.

En tu caso las próximas compras las haría o de empresas que no tengas, o de las que tengas el 2% ó menos. Creo que así mantienes mejor el equilibrio de la cartera, que ya está muy equilibrada.

Lo de los bancos, depende del parón. Lo prudente es esperar a ver más claro el final del parón (por el tema de la morosidad), pero podría pasar que cuando nosotros veamos más claro el final del parón las cotizaciones ya estén bastante más arriba.

Si compráis algún banco, yo preferiría Bankinter. Por la mayor seguridad, y porque creo que la escisión de LDA va a ser buena para los accionistas.


Saludos.

Muchas gracias por visitar mi hilo y por tus comentarios, Gregorio.

Realmente, ahora los bancos ya no me parecen estar a un precio tan atractivo como meses atrás, por lo que de momento queda descartado ampliar en ellos. Ahora lo que sí me gustaría es dar más peso al sector de consumo defensivo de mi cartera, así que cuando haya una oportunidad aprovecharé para ampliar en ese sector prioritariamente.

Un saludo.

[Eothair]

Buenos días,

Mis últimos movimientos han sido los siguientes:


VENTAS

Vendidas todas las acciones de Daimler a 51 €. A lo largo de 2021 intentaré sacarme también BMW. No veo nada claro el sector del automóvil para el largo plazo. Tampoco me parece que estas empresas estén especialmente bien posicionadas respecto a la competencia. Por si fuera poco, la retención alemana de dividendos obliga a una rentabilidad por dividendo (RPD) inicial alta para que compense tenerlas en cartera si se busca únicamente el dividendo, si a eso le sumamos el reciente recorte de dividendo, la conclusión que saco es que es preferible salir y buscar otros sectores.


COMPRAS

- Amplío T a 27,96 $. Estrictamente hablando, debería mantenerme alejado de esta empresa, pues su alta deuda y su bajo ROE no son buenas señales. Sin embargo, el Free Cash Flow (FCF) sí que está siguiendo una evolución positiva y es la razón principal por la que me he decidido a ampliar. Con una buena dirección, podría reducir deuda y mejorar a largo plazo, pero eso ya se verá. También me ha gustado el giro hacia el streaming que ha hecho recientemente, pero eso fue después que comprara así que no ha tenido que ver con esta ampliación.


- Entro en PayPal a 177,60 $. La primera empresa de crecimiento en la que entro. Siendo cliente de ella desde hace años, por fin he encontrado la oportunidad para entrar. Si se valorase únicamente en base al PER (entorno a 80 cuando la compré), estaría cometiendo una locura. Sin embargo, este tipo de acciones no son adecuadas valorarlas en base a PER, es mucho más fiable fijarse en el FCF tal y como explica Estebaranz en uno de sus videos (https://www.youtube.com/watch?v=cydw1BQCgHI). Tiene un foso económico considerable y unas expectativas de crecimiento futuro más que buenas. Aún así, no me planteo ampliar a no ser que dé oportunidades de futuro excepcionalmente buenas.


- Entro en Alibaba a 281,90 $. Otra empresa de crecimiento. Últimamente está de capa caída por supuestos problemas con el Partido Comunista Chino, pero es el mayor consorcio de comercio online del mundo y está óptimamente posicionado en Asia. Poco después de comprar pegó otro bajón. Afortunadamente recordé mi error con 3M dos años atrás y no me precipité para ampliar, por lo que ahora ha caído a precios todavía más atractivos. Tras dejarla en espera un par de meses, ahora sí me planteo ampliar antes que presente resultados.


- Entro en Palantir a 13,96 $. La tercera empresa del trío de crecimiento. Dedicada al análisis de datos y estrechamente ligada con el Pentágono y el gobierno de EEUU, entré incluso antes de conocer sus primeros resultados. No quiero extenderme porque a ésta la considero más especulación que inversión y lleva consigo acarreado un riesgo alto (realmente, ni tan siquiera está dando beneficios). Sin embargo, el sector de la información me parece atractivo, quería estar presente en él y Palantir me parece una buena oportunidad tras su IPO. No tengo claro su foso económico, pero le veo potencial, o al menos quiero creerlo así.


- Amplío Cisco Sytems a 36,95 $. Ahora sí que sí, tras meses y meses detrás de ella por fin pude ampliar antes que presentara resultados. Esta empresa es la leche, la descubrí gracias al forero Snowball (mil gracias), te vas a Morningstar, miras sus ratios y alucinas: margen bruto entorno al 60 %, margen operativo cercano al 30 %, dividendo creciente y con buena RPD inicial (entorno al 3,5 % cuando la compré), payout ratio controlado, número de acciones decreciente, beneficio por acción creciente (si bien con altibajos), flujos de caja operativo y libre crecientes, capex negativo, deuda controlada, ROA superior al 10 %, ROE entorno al 30 %… en fin, es un no parar. ¿Cuál es el problema entonces? ¿Por qué está tan barata? Probablemente porque los ingresos están estancados y porque le espera un duro trabajo por delante si quiere mantener su posición competitiva. Aún así, sigue siendo líder mundial y su foso económico es considerable. En consecuencia, me decidí por ampliar y ya es parte importante de mi cartera.


- Entro en Unilever a 43,26£. Estoy intentando ampliar el sector de consumo defensivo en mi cartera (hasta hace poco sólo tenía Kraft-Heinz), así que cuando se me presenta una oportunidad, me lanzo a por ella. En este sentido, Unilever es una empresa de muy alta calidad con un catálogo de productos enorme que le proporciona un foso defensivo potente y con perspectivas de expansión por Asia y África. Al comprar en Reino Unido, la rentabilidad inicial de entorno al 3 % es interesante porque no hay retención en origen. La lástima es que al usar ING, la comisión me sale carísima, pero en fin… Si da otra oportunidad, ampliaré sin dudarlo.


- Amplío Enagas a 17,94 €. Aprovecho esta bajada inesperada para ampliar en esta empresa con monopolio en el sector, ingresos regulares y predecibles y enfocada a una prometedora expansión internacional.


Eso es todo por ahora. Próximamente, postearé un resumen del 2020 con la evolución de mi cartera y algunas reflexiones.


Muchas gracias por leerme y un saludo a todos.

[Eothair]

Buenas tardes.

Aunque con considerable retraso, paso a comentar la evolución de mi cartera durante el año 2020.

A primera vista, sería de esperar que el resultado fuera muy negativo tras un año tan catastrófico. De hecho, en determinados momentos del 2020 mi cartera llegó a acumular pérdidas superiores al 30 %. Sin embargo, tras hacer el cálculo del incremento de dividendos me encuentro con un valor del... 81,36 %.

En efecto, a pesar de que ha sido un año nefasto y bastantes empresas de mi cartera han bajado o directamente anulado el dividendo, aún así he obtenido un aumento más que satisfactorio gracias a la inercia del año anterior y a seguir comprando y comprando y comprando y comprando y comprando y comprando todavía más sin hacer caso del ruido que genera constantemente el mercado. Eso me hace reflexionar acerca de lo realmente poderosa que es esta estrategia a largo plazo, donde la propia inercia de años anteriores te empuja aunque tú no hagas nada, como si te sostuviera de forma invisible por encima de un precipicio. Es el propio tiempo que, en este caso y sin que sirva de precedente, está jugando a tu favor.

No voy a engañar a nadie: no se me da muy bien la inversión. Me he pasado dos años desde que empecé a tomármelo en serio (finales del 2018) con la cartera en rojo prácticamente todos los días y sólo ahora en el 2021, cuando la bolsa americana está en máximos históricos, empiezo a tener cierta continuidad en el verde de mi cartera. He cometido muchos errores en poco tiempo, el peor de todos no haber aprovechado el bajón del SP500 en marzo del año pasado, una ocasión que muy pocas veces en la vida volveré a tener.

Y aún así, estoy satisfecho. He conseguido mantenerme firme con esta estrategia en una situación sumamente adversa y no sólo eso, también he aumentado considerablemente mis rentas, que es justamente lo que buscaba en un principio. Honestamente, creo que no puedo pedir más. Ahora simplemente es cuestión de seguir un camino que funciona.

Aún así y a pesar de lo expuesto anteriormente, he modificado mi estrategia incorporando empresas que no pagan dividendos a mi cartera. Creo que lo más importante en una empresa es su calidad, por lo que descartarlas en base a que no paguen dividendo (de momento) me parece contraproducente. Claro, voy a seguir teniendo como prioritarias empresas que me proporcionen rentas periódicas, pero si encuentro una oportunidad para comprar acciones de una compañía excelente a buen precio ya no la voy a desaprovechar, independientemente que pague dividendo o no.

Gracias a todos por leerme y un saludo.

[Invertirenbolsa]

Hola,

De nada, Eothair.

Pues de consumo te recomiendo ahora Kraft, General Mils, Danone, Unilever y Kimberly. También Ebro y Viscofán, preferiblemente en caídas.

Yo no habría vendido Daimler, y mantendría BMW. No todos los sectores son iguales, cada uno tiene sus características. Los dividendos de Daimler y BMW oscilan más que las del párrafo anterior, pero a lo mejor en el futuro cobramos más dividendos de Daimler y BMW. A mi estas 2 me parecen muy interesantes para el largo plazo.

Yo tampoco creo que haya que descartar una empresa sólo porque no pague dividendo en un momento dado, y de hecho veis que en la base de datos hay varias así.


Es muy buena la reflexión que haces sobre la Bolsa en el último mensaje. Desde luego creo que a todos nos ha sorprendido la fortaleza de la Bolsa ante esta situación tan extrema e inesperada. Todas las carteras de foreros que he visto están como tú: tenéis más dinero hoy, y a pesar de que la Bolsa lleva unas semanas bajando, que el día anterior al inicio de los encierros. Efectivamente es un dato buenísimo, y que da muy buena idea del potencial que hay cuando las cosas empiecen a ir bien, tras estos años tan regulares que hemos pasado.


Saludos.

[Eothair]

Buenas noches.

Hola,

De nada, Eothair.

Pues de consumo te recomiendo ahora Kraft, General Mils, Danone, Unilever y Kimberly. También Ebro y Viscofán, preferiblemente en caídas.

Yo no habría vendido Daimler, y mantendría BMW. No todos los sectores son iguales, cada uno tiene sus características. Los dividendos de Daimler y BMW oscilan más que las del párrafo anterior, pero a lo mejor en el futuro cobramos más dividendos de Daimler y BMW. A mi estas 2 me parecen muy interesantes para el largo plazo.

Yo tampoco creo que haya que descartar una empresa sólo porque no pague dividendo en un momento dado, y de hecho veis que en la base de datos hay varias así.


Es muy buena la reflexión que haces sobre la Bolsa en el último mensaje. Desde luego creo que a todos nos ha sorprendido la fortaleza de la Bolsa ante esta situación tan extrema e inesperada. Todas las carteras de foreros que he visto están como tú: tenéis más dinero hoy, y a pesar de que la Bolsa lleva unas semanas bajando, que el día anterior al inicio de los encierros. Efectivamente es un dato buenísimo, y que da muy buena idea del potencial que hay cuando las cosas empiecen a ir bien, tras estos años tan regulares que hemos pasado.


Saludos.

Gracias por visitar mi hilo y por tus recomendaciones, Gregorio. Recientemente he aumentado posición en sector defensivo en Unilever, me gustaría también ampliar en General Mills y Viscofan, pero con Kraft y Ebro tengo todavía dudas, la una por su todavía alta deuda (además de que ya tengo algo de ella en cartera) y la otra por su poco crecimiento, creo que les exigiré un mayor margen de seguridad. Kimberly tampoco la veo clara por sus márgenes erráticos.

BMW al final la vendí, no vislumbro con facilidad la dirección que tomará el futuro del automóvil y no me siento cómodo con este tipo de empresas, además Daimler en concreto estaba teniendo una política un tanto errática en el tema del coche autónomo y no me inspiraba demasiada confianza, por eso la vendí anteriormente; por si fuera poco, la retención alemana tampoco ayuda. Aún así, en cierto modo sigo dentro del sector, pues tengo CIE y Gestamp en cartera.


Un breve resumen de estos meses:


VENTAS

- BMW a 74,82 €. Por las razones anteriormente comentadas en la venta de Daimler.


COMPRAS

- Entro en Abbvie a 103,43 $. La compra de Allergan le permite incrementar a la par que diversificar su portafolio, de tal forma que debería ser suficiente para sortear la pérdida de patente de Humira. Comprada a EV/EBITDA y EV/FCF inferiores a 20, considero que fue un precio justo.

- Amplio Alibaba a 228,98 $. Aún siendo una empresa de crecimiento que no reparte dividendos, creo que tiene un gran potencial de revalorización y es posible que amplíe todavía más, aún existiendo cierto riesgo de delistado del mercado americano.

- Entro en Microsoft a 241,24 $. El foso defensivo de esta empresa es descomunal y sus resultados son de escándalo, por lo que a la que tuve oportunidad compré unas cuantas acciones. Seguramente no las compré baratas, pero ante tamaña calidad creo que conviene rebajar algo las exigencias.

- Amplío Red Eléctrica a 15,04 €. Por mucho que bajen el dividendo y hagan compras estrafalarias, sigo aprovechando las caídas para ampliar en este monopolio, aunque ciertamente de forma moderada.

- Entro en Linea Directa a 1,60 €. Una pequeña compra, reconozco que un poco a ciegas, con la esperanza que su gestión sea parecida a cuando formaba parte de Bankinter.

- Amplío Unilever a 40,33 £. Sigo en mi linea de incrementar posiciones en empresas de consumo defensivo. Unilever no está pasando por buenos momentos, pero tiene como foso defensivo un portafolio de productos muy amplio y la exposición a países emergentes le proporciona interesantes expectativas de crecimiento, si bien aumenta también el riesgo divisa. Aquí tal vez me precipité, pues el precio es bastante similar a la primera compra y, de haber esperado, se pudo haber comprado a bastante mejor precio. Compro en libras para diversificar moneda, aunque con ING me saldría más a cuenta comprar en Amsterdam.

-Entro en Clorox a 173,75 $. Empresa defensiva dedicada al sector de limpieza del hogar. Si bien uno pudiera pensar que las marcas blancas podrían perjudicarla gravemente, lo cierto es que al mirar sus márgenes estos se mantienen robustos, lo que insinúa un foso defensivo considerable. Como tuvo un 2020 espectacular debido principalmente al SARS-CoV2, los resultados más modestos de lo que llevamos de 2021 han decepcionado un poco al mercado, por lo que se ha podido comprar a precios bastante interesantes.

-Entro en Verizon a 55,66 $. Siempre que me ponía a comparar AT&T con Verizon veía como los resultados y ratios de la segunda mayormente superaban a los de la primera, pero nunca encontraba el momento para entrar en ella. Ahora por fin la incorporo a la cartera y así diversifico un poco respecto de tener solo AT&T.

- Amplío Repsol y ACS mediante compra de derechos y scrip dividends.


De momento eso es todo. Más adelante actualizaré mi cartera de forma más detallada.

Gracias por leerme y un saludo.

EDICIÓN: corrección del precio de Alibaba. El correcto es 228,98 $ en lugar de 128,98 $.

[Eothair]

Buenas tardes, paso a comentar mis últimos movimientos desde que escribí el último post, apenas un par de compras.


- Entro en Iberdrola vía compra de derechos a un precio medio de 10,29 €. Está muy bien enfocada para el futuro en base a energía renovable y dispone de amplia presencia internacional para ir creciendo. El precio de entrada no es demasiado bueno, pero se trata sólo de un pequeño paquete para ir ampliando en posteriores oportunidades.


- Entro en Reckitt-Benkiser a 55,61 £. A medida que veo oportunidades, sigo ampliando el sector de consumo defensivo, el cuál quiero convertir en el pilar mayoritario de mi cartera. En el caso de Reckitt, su foso defensivo se basa en las marcas que le pertenecen, ampliamente reconocidas y presentes en diversos sectores como el de la limpieza (Cillit Bang, Vanish, Calgón, Finish…), la salud (Nurofen, Strepsils/Strefen, Gaviscon, Optrex…), el cuidado personal (Veet, Dettol...) o la profilaxis en relaciones sexuales (Durex). En fin, como podéis ver tiene una cartera de productos de lo más variada, muchos de ellos de referencia. La caída de la cotización se debe a que, como en otras empresas defensivas, tras un 2020 espectacular el 2021 está volviendo a sus números habituales, por lo que el Mercado interpreta esta corrección como una situación de debilidad. Pero sigue tratándose de una empresa de calidad que está pasando por un bache, su foso defensivo sigue vigente, tal y como lo demuestra el hecho de que sus márgenes siguen siendo estables a la vez que notables (entorno al 60 % de margen bruto, entorno al 25 % de margen operativo). La deuda parece estar relativamente controlada (Deuda neta/EBITDA = 2,50), los flujos de caja libre y los dividendos suben a lo largo del tiempo (aunque lentamente, eso sí) y el payout por flujo de caja libre es moderado. En consecuencia, a mí me pareció un buen momento para abrir posición.


A día de hoy, mi cartera queda de la siguiente forma:






Por sectores:





Por divisas:





Esto es todo por ahora. Gracias por leerme y un saludo.