Hola a todos, no he encontrado hilo de esta empresa así que me permito abrirlo yo mismo. Gracias al enorme análisis del sector pharma de Snowball me ha dado por buscar información sobre esta compañía para tratar de determinar si debe formar parte de mi cartera o no.


AbbVie es una biofarmacéutica norteamericana que se creó en 2013 a partir de la decisión de Abbott de separar la matriz de fármacos y productos de diagnóstico de la parte de investigación/biofarmacia. Su producto estrella es HUMIRA, el farmacéutico más vendido del mundo que se utiliza para el tratamiento de la artritis reumatoide, enfermedad de Crohn, la artritis psoriásica, la psoriasis y la Hidradenitis supurativa y que le ha reportado casi 20.000 millones de dólares en ventas el año pasado (+8,2%).

Como bien indica Snowball, los márgenes que obtiene son excelentes (los mejores del sector), viene de presentar resultados y el BPA ha subido un 41% en 2018 y que mejore otro 10% en 2019. Pese a todo, el mercado los ha recibido negativamente y ha caído un 10% en apenas una semana (-33% en el último año) y actualmente cotiza a PER 10.

En cuanto al trato al accionista, ha subido el dividendo todos los años desde que cotiza como ABBV hasta situarla por encima del 5% actual y tiene en marcha un proceso de recompra de acciones por un valor de 5.000 millones para su posterior amortización.


Hasta aquí la parte bonita, ahora vienen las dudas que me genera.


Leyendo las cuentas de la empresa, ingresó 32.733 millones de dólares en 2018 de los cuales 19.936 millones (>60%) proceden de las ventas de Humira. De ellos 13.685 millones en EEUU y 6.251 en el resto del mundo. Una dependencia quizá excesiva de un producto cuya patente en EEUU expiró a finales de 2016 y en Europa lo ha hecho en octubre de 2018.

Desconozco el funcionamiento de las patentes farmacéuticas y lo que realmente supone su expiración (nada bueno, intuyo). Otra compañía, Amgen, ha desarrollado un producto similar que ya está a la venta en Europa pero llegó a un acuerdo con Abbvie para no comercializarlo en USA hasta julio de 2023 y - lo que me llama la atención - asegura una nueva fuente de ingresos para Abbvie a través de royalties. Se anunció otro acuerdo similar con Mylan que asegura que no venderá en USA hasta 2023 y se habla igualmente de compañías indias y coreanas pero las ventas de Humira se concentran un USA y Europa (~4k millones)

El sector farma me parece un sector muy complicado y el biofarmacéutico lo es aún más. Desde mi desconocimiento, entiendo que aunque la patente expire ese producto siempre generará ingresos a su creador similares a los derechos de autor; lo que podría parecer una mala noticia por la aparición de competencia supone que pueda asegurarse una parte de las ventas de sus competidores y tomar decisiones en consecuencia como por ejemplo bajar los precios de un producto asentado y amortizado porque entre un genérico y "el medicamento de siempre" a precio similar, consumiremos el que conocemos (esto no deja de ser mera especulación por mi parte...).


Más allá de Humira, Imbruvica le ha reportado cerca de 3.000 millones en ingresos (subiendo las ventas un 39,5% con respecto a 2017) y Maviret, un nuevo producto contra la hepatitis, 1.614 millones. El resto de productos no los he investigado por volumen de ventas aunque la mayoría de ellos venden menos que en 2017.


En fin, a ver qué os parece esta compañía y si os animáis a invertir en ella.