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  1. #1
    Fecha de Ingreso
    febrero-2019
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    Predeterminado Nicolás Correa

    Buenos días,

    Soy nuevo en el foro aunque no en bolsa, he venido buscando información de esta empresa viendo el estilo de análisis tan bueno que hay por aquí y me sorprende que no tenga tema propio.

    Va a presentar los mejores resultados de su historia, vuelta al dividendo, posible operación corporativa sobre ella, no tiene deuda (caja neta), exporta el 90% de su altísima y valorada tecnología, fábrica y oficina comercial en China que se espera sea el catalizador de la facturación de los próximos años.... PER 6/7 en función de los resultados que presente este mes.

    Han hecho un análisis muy completo de ella los de Lighthouse. Las casas están empezando a seguirla y los fondos entrarán cuando se de a conocer.

    ¿Y aquí nadie la sigue?

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. Gracias sexta-feira thanked for this post
  3. #2
    Fecha de Ingreso
    enero-2016
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    Predeterminado

    Hola Mandrino,

    Si no tiene hilo quizás sea porque es una empresa muy pequeña (capitaliza 50 MM€), poco conocida y con pocas barreras, que la hacen menos apta para el largo plazo. Lo cual no quiere decir que no se siga por la comunidad.

    Estoy de acuerdo en que los últimos años de la empresa han sido muy buenos y poco a poco se está acercando a las cifras de ventas y resultados previos a la crisis (años 2007 y 2008).

    Las previsiones para este año apuntan a un BPA de 0,4€ o 0,45€, por lo que estaría actualmente a PER 10 y cotizando a 1,2 veces su valor en libros, con el cierre de hoy a 4,16€. Para un ROE del 8-9% me parece un precio razonable, ni cara ni muy barata. Pero este ROE está bastante por encima de la media de los últimos 10 años, hay que plantearse si es sostenible.

    La empresa indica que el año 2019 será similar al actual, con la cartera de pedidos actual tiene bastante visibilidad a un año vista, por lo que parece una estimación prudente.

    Como dices, a cierre de 2018 entrará en situación de caja neta tras la venta de la antigua fábrica, y el patrimonio representa más de un 50%, por lo que la situación financiera es buena.

    Los riesgos que le veo son principalmente 2:

    - Realiza una actividad de bajos márgenes, ROE y ROCE bastante reducidos, pocas barreras de entradas.
    - Vender fuera un 90% podría ser una fortaleza siempre que se diversifique en países clientes. En el caso de Correa, gran parte de esta facturación está ligada a China, una economía fuerte pero poco transparente. Eso sí, se está esforzando en abrir nuevos mercados, lo que ayudará a reducir este riesgo.

    A mi me da la sensación de que la dirección es buena y que hay cierta prudencia en la toma de decisiones, por lo que la llevo en cartera, pero comprada a precios inferiores a los actuales.

  4. Gracias Mandrino, sexta-feira thanked for this post
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  5. #3
    Fecha de Ingreso
    febrero-2019
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    Predeterminado

    Lo primero gracias por tu opinión y comentarios, muy interesantes.

    Dejo un análisis hecho por Ruiz de Alda, que la tiene como una de sus favoritas en sus fondos.

    https://inbestia.com/analisis/nicola...ciclo-positivo

    Por otro lado, aunque estoy de acuerdo con lo que comentas, creo que ahí precisamente estriba la fortaleza de lo que comento. Me explico: en la anterior crisis, que fue muy fuerte, la compañía entró con el pie cambiado. Con la compra de Anayak, dos plantas productivas (tres con Kummning), y unas previsiones de llegar a facturar 200 M€, casi se llevan a la empresa por delante. La facturación cayó en picado, todo estaba sobredimensionado.

    ¿Logros de estos años? La reducción de deuda en los últimos años es brutal, en tres o cuatro años se han comido más de 20 milllones de deuda. Han optimizado las instalaciones, eliminando lo superfluo, y han bajado el punto muerto de facturación para lograr beneficios. La facturación por empleado ha mejorado muchísimo. Las instalaciones de Burgos tienen capacidad para acoger sin problemas hasta unos 110 millones de facturación.

    Por otro lado, es cierto que China es su principal mercado, pero es que China es la fábrica del mundo. Aunque se ralentice, que lo hará, crece a cifras impensables para Europa. China representa uno 30% de la facturación, y está previsto que aumente muchísimo en los próximos años, más con la apertura de la oficina de Shangai en la zona franca. El tipo de fresadoras que hace Correa, por tamaño y fiabilidad, los chinos no las hacen.

    Yo espero un BPA 2018 mínimo de 0,50€. Veremos. La cartera de pedidos al cierre será la mayor en muchísimos años, casi cubre tres cuartas partes del 2019, y los pedidos parece que siguen entrando sin problemas, aunque el1T siempre es el peor del año.

    Por otro lado, como dices, es una empresita que capitaliza 50 M€, y bastante menos que llegó a valer. ¿Qué pintan dos monstruos de la talla de Alfredo Sáez o Rafael Miranda en su Consejo de Administración?

    A mi me parece que es una empresa muy a tener en cuenta, en los dos próximos años puede doblar su cotización desde los niveles actuales.

    De hecho los insiders no paran de comprar, Felipe Oriol, Ana Correa, e incluso Jose Ignacio el presidente compró el año pasado por encima de 4€. Este último está bloqueado porque ya roza el 30%.
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    Última edición por Mandrino; 08-feb-2019 a las 23:43

  6. Gracias Syrio76, sexta-feira thanked for this post
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  7. #4
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    abril-2018
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    Predeterminado

    Muy interesante, le echaré un ojo.

    Saludos.

  8. Gracias Mandrino thanked for this post
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  9. #5
    Fecha de Ingreso
    febrero-2019
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    Predeterminado

    Pienso que debe corregir un poco y relajar indicadores, que está sobrecomprada, pero en estos entornos en los que se mueve, por encima de 4€, no hay nada de oferta vendedora. Ha habido demanda sostenida de acciones (hasta 40.000 llegó a haber) por encima de 4,08 y no las dieron.
    Va saliendo algún paquetillo, poca cosa, aunque también hay poca demanda compradora que vaya al papel.

    Creo que los resultados que va a presentar el día 28 son fundamentales. Si logra esos 0,50€ por acción de beneficio neto, la cotización debería reflejarlo.

    En estas empresas cíclicas tengo entendido que se paga 8 veces EBIDTA. Supongo que habrá que sumar a eso la caja, las naves de Burgos y Kumming, las de las filiales.... y a ver si podemos calcular un precio lógico por acción. Yo de fundamentales no entiendo mucho.
    Última edición por Mandrino; 01-mar-2019 a las 16:00

  10. #6
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    febrero-2019
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    Predeterminado

    La están sujetando hasta los resultados del 28, pero cada vez más analistas la descubren:

    https://invesgrama.com/indices-inves...stre-actual-2/

  11. #7
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Syrio76 Ver Mensaje
    Las previsiones para este año apuntan a un BPA de 0,4€ o 0,45€, por lo que estaría actualmente a PER 10 y cotizando a 1,2 veces su valor en libros, con el cierre de hoy a 4,16€. Para un ROE del 8-9% me parece un precio razonable, ni cara ni muy barata. Pero este ROE está bastante por encima de la media de los últimos 10 años, hay que plantearse si es sostenible.
    Buenos días,

    Como adelanté, las previsiones de todas las casas de análisis se quedaron muy cortas. Las mías, que pronosticaba un BPA de 0,50 también.

    Los resultados fueron:

    Ventas: 71.7 M€ (+22.7%)
    EBIDTA: 8,9 M€ (+106%)
    Beneficio Neto: 8 M€ (+238%)
    Deuda neta: 1,6 M€ (-83%)
    Cartera de pedidos: 34 M€ (+16%)
    RPD: a 4€ por acción 3.75%
    BPA: 0.65€

    A lo que hay que añadir, que proponen a la Junta el reparto de dividendo de 0.15 cts por acción que se aprobará seguro. El primero de muchos.

    Que la deuda neta no es tal, en realidad hay caja, puesto que están pendientes de cobro antes de Junio 4 millones de la venta de la nave de Itziar.

    Que si con la cartera a finales del año pasado han conseguido estos resultados, este año es mejor y sin carga financiera.

    Fondos propios 52 M€, capitaliza por debajo.

    Que los multiplos habituales en valoración de estas compañías van entre 8 veces Ebidta u Per 12. Es decir, valoración entre 6€ y 8€ por acción.

    En cuanto a la distribución geográfica de las ventas, cierto que están potenciando China pero... no están en países de riesgo ni mucho menos.

    ¿Alguien me explica donde está el fallo? Porque no entiendo que cotice a estos precios...
    Imágenes Adjuntas Imágenes Adjuntas
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  12. Gracias sexta-feira thanked for this post
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  13. #8
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    febrero-2019
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    Predeterminado

    Recomiendo ver la presentación de resultados, es un buen resumen

    https://www.cnmv.es/Portal/HR/verDoc.axd?t={b5ffd01e-ea95-4f96-afda-cd361ecfc514}

  14. Gracias sexta-feira thanked for this post
  15. #9
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    Predeterminado

    DESMASA, uno de los accionistas de referencia en la CNMV con un 3.3% (410.000) ha reducido su participación por debajo del 3% el día 28/2, día de presentación de los resultados.

    El bloque de 115.000 que movió unido a todo el volumen que lleva desde resultados, parece indicar que ya están casi fuera y el papel se ha absorvido sin problemas. Y subiendo.

    Desmasa es la empresa de Andrés Hernando, que protagonizó la OPA a Hiperbaric no amistosa a los Correa, que prefería vender a JBL y salieron a palos.

    Lo bueno de esto es que tiene que haber otra mano fuerte comprando que está comiendo ese papel.

  16. Gracias sexta-feira thanked for this post
  17. #10
    Fecha de Ingreso
    febrero-2019
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  18. Gracias Syrio76, sexta-feira thanked for this post



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