Nicolás Correa: Análisis Fundamental y Técnico

[Mandrino]

Hola abcyd,

La exposición a China creo que ronda el 25 o 30%. La de USA es testimonial, el año pasado supuso un 10% de las ventas debido a un único pedido enorme procedente de USA que no está previsto que se repita.

El Moat no se lo que es.

[RPD]

entiendo un RPD de 3.60 % ?

RPD=0%

No reparte dividendo desde 2008, sobre los resultados de 2007:

https://www.nicolascorrea.com/es/dividendos

Saludos

[Mandrino]

Cierto, pero este año han propuesto a la junta la aprobación de un dividendo de 0,15 cts/ acción que supone un pay out de sólo un 25% (son bastante tacaños) y se pagará en junio.

La RPD por tanto a precios de hoy es de 3,5%

[Syrio76]

Hola,

En cuanto a los resultados, son bastante buenos. Tal y como están las cosas, salvo grandes sorpresas, este año debería terminar con un beneficio neto de 8-10 millones de euros, para una empresa que capitaliza 50 MM€. Visto así, parece una ganga. Además, no sólo es que la empresa incremente la facturación, sino que lo viene haciendo acompañado de incrementos en los márgenes de explotación y diversificando más en países y clientes (China es el principal país de facturación, pero no alcanza el 20% del total facturado. Ningún cliente supera el 10% de la facturación). Además, la empresa ya tiene caja neta, por lo que los riesgos de años anteriores en cuanto a deuda están mitigados.

Detalle de la facturación en 2018:




¿Por qué no acaba de arrancar la cotización? A saber, pero tampoco es mala noticia. Unos cuantos motivos pueden ser:

- El mercado no se ha fijado en una empresa tan pequeña (50 millones de market cap), la mayoría de fondos ni se plantean entrar.

- La empresa podría estar en un pico de ciclo. De hecho, la cartera de pedidos ha bajado de 35 millones a 31 en un trimestre. En el último informe indican que esperan que se mantenga en la media del año anterior, pero también reconocen riesgos y miedos en cuanto al tema arancelario USA - China, algo que también puede repercutir en Europa.

- Hasta ahora no repartía dividendos. Muchos minoristas no se la plantean para carteras de largo plazo por este motivo y por su tamaño / ciclicidad.

Personalmente creo que están haciendo bien las cosas y la sigo de cerca. El valor contable a cierre de 2018 está en 3,83€ y ahora cotiza a 4,1€ con un ROE medio los últimos 5 años del 8,2%. Ni especialmente barata, ni cara, si lo miras con esta perspectiva. Opino que tiene potencial y la mantengo.

Mandrino, que pocos comentemos no quiere decir que no la sigamos. Si me lo permites, con todo el respeto, aconsejarte un punto más de tranquilidad en el seguimiento de la empresa, ya que transmites cierta ansiedad en alguno de tus mensajes.

Si pocos la siguen y la compran, mejor. Aprovecha a ampliar posiciones a buen precio.

Un saludo!

[Mandrino]

Muy interesante eso que pones Syrio. Una pregunta, ¿de qué fuente son esos datos? No los había visto.

Únele a tu análisis que antes de junio cobran los 4 millones restantes de la venta de la nave de Itziar, con lo que ponen con caja positiva de unos 5,6 millones.

Como novedades, dos importantes estos días:

- Ana Correa, hermana del presidente, compra 5000 acciones más a 4,18 y, sigue incrementando posición (CNMV del 15/05/19)
- Hoy anuncian bloque en la CNMV de 160.000 acciones entre 4,21 y 4,25. No es frecuente las operaciones de bloques en esta, algo se sigue cociendo.

[Syrio76]

Muy interesante eso que pones Syrio. Una pregunta, ¿de qué fuente son esos datos? No los había visto.

Los datos los obtengo de la información que da la empresa, tanto en las cuentas anuales de 2018 como en el informe de resultados del 1T 2019.

Que miembros del Consejo sigan comprando es buena señal.

[Mandrino]

Parece que ese bloque correspondía a los restos que les quedaban a Desmasa. Los fondos siguen comprando y hay recorrido al alza. O eso me parece. Se le ve fuerte y en cuanto rompa esos 4,40€, que está en ello, se va.

Enhorabuena a los que habéis entrado, creo que está marcado el inicio de un buen tramo alcista.

Se me olvidaba, en este 1T han entrado fondos:

Esfera III/TITAN DYNAMIC

-

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5,20 %

ATTITUDE SHERPA FI

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2,88 %

MAVERICK FUND FI

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-

0,28 %

BANKIA SMALLyMID CAPS ESPAÿA

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-

-

-

0,23 %

[RPD]

Presentación Junta General de accionistas

http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=278695&th=H

[Syrio76]

Disponible el video de la última Junta de Accionistas:

https://www.youtube.com/watch?v=P4Va8Ge-ML4

[Invertirenbolsa]

Hola,

Muchas gracias, Mandrino, y bienvenido al Foro.

Yo sigo a Nicolás Correa de toda la vida. En alguno de los libros uso a Nicolás Correa para poner ejemplos. Os pongo el mensual desde 1989 para que veáis lo que ha pasado hasta ahora:




El gráfico arranca en 1989, pero mi recuerdo de los años 70 y 80 es lo mismo que veis.

Hasta ahora la forma de ganar dinero en Nicolás Correa ha sido comprar cuando perdía dinero (con problemas de desaparición, al ser una empresa tan pequeña y perder dinero), y vendiendo con agilidad en la siguiente subida fulgurante.

Si se compra cuando perdía dinero, y no se era rápido al vender, llegaba la siguiente caída y la cotización volvía a caer mucho.

Hasta ahora, siempre que se ha comprado Nicolás Correa cuando le han subido los beneficios se ha perdido dinero (a no ser que fuera una compra venta muy rápido, claro).

Aquí la clave estaría en saber cuáles son las probabilidades de que le pueda pasar lo mismo. Y saber eso en una empresa tan pequeña y con un negocio tan de nicho, es muy difícil de saber.

A lo mejor esta vez es "la buena", y se convierte en una especie de pequeña Vidrala, por ejemplo. Ojalá sea así. Pero el riesgo es alto.

En caso de comprarla yo no la compraría para largo plazo, sino para medio. Y le pondría stop, por si le vuelve a pasar lo mismo de las veces anteriores en algún momento.

Mandrino, ¿qué estrategia de inversión sigues? Tener Nicolás Correa como única empresa me parece arriesgadísimo.


Saludos.

[Mandrino]

Hola invertirenbolsa,

Gracias por tus comentarios, interesantísimos. Estrategia como tal, no sigo ninguna más que intentar ganar dinero con la bolsa, cosa que hago a ratos desde hace más de 20 años. En general no me va mal. Y cada año aprendo algo nuevo, y desaprendo otras cosas. Mezcla de técnico, fundamental, pizca de intuición y no hacer locuras.

Es cierto que no se debe tener la práctica totalidad de la cartera en una sóla empresa, pero asumo el riesgo que estoy corriendo. Prefiero estar en una empresa de la que tengo buena información, y sus dirigentes tienen más huevos en la cesta que yo, a arriesgarme en una Pescanova (que parecía tan buena), o en una Abengoa, o en tantas otras.

No encuentro ninguna empresa con 6 millones en caja, capitalizando por debajo del patrimonio, BPA de 0.65€ el 2018 y seguramente algo mayor este año, cotizando a 3.82€ que estaba ayer. Es irrisorio.

Y de hecho, como os comento desde que empecé a escribir aquí, cada vez más gente se fija en ella. Lola Solana acaba de entrar con el fondo Santander Equities. Otra más que se suma estos días.

La historia de Correa la sabemos todos. El futuro... a mi me parece prometedor con los cambios aplicados. A ver si hay suerte porque esta vez el viento sopla a favor.

[RPD]

Nicolás Correa duplica su beneficio semestral, hasta los 3,48 millones

Entre enero y junio, el fabricante de fresadoras logró un volumen de negocio de 37,9 millones.

Fuente : bolsamania.com

Durante el primer semestre de 2019, la cifra de negocios consolidada ha sido de 37,9 millones de euros, lo que supone un aumento del 16% con respecto a la cifra de ingresos del año pasado en este mismo periodo, que fue de 32,6 millones de euros.
Este dato a fecha de 30 de junio confirma la evolución positiva que el Grupo Nicolás Correa (GNC) ha experimentado en los últimos años, durante los cuales no ha parado de crecer. Queremos resaltar, que este crecimiento se está llevando a cabo de manera muy sostenida, sin perder nunca el foco en la rentabilidad, manteniendo e incluso mejorando no sólo el volumen de negocio, sino también el resto de ratios económicos, tal y como veremos a continuación.

El EBITDA del Grupo consolidado durante el primer semestre del año 2019 ha sido de 4,9 millones de euros, respecto a un EBITDA de 2,8 millones para el mismo periodo en el año 2018, lo que ha supuesto un aumento del 75%. En el primer semestre del
Ejercicio anterior, el EBITDA sobre la cifra de ingresos ordinarios, fue de 9%, mientras que el EBITDA alcanzado en el mismo periodo de este año se sitúa en un 13% sobre ingresos, parámetro que coloca al Grupo Nicolás Correa, entre las empresas más rentables del sector industrial de fabricación de máquina herramienta en el ámbito europeo, donde están establecidos nuestros principales competidores.

Los resultados antes de impuestos, BAI, del Grupo consolidado a fecha 30 de junio de 2019, han sido de 4 millones de euros, lo que supone multiplicar por 2 los 2 millones de euros de resultado antes de impuestos del mismo período del Ejercicio anterior.
Con estas cifras hemos obtenido una rentabilidad porcentual de BAI sobre ingresos, del 11%, ratio, al igual que el anterior, muy por encima de la media del sector industrial de la fabricación de fresadoras en el que nos encontramos.

Información financiera intermedia : http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019099640

[Invertirenbolsa]

De nada, Mandrino.

Muchas gracias, RPD.

Mandrino, creo que deberías seguir una estrategia, o varias.

Te cuento cómo lo veo yo.

Para mi la estrategia principal debe ser la inversión a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo. Ahí metería el 90%-95% del dinero (suponiendo que se quiera tener más de una estrategia, sino el 100%). Y aquí no entraría una empresa como Nicolás Correa, por sus barreras de entrada, la calidad de su negocio, etc.

En el otro 5%-10% que se invierta a medio plazo, con más riesgo, sí podría entrar Nicolás Correa. Pero no metiendo en ella ese 5%-10%, sino una parte. Así que lo prudente sería tener en Nicolás Correa alrededor del 1%.

¿Cómo ves esto que te cuento?

¿Te parece que pase este hilo desde el subforo de largo plazo en que está ahora al subforo de empresas pequeñas?


Saludos.

[RPD]

Resultados tercer trimestre de 2019

Ventas: 53,7 millones de euros (+ 12%)
EBITDA: 6,8 millones de euros (+ 37%)
BAI: 5,44 millones de euros (+ 43%)
BDI: ? No dan la cifra del Beneficio después de impuestos

Ratios (por encima de la media del sector industrial de fabricación de fresadoras):
* EBITDA sobre ingresos: 13% frente al 10% alcanzado en el mismo periodo del año anterior
* Rentabilidad de BAI sobre ingresos: 10%, frente a un 8% alcanzado en el mismo periodo del año anterior

Cartera: 32,9 millones de euros (- 29,55%) Preven mejoras en el cuarto trimestre





Previsiones: creen que pueden cerrar el Ejercicio en línea con los últimos años y sobre todo consideran estar bien preparados y posicionados para encarar 2020.

Información financiera intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019125933

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, RPD.

He pasado este hilo de Nicolás Correa al subforo de medio plazo, para que quede más claro. No es empresa para largo plazo, esto es importante tenerlo claro.

Los resultados en 2019 están yendo muy bien. Probablemente sigan yendo bien en los próximos trimestres, pero históricamente Nicolás Correa ha tenido unos giros en los resultados muy bruscos, y difíciles de prever.

En cuanto a qué hacer ahora, yo no la veo para comprar a estos precios. Precisamente porque va muy bien, y esta es una empresa para comprarla preferiblemente cuando tiene pérdidas.

Es decir, sí se puede comprar pero poniendo un stop ajustado. Ahora os lo cuento (más bien con fines didácticos que para animaros a hacerlo).

Si se tienen compradas a precios bajos, yo de momentos las mantendría, porque es posible que sigan subiendo.

Primero vemos el semanal:




Está más o menos en su zona media de las últimas décadas. Correa es lo que se denomina un "chicharro", y en estas zonas son muy difíciles de valorar por fundamentales.

Para los que ya la tengan compradas vemos el semanal:




Los resultados van bien, y parece que van a seguir yendo bien. Pero una empresa así no se la puede dejar caer, así que hay que ponerle un stop de beneficios, y para una operación de medio plazo tranquila yo lo pondría en la base del canal alcista en el que está.

Suponiendo que llegue al suelo de ese canal y ahí haga figura de vuelta, sería esa la zona de compra para una operación de medio plazo tranquila (con stop ajustado, en la base de ese mismo canal, para perder poco si la operación sale mal).


Y el diario lo vemos para la parte didáctica:




Operaciones de corto plazo siempre se pueden hacer, si se está delante de la pantalla (otra cosa es que se gane, lo que quiero decir es que se pueden abrir operaciones a diario). Pero para una operativa de corto plazo sin estar delante de la pantalla, creo que habría que esperar. Porque ahora mismo en el semanal está en resistencia. Al esperar pueden pasar 2 cosas:

1) Cae, y se busca donde comprar (como en la base del canal que decía, la media de 200, etc)

2) Sube y rompe la resistencia: Aquí habría que buscar otro punto de entrada, con el stop ajustado, en la nueva figura que haga


Para este ejemplo de largo plazo pensad que importa poco comprar a 4, a 5, a 3 ó a 6, porque estos traders buscan un recorrido corto, como de un 5%-10%. Lo más importante aquí es que al abrir la operación el stop para cerrarla si sale mal esté lo más cerca posible. Y como ahora está en resistencia, los stops más lógicos quedan lejos.


No os recomiendo operar así, pero me parece interesante conocerlo.


Saludos.

[oregano]

Quienes le saben pillar el tempus a esta, en 2-3-4 años multiplican por 4 y más. Al menos hasta ahora : )

[oregano]

Huelga decir que quienes, llevados por la euforia o lo que sea compran a destiempo pues... de 7 a 2 o a 1 en un par de añitos : )

[Mandrino]

Muchas gracias, RPD.

He pasado este hilo de Nicolás Correa al subforo de medio plazo, para que quede más claro. No es empresa para largo plazo, esto es importante tenerlo claro.

Hola Invertirenbolsa.

Lo primero decir que estoy en total desacuerdo con esa teoría. Al contrario, pienso, y en todos los temas que he escrito he puesto razones, que Nicolás Correa ahora más que nunca es para ir a largo. ¿Por qué?

Coincido contigo en que tuvo un comportamiento histórico chicharril. Pero mantengo que eso ha cambiado. Y ha cambiado, porque a diferencia de las anteriores veces, tienen caja neta, una Directora General buenísima que no es de la familia, Consejeros de mucho prestigio, contactos, experiencia y ganas. Muchas ganas.

Nunca han tenido datos tan buenos, ni tantos pedidos, ni tantísimo margen. Son la empresa de fresadoras más rentable de Europa y se han propuesto en el plan estratégico 2020-2024 estar en el top mundial en facturación y ser los más rentables en fresadoras del mundo. Porque tienen tecnología única, y porque eso se paga, y lo están haciendo.

No me equivoqué en nada de lo que han puesto hasta ahora, incluso di datos muy aproximados de lo que iba a pasar. No creo ser un calientavalores cuando la rentabilidad de NEA, que cerró el año pasado a 3.15€, y ahora está a 4,6€ rompiendo resistencias importantes. Y lo que te rondaré.

Por el medio han entrado muchos fondos. Gestores de la talla de Lola Solana del Santander. Y ahora mismo hay inversores muy potentes comprando todas las que pueden, dejemos pasar el tiempo y asomarán la patita como hicieron los fondos.

NEA va a comprar 20.000 m2 en Burgos para aumentar la fábrica, no da abasto. Está centrada en el eólico, y sobre todo China, y nadie o casi nadie hace máquinas tan grandes como las suyas. La revolución del coche eléctrico está ahí, y harán falta fresadoras para construir los moldes de los nuevos modelos. Han presentado recientemente la patente de un cargador para coches eléctricos y van a diversificar hacia ese negocio con NC Electrónica.

https://www.diariodeburgos.es/Noticia/Z023C1799-A763-08E1-3F2DA5D56845C603/201912/Correa-desembarca-en-la-industria-de-la-movilidad-el%C3%A9ctrica

Y, repito, tenemos un PER de 6/7 a estos precios.

Quizás me equivoque, los resultados de 2019, serán mejores que los del 2018 que fueron los mejores de su historia. Y medio año que viene está hecho. NEA ya no es la que era, ya no es ese chicharro que mucha gente tiene en mente.

Y la bolsa son expectativas de futuro, si no lo fuese ¿cuánto valdría Telefónica, que amuerma año tras año?

No pretendo convencer a nadie para que compre, me da exactamente igual. Pero lo que si me gustaría es que se analizase la empresa a fondo, y luego se tomasen las decisiones, en base a fundamental y técnico. Por técnico acaba de romper máximos de casi 10 años. Por algo será. Por fundamentales está en el mejor momento de su historia. Yo creo que toca ir con el viento, y si la cosa cambia, pues saltar del barco.

Un saludo, y suerte con las inversiones!

[Mandrino]

De nada, Mandrino.

Para mi la estrategia principal debe ser la inversión a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo. Ahí metería el 90%-95% del dinero (suponiendo que se quiera tener más de una estrategia, sino el 100%). Y aquí no entraría una empresa como Nicolás Correa, por sus barreras de entrada, la calidad de su negocio, etc.

En el otro 5%-10% que se invierta a medio plazo, con más riesgo, sí podría entrar Nicolás Correa. Pero no metiendo en ella ese 5%-10%, sino una parte. Así que lo prudente sería tener en Nicolás Correa alrededor del 1%.

¿Cómo ves esto que te cuento?

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Perdona, que no había visto esto aún.

Pues sí, qué quieres que te diga... tienes razón. Yo también quiero sentarme el día de mañana sobre una buena cartera diversificada por sectores y países que me de una buena rentabilidad por dividendo y rotar los valores en función del ciclo económico. Por eso trato de lograrlo corriendo riesgos como es tener una sóla empresa y con los antecedentes de NEA. Y sé que no se debe hacer y no se lo recomiendo a nadie.
Dicho eso, tengo muchísima experiencia en bolsa para al menos saber lo que hago (sé que estoy asumiendo un riesgo que no se debería). Que no he dicho conocimientos, he dicho experiencia. Y por supuesto, no tengo la totalidad de mi patrimonio en NEA, ni mucho menos.

Un saludo y gracias por tus consejos.

[Mandrino]

Quizás me equivoque, los resultados de 2019, serán mejores que los del 2018 que fueron los mejores de su historia. Y medio año que viene está hecho. NEA ya no es la que era, ya no es ese chicharro que mucha gente tiene en mente.

Hoy el presidente adelantó los datos del 2019 en la celebración de los diez años en India. Podéis ver el vídeo en Youtube.

Facturación 80 Millones
EBIDTA +37%
Beneficio +43%

Impresionante.