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Tema: Brembo: análisis fundamental y noticias

  1. #1
    Fecha de Ingreso
    junio-2015
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    Predeterminado Brembo: análisis fundamental y noticias

    Creo que como le ocurre a muchos, en mi inconsciente, la imagen de Brembo se asocia a la calidad y a la tecnología.

    Sin embargo esa imagen de marca no hace, por sí sola, una buena empresa.

    Recuerdo un post, creo que en el hilo de Lingotes especiales, en el que un forero preguntaba por qué apostábamos por una empresa pequeña como Lingotes y no en Brembo.

    Yo creo que las dos empresas presentan buenos números y un historial de éxito a sus espaldas. De hecho si comparamos gráficos de aumento de ventas, EBITDA, márgenes o incluso ratios de deuda, las dos arrojan dibujos extrañamente similares.

    No es menos cierto que se trata de cotizaciones sujetas a enormes vaivenes, negocio cíclico y mercados las sacuden de forma feroz.

    En síntesis:
    • Tenemos una empresa con crecimiento de doble dígito y sin deuda. Una empresa industrial con márgenes EBITDA mantenidos por encima del 15%. En manos de una familia.
    • Si a los 450M de flujo de caja operativa restamos los 160M de inversiones que de media hace anualmente nos da unos 300M de FCC.
    • A 9 euros, la empresa capitaliza 3000M, lo que supone valorarla 10 veces beneficios.
    • Es cierto que se engloba dentro de un sector cíclico, pero también que es líder indiscutible, que crece de manera fuerte y sana y que opera en un nicho de mercado con visibilidad a muchos años.


    2018


    • La subida en ventas no se traduce en mejora de beneficio, por gastos no recurrentes, mayores gastos financieros y mayores impuestos. Los de 2018 más altos de lo normal y los de 2017 más bajos.
    • El margen EBITDA continúa notablemente por encima de la media de los 10 últimos años 19% vs 15%
    • Muy buenos son los datos de crecimiento de China e India. Los de China tiene especial significación pues mientras el mercado automovilístico cayó por primera vez en su historia moderna, las ventas de Brembo subieron un 15% a forex constante. Eso quiero decir que gana cuota de mercado.
    • En Enero el mercado mundial cayó un -8% y Brembo mantuvo sus ventas planas, volviendo a ganar así cuota de mercado y demostrando su resiliencia.
    • La deuda baja de manera abrupta de 219M a 137M.


    2018
    VENTAS
    EBITDA
    M.EBITDA
    BN
    BPA
    DIV
    DN/EB
    REPORTADO
    7.2%
    5%
    19%
    -10%
    -10%
    0.3
    Última edición por Rales; 16-may-2019 a las 05:08

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info



    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  2. #2
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    junio-2015
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    Predeterminado

    Para los que quieran entretenerse un poco más, unos cortes interesantes de la presentación y la conferencia:

    Executive Deputy Chairman Matteo Tiraboschistated: “The Group's solidity is reflected in its fundamentals —among which I would like to emphasize organic growth (+9.6% increase in revenues on a like-for-like exchange rate basis) and solid cash generation —as well as in the positive production performances of our new investments in China, the United States, Poland and India.

    All the segments in which the Group operates grew in 2018, except for the racing sector that decreased by 2.1%. Car applications increased by 6.7% compared to the previous year, while applications for motorbike and commercial vehicles grew by 9.7% and 12.8%, respectively.

    At geographical level, compared to 2017 growth was reported by Germany, up 5.3%, the United Kingdom, up 7.9%, and France,up34.4%, while Italy reported a slight decline of -3.2%. Sales in North America (USA, Canada and Mexico) closed 2018 with a 3.9% increase (+8.2% on a like-for-like exchange rate basis). South America (Argentina and Brazil) declined by 11.4% (but grew by 16.8% on a like-for-like exchange rate basis). The main Asian markets reported a very good performance, with China growing by 12.0% (+14.6% on a like-for-like exchange rate basis) and India by 17.7% (+29.2% on a like-for-like exchange rate basis). Japan reported instead a 7.4% decline (-6.8% on a like-for-like exchange rate basis)

    EBITDA for the year totalled €500.9 million (EBITDA margin: 19.0%), compared to €480.0 million (EBITDA margin: 19.5%) for 2017.EBIT amounted to €345.1 million (EBIT margin: 13.1%) compared to €346.3 million (EBIT margin: 14.1%) for 2017.
    Amortisation, depreciation and impairment losses increased by 16.5% to €155.8 million, reflecting the large investments made in the previous periods.

    Net interest expense amounted to €19.9 million for the year ended 31 December 2018 (€10.9 million in 2017) and consisted of net exchange losses of €6.2 million (net exchange losses of €1.6 million in 2017) and net interest expense of €13.7 million (€9.3 million in the previous year)

    ANDREA ABBATI MARESCOTTI
    In January worldwide car sales were down 8.3% -really an unbelievable number- with very bad performance in China -16%, but also in Europe -5% and showing some difficulties also in North America -2.4%. February preliminary data show a somehow more limited drop in sales, but still a drop. In such a tough scenario we see Brembo maintaining the same level of sales, which means that as of today Brembo is gaining some market shares. Of course, this is a combination of our specific segments–premium car sare performing slightly better than the overall market -plus real market share.

    So we are confirming in our guidance that inthe current very uncertain scenario, Brembo will confirm the same sales. And then going on with the year,we will see if the market scenario changes, currently this is the year...China: China market in 2018 posted the first decline in their modern history, declining 3.1%;in the same period Brembo grew nearly 15% net of exchange rates (or +12% including forex). Car sales in January and February were really bad,all the same we see again Brembo outpacing the market. It is very difficult to make a full-year forecast on a market such as China, which can really be influenced by change in the legislation, but I can say that we see a growth for Brembo in China this year,I prefer not to give numbers, though. Even in the worst scenario,we see Brembo growing in China also this year.

    NAFTA:You asked what we see in NAFTA, well maybe this is even more difficult than China, because already last year, NAFTA did better than the normal consensus was aiming to. Mid-term all the analysts seein three/four years market flat at 70 million vehicles. It is very difficult to say if NAFTA will make plus or minus this year,in my personal opinion total NAFTA market could do something like -2%. In this market,at least we will be stable with potential for growth, but I don’t want to fragment our guidance across the markets; our guidance is based on the current global market scenario and confirms 2018 sales.

    OPERATIONS:we already mentioned it in the last two/three calls;in the combination of the ramp-up of the new plants and having to handle at best changes in demand by our customers,which may rapidly change their minds,and vast footprint, there is a tangible portion of those operations 2018,which we do believe is one-time and not recurrent.But this is already encompassed in our guidance, in a flatmarket,we are exploiting our best capabilities to offset what aflatmarket means
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  3. #3
    Fecha de Ingreso
    junio-2015
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    Predeterminado

    Dos temas.

    Uno, el puntual, que los resultados del primer trimestre del año permanecen más o menos en la línea, crecimiento pequeño pero meritorio teniendo en cuenta el entorno:


    3 MESES
    VENTAS
    EBITDA
    M.EBITDA
    BN
    BPA
    DIV
    DN/EB
    REPORTADO
    1.4%
    6%
    20%
    -5.5%
    +76M

    Segundo.

    Sigo dando vueltas a los motivos que llevan al mercado a tumbar la cotización de la empresa. Está claro que todo lo que huele a automóvil está maldito. ¿Pero está justificado? Al agotamiento del ciclo se le suma la revolución del vehículo eléctrico, el coche autónomo, los nuevas formas de movilidad, etc.


    Desde luego, no hay que perder de vista que Brembo no está a precios de derribos. PER 10 en una empresa cíclica, no deja de ser una buena valoración.

    Algunas notas del comportamiento del negocio y de la acción tras la crisis de 2007/8

    • De 2007 y 2017 las ventas se multiplicaron por 2.7, el EBITDA por 3.5 y el BPA por 6.6
    • Sólo en 2009 bajaron las ventas y el EBITDA (-22% y -28%)
    • A finales de 2010 la cotización ya estaba por encima de los tiempos de precrisis.
    • Como nota negativa la empresa tardó 7 años en volver al 15% de margen EBITDA que tenía en 2007. Algo prácticamente idéntico a lo que le pasó a Lingotes Especiales.


    Saludos
    Última edición por Rales; 21-may-2019 a las 06:49
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...




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