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  1. #2721
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    Predeterminado

    Hola,

    yoe, tus cuentas son correctas. En el hecho relevante:

    http://www.cnmv.es/portal/HR/Resulta...769&division=1


    deja claro que Abertis compra por 1.500 millones de euros el 50,01% de la empresa de esas autopistas mexicanas.

    Y lo que pasa es que en México los tipos de interés están bastante más altos, casi en el 8%:

    https://www.invertia.com/es/noticias...tilidad-301705


    Por eso se ha pagado una valoración menor que si estas autopistas hubieran estado en Europa o EEUU. Si en el futuro los tipos de interés bajasen en México, el valor de estas autopistas subiría mucho, porque en caso de venderlas se pagarían valoraciones más altas. Y además dentro de unos años estará ganando más dinero.

    Por ejemplo, dentro de X años (en el supuesto de que hubieran bajado los tipos en México) se valoraría a 11 veces EV / EBITDA, pero además el EIBTDA en lugar de ser de los actuales 375 millones sería de 600 millones, por ejemplo.

    A mi me parece una buena compra, y el tamaño es muy importante. También es muy importante que Abertis la controle y gestione, con el 50,01% de la empresa.


    Y sobre poner las noticias de Abertis aquí o en el hilo de ACS, pues como queráis. En principio lo lógico es ponerlas en el de ACS, pero si Abertis vuelve a cotizar (que es posible), en ese momento preferiríamos tenerlas aquí.

    Lo que pasa es que no sabemos si Abertis volverá a cotizar o no, así que no podemos saber qué será mejor. Como vosotros prefiráis.


    Saludos.

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. Me gusta gorrion1978, Malandro les gusta este post
  3. #2722
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Invertirenbolsa Ver Mensaje

    Y lo que pasa es que en México los tipos de interés están bastante más altos, casi en el 8%:

    https://www.invertia.com/es/noticias...tilidad-301705

    . Humm,, muy buen punto Gregorio. Cuando comente lo de los tipos de interés tenía en mente los nuestros, sin caer en que allí es otra historia.

    Muchas gracias por al aporte. Me quedo con que la explicación puede ser una suma entre un negocio de mayor riesgo y que los tipos de interés ni por asomo se asoman a los nuestros.

  4. Gracias Malandro thanked for this post
  5. #2723
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    Predeterminado

    De nada, yoe.

    Es que esta es la forma habitual de cubrir las divisas las empresas, tener los gastos en la misma moneda que los ingresos. Se trata de que el porcentaje de gastos e ingresos en la misma divisa sea el más alto posible.

    Hay otras formas de cubrirse, pero para las empresas creo que esta es la mejor. Esto es lo que se llama "cobertura natural", que lo veréis en informes de empresas y similares.

    En este caso concreto, Abertis podría financiar la compra de una autopista en México con un crédito o bono en euros. Si lo hiciera, en lugar de pagar un 7% a lo mejor pagaba un 2%, por ejemplo. Pero a partir los cambios de las divisas le harían variar mucho sus beneficios.

    Cuando subiese el peso mexicano, podría pagar sin problemas la deuda en euros, y aún le sobraría mucho dinero.

    Pero cuando bajase el peso, aún teniendo la autopista el mismo tráfico o más, los peajes pagados en pesos no darían para pagar el crédito en euros. Esto haría los resultados mucho más volátiles, y contra más volátiles sean los resultados de una empresa, menos vale esa empresa. Aunque al cabo de 10 años, por ejemplo, se gane lo mismo sumando años buenos y malos, cuanta menos volatilidad haya habido, mejor.

    Por eso lo que suelen hacer todas las empresas es que su filial mexicana se endeuda en pesos, la filial canadiense se endeuda en dólares canadienses, la filial brasileña se endeuda en reales brasileños, etc.


    Y ya de paso os cuento una curiosidad de Viscofán. Hace unas décadas, cuando existía la peseta, Viscofán vendía mucho en EEUU. Pero su fábrica estaba en España. Así que los costes los tenían en pesetas, y una gran parte de los ingresos estaban en dólares. Esto hacía que sus resultados tuvieran muchos altibajos solo por el cambio de la peseta y el dólar. Viscofán se esforzaba mucho en explicar que su negocio era mucho más estable de lo que parecía, pero lo cierto es que sus resultados (en pesetas) subían y bajaban mucho constantemente.

    Así que al final montó una fábrica en EEUU, para dar servicio a sus clientes de allí. Con eso consiguió tener los costes en dólares para sus ventas en dólares. Y así los resultados en pesetas pasaron a ser mucho más estables, y Viscofán pasó de ser una empresa cíclica (por el cambio dólar peseta) a ser una empresa estable.


    Saludos.

  6. #2724
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    Predeterminado

    Hacia mucho que no escribia en el foro. He sido de los que me he mantenido en Abertis fundamentalmente por que por trabajo estuve desconectado y posteriormente me plantee mantenerla aunque valoran los riesgos que comenta yoe. Agradezco a Gregorio sus comentarios sobre el largo plazo y la posible vuelta a la cotizacion. Veremos en el futuro. Un saludo
    Mi presentacion: http://www.invertirenbolsa.info/foro...lectrofilosofo

    Para realizar un gran sueño, lo primero que hace falta es una gran aptitud para soñar; luego,persistencia, que es la fé en el sueño de uno.
    Dr. Hans Selye

  7. Gracias yoe, gorrion1978 thanked for this post
  8. #2725
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    Hola Electrofilosofo.
    Podrias contarnos cual es el coste de la custodia de Abertis al ser títulos no cotizados?

  9. #2726
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Electrofilosofo Ver Mensaje
    He sido de los que me he mantenido en Abertis fundamentalmente por que por trabajo estuve desconectado y posteriormente me plantee mantenerla aunque valoran los riesgos que comenta yoe
    Te siguen pagando dividendos?

  10. #2727
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    Predeterminado

    Hola Socrates. Me alegra intercambiar contigo despues de tanto tiempo. Como las tengo en ING cobran la misma custodia que para otros titulos (4€ semestral) con la diferencia de que esto no puedes evitar la comision con una operacion como con otros. Un saludo
    Mi presentacion: http://www.invertirenbolsa.info/foro...lectrofilosofo

    Para realizar un gran sueño, lo primero que hace falta es una gran aptitud para soñar; luego,persistencia, que es la fé en el sueño de uno.
    Dr. Hans Selye

  11. Gracias yoe, Tamaki thanked for this post
  12. #2728
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Tamaki Ver Mensaje
    Te siguen pagando dividendos?
    Hola Tamaki. De momento parece que si. En mayo pagaron un ordinario de 0,96€ por acción. Segun la compañia iban a mantenerlos pero ya veremos en 2020. Un saludo
    Mi presentacion: http://www.invertirenbolsa.info/foro...lectrofilosofo

    Para realizar un gran sueño, lo primero que hace falta es una gran aptitud para soñar; luego,persistencia, que es la fé en el sueño de uno.
    Dr. Hans Selye

  13. Gracias yoe, Tamaki thanked for this post



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