Banco Sabadell: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

[tonyara57]

Hace tiempo que no leo un hilo con comentarios sobre banca. Cierto es que la incertidumbre del momento nos lleva a la situacion actual: desajuste entre valor y precio. Pero....¿no es eso justo lo que buscamos?

Recuerdo escuchar/haber leído que se compraron BMEs, GASes y algunas otras que hoy están dando retornos del 10-15%. Habría que preguntar a esos compañeros que las compraron cuáles eran las sensaciones dem entorno. Creo sabemos la respuesta....y Goyo más de una vez nos lo ha recordado.

Puede que alguien pasé por aquí y piense que soy optimista o que tengo una fe ciega en algo o en alguien, etc....pero es que como me enseño un dia nuestro compañero mike07, los datos sirven, pero no lo son todo.

Mi cartera esta en un -10% y se debe principalmente a banca. Nunca miro ese dato, pero ayer me dio por mirarlo. No negare que intranquiliza un poco, pero prefiero esperar pacientemente a "que crezcan los frutos y recoger".

SAN y BBVA las tengo completas. CABK y SAB próximas a completarse. Y es probable que empiece a entrar en BKT.

A lo que voy: "en el largo plazo se compra debilidad", y yo que no se tanto de esto, es lo que me han enseñado e intento ponerlo en práctica.

¿Saldrá mal? Eso no lo sé. Ni yo ni nadie. Solo me queda ir haciendo compras mientras siga viendo que los bancos son baratos, con el minimo importe que me sea posible y espaciandolas 2 meses.

Y al final, veo que esa cartera que me dice -10% ya me esta cubriendo el gasto de hipoteca vía dividendos. Y creo que para eso vine aquí.

Saludos a todos

Un gusto leerte.
Saludos

[Reynho]

Hace tiempo que no leo un hilo con comentarios sobre banca. Cierto es que la incertidumbre del momento nos lleva a la situacion actual: desajuste entre valor y precio. Pero....¿no es eso justo lo que buscamos?

Recuerdo escuchar/haber leído que se compraron BMEs, GASes y algunas otras que hoy están dando retornos del 10-15%. Habría que preguntar a esos compañeros que las compraron cuáles eran las sensaciones dem entorno. Creo sabemos la respuesta....y Goyo más de una vez nos lo ha recordado.

Puede que alguien pasé por aquí y piense que soy optimista o que tengo una fe ciega en algo o en alguien, etc....pero es que como me enseño un dia nuestro compañero mike07, los datos sirven, pero no lo son todo.

Mi cartera esta en un -10% y se debe principalmente a banca. Nunca miro ese dato, pero ayer me dio por mirarlo. No negare que intranquiliza un poco, pero prefiero esperar pacientemente a "que crezcan los frutos y recoger".

SAN y BBVA las tengo completas. CABK y SAB próximas a completarse. Y es probable que empiece a entrar en BKT.

A lo que voy: "en el largo plazo se compra debilidad", y yo que no se tanto de esto, es lo que me han enseñado e intento ponerlo en práctica.

¿Saldrá mal? Eso no lo sé. Ni yo ni nadie. Solo me queda ir haciendo compras mientras siga viendo que los bancos son baratos, con el minimo importe que me sea posible y espaciandolas 2 meses.

Y al final, veo que esa cartera que me dice -10% ya me esta cubriendo el gasto de hipoteca vía dividendos. Y creo que para eso vine aquí.

Saludos a todos

Cierto, los bancos siguen siendo los malos de la película.

Han pasado más de 10 años desde el inicio de la actual crisis, momento en el que tanto los medios de comunicación como los políticos se afanaron en mezclar conceptos para crear confusión .... y lo han conseguido.

Hables casi con quien hables oirás: "hemos rescatado a los bancos con nuestro dinero"... echando pestes de los bancos (en general)

y entonces les explicas que en España había 2 tipos de banca que se repartía el mercado interior más o menos al 50%, es decir, banca pública, gestionada por políticos (antiguas Cajas de Ahorros) y banca privada NO gestionada por políticos (Bancos);

continúas diciendo que solo ha quebrado un banco (Popular) que no ha costado ni 1 euro al erario pero quebraron multitud (la mayoría) de Cajas cuyo rescate ha sido pagado en parte por el erario (todos nosotros) y en parte por la banca privada (sí, precisamente la denostada banca privada)

Como siguen con mirada de incredulidad, les mencionas las antiguas Caja Madrid, Caixa Catalunya, Caja Castilla la Mancha, Caja de por aquí, Caixa de por allá.... no cabría en el post mencionar a todas las Cajas quebradas por sus gestores políticos, algunos ineptos, otros corruptos, otros ambas cosas...

y aún así y después de la explicación, algunos siguen estando de acuerdo con la idea de pablo iglesias de hacer de Bankia una banca pública ¡¡¡Sí!!!... ya se que parece increíble y el colmo del cinismo y la ignorancia, pero es real.

Saludos

No podría estar más de acuerdo con ambos mensajes!

[Invertirenbolsa]

Voy, deva.

La situación fundamental del Sabadell sigue mejorando. La venta que ha hecho hace pocos días de la inmobiliaria es una buena operación. Y es probable que acabe 2019 por encima del 11,6% de Core Tier 1, que es el objetivo que tiene en este momento.

Cae por lo que todos los bancos: el BCE ya ha perdido la credibilidad, y ya no se puede poner ninguna fecha como probable inicio de la subida de los tipos de interés. Se dice que podría ser el verano de 2020, pero creo que ya nadie cree al BCE, y por eso es como si el mercado se hubiera hecho a la idea de que los tipos no van a volver a subir. Lo lógico es que vuelvan a subir, pero cada vez parece algo más lejano.



A 0,80 euros el PER 2019 del Sabadell es de 5 veces, la rentabilidad por dividendo será del 8%-10, y cotiza a 0,4 veces su valor contable. La veo tan barata que creo que ni siquiera debería haber caído hasta aquí.

En el gráfico ha roto el último mínimo, pero formando divergencias alcista en los gráficos mensual y semanal. Os pongo las divergencias alcistas del RSI, pero también las tiene en el MACDH.

Este es el mensual:




Sabadell semanal:




Para mi es compra clara a este precio tanto por fundamentales como por técnico.


Saludos.

[liendomc]

Buenos días Gregorio, si no me equivoco el dividendo del Sabadell ha bajado a 3 centimos en 2018, ¿no deberiamos utilizar este importe como valor? sería una rentabilidad por dividendo cercana el 4%, que tampoco esta mal claro.

[oregano]

La causa debido a la cual bajó el divi a 3 céntimos fue un hecho puntual que ya está resuelto (chapuza migración sistema informático filial británica TSB).

Los resultados del 1er semestre están yendo bien así que, en función de los resultados que tenga a final de año y siempre que no surjan contratiempos, lo lógico es que el BPA acabe similar o mayor al de los últimos años (sin el problema puntual de 2018) con lo que el divi debería estar en consonancia.

Saludos

[Inversor Inteligente]

Ofensiva de Sabadell para crecer en México a costa de su margen

https://www.elconfidencial.com/empresas/2019-08-27/sabadell-mexico-depositos-margen-clientes_2185971/

[Rasputin]

No podría estar más de acuerdo con ambos mensajes!

Yo también los suscribo, y aun así me sigo preguntando qué es lo que el mercado ve tan malo en BS, y si tiene algo de fundamento o no.

[oregano]

Si no recuerdo mal, en octubre conoceremos la sentencia del T.S. europeo sobre la aplicación del IRPH. Si la sentencia es negativa, entones el problema podrá venir de la retroactividad aplicada. Ante dicha incertidumbre es lógico que la banca cotice reptando por el lodo.

Además y debido a tanta demagogia antibancos (que en algunos casos es razonable) un fuerte hachazo en forma de retroactividad muy amplia probablemente sería aplaudido por el votante medio

[oregano]

Hoy hablan del tema el elconfi:

https://www.elconfidencial.com/vivienda/2019-09-05/irph-hipotecas-clausulas-abusivas-tjue_2207547/

[BalbuceosJoe]

Y Sabadell subiendo casi un 8%. Demencial.

[oregano]

Es posible que haya cierre de cortos unidos a la moda antibancos. Quizá lo demencial es que cotice al precio al que lo hace, incluso subiendo hoy como lo hace

[BalbuceosJoe]

Es posible que haya cierre de cortos unidos a la moda antibancos. Quizá lo demencial es que cotice al precio al que lo hace, incluso subiendo hoy como lo hace

Parece generalizado de la banca hoy, con Bankia subiendo también muy fuerte. No sé si será por cierre de cortos o por JP Morgan recomendando el sector, o qué.

En cualquier caso, yo sigo con mis acciones y va a tener que llover mucho más fuerte para que piense en deshacerme de ellas.

[oregano]

Parece generalizado de la banca hoy, con Bankia subiendo también muy fuerte. No sé si será por cierre de cortos o por JP Morgan recomendando el sector, o qué.

En cualquier caso, yo sigo con mis acciones y va a tener que llover mucho más fuerte para que piense en deshacerme de ellas.

Opino igual.

Es otra historia y otro país, etc. pero hay que ver como cotiza la banca USA respecto de su valor contable.
En el móvil no tengo el link pero miras la cartera de de Ch. Munger, socio de Buffett y es prácticamente todo banca.

Paciencia porque tb nos falta ver que pasará aquí en Europa con el tema IRPH y además con el muy posible impuesto extra de Sánchez a la banca española. Subirían comisiones para compensar pero eso da votos

[Gpr]

Yo creo que lo que ya comentó Gregorio en una ocasión haciendo memoria de que hace años nadie compraba eléctricas y estaban a 1/5 de lo que cotizan hoy es lo mismo en los bancos. No llegarán a multiplicarse x5 sus acciones, no digo eso, pero x2 no lo descarto en absoluto. Es cuestión de tiempo y aguantar este chaparrón. Así lo creo y por eso mantengo y no he comprado más este verano pq necesito el Cash para otra inversión... Yo creo que a la banca le queda demasiada guerra por dar.
Saludos

Pd Por cierto que Durba en su web sostiene que la banca está más que saneada...

[oregano]

las barbaridades de los traders

Se sigue (y seguirá) asociando Bolsa con Casino (gananacias rápidas y pérdidas casi garantizadas).

Y es lógico que así sea pues así está enfocado el "tinglado".

Hace bien poco (menos de 1 mes) todos pudimos comprar SAB entre 0,72 y 0,75 o a precios similares.... y los medios callados y acongojados.

Ahora mismo y tras los recientes rebotes cotiza a 0,90 pero leemos una de las típicas páginas de bolsa y dice:

Nota técnica Sabadell: Por debajo de la zona de 1,08 euros no tomar posiciones

https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/analisis-tecnico/nota-tecnica-sabadell-por-debajo-de-la-zona-de-108-euros-no-tomar-posiciones--7016828.html

Obviamente, estos mismos aconsejarán comprar cuando rebase esos 1,08 (el mensaje lo lleva implícito). Igual hasta aconsejan fuerte compra. ¿Tiene eso sentido común?.... pues así funcionan tantos y tantos traders.

Feliz viernes

[ocithanus]

https://www.expansion.com/empresas/banca/2019/09/20/5d849ef4e5fdeaba2f8b45cc.html

[Pelayo84]

Aún recuerdo un trader-columnista de un diario económico naranja papaya (el que te la mete "doblada", como se le conoce por algunos lares), diciendo que había que entrar en TEF a la rotura de los 14€ al alza... Pues los superó sí, no duraría ni una semana por encima de 14. Hoy, sabemos todos por dónde anda...

[Invertirenbolsa]

Hola,

Muchas gracias a todos.

Si alguien absorbe al Sabadell, automáticamente nos cambiarían las acciones del Sabadell por acciones de Bankia (o el que fuese), y lo lógico sería mantener esas acciones de Bankia, igual que se pensaba hacer con las del Sabadell.

En una fusión así no se pagarían las acciones en efectivo, sino que habría intercambio de acciones. Así que no es importante si es por debajo del valor contable o no, lo importante es la relación de canje Sabadell-Bankia. Esa relación de canje suele ser algo favorable para los accionistas del banco opado (que en este supuesto sería el Sabadell).

En caso de producirse, sería una buena operación para los que tengáis acciones del Sabadell. Mejoraría la rentabilidad a largo plazo.

Pensad que no es lo mismo una OPA (pagando en efectivo) que una fusión, pagando con acciones que también cotizan por debajo del valor contable. Si se produce una operación similar a esta, será buena para los accionistas del Sabadell, estad tranquilos por ese lado.

Posiblemente la mayor incertidumbre que tienen ahora los bancos es el tema de las hipotecas referenciadas al IRPH que nos trae oregano. En principio parece que en el peor de los casos no será mucho, porque los bancos están ganando el 90% de los juicios. Y como prevención y para reducir incertidumbre, me parece bien que negocien con los clientes cambiar las que siguen vivas referenciadas al IRPH por hipotecas a tipo fijo. Todo lo que sea evitar problemas antes de que surjan está muy bien.


WAM, debería cotizar a 1,5 veces su valor contable porque la rentabilidad actual es algo temporal. Lo esperable es que suba en el futuro, como pasa con los demás bancos. Si se pensase que los bancos no van a subir nunca sus beneficios, entonces habría que valorarlos de una forma completamente diferente, así es.

De todas formas, el ROE es un dato objetivo, que puede calcular todo el mundo. El coste de capital (WACC) es una opinión o estimación. Por eso en un sitio pueden decir que el WACC es del 12%, en otro del 8%, en otro del 10%. Es como la estimación del BPA para el año que viene, algo opinable (incluso es más opinable el WACC).

Bienvenido al Foro, Rodri. El Sabadell ha vendido muchos activos inmobiliarios, pero aún le quedan. Su situación ya es mucho mejor que hace unos años, pero seguiremos viendo ventas de inmuebles.

El ambiente hacia los bancos no puede ser peor, eso es así.

Lo que hay que pensar es: ¿Los bancos tienen futuro, o es un servicio que va a menos?

Yo creo que claramente los servicios que prestan los bancos van a más.

¿Por qué lo han hecho tan mal?

Pues principalmente por la regulación. No ha sido ni por la menor actividad económica, ni porque estén mal gestionados.

Ha sido porque la regulación les ha cambiado lo que podríamos llamar "las reglas del juego" a peor desde el año 2007. Hace ya más de una década. Y eso ha perjudicado a los bancos, pero además ha perjudicado a la sociedad.


Obligar a los bancos "a subir el ratio de capital mucho y muy rápido durante una década" es algo que la mayor parte de la población no entiende, pero es lo que ha hecho (de forma directa) cerrar a miles de empresas en toda Europa, y ha mandando a millones de personas al paro. En el conjunto de la crisis, bajos sueldos, etc, hay otros factores, por supuesto, pero el cambio de la regulación bancaria ha sido la causa directa del cierre de muchas empresas y el despido de mucha gente en toda Europa.

Es decir, el BCE como regulador lo ha hecho muy mal. Tan mal como nunca antes se había hecho en el sector bancario. Tanto para los bancos, como para el resto de la economía.

Debemos suponer que el BCE algún día dejará de hacerlo así de mal, y dará marcha atrás.

Recordad que a finales de 2018 el objetivo que se les había puesto era tener un CET 1 fully loaded del 11% con las cuentas de cierre de 2018. Como todos los iban a superar lo que se esperaba entonces es que al presentar las cuentas de 2018 se fueran anunciando planes de recompra de acciones, dividendos extraordinarios, etc.

Pero lo que pasó al presentar las cuentas es que el BCE les subió el objetivo al 11,5%-12%, que más bien es el 12%. Y esa fue la causa de que los bancos cayeran al presentar los resultados (buenos) de 2018 en lugar de subir.

¿Y qué se gana con volver a subir este ratio? Pues realmente nada. Es un nuevo freno a la economía, que no se puede justificar de forma racional.

El otro día ha dicho el BBVA que cuando supere el 12% (que quizá sea ya al final de 2019) posiblemente empiece a hacer recompras y amortizaciones de acciones. Si el BCE no cambia las reglas, lo hará. Pero ya deberían llevar meses todos los bancos haciendo estas recompras. Caixabank también las había anunciado, y las tuvo que suspender.

En resumen, sé que puede costar un poco, pero es importantísimo distinguir la gestión de los bancos de la actuación de los reguladores. Los malos, y mucho, son los reguladores, no los bancos.

Los bancos son un negocio esencial, con mucho futuro. El día que la regulación empiece a comportarse como debe esto se verá. Pero no podemos saber cuándo será, porque los reguladores han perdido completamente la credibilidad, y actúan sin un criterio racional.

En el caso concreto del Sabadell el CET 1 fully loaded es del 11,25 al final del primer semestre.

El objetivo oficial del Sabadell es subirlo al 11,6% al final de 2019, que quedaría dentro del rango del 11,5%-12%. Pero las operaciones que está haciendo (venta de promotora, venta de inmuebles, venta de créditos fallidos, etc) tienen el objetivo no oficial de intentar llegar al 12% ya al final de 2019. Lo cual sería una gestión muy buena.

Y unos bancos con un CET 1 fully loaded del 12% son unos bancos con una solidez como no han tenido nunca. Y esa solidez les da una capacidad de crecimiento (cuando les deje la regulación) también muy alta.

Este es el atractivo de invertir en bancos. Sé que ahora parece raro, pero creo que dentro de unos años viviremos la situación contraria. Es decir, los bancos cotizarán mucho más arriba, casi todo el mundo querrá comprarlos, y entonces habrá que recordar que no hay ninguna empresa perfecta, y que los bancos tampoco lo son, así que es mejor fijarse en otros sectores que entonces estarán más baratos, etc.

Con la venta de esa cartera de créditos al consumo de 1.000 millones de euros ha conseguido aumentar el CET 1 fully loaded en 10 puntos básicos (de 11,2% a 11,3%, por ejemplo). Esto es muchísimo, porque pensad que con el negocio ordinario subir este ratio en 10-20 puntos básicos en un trimestre está muy bien. Así que esta operación es muy buena.

En este momento, con todas las operaciones que habían ido poniendo en el hilo de venta de activos inmobiliarios, carteras de créditos, promotora, etc, la previsión del Sabadell es llegar al 11,8% al final de año.

Y aún podría hacer más operaciones. Parece que tiene avanzada la venta parcial de la gestora de fondos a una gestora internacional. Y podría vender alguna cartera más de inmuebles, o hacer alguna otra titulización de créditos, etc.

Es decir, a nivel de gestión 2019 está siendo un año muy bueno para el Sabadell. Lo que pasa es que está intentando llegar al 12%, cuando desde principios de año ya podría estar recomprando y amortizando acciones (si el BCE no hubiera vuelto a cambiar la regulación).

Como el BCE ya no tiene ninguna credibilidad, no podemos saber si no hará más cambios, o a final de año volverá a decir que tienen que subir el CET 1 fully loaded al 13%, por ejemplo.

Pero sí que creo que sabemos que en el momento en que la regulación deje de empeorar, los bancos deberían ir subiendo hasta alrededor de 1,5 veces su valor contable.

Para mi el Sabadell sigue estando baratísimo, y creo que en algún momento dará una rentabilidad llamativa, pero no podemos saber si será más pronto o más tarde, porque depende de la voluntad del BCE, que actúa fuera de la lógica económica y del sentido común.


Saludos.

[jramon88]

Sabadell reorienta su oferta comercial para elevar la vinculación de sus clientes


El banco lanza una versión premium de su 'Cuenta Expansión'. La entidad cobrará comisión de mantenimiento a los usuarios de menor operativa.

https://www.expansion.com/empresas/banca/2019/10/09/5d9cc21a468aebe0518b45aa.html

[Invertirenbolsa]

Hola,

liendomc, tienes razón en que el dividendo del Sabadell en 2018 bajó de 0,07 a 0,03, pero es por lo que dice oregano.

Tuvo problemas con la migración de la aplicación de TSB, que le causaron un "no habitual" importante. Además vendió una cartera importante de inmuebles con una pérdida contable (hizo bien en vender esa cartera, porque va a ganar más dinero así, pero inicialmente tuvo una pérdida contable).

Si en 2019 repite los resultados de 2017, el BPA será de 0,14 y pagará un dividendo de 0,07 euros.

De momento el BPA del primer semestre de 2019 es un 18% superior al del primer semestre de 2017, con lo que de mantener esta tendencia el BPA sería de 0,16 y el dividendo de 0,08.

Pero por prudencia, de momento mejor vamos a suponer para 2019 un BPA de 0,14 y un dividendo de 0,07 euros.

Con esta estimación a los 0,96 euros con que ha cerrado hoy el PER 2019 sería de menos de 7 veces, la rentabilidad por dividendo de más del 7% y cotiza a 0,4 veces su valor contable.

Igual que os decía con la Caixa hace un momento, y aunque suene raro, creo que al doble del precio actual el Sabadell es una buena compra por fundamentales. Pero mejor comprar al precio actual mientras se pueda, lógicamente.

Yo creo que ya ha hecho suelo.

Este es el mensual:




Tanto por fundamentales como por técnico, la ruptura del soporte de los 0,89 debe ser una ruptura falsa.

En el semanal hay divergencias alcistas en MACD y RSI:




Y en el diario se le ve fuerte, haciendo una figura igual a la de la Caixa:




Ha caído un poco a la media de 40 que ha hecho de soporte, y desde ahí vuelve a subir.

A mi me parece una compra muy buena a estos precios. Si el BCE no cambia las normas otra vez, podría doblar la cotización en relativamente poco tiempo (tampoco unas pocas semanas, claro), y con más tiempo se debería multiplicar por 3-4 veces.


Saludos.