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Tema: Telefónica: Análisis fundamental y Noticias

  1. #2941
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    septiembre-2017
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    Predeterminado

    A ver si alguien me ayuda a entender un poco más los resultados...se puede considerar este 0,16€/acción (o el 926M€ total) como el beneficio ordinario del trimestre?

    Me explico, con el tema este del cambio contable del IFRS 16 se puede ver en la página 2 de la presentación (https://www.telefonica.com/documents...f-3f2581f84b0d) que el OIBDA se ha visto afectado por +€414M€. La frase exactamente dice lo siguiente:

    "• IFRS 16 positive impact at OIBDA level; negative at Net Income (+€414m and -€17m respectively); leases (€7,439m)"

    Así que yo entiendo que los beneficios totales también se tendrían que haber beneficiado de esto y por tanto esos 0,16€ serían incluyendo una buena parte de extraordinarios. Pero, y aquí viene la duda, la misma frase dice que los beneficios se han visto afectados por -17M€, así que yo con esto entendería que los 926M€ incluyen el efecto contable y que sino el beneficio sería incluso mayor, así que se podría considerar que los 0,16€/acc ya descuentan este efecto contable y se podrían entender como el BPA ordinario (o al menos, el BPA descontando el efecto de la nueva norma contable).

    Lo estoy entendiendo correctamente?

    Gracias y un saludo!

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. #2942
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    octubre-2014
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    Predeterminado

    Buenas, IFRS 16 afecta positivamente al ebitda y luego se resta en depreciaciones y amortizaciones. Así que tiene que tener efecto neutro en el beneficio neto.

    Tambien afecta al balance para los alquileres a más de un año. Pasan a contabilizar como deuda. Hasta ahora estaban fuera de balance. Resumidas cuentas aumenta el ebitda y aumenta la deuda.

    un vídeo...

    https://m.youtube.com/watch?v=S9Uqj2DIDcM

    De los resultados, están por debajo de consens en ebitda y un poco mejores en el resto (ventas, ebit, etc.). Aquí lo que dice R4

    https://www.r4.com/download/estatico...0052019_pi.pdf

    El beneficio neto se me muy mejorado por los impuestos:
    El gasto por impuesto en el primer trimestre asciende a 234M€, un 34,8% menos frente al mismo periodo del año anterior, fundamentalmente por mayor reparto de “juros sobre capital propio” en Brasil y otros efectos.
    Y del beneficio neto al bpa están los 'Otros instrumentos de patrimonio'

    El resultado básico por acción asciende a 0,16€ en el trimestre y aumenta un 33,8% interanual, reflejando un menor gasto asociado a ofertas de recompra sobre bonos híbridos, así como ahorros en sus cupones. En términos subyacentes totaliza 0,18€ en enero-marzo (+2,6% interanual).
    Basicamente, claramente la mejora del bpa con respecto al ebit se debe a un factor que parece puntual (menos impuestos en brasil) y otro que parece también puntual (no ha habido recompra de bonos híbridos).

    Asi que así, a falta de más análisis, me quedo con que es probable que ese aumento del BPA sea un espejismo y como diría el profesor: necesita mejorar.

    No parecen malos, pero tampoco parecen buenos. ¿Opiniones? Gracias.

  3. #2943
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    enero-2019
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por yoe Ver Mensaje
    Hola, perdon si en algún momento mi comentario ha parecido agresivo contigo. No era la intención
    Te refieres a mí? En ningún momento me he sentido atacado.

    Cita Iniciado por yoe Ver Mensaje
    Yo me centraría en los resultados y en lo que tú percibas.

    Así haré.

    Cita Iniciado por yoe Ver Mensaje
    pd: por cierto, del offtopic. No suelo seguir a mucha gente. Cada vez a menos. Los gestores te hablan de su película y los traders van a un horizonte que no me dice mucho más allá del sentimiento hoy.

    Hace un tiempo encontré estos vídeos sobre chartismo y velas que está relativamente aceptable para tomar una base. Seguro que hay foreros que te pueden dar mejores referencias. Yo no suelo buscar mucho activamente. Te los dejo por si te valen.

    chartismo https://m.youtube.com/playlist?list=...xt9bLtZSJhA4u8
    velas https://m.youtube.com/playlist?list=...xt9bLtZSJhA4u8

    en su canal suele hacer un repaso semanal al ibex y algunos valores importantes. No es que sea la hostia, pero establece bien los soportes, las resistencias y lo que se puede esperar del precio en el corto plazo sin vehemencia y sin conspiraciones. Aparte suele comparar con el resto de índices mundiales así que me llevo una idea de si el movimiento es en el ibex o es general.

    Ya digo que no es que sea la hostia, pero me está dando utilidad. Lo dejo por si te interesa.

    https://m.youtube.com/user/DiemarTrading/featured

    el hombre se pone un poco pesao con los 'espartanos' (pide reciprocidad explícita a su esfuerzo en forma de recomendaciones) Pero bueno, quitado eso, no está mal. No es vehemente, y es bastante metódico y didáctico.
    Suena interesante. Gracias, le echaré un ojo.
    Ofrezco mi experiencia como escritor a quien esté interesado en escribir un libro sobre Bolsa (o lo que se tercie)

    LP: IBE, REE, ELE, ENG, NTGY, GCO, TLGO, CIE, GEST, VIS, BMW, DAI, SIE, BAS, URW, VOD, BT, UU, MMM, VZ, KHC, GE

    MP: AAPL, NKE, NEE

  4. Gracias yoe thanked for this post
  5. #2944
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    Predeterminado

    Hola de nuevo, sobre este tema:

    El gasto por impuesto en el primer trimestre asciende a 234M€, un 34,8% menos frente al mismo periodo del año anterior, fundamentalmente por mayor reparto de “juros sobre capital propio” en Brasil y otros efectos.
    he encontrado esto:
    https://fiscalidadforal.garrigues.co...pital-proprio/

    Básicamente: Hacienda no quitaba la exención de impuestos a los dividendos recibidos de la filial de Brasil. El TEAC ha considerado que SI debe haber exención de impuestos. Más detalle en el link.

    Aquí más en detalle sobre Tef.:
    https://elpais.com/economia/2019/03/...12_971840.html

    https://www.lainformacion.com/econom...taria/6495607/

    Cuando llegue, será una cifra puntual, y parece que bastante grande si viene con intereses de demora. Pues va sobre las declaraciones de 2008 a 2011.

    Lo que interpreto que ha ocurrido en el 1T de 2019 es que Tef Brasil ha pagado menos impuestos porque ha pagado más dividendo a la matriz por el concepto de 'juros sobre capital propio'. En Brasil, este concepto es deducible como gasto (ver links) y al llegar a España como es considerado como dividendo no paga impuesto por la doble imposición. Así que es una operación de optimización fiscal.

    Lo que hay que ver es si esto es una estrategia fiscal sostenible a futuro y por tanto una mejora que consolidará como recurrente o algo puntual. Lo sabremos en próximos trimestres.

    Por prudencia, prefiero tomarlo como una cuestión puntual hasta no ver más datos.
    Última edición por yoe; 12-may-2019 a las 03:04

  6. #2945
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    Predeterminado

    Fainé (ex Caixabank) continúa comprando para Criteria TEF en mínimos:

    https://www.vozpopuli.com/economia-y...246076413.html

  7. #2946
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    Predeterminado

    Hola, algunas notas sueltas sobre Tef.

    - Telefonica. La próxima gran quiebra.

    https://m.youtube.com/watch?v=B26R8OAgHzM

    El vídeo es de hace dos años, y aunque pienso que está un poco exagerado, no va (o iba) desencaminado con los problemas que le aquejan.

    Del vídeo, destaco sobre todo los comentarios. Si se tiene paciencia se sacan cosas interesantes. Como:
    - Qie la gente confunde las desinversiones en Centroamérica con la prueba de confirmación de que está quebrando.
    - El verdadero valor del cable submarino de telefonica.
    - Que en México, al parecer, tiene una oferta menos competitiva que ATT y otro operador más que no recuerdo.
    - Una ventaja competitiva con Telxius: operador tier 1.

    Una nueva red no puede convertirse en una Tier1 sin la aprobación implícita de cada otra red de nivel 1, puesto que la denegación de cualquier red del mismo nivel evitará que la nueva red sea considerada una red de nivel 1. Las redes de nivel 1 intentan típicamente proteger su estado relativamente exclusivo previniendo que nuevas redes se conviertan en redes de nivel 1. Los Tier 1 logran a menudo su objetivo estableciendo unos "requisitos" excesivamente altos, lo cual impide que las nuevas redes puedan alcanzar su mismo estatus.[
    https://es.m.wikipedia.org/wiki/Red_tier_1

  8. #2947
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    septiembre-2011
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    Predeterminado

    Amancio Ortega compró cerca del 10% de Telxius si no recuerdo mal. Aunque pueda estar muy equivocado, me gusta infinitamente más el CEO actual (hombre de la casa) que los anteriores puestos a dedo.

    Lo que no me gusta del tipo de negocio es que deben invertir constantemente (además de colocar politicuchos) pero a precios actuales y estando en zona de mínimos, no parece momento de vender e incluso tampoco vería mal comprar si no se tiene.

  9. Gracias yoe thanked for this post
  10. #2948
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    Predeterminado

    Hola, os cuelgo el análisis de los resultados del primer trimestre que hace Bankinter.

    Entra menos a detalle que vosotros pero igual aporta algo.
    https://blog.bankinter.com/economia/...onica-16032019



    TELEFÓNICA

    La cuenta de resultados presenta buenas dinámicas.

    La Compañía consigue que sus ingresos aumenten orgánicamente en todas las áreas en donde opera. España consolida un crecimiento ligero pero positivo.Reino Unido reafirma una evolución sólida y Latam endereza sus tasas de crecimiento. Todo ello acompañado por una nueva caída del endeudamiento, que se produce gracias a la generación orgánica de flujos de caja libre y a las desinversiones. Evolución que continuará en el próximo trimestre por las operaciones post cierre ya comprometidas. Tras este anuncio, la teleco reafirma sus objetivos anuales, que pensamos que cumplirá sin demasiados problemas.
    El sector teleco se enfrenta a importantes riesgos (inversiones para el 5G, mercado fragmentado, presiones vía precios). Sin embargo, pensamos que la cotización de Telefónica ya los contempla y cotiza, de hecho, con un importante descuento. Por todo ello, mantenemos nuestra recomendación en Comprar con un precio objetivo de 9,36€ (vs. 9,58€ anterior).
    Resultados mejor de lo estimado con nueva reducción del endeudamiento

    Resultados que baten las estimaciones de consenso en todas las partidas de la cuenta de resultados. Los ingresos medios por cliente aumentan (+4,2% a/a orgánico) y el churn (desconexiones sobre accesos medios) se mantiene estable.
    La Compañía consigue un trimestre más aumentar sus ingresos en términos orgánicos. Esta tendencia ha ido ganando inercia durante los últimos cinco trimestres registrando las siguientes tasas:
    +1,9% en el primer trimestre de 2018
    +2,0% en el segundo trimestre de 2018
    +2,7% en el tercer trimestre de 2018
    +3,0% en el el cuarto trimestre de 2018
    +3,8% en el primer trimestre de 2019.
    De hecho, la teleco consigue en esta ocasión que este avance se produzca en todas las geografías donde está presente. En concreto, la actividad en España logra mantenerse plana (ingresos +0,3%) pese a la fuerte competencia y la presión vía precios. Brasil muestra una tendencia más positiva (ingresos +1,7% en términos orgánicos, -5,7% en términos reportados) y Reino Unido sigue mostrando una evolución realmente sólida (+5,3% orgánico, +6,6% reportado). El desempeño de esta filial es relevante en cuanto una posible desinversión en O2 sigue abierta. Eso sí, es poco probable mientras el Brexit continúe abierto.
    El resultado operativo antes de amortizaciones u OIBDA muestra una buena evolución de tal manera que el margen OIBDA avanza hasta 35,6% (desde 31,7% en el 1T18). Excluyendo impactos extraordinarios (NIIF 16 principalmente), esta partida se situaría en unos 3.730 millones de euros , en línea con las estimaciones del consenso.
    Finalmente, destaca la generación de flujos de caja libre durante el periodo hasta 1.408 millones de euros (2,6x más que en elprimer trimestre de 2018), lo que contribuye de manera relevante a la caída del endeudamiento.
    En la parte negativa destacaríamos la caída durante el trimestre de los clientes de banda ancha fija minoristas en España. Sin embargo, esta evolución contrasta con un nuevo aumento de líneas móviles (ver gráficos adjuntos).
    Tras estas cifras la Compañía reitera sus objetivos para el año: crecimiento de ingresos en torno al +2%, crecimiento de OIBDA alrededor del +2% y CapEx sobre Ventas excluyendo espectro alrededor del 15%.

    Y el balance sigue fortaleciéndose...

    La deuda financiera neta cae un trimestre más. Y ya van ocho consecutivos. En concreto a cierre de marzo se situó en 40.381 millones de euros, lo que implica una reducción de -1,7% desde cierre de 2018 y -5,7% a/a. Este trimestre esta moderación se produce tanto por la generación de caja libre (1.408 millones de euros) como por las desinversiones (venta de Antares y de la filial de Guatemala principalmente). Además, incluyendo eventos posteriores al cierre (venta filiales de Costa Rica, Panamá, Nicaragua el Salvador y 11 centros de datos) caería en unos 1.700 millones de euros adicionales (hasta 38.700 millones de euros). Con ello, el ratio de deuda financiera neta sobre OIBDA caerá desde niveles en torno a 3x hasta 2,5x en 2022.
    Además, el perfil del endeudamiento mejora. La vida media de la deuda sigue extendiéndose (hasta 10,2 años desde 9,0 años a cierre de 2018), el coste medio de la misma cae hasta 3,39% (vs. 3,41% a cierre del año pasado) y el 78% (vs. 74% en 2018) está emitida a tipo fijo.
    Todo ello permite alejar el temor a un empeoramiento del perfil financiero de la teleco que pudiera poner en riesgo su rating y amenazar su atractiva rentabilidad por dividendo. Recordemos que Telefónica pagará un dividendo por acción de 0,40€ en 2019 (0,20€ en junio y 0,20€ en diciembre). Por tanto, a niveles actuales de cotización, la rentabilidad por dividendo asciende a 5,7%.









    En este escenario mantenemos recomendación en Comprar con precio objetivo 9,36€ (vs. 9,58€ anterior)

    Los retos a los que se enfrenta el sector teleco son bien conocidos y nada despreciables. Entre otros, las inversiones aparejadas al 5G, la fragmentación del mercado europeo o la competencia feroz en precios, especialmente en el segmento de bajo coste. Sin embargo, pensamos que el valor ya recoge en precio todas estas incertidumbres y cotiza con un importante descuento que no reconoce la mejora en los ingresos por servicio que anticipamos en España o la mejora de la situación macro en Brasil.
    En el entorno actual de mercado el valor se verá respaldado en aquellos momentos en que el proteccionismo (u otro frente de riesgo) se recrudezca y avanzará menos que el mercado cuando se disipe la incertidumbre.
    En esos momentos serán los valores más cíclicos los que experimenten un mejor comportamiento relativo. Especialmente después de haber caído con fuerza ante el temor de que la guerra comercial penalice de manera acusada sus cuentas de resultados.












  11. #2949
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    Predeterminado

    Telefónica prevé cerrar más de 1.200 centrales de cobre hasta 2024

    https://www.eleconomista.es/empresas...asta-2024.html

  12. Gracias abc y d, Loureiro1981, Skipper, Tamaki, PaX, Trwt thanked for this post
  13. #2950
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por chat Ver Mensaje
    Entrevista muy interesante del Presidente de Telefónica
    https://hipertextual.com/entrevistas...ete-telefonica

    Pues acabo de escuchar la entrevista y me parece efectivamente muy interesante. Gracias chat.

    Ligado a lo que preguntaba jramon88, efectivamente que TEF se está convirtiendo en parte en una tecnológica y alguna otra cosa (por ejemplo el tema de la creación y venta de contenido audiovisual). Por ejemplo, tenemos el tema de la ciberseguridad, que dice que está creciendo a ritmos muy altos (30% este año y esperando doblarse en el futuro), creo que es muy interesante porque cada vez todo se basa más en datos y prácticamente todo está ya (o estará) en la nube, y no en el cajón del ingeniero de turno o del CEO. Por tanto este negocio va a ser muy importante en el futuro para las empresas.

    Una curiosidad sobre si TEF funciona como empresa tecnológica, os comento que en mi empresa se han comprado unos servidores nuevos, y software, y resulta que TEF nos ha dado los mejores precios de todas las ofertas recibidas. Así que TEF nos está vendiendo desde ahora servidores, software, soporte, etc. A mí la verdad me sorprendió oír que Telefónica ofrecía todos esos servicios, pero me parece bien que diversifique su negocio. Además, me puedo imaginar que al ser tan grande, puede ofrecer precios muy competitivos.

    En el tema de datos, Pallete tiene una visión curiosa de "respeto" por la privacidad, aunque eso le lleve ahora a perder negocio. No sé si es lo más adecuado de cara a generar beneficios, pero me ha parecido relevante que el CEO de Teléfonica tenga esa visión. Creo que él quiere sacar más partido a los datos de los clientes, y venderlos a terceros, pero permitiendo que los clientes decidan qué datos son accesibles/vendibles y cuales no. Si esto llega a ser así, mucha gente quizás prefiera pagar más por este servicio de "protección de datos".

    Para finalizar, lo que yo veo más relevante de todo: el tema del 5G, el Internet of Things, el Big Data y la Inteligencia artificial. Creo de verdad que no se está valorando hoy en día el potencial que tienen esas tecnologías. Parece que son un problema, por el riesgo de la fuerte inversión necesaria para poner en marcha esas nuevas redes y sistemas. En mi opinión, va a ser tal la revolución por esas tecnologías, que realmente creo que ni siquiera los expertos saben qué tipo de servicios se van a poder ofrecer en 10-15 años. Y todos ellos deberían generar nuevas oportunidades de generar beneficios.

    Por cierto, esas grandes inversiones son las barreras de entrada que tanto anhelamos en nuestras empresas de L/P. Seguramente tienen más riesgo las inversiones en, por ejemplo, inteligencia artificial que en una autopista. Pero es que Teléfonica no se dedica a las autopistas.

    En resumen, que yo a largo plazo la sigo viendo como una buena inversión, y con un potencial de crecimiento a 10-30 años muy importante. Además si la regulación para las telecos mejora, como nos recuerda siempre Gregorio, tendrá aún más facilidad para mejorar.

    Sí que reconozco que todo eso que pienso que ocurrirá será posible llevarlo a buen puerto siempre que la gestión de la empresa y de sus cuentas se haga de forma correcta. De momento, y tras los últimos resultados, parece que no va por mal camino.

  14. Gracias ReyDu, Tamaki, jramon88, Trwt thanked for this post
    Me gusta Loureiro1981, abc y d, pablito, oregano les gusta este post



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