La posible recompra y amortización de acciones - aún por confirmar - a mí me parecería una buenísima noticia; de lo mejor que puede hacer una cotizada desde mi punto de vista. Entre los puntos positivos que tiene, destacaría los siguientes:
- Te garantiza que no se malgastará ese capital en compras absurdas y caras, como O2 o más recientemente, Tuenti.
- Defensa del precio de la acción. Artificial o no, existirá una demanda de compra superior a la habitual y lo normal es que presione al alza el precio de la misma. Quien desee vender su participación lo podrá hacer en mejores condiciones de precio.
- Sostenibilidad del dividendo, e incluso podría abrir la puerta a una subida sostenible del mismo. Como bien decís, implica que en los años venideros podrá tomar las opciones de o bien mantener el dividendo utilizando menos efectivo en este concepto o bien subirlo sin que suponga un coste extra.
Esta práctica está muy extendida en las sociedades americanas que tanto nos gustan, y Repsol ya anunció que amortizará hasta el 5% del capital. Sería excelente que más blue chips españoles se subieran a ese carro.
Para el caso de Telefónica, una amortización del 2,5% de las acciones implica que al año siguiente podría aumentar de 0,4€/acc a 0,41€/acc sin destinar más efectivo a ello. 1 céntimo más puede parecer una miseria, pero ese 2,5% hoy en día bate a la inflación.
No dejan de ser cábalas e ilusiones para una compañía que hace muchísimos años que no da una alegría al accionista, pero si se traen de USA esta práctica, lo suyo sería que la próxima "moda" a copiar fuese la subida anual del dividendo.
Volviendo al tema de la deuda, sigo pensando que es un problema para quien no pueda pagarla pero ése no es el caso la Telefónica de 2019. 40.000 millones de deuda es una barbaridad, pero no en el contexto del último informe presentado: tipo del 3,35% y vida media de 10,3 años. Simplificando mucho los cálculos y sin entrar en detalle, esto implica que en la próxima década pagaría 4.100M anuales en vencimientos.
Telefónica generó un FCF positivo de casi 2.700 millones de € en el primer semestre de 2019, lo cual (punto gordo y sin usar los datos "reales"), fue capaz de hacer frente a +2.000 millones en vencimientos y de pagar +1.000 millones en dividendos y aun así retener 2.7M. Es una magnitud de flujo de caja libre similar a la que presenta ABBVIE.
Además es de esta misma semana la noticia de que tiene más de 8.500 millones en caja. ¿Por qué no se utilizan para amortizar deuda? Pues porque a día de hoy es perfectamente capaz de hacer frente a los vencimientos.
En cuanto a Centroamérica, siguiendo las cuentas de los últimos años se ve que es la región que presenta con diferencia los peores márgenes (pg. 5) y una dinámica muy a la baja. Tiene pinta de que a medio plazo se quedará con España, Brasil (la joya de la corona), Alemania y UK.
- Te garantiza que no se malgastará ese capital en compras absurdas y caras, como O2 o más recientemente, Tuenti.
- Defensa del precio de la acción. Artificial o no, existirá una demanda de compra superior a la habitual y lo normal es que presione al alza el precio de la misma. Quien desee vender su participación lo podrá hacer en mejores condiciones de precio.
- Sostenibilidad del dividendo, e incluso podría abrir la puerta a una subida sostenible del mismo. Como bien decís, implica que en los años venideros podrá tomar las opciones de o bien mantener el dividendo utilizando menos efectivo en este concepto o bien subirlo sin que suponga un coste extra.
Esta práctica está muy extendida en las sociedades americanas que tanto nos gustan, y Repsol ya anunció que amortizará hasta el 5% del capital. Sería excelente que más blue chips españoles se subieran a ese carro.
Para el caso de Telefónica, una amortización del 2,5% de las acciones implica que al año siguiente podría aumentar de 0,4€/acc a 0,41€/acc sin destinar más efectivo a ello. 1 céntimo más puede parecer una miseria, pero ese 2,5% hoy en día bate a la inflación.
No dejan de ser cábalas e ilusiones para una compañía que hace muchísimos años que no da una alegría al accionista, pero si se traen de USA esta práctica, lo suyo sería que la próxima "moda" a copiar fuese la subida anual del dividendo.
Volviendo al tema de la deuda, sigo pensando que es un problema para quien no pueda pagarla pero ése no es el caso la Telefónica de 2019. 40.000 millones de deuda es una barbaridad, pero no en el contexto del último informe presentado: tipo del 3,35% y vida media de 10,3 años. Simplificando mucho los cálculos y sin entrar en detalle, esto implica que en la próxima década pagaría 4.100M anuales en vencimientos.
Telefónica generó un FCF positivo de casi 2.700 millones de € en el primer semestre de 2019, lo cual (punto gordo y sin usar los datos "reales"), fue capaz de hacer frente a +2.000 millones en vencimientos y de pagar +1.000 millones en dividendos y aun así retener 2.7M. Es una magnitud de flujo de caja libre similar a la que presenta ABBVIE.
Además es de esta misma semana la noticia de que tiene más de 8.500 millones en caja. ¿Por qué no se utilizan para amortizar deuda? Pues porque a día de hoy es perfectamente capaz de hacer frente a los vencimientos.
En cuanto a Centroamérica, siguiendo las cuentas de los últimos años se ve que es la región que presenta con diferencia los peores márgenes (pg. 5) y una dinámica muy a la baja. Tiene pinta de que a medio plazo se quedará con España, Brasil (la joya de la corona), Alemania y UK.
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