Banco Sabadell: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

[alexx]

Sí se puede opar por debajo del valor contable (Abanca pretendió opar a Liberbank por debajo del mismo)

gracias oregano

[petermartx]

Precio de OPA

Seguro que se puede opar por debajo del valor en libros? En este doc punto 7.2 hablan del precio de una OPA y parece que el valor contable es un minimo. Eso marcaria un precio minimo de OPA de unos dos euros por accion, ojala :-)
https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=http://www.uria.com/documentos/publicaciones/2700/documento/GuiaUM.pdf%3Fid%3D2927&ved=2ahUKEwjI09fbz_ziAhWD5-AKHdztBLAQFjADegQIAxAB&usg=AOvVaw13RwRMv868AbQ8CLh yTW9N&cshid=1561190546771

[oregano]

Gracias petermartx por el enlace. Copio y pego el punto 7.2:

7.2. ¿Quién tiene que formular la opa de exclusión?; ¿a qué precio?

La oferta puede ser formulada por la propia sociedad emisora de los valores a excluir o por otra persona o entidad siempre que cuente con la aprobación de la junta general de accio-nistas de aquélla.

El precio de la oferta, que debe abonarse íntegramente en dinero y ser aprobado por la junta general de la sociedad emisora de los valores a excluir, no puede ser inferior al mayor que resulte entre (i) el precio equitativo (vid. 4.1 supra) y (ii) el que resulte de tomar en cuenta, de forma conjunta y con justifi cación de su respectiva relevancia, los siguientes métodos de valoración:

(a) Valor teórico contable de la sociedad y en su caso, del grupo consolidado, calculado con base en las últimas cuentas anuales auditadas y, si son de fecha posterior a éstas, sobre la base de los últimos estados fi nancieros.

(b) Valor liquidativo de la sociedad y en su caso, del grupo consolidado. Si de la aplicación de este método fueran a resultar valores signifi cativamente inferiores a los obtenidos a partir de los demás métodos, no será preciso su cálculo.

(c) Cotización media ponderada de los valores durante el semestre inmediatamente anterior al anuncio de la propuesta de exclusión mediante la publicación de un hecho relevante, cualquiera que sea el número de sesiones en que se hubieran negociado.

(d) Valor de la contraprestación ofrecida con anterioridad, en el supuesto de que se hubiese formulado alguna oferta pública de adquisición en el año precedente a la fecha del acuerdo de solicitud de exclusión.

(e) Otros métodos de valoración aplicables al caso concreto y aceptados comúnmente por la comunidad fi nanciera internacional, tales como descuento de fl ujos de caja, múltiplos de compañías y transacciones comparables u otros.

Los administradores de la sociedad emisora de los valores a excluir deberán preparar un informe en el que se justifi que la propuesta de exclusión y el precio ofrecido sobre la base de los métodos de valoración antes referidos. El informe se pondrá a disposición de los accionistas al tiempo de la convocatoria de la junta general que decida sobre la exclusión, la oferta y el precio.



He resaltado en negrita "de forma conjunta" pues cabe pensar que el apartado (c) "cotización media ponderada semestre anterior" podría influir muy a la baja en el precio de la OPA (no lo se, es una suposición).

Solo así me cuadra el hecho de que Abanca pretendiera opar a Liberbank a 0,56€ cuando el valor contable actual de Liberbank, según yahoo.finanzas es de 0,9684€ :

https://es.finance.yahoo.com/quote/LBK.MC/key-statistics/

[petermartx]

Si, ese es el valor contable, tres veces la cotizacion actual de la accion!!

Segun abanca no fue un intento de OPA
https://elpais.com/economia/2019/02/26/actualidad/1551214413_876875.html

Tampoco se quien decide al final que hecho relevante justifica bajar el valor a la cotizacion de los ultimos seis meses como dice el punto c. Como sea la CNMV podran opar por un paquete de chicles.

[oregano]

Seguimos con precios de derribo en toda la banca española.

Ayer leí que Sabadell está ofreciendo canjes a tipo fijo a clientes afectados, anticipándose a una posible sentencia negativa sobre el tema IRPH:

http://www.expansion.com/empresas/banca/2019/03/24/5c97b2a9e5fdea4d7f8b459c.html

En este tema, de salirles mal, el más perjudicado sería Caixabank seguido de BBVA y Santander.

Saludos

[WAM]

A ver si alguien me da algo de luz.

La rentabilidad del Sabadell, medida a través del ROE, está en torno a 7-8%

El coste de capital (WACC) del Sabadell está en torno al 12%.

Si, como indican esos números, el Sabadell está destruyendo valor, ¿por qué debería cotizar a 1,5 veces su valor contable?

Saludos.

[Veo_dolor]

A ver si alguien me da algo de luz.

La rentabilidad del Sabadell, medida a través del ROE, está en torno a 7-8%

El coste de capital (WACC) del Sabadell está en torno al 12%.

Si, como indican esos números, el Sabadell está destruyendo valor, ¿por qué debería cotizar a 1,5 veces su valor contable?

Saludos.

¿Podrías contarnos de donde has sacado el dato del WACC? Me parece un sin sentido que el coste medio del capital de un banco esté en el 12%.

[SAG]

https://www.merca2.es/banco-sabadell-oliu-roe-bankia/

La noticia es del 2018.

[WAM]

¿Podrías contarnos de donde has sacado el dato del WACC? Me parece un sin sentido que el coste medio del capital de un banco esté en el 12%.

Lo miré en Gurufocus.

Arriba pone un WACC y más abajo pone otro.

https://www.gurufocus.com/term/wacc/BNDSY/WACC/Banco%2Bde%2BSabadell%2BS.A

De todas maneras, ese ROE (que creo que es correcto) es bajo. Por curiosidad he mirado en morningstar el ROE de JNJ, V, MMM, SYK. Y no hay color.

[Veo_dolor]

,

Lo miré en Gurufocus.

Arriba pone un WACC y más abajo pone otro.

https://www.gurufocus.com/term/wacc/BNDSY/WACC/Banco%2Bde%2BSabadell%2BS.A

De todas maneras, ese ROE (que creo que es correcto) es bajo. Por curiosidad he mirado en morningstar el ROE de JNJ, V, MMM, SYK. Y no hay color.

Al final del enlace de gurufocus indica cómo hace el cálculo del WACC, detallando las asunciones realizadas y las cifras que ha recogido de los balances. El valor final es de 3,69%, que ya parece mucho más razonable.

Por otro lado, a la hora de comparar ROEs, habrá que hacerlo con otros bancos, ya que influye mucho el tipo de industria en el que te muevas.

[WAM]

No.

El ROE (y el ROCE si lo hubiera) es uno de los parámetros fundamentales sobre los que se asienta la rentabilidad. Y sí, por supuesto que se pueden y deben comparar estos y otros parámetros, aunque sean negocios distintos.

[pirenaico]

No.

El ROE (y el ROCE si lo hubiera) es uno de los parámetros fundamentales sobre los que se asienta la rentabilidad. Y sí, por supuesto que se pueden y deben comparar estos y otros parámetros, aunque sean negocios distintos.

Pues entonces compara el ROE de la división de Construcción de ACS o Ferrovial con el ROE de BME y de eso, saca una conclusión útil si puedes.

[abc y d]

Sabadell ultima la venta de su promotora a Oaktree por unos 850 millones

http://www.expansion.com/empresas/banca/2019/06/28/5d15f734e5fdeab32b8b45bf.html

[yoe]

No.

El ROE (y el ROCE si lo hubiera) es uno de los parámetros fundamentales sobre los que se asienta la rentabilidad. Y sí, por supuesto que se pueden y deben comparar estos y otros parámetros, aunque sean negocios distintos.

Para mi son importantes si:
- Se compra una empresa con el ROE o el ROCE contraido y despues se expande.
- Si se compra una empresa con buen ROCE que es capaz de reinvertir al mismo ROCE.
- Si se compra una empresa con buen ROE o ROCE que genera capital ocioso que no puede invertir y lo reparte. Comprada a alta RPD.

El caso 1 es lo que se espera de los bancos y aseguradores. Otra cosa es que se cumpla ese escenario.
El caso 2 seria por ejemplo Inditex. Tiene un ROE y ROCE bastante bueno, y pudo reinvertir a buena rentabilidad a la vez que repartir.
El caso 3, seria una Zardoya comprada a una alta RPD. Inditex estaria transformandose ahora, a medio camino entre un crecimiento medio por reinversion y una buena RPD por generacion de capital ocioso.

ROCE pequeños/medios pueden indicar negocios intensivos en capital. Como es el caso de REE. O incluso AENA. Tienen ROCE medio, y en cambio, una situación monopolística que les permite aumentar rentabilidad expandiendo deuda, y crecer mientras pagan dividendos.

Desde luego tienen otros riesgos, pero no veo que necesariamente el ROCE/ROE sea buen indicador per se si no se tiene en cuenta el precio de compra, y que hay detras de ese numero.

Esto no es una defensa de Sabadell. Es el matiz que me introduzco a mi mismo cuando miro estos ratios.

[WAM]

Pues entonces compara el ROE de la división de Construcción de ACS o Ferrovial con el ROE de BME y de eso, saca una conclusión útil si puedes.

Pirenaico, está claro que has leído en diagonal lo que escribí. El ROCE es uno de los parámetros más importantes a considerar, pero ni mucho menos el único.

Hay más: Tasa de reinversión, márgenes, deuda (a través de ratios varios), flujo de caja libre, etc.

Y sí, repito, claro que todo esto es comparable entre diferentes negocios. La conclusión es que hay decenas de empresas mejores que el Sabadell, en mi opinión

[abc y d]

Bankia y Sabadell, entre los bancos europeos más afectados si el BCE vuelve a bajar los tipos

https://www.expansion.com/empresas/b...50d8b463b.html

[Trwt]

Solvia inicia un ERE y las negociaciones comenzarán en septiembre
La inmobiliaria participada en un 20% por Banco Sabadell y en un 80% por Intrum tiene 740 empleados. Se desconoce el alcance de esta medida, que debido a la cercanía de agosto se negociará dentro de mes y medio

[Trwt]

Banco Sabadell vende a Azora pisos en alquiler por 150 millones de euros
La entidad bancaria ha vendido más de 500 viviendas en alquiler a la firma de gestión de activos inmobiliarios y sigue acelerando así en la venta de inmuebles

[RodriSP83]

Banco Sabadell vende a Azora pisos en alquiler por 150 millones de euros
La entidad bancaria ha vendido más de 500 viviendas en alquiler a la firma de gestión de activos inmobiliarios y sigue acelerando así en la venta de inmuebles

Buenas. No se suponía que Sabadell ya estaba libre de activos inmobiliarios? Pensaba que por la venta de inmuebles al fondo aquel y por los problemas que tuvieron con la plataforma informática para TSB es por lo que dieron malos resultados el año pasado.

[Zalos]

Buenas. No se suponía que Sabadell ya estaba libre de activos inmobiliarios? Pensaba que por la venta de inmuebles al fondo aquel y por los problemas que tuvieron con la plataforma informática para TSB es por lo que dieron malos resultados el año pasado.

Se supone que vendió un 90% de lo que tenía pero aun tiene inmuebles.