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  1. #1
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    Predeterminado Covestro: Análisis fundamental y noticias (Alemania)

    Hola.

    Ha sido una de las úlitmas compras de los gestores de Valentum. Jerez1 ha abierto un hilo de la empresa aquí (gracias!):

    http://www.invertirenbolsa.info/foro...12163-Covestro

    Abro aquí también el hilo porque, por lo que estoy viendo, me parece que puede ser otra buena candidata para la cartera a largo plazo.

    Además me parece que está a precio muy interesante:
    La tesis de inversión sería: “compañía química de gran tamaño centrada en productos de valor añadido, creciendo, sin deuda practicamente, con un programa de recompra del 10% de las acciones y que cotiza a 8 veces beneficio."
    Como química seguramente sufrirá con los ciclos pero su especializaicón debería vacunarla, al menos, en cierta medida.
    Otro de los contras es el escaso tiempo que lleva cotizando… pero no todo va a ser perfecto!
    El primer trimestre de 2018 le ha ido de perlas y parece apuntar a que van a mejorar las expectativas para el año en curso, donde esperaban números similares a los del excelente 2017. Saludos

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info



    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  2. Gracias jainvertir thanked for this post
  3. #2
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    Predeterminado

    Guau, impresionante sus fundamentales. La pega es que seguro que opera en un sector ciclico, y a ver como queda todo cuando se reduzca la demanda de materiales (porque supongo que los grandes beneficios estaran atrayendo mucha competencia). La subida de la cotizacion, enorme, va en paralelo a la de beneficios. Lo bueno es que parecen tener muchas patentes...

    https://patents.justia.com/assignee/...deutschland-ag

    ...y eso puede ser una buena ventaja competitiva. Además, sus polimeros tienen aplicaciones diversas y eso debería darle estabilidad.


    El margen de beneficio neto es nada menos que un 15% el ultimo año, mejor que LG Chemicals (8%) que es la mejor referencia para compaciones (otros competidores serían las grandes petroquímicas, pero la comparación no sería equiparable porque tienen también otras actividades).

  4. Gracias Rales thanked for this post
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  5. #3
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    junio-2015
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por HariSeldom Ver Mensaje
    Guau, impresionante sus fundamentales. La pega es que seguro que opera en un sector ciclico, y a ver como queda todo cuando se reduzca la demanda de materiales (porque supongo que los grandes beneficios estaran atrayendo mucha competencia). La subida de la cotizacion, enorme, va en paralelo a la de beneficios. Lo bueno es que parecen tener muchas patentes...

    https://patents.justia.com/assignee/...deutschland-ag

    ...y eso puede ser una buena ventaja competitiva. Además, sus polimeros tienen aplicaciones diversas y eso debería darle estabilidad.


    El margen de beneficio neto es nada menos que un 15% el ultimo año, mejor que LG Chemicals (8%) que es la mejor referencia para compaciones (otros competidores serían las grandes petroquímicas, pero la comparación no sería equiparable porque tienen también otras actividades).
    Sí. Por lo que parece, muchos de los productos que fabrica Covestro están relacionados con industrias de consumo cíclico como el automóvil o la construcción.

    Sin embargo, la enorme diferencia de crecimiento que muestra Covestro frente a las mayoría de "químicas" pone de manifiesto que esta explotando un nicho de mercado especialmente dinámico y que lo está haciendo de manera sobresaliente.

    Incluso los dueños, BAYER, se han tenido que sorprender de este comportamiento pues no se me ocurre otro motivo de que empezaran a vender la empresa a 28 euros...

    Para mí, esto es lo importante, saber hasta dónde puede continúar esta excelencia, cuales pueden ser sus barreras de entrada para que las otras químicas no le coman el terreno.

    Si consigue mantener esta operativa sobresaliente un cambio de cilco sólo supone un bache en el camino, que puede derrumbar las ventas y el beneficio durante algún tiempo, para volver luego a su senda alcista, puesto que sus materiales van a seguir siendo absolutamente necesarios.

    Su aparente caracter cíclico y su apenas 2 años cotizados son el único justificante para que una empresa con un balance tán sólido, negocio seguro y crecimientos tan espectaculares cotice a múltiplos tan bajos.

    Lo cierto es que no sabemos como se va comportar Covestro en una crisis de cierta envergadura y eso apunta a que se debe ser algo conservador con la inversión.
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  6. #4
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    septiembre-2017
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Rales Ver Mensaje
    Sí. Por lo que parece, muchos de los productos que fabrica Covestro están relacionados con industrias de consumo cíclico como el automóvil o la construcción.

    Sin embargo, la enorme diferencia de crecimiento que muestra Covestro frente a las mayoría de "químicas" pone de manifiesto que esta explotando un nicho de mercado especialmente dinámico y que lo está haciendo de manera sobresaliente.

    Incluso los dueños, BAYER, se han tenido que sorprender de este comportamiento pues no se me ocurre otro motivo de que empezaran a vender la empresa a 28 euros...

    Para mí, esto es lo importante, saber hasta dónde puede continúar esta excelencia, cuales pueden ser sus barreras de entrada para que las otras químicas no le coman el terreno.

    Si consigue mantener esta operativa sobresaliente un cambio de cilco sólo supone un bache en el camino, que puede derrumbar las ventas y el beneficio durante algún tiempo, para volver luego a su senda alcista, puesto que sus materiales van a seguir siendo absolutamente necesarios.

    Su aparente caracter cíclico y su apenas 2 años cotizados son el único justificante para que una empresa con un balance tán sólido, negocio seguro y crecimientos tan espectaculares cotice a múltiplos tan bajos.

    Lo cierto es que no sabemos como se va comportar Covestro en una crisis de cierta envergadura y eso apunta a que se debe ser algo conservador con la inversión.
    Como de Covestro no tenemos datos de como se podría haber comportado el sector en una crisis como la que empezó en 2008-2009, para hacerme una idea he mirado los datos de LG chemicals y de la sección de materiales funcionales de Basf. En efecto, la crisis solo supuso un descenso transitorio de los beneficios, quizás algun año ligeramente en negativo a lo sumo en el caso de LG.
    En el informe anual de Covestro he leido que es una empresa innovadora. Por ejemplo, veo que estan investigando cómo obtener el carbono para sus materiales del CO2 generado en las acererías o de vegetales, en lugar de del petróleo. Tiene mucho personal en I+D, y eso me gusta porque puede explicar los mejores márgenes y seguro que genera patentes.

    Gran empresa por lo que veo...

    PD: ¿de donde viene tu nick, Rales?. ¿Quizás trabajamos en el mismo sector?. ¿Tiene que ver con “algo” que sube los pechos y el potasio?.

  7. Gracias Rales thanked for this post
  8. #5
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    junio-2015
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    Predeterminado

    Sí, hace poco estuve mirando los últimos 10 años de BASF y una de las cosas que más me sorprendió fue la estabilidad de sus números y lo rápido que se recuperó de la crisis.

    Sí, es difícil echar un vistazo a las presentaciones de Covestro y no quedarse admirado de su "modernidad". La imagen que proyectan, esta muy lejos de la imagen "sucia y pesada" que acompaña tradicionalemente a la industria química.

    Muchos de sus materiales estan enfocados en el aislamiento-ahorro de energía y la empresa está volcada en realizarlos con procesos cada menos contaminantes. Prueba de ello es el uso de dioxido de carbono, que reduce en un 20% el de petroleo y sobre todo el uso de compuestos vegetales en la elaboración de plásticos hasta reducir el petroleo en un 70%.

    Con los policarbontos también estan innovando, uniendolos con fibras y obteniendo materiales de apariencia y comportamiento metálico.

    En general se observa que ponen el foco de interés en ser la punta de lanza de la industria tanto en materiales como en procesos.

    Por el lado de los números es muy sorprendente que la subida de incresos de este año (+18%) se deba especialmente a subida de precios (+16%). Esto habla bien a las claras de la capacidad para fijar precios propia de empresas con buenas barreras de entrada.

    La reducción de deuda de 2017 ha sido brutal, de 1500M a 290M. Casi se podría decir que el dinero les "sales por las orejas" y para mí lo están empleando de la mejor manera posible. Ya han puesto en marcha un plan de recompra, nada más y nada menos que 10% de las acciones. No obstante no descartan realizar adquisiciones.

    La única cosa que he leído que no me ha gustado mucho es que al parecer el año que viene cambia el CEO. !Con lo bien que éste lo esta haciendo!

    P.D. Frutos secos....ja, ja. No, no soy del sector
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

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  10. #6
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    Predeterminado

    Resultados trimestrales

    https://investor.covestro.com/en/rep...terly-reports/

    Sales +10 (volume +5, price +10; EMLA +12, APAC +15), EBITDA +16, INCOME +25, BPA +30, FOCF +14
    Entré en Covestro hace unos meses y tras los resultados he aumentado un poco mi posición.

    Los resultados dan algo de vértigo, parecen más propios de una tecnológica que de un negocio de toda la vida.
    Lo que más sigue sorprendiendo es su capacidad asombrosa para subir precios, +14% en el primer semestre de 2017; +12% en 2018!!!
    También me parece especialmente positivo el crecimiento en APAC +11%.
    De hecho, los bajos precios a los que cotiza sólo parecen tener sentido por las “reservas” del mercado a la naturaleza cíclica del negocio químico y por la dificultad de mantener los márgenes tan elevados.
    Los de gestores de Valentum, que tan bien lo están haciendo, lo explican aquí:http://www.valentum.es/wp-content/up...JUNIO-2018.pdf
    Con la recompra de acciones y el ritmo actual, cotiza a PER 6.2; EV/EBITDA 3.8. Así a pesar de una ralentización de resultados o bajada moderada de márgenes, Covestro seguiría cotizando a buen precio.
    La empresa está invirtiendo fuertemente en nueva capacidad porque estima que a medio plazo demanda seguirá sana robusta. Así que el peligro puede venir de que una caída de pedidos o aumento de la competencia le pille con el pie cambiado. Por lo pronto no hay nubes en el horizonte…
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  11. Gracias Aikurn thanked for this post
  12. #7
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    Predeterminado

    Rompo mi costumbre de hablar sobre cosas tangibles y comparto una reflexión absolutamente personal y que por tanto, puede estar absolutamente equivocada.

    Curioso el mercado.

    Cada vez se comporta de manera diferente, con cada empresa actúa de forma distinta. Las últimas cifras de Covestro fueron espectaculares, brillaron tanto crecimientos como márgenes.

    Tres meses después, en la empresa no ha pasado nada –que sepamos- y la cotización ha caído casi un 50% desde máximos de un año, cotizando a PER 4-5. (Sí, ya se lo de los PER bajos y las empresas cíclicas…)

    A eso le llamo yo adelantarse a la crisis mundial.

    Yo, “armándome de valor”, compre otro paquetito ayer.

    No tengo pensando vender las empresas "cíclicas" tipo Mercedes, BMW, Lingotes especiales, BASF… (mezclando churras y merinas) porque se suponga que la caída de la cotización avisa de una nueva crisis. Creo que estas empresas, por tecnología, por eficiencia, por producto, no tienen nada que ver con las que se basan en materias primas. Creo, también, que lo tengo muy difícil si pretendo adelantarme a lo que viene y por último creo que venga lo que venga, estos negocios se adaptaran y repondrán más pronto que tarde.

    De hecho, el peligro (si es que hay alguno cuando compras buenos negocios a precios no irracionales) está en comprar en picos, cuando todo marcha muy bien.

    En realidad, veo en las oscilaciones exageradas de la cotización de estas empresas (llamémoslas cíclicas de calidad) una oportunidad para mejorar el precio, un aviso para huir de momentos en los que todo va bien y una lección sobre la bonanzas de tener mucha paciencia y espaciar las compras.

    Hoy da resultados Covestro, veremos que nos cuenta…

    Saludos
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    Beatus ille...

  13. Gracias Mr Wilson thanked for this post
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  14. #8
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    diciembre-2016
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    Predeterminado

    Covestro AG: Guidance for FY 2018 adjusted

    https://www.marketscreener.com/COVES...sted-27638433/

  15. Gracias Rales thanked for this post
  16. #9
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    Predeterminado

    Yo aproveché la bajada tras esta noticia para ampliar, ya que la empresa me gusta, creo que tienen productos que les diferencian y están haciendo bien las cosas, los números son buenos y el precio actual es bajito con un buen dividendo y creciente (incluso estimando resultados regulares para el año que viene, con ventas similares a 2016 o 2017)

    Aún así, me mosquea un poquito que rectifiquen la previsión del año al poco de haber publicado los resultados trimestrales... poco serio me parece, aunque más vale tarde que nunca, y asusta un poco el bajón en ventas de este último trimestre esperado (aunque en principio es algo temporal considerando las razones que han dado); además también he visto que por ejemplo el fondo nexus de r4 creo que se salió de esta posición el mes pasado leyendo el folleto mensual, parece que el mercado no tiene mucha confianza en Covestro.

    Solo el tiempo nos dará la razón... eso espero.

  17. #10
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por ZeroComisiones Ver Mensaje
    Yo aproveché la bajada tras esta noticia para ampliar, ya que la empresa me gusta, creo que tienen productos que les diferencian y están haciendo bien las cosas, los números son buenos y el precio actual es bajito con un buen dividendo y creciente (incluso estimando resultados regulares para el año que viene, con ventas similares a 2016 o 2017)

    Aún así, me mosquea un poquito que rectifiquen la previsión del año al poco de haber publicado los resultados trimestrales... poco serio me parece, aunque más vale tarde que nunca, y asusta un poco el bajón en ventas de este último trimestre esperado (aunque en principio es algo temporal considerando las razones que han dado); además también he visto que por ejemplo el fondo nexus de r4 creo que se salió de esta posición el mes pasado leyendo el folleto mensual, parece que el mercado no tiene mucha confianza en Covestro.

    Solo el tiempo nos dará la razón... eso espero.
    Hola Zero.
    Dicen que el mercado siempre va por delante y por eso puede equivocarse a menudo en su intención de predecir el futuro.En este caso concreto ha acertado de pleno.

    Los resultados planos del tercer trimestre supusieron un frenazo al desarrollo vertiginoso que venía experimentando la empresa. El reciente profit ha venido a subrayar esta tendencia.

    Las razones dadas en el último comunicado, amén de curiosas y sorprendentes por lo que comentas, son una mezcolanza que poco o nada aclaran. Mezclan razones de peso y transcendencia, como la dura competencia, con razones coyunturales como el caudal del río, sin especificar qué importancia relativa tiene cada una.

    Desde luego, esos resultados, se encajan mejor con un balance saneado, una rentabilidad y una valoración como la que tiene Covestro. No obstante, es innegable que la trayectoria del negocio está experimentando un giro brusco y hay que seguirla con detalle. Pronto tendremos ocasión de estudiar las cuentas anuales.

    Saludos
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    Beatus ille...




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