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Tema: Prim: Análisis Fundamental y Técnico

  1. #51
    Fecha de Ingreso
    diciembre-2015
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    Predeterminado

    OTRA familia de ricachones los MASEAU han comprado el 5% de PRIM.

    Ya hay dos pesos pesados COMENGE ( CASI 15%) Y MASEAU (5%)

    COMENGE compró a 10,95 creo recordar, para mi gusto debería cotizar más arriba, de continuar con este crecimiento pronto veremos los 14-15€

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info



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  2. Gracias Loureiro1981, Germán Palomares thanked for this post
  3. #52
    Fecha de Ingreso
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    Predeterminado

    Para los interesados en Prim, en especial para Loureiro, reciente nuevo inversor de la compañía.

    El jueves pasado se publicó el Informe anual auditado 2017 de Prim (Memoria e Informe de gestión corporativa). Se proporciona información adicional a lo apuntado en el post 43 de este hilo, por lo que comparto las siguientes anotaciones complementarias. Entre corchetes y en cursiva anoto determinadas opiniones que definen la buena gestión de esta empresa.


    .- Desglose de ventas por Segmentos operativos (mns€):


    ………………………….....……………………. 2017 ……..…. 2016 …… % Variación
    a1) suministros médicos …...……… 88,657 .......82,536 .......7,42
    a2) suministros ortopédicos……….. 32,131 .......27,173 ......18,20
    b) inmobiliarios ………………………….. 0,485 ....... 0,380 ........ 27,63
    Total ............……………………………. 121,273 .....110,100 ......10,15

    .- El 89,3% de las ventas son en España.


    .- Intangibles y Fondo de Comercio: 4,175 mns€ (2016: 3,606). Se distribuye entre las 3 adquisiciones realizadas en los últimos años en función de la cartera de clientes obtenida y a las marcas adquiridas. Su detalle es: Suministros Luga 1,574; Laboratorios Milo 2,032 y Anota 0,569.


    .- Inmovilizado material: 9,142 mns€ (2016: 9,017). Las entradas como nuevas inversiones del año (2,151 mns€) se ven compensadas por las dotaciones de amortización practicadas (1,997 mns€). La empresa dotó el 22% del valor del inmovilizado material al cierre 2016.

    [Esto es inusual, habitualmente las compañías intentan alargar los plazos de amortización para que la carga anual del coste por dotación sea bajo, lo que implica que el beneficio operativo y el neto se mantengan elevados. Dado que las empresas cuentan con bastante flexibilidad en materia amortizativa, sugiero al analista que se fije en la cuantía anual aplicada respecto al inmovilizado total y con relación a las inversiones de capex de cada ejercicio. La referencia que buscamos es -en términos generales- la siguiente: empresa que no necesita aplicar grandes flujos en inversiones orgánicas para mantener su negocio y que dota un porcentaje alto (a partir del 8-10% puede estar bien) respecto al inmovilizado. Posiblemente las ganancias anuales sean algo menores que las que podrían alcanzarse, pero la sociedad estará bien capitalizada, e indirectamente se pone de manifiesto que el gestor piensa más en el largo plazo que en lucir los datos del ejercicio].


    .- Inmovilizado Inmobiliario: 3,147 mns€. Edificio de oficinas de 7.329 m2 más 70 plazas de garaje. Tiene actualmente arrendados 2.515 m2 y 24 plazas. Para asegurarse de que no lo está registrando por encima del valor razonable, Prim toma un precio de mercado de 9,85€ por m2 de alquiler (más las plazas de garaje) y únicamente computa 5 años de ingresos. Con ello obtiene un valor de mercado mínimo de 4,3 mns€, superior a los 3,2 del balance.

    [Nueva prueba de gestión muy conservadora: tal vez se pueden admitir los 9,85 €/m2 alquilado, pero es ilógico sumar sólo 5 anualidades, tratándose de un inmueble con una vida útil muchísimo más alta. Lo que sucede aquí es que al gestor de Prim le da igual que el valor que aparezca en balance sea uno u otro, lo único que quiere es asegurarse que "al menos" vale los 3 mns€ que registra. Como inversores en la empresa, sí podemos preguntarnos qué valor pueden tener 7.329 m2 de oficinas en Madrid -con 70 aparcamientos- porque puede existir cierto valor oculto no registrado en el activo. Pensemos -es sólo un ejemplo- que ese edificio se pudiera vender en unos 20 mns€. Dado que Prim tiene 17,3 mns de acciones, implicaría que cada título lleva incorporado en torno a 1€ más de valor de lo que indicaba su activo en el balance].


    .- Inversiones financieras de largo plazo: 17,861 mns€ (2016: 16,2). El 30/5/17 vendió el 8,63% que poseía en Grupo Saarema por 5 mns€. Su valor contable inicial era 3,1 mns€. Contabilizó 1,9 mns€ de beneficio extraordinario en 2017 y además traspasó del P.N. a Resultados consolidados otros 0,464 mns€ que había registrado en 2016 como reducción de valor razonable.

    [Otro aspecto a considerar: Prim contabilizaba a nivel muy bajo una participación de negocio que en realidad logró vender a precio muy superior. Aquí subyacen 2 cosas positivas: o bien registraba ese activo por debajo del valor que realmente tenía; o bien ha logrado negociar muy bien el precio de venta; o una mezcla de ambas. En todo caso, si esto es práctica habitual, los accionistas tendrán buenas noticias].

    Flujos de caja: de los 5 mns€ de la venta, cobró 2 en 2017 y registra derechos de cobro pendientes de 1mn€ en cada uno de los siguientes 3 años (2018, 2019 y 2020). Por tanto 1 mn€ aparece como inversión financiera corriente y 2 mns€ como Inversión Financiera no corriente.

    De los 17,861 mns€ de Activos Financieros No Corrientes, 15,610 mns€ son bonos y Renta fija de tesorería de los siguientes emisores: Deuda Pública estatal 5,2; Castilla y León 2,1; Europa 2,1; ICO 1; Empresas Privadas 3,2; Eurostoxx 0,5 y FFII 1. Están contabilizados a valor razonable. En 2017 tuvo altas de Inversiones Financieras NC por 2,025 y enajenaciones por 2,537.


    .- Activos Financieros corrientes: 9,738 mns€ (2016: 15,171). Desglose: FFII corto plazo 5,737; Depósitos 2,6 y Deuda a cobrar a corto plazo 1,383 (el derecho de cobro por la venta de Saarema: 1,018, más 0,366 de un préstamo concedido a Laboratorios Milo). Tesorería: 15,674 mns€ (2016: 6,217).


    .- Fondos Propios. La autocartera es mínima: 0,12% del capital social, equivale a 20.697 acciones. Este año destinará a dividendos 10,025 mns€, 0,5779€/acción, lo que supone un aumento del 26% sobre lo pagado el año previo. Desembolsó 0,11€ en enero y pagará previsiblemente el resto en julio 2018. El Pay Out alcanza el 71,9% del beneficio neto consolidado atribuido a la sociedad dominante.

    [Se verifica que el trato al accionista es francamente bueno, de hecho subidas anuales del 26% del DPA no son sostenibles, obviamente. Sin embargo, son prueba de buena salud y criterio honesto. Tengamos en cuenta que la empresa está invirtiendo bastante -tanto orgánica como inorgánicamente- estos últimos ejercicios. Si además eleva el Pay Out por encima del 70%, parece dar a entender que la generación de caja futura permitirá mantener tales desembolsos. Por ponerles alguna crítica, en el 2016 vendieron en mercado un buen número de títulos que habían acumulado en autocartera. Habría preferido que los hubieran amortizado].


    .- Pasivos No Corrientes: 2,236 mns€. Pasivos Corrientes: 2,140 mns€.

    La compra en 2016 de la rama de actividad de parafarmacia, ortopedia y podología de Laboratorios Milo por 5,320 mns€ tenía el siguiente calendario de pagos: 1,240 (2016, ya abonado); 0,625 (2017); 1,141 (2018); 0,668 (2019); 0,823 (2020); y 0,823 (2021). Al no alcanzarse este año determinados hitos del contrato de transmisión, no ha sido necesario afrontar el pago de 0,516 mns€ del 2017, cuantía que se ha deducido del pasivo, contabilizando la ganancia en “otros ingresos” de la cuenta de resultados consolidada.

    [Esto es prueba de inteligencia en la gestión de las compras. Acuerda un precio fijo, más una parte variable según lo que le aporte la adquirida. Si esta genera ventas, sinergias de coste y beneficios operativos por encima de las previsiones, no será grave atender el pago completo aplazado; si las cosas no van tan bien, al menos reduce el coste de la adquisición. Parece un win-win bastante claro para Prim].


    En la compra de Anota SAU de noviembre 2017, asumió y pagó por el 100% de esta empresa radicada en Sabadell la cifra de 1,230 mns€. También asumió otra contraprestación variable en función de varios hitos a cumplir en el futuro, los cuales son poco probable que se verifiquen porque Prim no incorpora nuevos pasivos por tales conceptos. Indicar que desde 26/11/2017 Anota aportó al grupo Prim ventas por 0,271 mns€ y BAI de – 5.000€. De haber computado el año entero, habría habido ingresos por 3,641 mns€ y BAI de - 66.000€.


    .- Ingresos financieros percibidos en el año por intereses de demora: 0,959 mns€ (2016:0,612). La empresa tiene buenos resultados financieros (casi siempre los ingresos financieros superan a los gastos financieros) por su excelente posición de caja. Pero es resaltable que lo percibido por intereses de demora por retrasos de sus clientes suponen más del 32% del total de tales resultados financieros.

    [Es muy habitual -cuando se leen análisis de Prim- advertir del riesgo que supone que una parte de sus clientes sean entidades públicas con habituales retrasos en los pagos. Es algo cierto. Menos frecuentemente se informa de que tales pagos aplazados conllevan por contrato la liquidación de intereses de demora -que antes o después acaban siendo efectivos- y que representan intereses financieros importantes].


    .- Participación en beneficios del consejo de Administración (formado por 6 consejeros). Se ha provisionado 0,360 mns€ para este concepto (2016: 0,3). Estatutariamente, el Consejo tiene derecho a percibir hasta el 10% del beneficio neto de la sociedad (en 2017 supone al menos 1,253 mns€), pero –como viene haciendo cada año- propondrá a la Junta de Accionistas su renuncia a tal derecho.

    [Este aspecto ha sido ya tratado en este foro, pero considero oportuno destacarlo nuevamente porque supone un comportamiento muy infrecuente en los Consejos de Administración que habitualmente revisamos, preocupados casi siempre por mejorar sus emolumentos personales y prebendas privadas. Es especialmente reseñable además en casos en los que la empresa esté evolucionando bien, como es el caso de Prim, porque se admitiría mejor que esos derechos estatutarios están justificados. Yo creo que esto es debido a que los gestores de Prim piensan ante todo en su condición de accionistas de la compañía. Lo que es muy buena noticia para el minoritario].


    Un saludo.
    Última edición por Anatolia; 26-abr-2018 a las 20:55 Razón: corrección

  4. #53
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    Predeterminado

    Muchas gracia Anatolia por compartir tus análisis que nos ayudan mucho a decidir mejor a los que somos más nuevos o tenemos menos conocimientos. Estoy a gusto con la compra, a ver si tiene una bajada puntual a los 10-11€ y ampliaría posición. Saludos a tod@s.

  5. Gracias Anatolia thanked for this post
  6. #54
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    Predeterminado

    www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={93eb732b-92e1-444c-b65a-07e276652b06}


  7. Gracias dale thanked for this post
  8. #55
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    Predeterminado

    Prim, alto margen de crecimiento: https://www.capitalmadrid.com/2018/5...ecimiento.html


  9. Gracias Loureiro1981 thanked for this post
  10. #56
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    Predeterminado

    Aprobado pago dividendo complementario,

    Aprobar la aplicación del resultado propuesta, acordando el reparto de un dividendo de 0,5779 euros por acción.
    Habida cuenta del dividendo ya repartido en el mes de enero, el dividendo complementario con cargo al ejercicio 2017 se hará efectivo el 10 de julio, a razón de 0,4679€ brutos a las acciones en circulación.

  11. #57
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    Predeterminado

    Hola,

    Muchas gracias, Anatolia. Estoy de acuerdo con tus comentarios.

    Para próximas compras, no hay que esperar grandes caídas.

    La empresa va bien, sus resultados son estables, y su accionariado también lo es. Puede caer algo, pero no mucho.

    Como está cerca de una resistencia, la estrategia que yo usaría es que mientras no cierre por encima de los 13,40 (máximo histórico), puede caer algo.

    Ese "algo" como mucho sería los 10-11 euros que dice Loureiro, pero a lo mejor no cae tanto y se queda en los 11-12.

    Este es el mensual:





    Esta en el techo del canal, y en junio hizo una estrella fugaz. Eso es lo que podría hacer que cayera "algo", pero no mucho.En el mejor de los casos hasta el suelo del canal, que pasa por los 10,50. Pero puede que caiga, y no caiga hasta el suelo del canal.

    En caso de que caiga, la zona 10,50-12 es muy buena zona de compra por fundamentales. Si la veis ahí, yo la compraría sin mirar el gráfico, para ver si hace suelo o no lo hace. En este caso compraría directamente sin necesidad de mirar el gráfico.


    Saludos.

  12. Gracias Loureiro1981, danielsan, sexta-feira thanked for this post
  13. #58
    Fecha de Ingreso
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    Predeterminado

    Pensáis que el potencial de venta podría estar en los 17€?l

    Lo he determinado mirando el gráfico y proyectando la altura de mínimos a la resistencia de máximos que esta rompiendo que es de unos 7€ aprox

  14. #59
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por estudiando Ver Mensaje
    Pensáis que el potencial de venta podría estar en los 17€?l

    Lo he determinado mirando el gráfico y proyectando la altura de mínimos a la resistencia de máximos que esta rompiendo que es de unos 7€ aprox
    Yo a Prim la considero de largo plazo, es mi principal posición con mas de un 25% de la cartera. Aun teniendo tanta confianza en la empresa no me parece que pueda llegar a ese precio en el corto/medio plazo. Teniendo en cuenta que ahora cotiza a 12,60 me parece factible sacarle esos 4,5 euros aproximados por acción en un plazo de unos tres años combinando dividendo y revalorizacion.

  15. Gracias estudiando thanked for this post
  16. #60
    Fecha de Ingreso
    enero-2017
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  17. Gracias Germán Palomares, gregomc, sexta-feira thanked for this post
    Me gusta Germán Palomares les gusta este post



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