FAES Farma: Análisis fundamental y Técnico

[rocky]

Japón y los antihistaminicos.

Por lo que he leído en alguna noticia, en Japón hay un alto indice de Rinitis alérgica (Alergia). Y esta viene en gran parte provocada por el Cedro Japones, que se utilizo para repoblar Japón tras su devastación en la guerra.

https://www.nippon.com/es/nipponblog/m00081/

No he encontrado ningún artículo que trate el tema en más profundidad y lo confirme.

Saludos.-

[RPD]

Sí, parece ser que Japón es el principal mercado de Antihistamínicos del mundo (26% de cuota mundial). Eso unido a las características de la Bilastina, que no produce somnolencia ni potencia los efectos del alcohol, permitiendo mantener la actividad física y mental, son clave para el éxito de éste producto de Faes Farma en Japón.

Características del producto: https://faesfarma.com/sdp-noticias/b...ado-espanol-2/

Pongo el enlace de otro competidor de Faes en Japón presentando y poniendo en valor el lanzamiento de su producto allí:
El mercado japonés de prescripción de antihistamínicos es, con una marcada diferencia, el más grande a nivel mundial con ventas de alrededor de 1.200 millones de euros, que representan un 26% de las ventas mundiales.Este hecho se debe en parte a la alta prevalencia de la rinitis alérgica que padece un 40% de la población, en un 60% debida a la polinosis por el cedro. El 90% de los pacientes que la padecen son tratados con antihistamínicos de segunda generación por vía oral. Además, los antihistamínicos también se prescriben en Japón para los casos de urticaria y cualquier trastorno dermatológico que curse con prurito.

http://www.uriach.com/uriach-inicia-el-lanzamiento-de-rupatadina-en-japon/

[Anatolia]

... ¿Sabes por qué Japón es el mayor mercado de antihistamínicos? Intuyo que podría ser por alguna particularidad de su modo de vida, pero no lo sé.

Buenas tardes. Las anotaciones que han hecho Rocky y RPD van en la dirección correcta. Mi opinión es que Japón tiene varias características que le convierten en territorio especialmente favorable para estas patologías.


.- Por un lado influyen factores demográficos y sociales. Es un país con una población bastante envejecida (un recién nacido en este país tiene actualmente la mayor esperanza de vida del planeta) y existen grandes núcleos de población urbana que se concentran en zonas de elevada contaminación (por ejemplo sólo en el Área del Gran Tokio viven más de 34 mns de personas). Esto provoca una considerable prevalencia de enfermedades de tipo respiratorio, de hecho se calcula que en torno al 40% de la población sufre rinitis alérgica. Todos tenemos in mente a ciudadanos japoneses caminando por la calle o en sus trabajos con las mascarillas puestas cubriendo nariz y boca. Incluso muchos habitantes no se las quitan ni siquiera para dormir.


.- Por otra parte, Japón es un país occidental con buenas coberturas sanitarias y elevada preocupación de las autoridades públicas en atender a sus ciudadanos. Esto es importante, porque cuando se indica que es el mayor mercado de antihistamínicos se quiere decir que es la nación donde mayor gasto sanitario se destina a este tipo de fármacos. Y esto es consecuencia directa de que muchas personas sufren rinitis, alergias etc; pero también de que el sistema de seguridad social destina grandes cantidades a tratar esas enfermedades. Quiero decir con esto que tal vez exista un número mayor de enfermos de alergias en la India o Pakistán que en Japón. Pero en países poco desarrollados sus sistemas de salud destinan cantidades ínfimas por cada enfermo a su tratamiento, mientras que Japón el gasto por paciente es elevadísimo.


.- Adicionalmente, el ciudadano japonés valora mucho vivir rodeado de naturaleza por cuestiones ornamentales y culturales (parques, jardines etc) lo que facilita que durante ciertos periodos del año exista gran cantidad de polen en el medio ambiente. Como señala Rocky, en Japón es especialmente frecuente un tipo de árbol denominado Hinoki Ciprés, cuya madera es de elevada calidad y por tanto muy valorada en sectores como la construcción. Tras la segunda guerra mundial, precisando el país una reconstrucción casi completa, se llevaron a cabo plantaciones de grandes extensiones de este tipo de árbol, el cual al parecer genera en primavera una altísima polinización.


En todos los informes que he leído de Faes y la comercialización de la bilastina en Japón, nunca he visto nada relativo a las razones de porqué es tan frecuente allí. Sí proporcionan a menudo datos relativos a la parte económica de la situación. Por ejemplo, se calcula que el mercado japonés supone en torno al 26% mundial en ventas de antihistamínicos, y la cifra de negocio global en el 2018 ascendió a 967 mns€.


Lo que me queda claro es que el potencial de ganancias para Faes es muy alto. De hecho es una de las razones por las que la empresa está creciendo a ritmos del 35% en ebitda en el 2019. Aunque la negociación para entrar en el mercado japonés con la bilastina comenzó sobre el 2011/2012 en realidad Faes lleva apenas 2 años con la comercialización en este país y ya alcanzó -a junio 2019- una cuota de mercado del 13%, que es un porcentaje fantástico. Además uno de sus principales competidores tuvo algún problema con las autoridades sanitarias japonesas en el primer trimestre de este 2019 y le retiraron la licencia de ventas durante bastante tiempo, lo que está haciendo que su parte de mercado esté siendo capturada por el resto de operadores. No parece descabellado pensar que Faes –a través de sus distribuidores allí, en especial Taiho Pharmaceutical Co. Ltd- pueda situarse entre los 3 principales suministradores de antihistamínicos en ese mercado.


Las condiciones económicas de este tipo de suministros son secretas porque se establecieron en contratos firmados entre las partes, válidos para muchos años. En Japón la licencia inicial de la molécula bilastina está protegida hasta el 2026 (se inició en 2017 y allí tienen una validez por 9 años, con posibilidad de ciertas protecciones parciales posteriores). A pesar de no conocer las cifras exactas del rendimiento que este negocio le genera a Faes, podemos estimar que son unas buenas condiciones. En un hecho relevante que publicó Faes en julio del 2012 –y que hacía referencia a la licencia otorgada a Taiho para desarrollar y comercializar la molécula- nuestra analizada percibía 3 tipos de compensación económica:


i.- Un desembolso inicial de efectivo que se cuantificó en 10 mns€.

ii.- Pagos posteriores por determinados hitos que se vayan alcanzando, como que se superen determinadas cantidades de ventas, que se alcancen ciertas cuotas del mercado japonés, que se posicionen en determinado puesto dentro de los competidores etc.

iii.- Un pago de royalties sobre las ventas superior al 10% de la cifra de ingresos (en el HR se especifica que el porcentaje de royalties por la patente es un porcentaje de 2 dígitos).

iv.- Además, son ingresos netos, sin contraprestación alguna para Faes, porque se especifica que todos los gastos de desarrollo y distribución en Japón son por cuenta de Taiho.



El mercado japonés no es comparable a ningún otro. Pero también apunto que Faes tiene suscritos contratos de distribución similares con las principales farmacéuticas en más de 100 países. Este mismo año 2019 suscribió un acuerdo de licencia para suministro de bilastina en la India con Merck-Serono. También ha alcanzado acuerdos similares para distribuir en Nueva Zelanda y en Bangladesh. Y otros como el que firmó en Canadá con la licenciataria Novo Pharmaceuticals Co le está permitiendo crecer allí a ritmos del 69% anual (medido de mayo 2018 a mayo 2019) superando el 13,5% de cuota en ese país.


Lógicamente son mercados no comparables al japonés, pero suponen ingresos muy seguros y por varios años.


Envío un atento saludo a los lectores del foro de Faes.

[RPD]

Faes Farma suscribe un contrato para la compra del laboratorio BCN Medical

Compra del 100% de las acciones del laboratorio BCN Medical, S.A, por 20 millones de euros, a la que se descontará la deuda financiera neta a la fecha de cierre, y que se financiará con recursos propios del Grupo y se abonará al contado en el momento de la ejecución de la compraventa.

BCN Medical es una empresa farmacéutica que comercializa y distribuye medicamentos, suplementos y dispositivos médicos de terceros en las áreas respiratoria, antiinfecciosa, salud femenina, digestiva y reumatología. Tiene su sede en Colombia y filiales operativas en Chile, Perú, Ecuador y Bolivia. El Grupo BCN Medical registró en el ejercicio 2018 una facturación de 18 millones de euros y un EBITDA de 2 millones de euros.

http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=282575&th=H

[RPD]

Resultados tercer trimestre de 2019

> Cifra de negocio: 267,8 millones de euros (+11,6%)
Sobresale “Otros Ingresos de Explotación” (Licencias) : +70%

> EBITDA: 73,2 millones de euros (+34,9%)

> EBIT: 62,7 millones de euros (+34,5%)

> Beneficio consolidado: 52,9 millones de euros (+26,5%)
En tan sólo tres trimestres, el Beneficio Neto consolidado a 30 de septiembre supera al del año completo de 2018.

> Margen sobre ventas: 19,7%

Resultados consolidados a 30 de septiembre de 2019:





Información Financiera Intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019114811

[jerez1]

Muy buenos resultados. Sigo viendo recorrido a medio plazo

[jerez1]

Sube con mucha fuerza. Más de 8%

[jerez1]

Nuevo subidón y supera los 5 euros

[RPD]

Cierre satisfactorio de la operación de compra de BCN Medical

Con fecha de hoy, se ha formalizado la adquisición del 100% de las acciones de BCN Medical, S.A., por un “valor compañía” de 20 millones de euros, al que se ha descontado la deuda financiera neta superior a los 7,2 millones de euros.

El importe de la operación se ha financiado con recursos propios del Grupo Faes Farma habiéndose abonado al contado en el momento de la formalización de la compraventa.

http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=283158&th=H

[Invertirenbolsa]

Hola,

Muchas gracias, rocky. Pues sin entender mucho del tema, una plantación masiva de un árbol sí que podría tener que ver con alergias.

Muchas gracias, RPD. Sí que es verdad que los antihistáminicos dan sueño, y si los de FAES no dan sueño, eso es una ventaja muy importante.

Muchas gracias, Anatolia. Lo de las mascarillas de los japoneses es verdad, sí. LLevamos viéndolas toda la vida. Debe tener que ves con esto seguro, como dices. Y las demás razones que das también me parece que tienen sentido, sí.

La compra de BCN Medical la veo bien porque creo que es una buena forma de entrar en esos países (Chile, Perú, Ecuador y Bolivia). La distribución de medicamentos de terceros es el negocio tradicional de FAES, y el que tiene menos márgenes, pero lógicamente la FAES actual va a utilizar esa filial de inmediato para vender también sus propios productos. Así que me parece una forma segura y barata de entrar en esos 4 países.

Los resultados están siendo muy buenos en 2019, sí. Lleva camino de conseguir un BPA de unos 0,25 euros en 2019.

Así que a los 5 euros actuales el PER 2019 sería de unas 20 veces.

Para ver si comprar o no, hay que ver cómo la veo cada uno. Es decir, si se ve como una empresa de crecimiento en la que se invierte a medio plazo, o si se quiere para el largo plazo.

Si alguno la queréis como empresa de crecimiento de medio plazo, mejor abrid un hilo y lo vemos aparte.

Como inversión de largo plazo, creo que habría que esperar tras la subida que lleva. Los 3-4 euros sería una buena zona de compra.


Saludos.

[malagueño31]

yo aquí vendí ya esta a muy buen precio

[RPD]

Aumentos y reducciones del capital social. - Información sobre dividendos

Aprobación del dividendo flexible

Ecuación de canje: 1x35 (una acción nueva por cada 35 derechos). 13 de diciembre de 2019 se asignan los derechos (1 por acción).
Periodo de negociación de los derechos: entre el 16 y el 30 de diciembre.
Precio de compra de derechos por FAES: 0,142€ (Plazo de solicitud del 18 al 23 de diciembre). Pago el 2 de enero de 2020
Negociación nuevas acciones: 31 de enero de 2020

http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=283931&th=H

[RPD]

Anuncio dividendo flexible

* El último día de cotización de las acciones con derechos será el día 13 de diciembre de 2019, por tanto, la determinación de las posiciones para la asignación de los derechos será 17 de diciembre de 2019.

* Compromiso de compra por parte de FAES: 0,142 euros por derecho

* Los titulares gozarán del derecho de asignación gratuita de las nuevas acciones, en la proporción de una acción nueva por cada 35 derechos de asignación gratuita.

http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=284386&th=H

H.R. Aclaraciones dividendo flexible:

- Todos los miembros del Consejo de administración se han comprometido a recibir las nuevas acciones que les correspondan, prueba evidente de la gran confianza que tienen en el futuro de la Compañía.

- Los accionistas que opten por la venta a la Sociedad de los derechos de asignación gratuita que les correspondan, percibirán la suma de 0,142 euros por acción, lo que supone un incremento del 20,3% sobre el importe pagado para cada acción por este mismo concepto con cargo al ejercicio anterior.

- Los accionistas que quieran mantener su posición tienen la posibilidad de recibir nuevas acciones de Faes Farma, S.A. que se les asignarán gratuitamente en la proporción de 1 acción nueva por cada 35 antiguas.

http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=284528&th=H

[Invertirenbolsa]

Hola,

malagueño, creo que esta es una buena zona para vender si era operación de medio plazo, sí.

¿Cómo decidiste la zona en la que vender? Yo en casos así recomiendo usar la media de 40 como stop de beneficios flexble.

Muchas gracias, RPD.

Tened en cuenta que además de estas ampliaciones liberadas FAES paga dividendos de verdad. El dividendo de 2018 ha sido de 0,022 euros, el 10% más que en 2017. Esto es un payout del 11%, que es bastante bajo, la verdad.

Para comprar a largo plazo (no me gusta especialmente), creo que hay que esperar a la zona de los 3-4 euros.


Saludos.

[DanielF]

02 Julio Pago Dividendo en efectivo 0,026€ (+18,2% sobre Div19)

[jerez1]

RECORD HISTORICO EN UN PRIMER SEMESTRE DE UN AÑO
El primer semestre 2020 ha marcado un record histórico de beneficios (46.213 m€)
habiendo superado los de todo el ejercicio 2017 (42.116 m€).
A destacar de este primer semestre de 2020:
• La cifra de negocio del Grupo Faes Farma ha alcanzado los 201,3 millones de
euros a 30 de junio, un +10,4% por encima del mismo período del año anterior.
• Las ventas de la compañía se han visto reforzadas por la integración del Grupo
colombiano BCN Medical, inversión realizada en el pasado mes de octubre.
• Sobresale el crecimiento del epígrafe “Otros Ingresos de Explotación” con un
+29,4%, para situarse por encima de los 21 millones de euros, una partida en
donde se registran las facturaciones e ingresos relacionados con las licencias,
destacando en especial bilastina.
• El EBITDA alcanza los 67 millones de euros, un 31,5% más que el semestre
precedente, con un margen de un 33,3% sobre ventas.
• El EBIT supera los 55,8 millones de euros, con un incremento del +28,1%.
• El mínimo efecto negativo de la línea que recoge los resultados financieros
lleva a un Beneficio antes de impuestos de 55 millones de euros, con un
aumento del +26,6% respecto a los seis primeros meses de 2019.
• El Beneficio Neto consolidado del Grupo atribuido a la Sociedad Dominante
alcanza los 45,6 millones de euros, un 24,5% más que junio 2019.

https://faesfarma.com/wp-content/upl...nformativa.pdf

[mtlc2017]

Supongo que os pasará a mucho. Analicé la empresa y como creo que tiene unos buenos fundamentales compré a primeros de mes. No ha hecho más que caer, y como siempre los pensamientos de vaya ojo tengo, bueno no es malo, cuando haga la proxima compra podré bajar el PMC etc... y va hoy y de un plumazo y una nota informativa recupera lo perdido en un mes.

El B&H es lo que tiene, compra y olvídate de seguir la cotización porque es un sinvivir. Hay que ceñirse a análisis fundamental periódico y poco más. El día a día te condiciona demasiado.

[sexta-feira]

Hoy FAES sube un 10,58%, al parecer porque la administración de uno de sus productos reduce los riesgos en pacientes con COVID, concretamente Calcifediol.


Pero este producto es vitamina D, si no lo entiendo mal. ¿Pensáis que tiene sentido esta subida? ¿No habrá unos cuantos laboratorios además de FAES que hagan vitamina D? ¿Sabéis si el producto de FAES tiene algo de especial?

https://www.estrategiasdeinversion.com/actualidad/noticias/bolsa-espana/faes-farma-datos-positivos-de-uno-de-sus-productos-n-456207

Esta es la nota de FAES:

https://faesfarma.com/sdp-noticias/investigadores-del-imibic-y-hospital-reina-sofia-de-cordoba-demuestran-que-la-administracion-de-calcifediol-en-pacientes-hospitalizados-por-covid-19-reduce-su-necesidad-de-ingreso-en-uci/

---
Y por otro lado al leer esta noticia no puedo evitar especular, aunque se sale del tópico: si la administración de vitamina D mejora el pronóstico de estos pacientes, ¿no estará esto relacionado con el hecho de haber pasado, en algunos casos, varios meses sin salir de casa y sin tomar el sol, es decir, sin producir vitamina D? ¿Habrá sido el propio confinamiento una de las causas de la alta mortandad ?

[locubolsa]

Hoy FAES sube un 10,58%, al parecer porque la administración de uno de sus productos reduce los riesgos en pacientes con COVID, concretamente Calcifediol.


Pero este producto es vitamina D, si no lo entiendo mal. ¿Pensáis que tiene sentido esta subida? ¿No habrá unos cuantos laboratorios además de FAES que hagan vitamina D? ¿Sabéis si el producto de FAES tiene algo de especial?

https://www.estrategiasdeinversion.com/actualidad/noticias/bolsa-espana/faes-farma-datos-positivos-de-uno-de-sus-productos-n-456207

Esta es la nota de FAES:

https://faesfarma.com/sdp-noticias/investigadores-del-imibic-y-hospital-reina-sofia-de-cordoba-demuestran-que-la-administracion-de-calcifediol-en-pacientes-hospitalizados-por-covid-19-reduce-su-necesidad-de-ingreso-en-uci/

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Y por otro lado al leer esta noticia no puedo evitar especular, aunque se sale del tópico: si la administración de vitamina D mejora el pronóstico de estos pacientes, ¿no estará esto relacionado con el hecho de haber pasado, en algunos casos, varios meses sin salir de casa y sin tomar el sol, es decir, sin producir vitamina D? ¿Habrá sido el propio confinamiento una de las causas de la alta mortandad ?

buenas noticias para los que llevamos Faes y también para los pacientes de Covid. Un 97% menos de riesgo de ingreso en UCI no es moco de pavo tampoco y todo ayuda.

En cuanto a la 2a pregunta, mejor no digo nada, es una piedrecita más en el camino.

Ese tema mejor dejarlo para otros hilos específicos de Covid, por qué sino la cosa tiende a degenerar, ya que cada uno tenemos nuestra opinión y se acaba ensuciando el hilo sin llegar a nada.

[Anatolia]

La subida diaria superior al 10% en Faes Farma (con recorte en los días siguientes) tuvo que ver con la noticia sobre los estudios científicos que parecen demostrar que la vitamina D (presente en Calcidefiol, molécula comercializada por Faes baja la marca Hidroferol) es un aliado para combatir el coronavirus porque disminuye la necesidad de ingreso en UCI en determinados pacientes al reducir la necesidad de ventilación invasiva. Esta noticia ya había aparecido hace meses, pero curiosamente el mercado pareció darse por enterado en un momento concreto de una determinada jornada, provocando el tirón alcista del día de marcado carácter especulativo.


Aparte de estas cuestiones, Faes sigue demostrando ser una compañía de evolución favorable. Si uno revisa sus estados financieros de los últimos años (en especial la memoria publicada junto a la auditoría del 2019), podrá comprobar detalles como estos:

.- Sus Fondos Propios cubren el 84% del activo total, excelente solvencia.

.- No tiene deuda financiera, de hecho mantiene posición neta de caja por 34,4 mns€. Esto pese al nivel de inversiones que viene desarrollando en instalaciones propias y en adquisiciones inorgánicas: en 2017 adquirió 3 compañías y el pasado ejercicio compró BCN Medical en Colombia por 12,2 mns€

.- Sus niveles de liquidez son adecuados, mantiene un Fondo de maniobra positivo en 150,7 mns€ para unas Necesidades Operativas de Fondos Corrientes de 74,9.

.- La estructura económica es correlativa al buen balance. Las ventas aumentaron al 10,2% en 2019 (alcanzó 357,4 mns€; a modo de ejemplo facturaba 200 mns€ en 2013), el ebitda al 20,8% hasta 91,5 mns€ (33,4 en 2013) y el neto atribuible al 24%, hasta 64 mns€ (22,6 en 2013).

.- Puntualizar que los crecimientos por acción siempre suelen ser un poco menores por el esquema retributivo a sus accionistas que viene ejecutando cada mes de diciembre. Consiste en un dividendo script sin amortización paralela, que –dada la tipología de accionista que tiene Faes (suele elegir quedarse el papel)- conlleva habitualmente un bajo desembolso efectivo para la empresa, pero a cambio un cierto aumento en el número de títulos en el mercado. Así, en 2013 tenía 220 mns de acciones y ahora unos 285.

.- Los ratios de rentabilidad son magníficos: margen ebitda alcanza 25,6%, margen neto 17,9%, ambos en continuo ascenso. La rentabilidad de sus Fondos Propios es del 15,49 % (excelente para una empresa tan capitalizada) y la rentabilidad de sus activos productivos el 17,73%, claramente por encima de los costes del capital, sin duda.

.- Además, es una excelente generadora de caja. En 2019 tuvo un flujo de explotación de 92,6 mns€ (el 101% del ebitda), si bien es cierto que tuvo que dedicar 25 mns€ a financiar mayores flujos de circulante (entendible en una empresa que está creciendo su negocio, aunque un punto a revisar en su evolución) y 33 mns€ en flujos de inversiones operativas (incluyendo inversiones societarias en adquisiciones inorgánicas). Son niveles de inversión muy altos para Faes (en 2018 dedicó 11,3 a Flujos de inversión en circulantes y 19,5 en flujos de inversión productiva). Hay que tenerlo muy presente porque parece obvio que esas corrientes de inversión son en su mayor parte expansivas y no de mantenimiento.

.- Pese al ritmo inversor, los flujos de caja libre suponen el 9,67% de las ventas en 2019. En 2018 habían alcanzado el 11,63%. Desde el 2012 (excepto el 2017) este ratio viene fluctuando entre el 12 y el 16%. Bajo mi criterio, una de las principales señales de la calidad del negocio de esta compañía y sus fuertes barreras defensivas.



Pero llegó el 2020 y con él la desgraciada pandemia que conocemos. Para la generalidad de compañías ha supuesto reducciones agresivas en sus números (ventas, ganancias, dividendos etc). No ha sido el caso de Faes, al menos por lo publicado al cierre del 1S2020. Su marcha sigue siendo destacada:

.- Crecimiento del negocio del 10,4%, del ebitda al 31,5%, el ebit al 28,1% y el beneficio neto consolidado al 24,5%, siempre en comparativa con 1S19. De hecho, proyectaría cerrar 2020 (de seguir así, que habrá que verlo aún) por encima de los 80 mns€ de ganancias netas.

.- Además, la evolución está siendo favorable en casi todos los aspectos: i) en Medicamentos España crece al doble del ritmo conjunto del sector completo; ii) la cuota de mercado de la bilastina en España sigue aumentando (alcanzó ya 34% contra el 32% del 1S19); iii)En Farma Portugal las ventas alcanzan 19 mns€ (17 en 1S19); iv) el segmento Healthcare España vende 30 mns€ (1 mn más que en 1S19); v) el área de nutrición animal crece al 6,3% consolidando las 3 fábricas propias que suministra al grupo estos materiales, en Lanciego (Alava), Alforja (Tarragona) y Barbastro (Huesca); vi) La molécula Bilastina (sin considerar Península Ibérica) le genera más de 50,6 mns€ (14,6% más que el previo) por ingresos de licencias en el mundo.

En mercados internacionales, i) otras licencias distintas le generan 5 mns€ (2 mns€ más que el previo); ii) las exportaciones directas crecen al 11,5%; iii) Healthcare pasa de 9 a 10,9 mns€ de ventas; y iv) las filiales de México, Colombia, Ecuador, Perú, Chile, Bolivia y Nigeria, crecen en conjunto el 171,8%, superando los 17 mns€ (aquí influye decisivamente como es lógico la recién adquirida BCN según se ha indicado).


Las 2 únicas cosas que han ido a menos en el semestre –desde la perspectiva del negocio- han sido: i) la división de consumo de Laboratorios Diafarm -muy perjudicada por la fase de confinamiento- que había facturado 6 mns€ en 1s2019 y se quedó en 5 mns€ ahora; ii) el mercado de anti-histamínicos en Japón, que ha caído en su conjunto a tasas de dígito doble, por razones bastante entendibles: menor exposición de la población al polen por el confinamiento, mayores dificultades para lograr prescripción médica y receta (imprescindible en Japón para obtener el medicamento), y una temporada de alergia y polen más leve en este 2020 respecto a lo habitual. Con todo, las ventas de Faes allí cayeron tan sólo el 7%, mucho menos que el mercado, lo que hace prever a Faes que pueda convertirse en líder del mercado anti-histamínico japonés durante 2021.


Pese a todo lo indicado, Faes lleva un mal ejercicio en bolsa. En concreto baja el 21,9% en el año, más aún si calculamos desde el máximo de 5,47€/acción que alcanzó a mediados de enero.En la abrupta caída general de marzo tocó los 2,97€ y hace unos días los 3,20. A estos niveles, Faes está cotizando a un per próximo (incluso inferior probablemente) a las 10 veces. Son niveles aparentemente muy ventajosos si comprobamos que –desde 2012- el per al que vendió Faes osciló cada año entre un mínimo de 15-16 y un máximo cercano a 30.

En todo caso, el inversor debe tener también presentes, al menos, estos 4 aspectos:

.- El carácter dilutivo que las ampliaciones de capital de cada ejercicio provocan en el bpa.

.- La situación general provocada por la pandemia, cuya evolución y salida aún puede ocasionar incertidumbres.

.- Que Faes ya no es estrictamente una empresa de medicamentos únicamente (de producción propia más distribuidora de otras multinacionales), sino que su división de fabricación y venta de alimentos animales le genera un enfoque distinto, posiblemente de menor riesgo pero también de evolución más pausada a medio plazo (siendo sincero, este aspecto hace –por el contrario- que Faes me guste más que antes).

.- El relativamente cercano final del plazo de vigencia en la patente de Bilastina. Creo que esto es lo que más está pesando en términos generales en su cotización. Indudablemente es un aspecto relevante, pero lo considero menos decisivo de lo que se viene pensando en general.


Un atento saludo a los lectores de este foro.