FAES Farma: Análisis fundamental y Técnico

[rocky]

Estoy buscando un punto de salida del valor. Es para mi pareja. Tiene acciones hace 20 años, y me parece que estamos en buen punto para salir.

La idea es rotar a otra con mayor dividendo y centrar su cartera en el largo plazo.

Alguna recomendación sobre puntos de salida.

Saludos

[jerez1]

Optimismo en Faes Farma: espera batir sus previsiones
Optimismo en Faes Farma: espera batir sus previsiones

El Chart de Hódar: Faes Farma, potencial alcista del 25%

• • J.A. FERNÁNDEZ HÓDAR
  
  
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• 16 ABR. 2019 - 00:11

Ha dedicado la primera quincena del mes a consolidar lo ganado en el fuerte tirón alcista del mes anterior. Ayer evolucionó de menos a más llamando a la puerta de los 4 euros. Al cierre se replegó ligeramente y terminó la sesión a 3,98 euros, ganando el 4,74%. El valor cotiza a 16,4 veces beneficios 2019, un PER que baja hasta 13,9 para los previstos en 2020. La buena evolución de su cuenta de resultados nos invita a revisar al alza el objetivo alcista situándolo en 5 euros, lo que le da un potencial de subida del 25%.

[malagueño31]

Desde qué inverti a 2,60 no ha parado. Esta empresa es de lo mejorcito.
Muchas veces la rentabilidad es mayor invirtiendo en este tipo de empresas. Además cada vez está más diversificada y este año espera superar las previsiones, pronto pasará con holgura los 4€

[jerez1]

Desde qué inverti a 2,60 no ha parado. Esta empresa es de lo mejorcito.
Muchas veces la rentabilidad es mayor invirtiendo en este tipo de empresas. Además cada vez está más diversificada y este año espera superar las previsiones, pronto pasará con holgura los 4€

Buena pinta, a por los 4,5 euros

https://es.investing.com/equities/faes-farma-sa-technical

[jerez1]

Buena pinta, a por los 4,5 euros

https://es.investing.com/equities/fa...a-sa-technical

Buenos resultados

https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/empresas/faes-farma-gana-164-mlns-euros-en-el-primer-trimestre-un-19-mas--3869405.html

[Invertirenbolsa]

Hola rocky.

Te lo miro.

Me parece bien esa rotación.

De momento le pondría orden de venta en 4,50, más o menos, que es el techo de este canal alcista:




Vendiendo ahí tendréis muchas buenas empresas a muy buenos precios para hacer un buen cambio.


Por si no llegara, habría que poner un stop de beneficios, y yo lo pondría en la media diaria de 40:




Si cerrase en 3,80 ó por debajo, avísame por privado para que lo mire rápido.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, jerez y malagueño.

Me cuesta valorar FAES porque me cuesta clasificarla.

Históricamente ha dado aceptables resultados a largo plazo. Yo nunca la he visto clara como empresa para largo plazo, pero considerándola de las "no claras" su trayectoria ha sido correcta.

Ahora está mejorando su calidad como empresa, con los negocios nuevos que está iniciando. Está ganando tamaño, pero tamaño del que da más estabilidad por suponer un "salto" que da mayor estabilidad. Quiero decir que a una empresa ganar un 10%-20% de tamaño no la hace mucho más estable. Pero el salto de tamaño que está dando FAES sí la hace más estable.

Además del aumento de tamaño está entrando en negocios nuevos, como más desarrollo de productos propios, y los productos para animales.

Lógicamente, como farma son mejores las grandes europeas y estadounidenses. Pero es verdad que FAES lo está haciendo bien, y podría ser más rentable que ellas en el futuro.

La previsión de FAES para 2019 es un BPA de 0,23 euros.

En los 4 euros actuales el PER 2019 sería de 17 veces. Buen precio si sigue creciendo alrededor del 20%, pero no tanto si se estanca.

En 3 euros el PER 2019 sería de 13 veces. Gustando las farmas y queriendo tener FAES (que debería ser un porcentaje de la cartera inferior a la media) los 3 euros me parecen un buen precio de compra.


Saludos.

[jerez1]

Muchas gracias, jerez y malagueño.

Me cuesta valorar FAES porque me cuesta clasificarla.

Históricamente ha dado aceptables resultados a largo plazo. Yo nunca la he visto clara como empresa para largo plazo, pero considerándola de las "no claras" su trayectoria ha sido correcta.

Ahora está mejorando su calidad como empresa, con los negocios nuevos que está iniciando. Está ganando tamaño, pero tamaño del que da más estabilidad por suponer un "salto" que da mayor estabilidad. Quiero decir que a una empresa ganar un 10%-20% de tamaño no la hace mucho más estable. Pero el salto de tamaño que está dando FAES sí la hace más estable.

Además del aumento de tamaño está entrando en negocios nuevos, como más desarrollo de productos propios, y los productos para animales.

Lógicamente, como farma son mejores las grandes europeas y estadounidenses. Pero es verdad que FAES lo está haciendo bien, y podría ser más rentable que ellas en el futuro.

La previsión de FAES para 2019 es un BPA de 0,23 euros.

En los 4 euros actuales el PER 2019 sería de 17 veces. Buen precio si sigue creciendo alrededor del 20%, pero no tanto si se estanca.

En 3 euros el PER 2019 sería de 13 veces. Gustando las farmas y queriendo tener FAES (que debería ser un porcentaje de la cartera inferior a la media) los 3 euros me parecen un buen precio de compra.


Saludos.

Faes Farma busca nuevas compras y reforzar sus filiales en el exterior 20 JUN. 2019 - 00:37 El grupo Mondragón aumenta un 2,7% sus ventas y rebasa los 11.500 millones Faes Farma busca nuevas compras y reforzar sus filiales en el exterior El Gobierno prevé un alza del gasto del 3% en los Presupuestos de 2020 Andbank espera impulsar un 40% su negocio en Euskadi para 2022 El grupo de autobuses Avanza compra la guipuzcoana Transportes Pesa El grupo quiere impulsar las marcas propias para ganar cuota de mercado, y ampliar el desarrollo geográfico de su producto estrella: la bilastina. El beneficio crecerá este año hasta el 22%. http://www.expansion.com/pais-vasco/...9408b4710.html

[jerez1]

Rebote en Faes Farma, que busca los 5,25 euros

25/06/2019 - 08:00Josep Codina

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Oficinas de Faes Farma.
Faes Farma se apoyó en las semanas de corrección en la zona de máximos del pasado ejercicio que había actuado como resistencia y que se convierte en el primer soporte significativo en la zona de los 3,80€. Desde ahí el rebote para marcar nuevos máximos anuales por encima d ellos 4,20€ que sin embargo no ha logrado consolidar, pero que por el momento le permiten mantener la estructura de avances a medio plazo con el sesgo positivo para buscar el rango de la zona de techos del canal original entre los 4,40€-4,80€.
Deberá confirmar la entrada una nueva fase impulsiva que debería de proyectarse hasta la zona de los 4,60€ para mantener la ortodoxia, tras el ajuste de la directriz de avance que se ha efectuado con los mínimos de diciembre del pasado año. Siempre que cualquier consolidación ahora no lo he haga perder nuevamente la referencia de la anterior resistencia de los máximos de 2018 que ahora son soporte sobre los 3,80€.
Tras el recorte de final de año en que Faes puso en riesgo su actual directriz de avance al perforarla en cierre semanal y llegar a perder los 3,00€ ha recuperado el nivel por encima de la misma con el buen inicio de ejercicio. Y ya se procedió a ajustarla con esos mínimos de diciembre/enero para reducir su pendiente de avance. Con el rebote el valor conseguía superar de nuevo la referencia de los 3,40€ que correspondían a los máximos de 2017 y que se habían perdido y tras una consolidación del nivel breve, ha logrado con éxito finalmente resolver el ataque a la zona de máximos de 2018 sobre los 3,80€. El rango lateral en que estuvo durante el pasado ejercicio entre los 3,40€-3,80€ y es una zona de resistencia importante que deja superada con esta nueva prueba de la zona de altos de soporte que ha quedado como un soporte muy significativo y con opciones de busca una proyección de impulso teórica hasta la zona de los 5,00€-5,25€ a un plazo superior. Primero tenemos este objetivo marcado con la resistencia intermedia significativa previa en torno a los 4,40€-4,80€ correspondiente a niveles de 2008 cuando dejaba otro patrón de agotamiento que continúo profundizando en su corrección desde los máximos de 2007. Y también como corrección de la pendiente de avance actual proyectada por su punto más alto del pasado ejercicio.
La proyección total de doblar como objetivo teórico este lateral lo sitúa en la zona de los 5,00€-5,25€ que son niveles que no se veían en el valor desde el repunte de 2008. Posteriormente ya se proyectaría a un plazo temporal muy superior hasta el techo del canal actual que arranca en los mínimos de 2012 donde el valor realizó el suelo de corrección desde los máximos de 2007 y este techo se proyecta hasta los 6,50€ tras el ajuste de pendiente realizado. En este nivel quedaría aun nuevo impulso para buscar los máximos históricos del valor que se vieron en 2007 sobre los 8,00€. Pero este escenario tan optimista de momento aún tiene muy pocas probabilidades asignadas y sólo comenzaría a contemplarse estas proyecciones a partir de una superación con intención y consistente del nivel de los 5,25€.
Si falla este primer nivel de soporte de los 3,80€ pasamos a tener como referencia los 3,50€-3,30€, y después el rango entre los 3,20€-3,00€, para no perder la actual proyección de la directriz de avance ajustada.
Si lo pierde y va más allá el retroceso y acaba cediendo el nivel de los 2,90€, puede dar síntomas de debilidad y retrasar de forma temporal y significativa estas opciones siempre y cuando ello no su ponga la pérdida de los 2,80€. Por debajo de este nivel queda abierta la opción, tras confirmar la perdida de forma consistente de la proyección de la actual directriz de avance, de atacar los mínimos anuales de 2018 en torno a los 2,60€ y sesgarse negativamente dentro del escenario lateral mayor pudiendo atacar la base del mismo.



Con soportes previos en los 2,40€ y en los 2,20€. La pérdida de esta última referencia activaría el escenario correctivo para el valor con objetivo a medio plazo sobre los 1,50€ y amenazar de nuevo los niveles de 2012. Al haber superado la zona de los 3,80€ y mantenerse de forma consistente por encima de este nivel podemos descartar por ahora las opciones de buscar el escenario correctivo, y mantener la perspectiva de evolución positiva para el valor a medio plazo.

[jerez1]

Rebote en Faes Farma, que busca los 5,25 euros

25/06/2019 - 08:00Josep Codina

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Oficinas de Faes Farma.
Faes Farma se apoyó en las semanas de corrección en la zona de máximos del pasado ejercicio que había actuado como resistencia y que se convierte en el primer soporte significativo en la zona de los 3,80€. Desde ahí el rebote para marcar nuevos máximos anuales por encima d ellos 4,20€ que sin embargo no ha logrado consolidar, pero que por el momento le permiten mantener la estructura de avances a medio plazo con el sesgo positivo para buscar el rango de la zona de techos del canal original entre los 4,40€-4,80€.
Deberá confirmar la entrada una nueva fase impulsiva que debería de proyectarse hasta la zona de los 4,60€ para mantener la ortodoxia, tras el ajuste de la directriz de avance que se ha efectuado con los mínimos de diciembre del pasado año. Siempre que cualquier consolidación ahora no lo he haga perder nuevamente la referencia de la anterior resistencia de los máximos de 2018 que ahora son soporte sobre los 3,80€.
Tras el recorte de final de año en que Faes puso en riesgo su actual directriz de avance al perforarla en cierre semanal y llegar a perder los 3,00€ ha recuperado el nivel por encima de la misma con el buen inicio de ejercicio. Y ya se procedió a ajustarla con esos mínimos de diciembre/enero para reducir su pendiente de avance. Con el rebote el valor conseguía superar de nuevo la referencia de los 3,40€ que correspondían a los máximos de 2017 y que se habían perdido y tras una consolidación del nivel breve, ha logrado con éxito finalmente resolver el ataque a la zona de máximos de 2018 sobre los 3,80€. El rango lateral en que estuvo durante el pasado ejercicio entre los 3,40€-3,80€ y es una zona de resistencia importante que deja superada con esta nueva prueba de la zona de altos de soporte que ha quedado como un soporte muy significativo y con opciones de busca una proyección de impulso teórica hasta la zona de los 5,00€-5,25€ a un plazo superior. Primero tenemos este objetivo marcado con la resistencia intermedia significativa previa en torno a los 4,40€-4,80€ correspondiente a niveles de 2008 cuando dejaba otro patrón de agotamiento que continúo profundizando en su corrección desde los máximos de 2007. Y también como corrección de la pendiente de avance actual proyectada por su punto más alto del pasado ejercicio.
La proyección total de doblar como objetivo teórico este lateral lo sitúa en la zona de los 5,00€-5,25€ que son niveles que no se veían en el valor desde el repunte de 2008. Posteriormente ya se proyectaría a un plazo temporal muy superior hasta el techo del canal actual que arranca en los mínimos de 2012 donde el valor realizó el suelo de corrección desde los máximos de 2007 y este techo se proyecta hasta los 6,50€ tras el ajuste de pendiente realizado. En este nivel quedaría aun nuevo impulso para buscar los máximos históricos del valor que se vieron en 2007 sobre los 8,00€. Pero este escenario tan optimista de momento aún tiene muy pocas probabilidades asignadas y sólo comenzaría a contemplarse estas proyecciones a partir de una superación con intención y consistente del nivel de los 5,25€.
Si falla este primer nivel de soporte de los 3,80€ pasamos a tener como referencia los 3,50€-3,30€, y después el rango entre los 3,20€-3,00€, para no perder la actual proyección de la directriz de avance ajustada.
Si lo pierde y va más allá el retroceso y acaba cediendo el nivel de los 2,90€, puede dar síntomas de debilidad y retrasar de forma temporal y significativa estas opciones siempre y cuando ello no su ponga la pérdida de los 2,80€. Por debajo de este nivel queda abierta la opción, tras confirmar la perdida de forma consistente de la proyección de la actual directriz de avance, de atacar los mínimos anuales de 2018 en torno a los 2,60€ y sesgarse negativamente dentro del escenario lateral mayor pudiendo atacar la base del mismo.



Con soportes previos en los 2,40€ y en los 2,20€. La pérdida de esta última referencia activaría el escenario correctivo para el valor con objetivo a medio plazo sobre los 1,50€ y amenazar de nuevo los niveles de 2012. Al haber superado la zona de los 3,80€ y mantenerse de forma consistente por encima de este nivel podemos descartar por ahora las opciones de buscar el escenario correctivo, y mantener la perspectiva de evolución positiva para el valor a medio plazo.

Las acciones de Faes Farma suben un 40% desde mínimos de diciembre de 2018,y siguen teniendo potencial alcista de los fundamentales


https://www.consensodelmercado.com/m...-fundamentales

[jerez1]

Las acciones de Faes Farma suben un 40% desde mínimos de diciembre de 2018,y siguen teniendo potencial alcista de los fundamentales


https://www.consensodelmercado.com/m...-fundamentales

Faes Farma hace caja con la alergia primaveral: su antihistamínico aumenta sus ventas un 81%
La empresa prevé registrar un crecimiento de sus beneficios superior al 22%, gran parte gracias al enorme impulso en ventas que ha experimentado su fármaco estrella, el Bilaxten

https://www.vozpopuli.com/economia-y...257475266.html

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Faes Farma hace caja con la alergia primaveral: su antihistamínico aumenta sus ventas un 81%
La empresa prevé registrar un crecimiento de sus beneficios superior al 22%, gran parte gracias al enorme impulso en ventas que ha experimentado su fármaco estrella, el Bilaxten

https://www.vozpopuli.com/economia-y...257475266.html

Se va a por los 5 euros

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Se va a por los 5 euros

El Chart de Hódar: Faes Farma, para ganarle un 13%

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• 17 JUL. 2019 - 00:08

Prácticamente le analizamos una vez al mes y en cada ocasión destacamos el potencial alcista pendiente hasta la cota de los 5 euros, donde tenemos situado el objetivo a corto plazo.
Ayer cerró a 4,39 euros ganando el 3,42% con un volumen que multiplicó por 2,6 veces su media de intercambio. No tendrá problemas para subir el 13,8% que le separa de 5 euros. Aún se está a tiempo de recoger algo de papel.

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El Chart de Hódar: Faes Farma, para ganarle un 13%

• 17 JUL. 2019 - 00:08

Prácticamente le analizamos una vez al mes y en cada ocasión destacamos el potencial alcista pendiente hasta la cota de los 5 euros, donde tenemos situado el objetivo a corto plazo.
Ayer cerró a 4,39 euros ganando el 3,42% con un volumen que multiplicó por 2,6 veces su media de intercambio. No tendrá problemas para subir el 13,8% que le separa de 5 euros. Aún se está a tiempo de recoger algo de papel.

Faes, el mejor ataque es una buena defensa

J. Muñoz19 julio 2019 / 05:00h



En el mercado español, los bolsistas apuntan a Faes Farma como el mejor ejemplo de ello por su capacidad de superar de forma sistemática sus resultados en los cuatro últimos años, lo cual le ha llevado a su nivel más alto en Bolsa desde el comienzo de la crisis en 2008.
Ahora, después de superar los 16 millones de beneficio neto en el primer trimestre, la farmacéutica espera cerrar el ejercicio con una ganancia superior a los 60 millones de euros, con un crecimiento en torno al 20% gracias a la buena marcha en sus principales unidades de negocio.
La estrategia del grupo para mantener este impulso pasa ahora por reforzar su posición en América Latina y África bien sea impulsando el tamaño de sus redes comerciales en sus filiales claves en ambas zonas como o mediante la adquisición de productos o compañías que aporten valor. Al tiempo, seguirá apostando por la internacionalización en su negocio de Salud y Nutrición Animal con inversiones en plantas de producción con el fin de consolidar su liderazgo en este sector con productos de alta tecnología y calidad y mayores márgenes.
Esta alta capacidad de crecimiento, destacan los analistas, le ha permitido elevar su retribución al accionista en un 83% entre 2015 y 2018. Su rentabilidad por dividendo en la actualidad, según Infobolsa, se sitúa sobre los 3,20%, solo ligeramente por debajo de la media del mercado. A ello se suman inversiones por cerca de 100 millones de euros en adquisiciones inorgánicas y otros 59 millones adicionales en inversiones orgánicas para el desarrollo de su plan estratégico.
Una fórmula que seguirá retroalimentando a la compañía en los próximos ejercicios. Eso explica la subida del 50% de su cotización este año que le ha llevado a moverse en máximos de más de una década. Los expertos técnicos destacan además que los avances se están produciendo con un alto volumen de negocio.
Todo ello invita a pensar a una continuación de los avances hasta la zona de los 5 euros como mínimo. En este nivel encuentra su principal resistencia a corto plazo y cuando lo alcance volverá a reclamar atención ante un posible proceso de consolidación o de continuidad de la tendencia alcista.

https://www.capitalmadrid.com/2019/7/19/53589/faes-el-mejor-ataque-es-una-buena-defensa.html

[RPD]

Resultados del primer semestre de 2019

> Cifra de negocio: ha superado los 182 millones de euros, lo que supone un incremento del 9,9%, un porcentaje que se sitúa en la banda alta de las previsiones realizadas por la compañía.
Destaca la muy positiva evolución del epígrafe “Otros Ingresos”, donde se registran las facturaciones relacionados con las licencias por otros conceptos diferentes de las ventas, que han impulsado el resultado del Grupo.

> EBITDA: alcanza los 50,9 millones de euros, un 34,9% más que en el primer semestre de 2018, por encima ampliamente de la estimación más optimista (+23%)

> EBIT: supera las mejores previsiones del Grupo del pasado mes de marzo al alcanzar los 43,5 millones de euros, con un incremento del +33,2% con relación al mismo periodo de 2018 (vs. el +20% de la banda alta de los objetivos establecidos)

BAI: 43,5 M€, ha crecido un +32,2% respecto al mismo período de 2018

Beneficio consolidado: se sitúa en los 36,6 millones de euros, un 25,6% más. A pesar del incremento de la carga fiscal tras los últimos cambios normativos, este porcentaje se sitúa por encima de la horquilla prevista (17% - 22%) por la propia compañía.

El balance del Grupo presenta una situación saneada, tras amortizar recientemente la deuda bancaria firmada en el año 2017 para financiar las inversiones orgánicas e inorgánicas y, además, con una generación de liquidez muy relevante.

CUENTA DE RESULTADOS:



BALANCE:




Información sobre resultados: http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=280509&th=H
Información financiera intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019085806

[jerez1]

Resultados del primer semestre de 2019

> Cifra de negocio: ha superado los 182 millones de euros, lo que supone un incremento del 9,9%, un porcentaje que se sitúa en la banda alta de las previsiones realizadas por la compañía.
Destaca la muy positiva evolución del epígrafe “Otros Ingresos”, donde se registran las facturaciones relacionados con las licencias por otros conceptos diferentes de las ventas, que han impulsado el resultado del Grupo.

> EBITDA: alcanza los 50,9 millones de euros, un 34,9% más que en el primer semestre de 2018, por encima ampliamente de la estimación más optimista (+23%)

> EBIT: supera las mejores previsiones del Grupo del pasado mes de marzo al alcanzar los 43,5 millones de euros, con un incremento del +33,2% con relación al mismo periodo de 2018 (vs. el +20% de la banda alta de los objetivos establecidos)

BAI: 43,5 M€, ha crecido un +32,2% respecto al mismo período de 2018

Beneficio consolidado: se sitúa en los 36,6 millones de euros, un 25,6% más. A pesar del incremento de la carga fiscal tras los últimos cambios normativos, este porcentaje se sitúa por encima de la horquilla prevista (17% - 22%) por la propia compañía.

El balance del Grupo presenta una situación saneada, tras amortizar recientemente la deuda bancaria firmada en el año 2017 para financiar las inversiones orgánicas e inorgánicas y, además, con una generación de liquidez muy relevante.

CUENTA DE RESULTADOS:

[ATTACH=CONFIG]14830[/ATTACH]

BALANCE:

[ATTACH=CONFIG]14831[/ATTACH]


Información sobre resultados: http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=280509&th=H
Información financiera intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019085806

Siguen con buen crecimiento. La veremos muy arriba pronto


Faes Farma gana 36,6 millones de euros en el primer semestre, un 25,6% más

https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/10009824/07/19/Faes-Farma-gana-366-millones-de-euros-en-el-primer-semestre-un-256-mas.html

[jerez1]

Buenas subidas. Buscando los 5,5 euros. Los resultados fueron buenos

[jerez1]

Buenas subidas. Buscando los 5,5 euros. Los resultados fueron buenos

https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/trading/faes-farma-vuelve-a-la-carga-n-429823

[Anatolia]

... Los resultados fueron buenos

Está siendo un año bastante plano en resultados para muchas de las compañías del mercado continuo, aunque alguna destaca con crecimientos claramente superiores al promedio. Es el caso de Faes Farma S.A., empresa constituida en Bilbao en julio de 1933, con sede en Leioa (Vizcaya), y dedicada a fabricar y vender productos químicos y de farmacia, registrar patentes y marcas, y -en su época más reciente- a producir y comercializar artículos de nutrición y salud animal.


Cotiza en bolsa desde hace más de 30 años. En los últimos 10-12 ha pasado de ser una empresa exclusivamente de medicamentos, a otra en la que –sin abandonar su original negocio- lo va complementando con productos de salud (distribuidos a través del canal minorista de farmacias y tiendas Healthcare); y con un negocio nuevo: la fabricación y venta de productos de alimentación y salud animal. Este es un aspecto que quiero destacar porque hace que la Faes actual sea una empresa de mucho menos riesgo (posiblemente también de menores expectativas de ganancias exponenciales) de lo que fue considerada en el pasado [*].


En octubre del 2007 adquiere Ingaso Farm SLU, entrando con ello en ese sector de la alimentación animal. Pagó 18,254 mns€, un precio muy ventajoso vista la evolución en ventas y ganancias que ha generado esta filial. Posteriormente, en 2017, Faes Farma compra otras 3 compañías: Initial Technical Foods SA (ITF) por 5,5 mns€, Laboratorios Diafarm SA, por 60,5 mns€; y Tecnología & Vitaminas SL (Tecnovit) por 14 mns€. IFT y Tecnovit las agregó al segmento de nutrición animal. Diafarm fabrica productos de salud y bienestar, y sus canales de distribución encajan a la perfección como complemento a los que ya vende Faes. Estas 3 pequeñas empresas se financiaron con préstamos que ya han sido liquidados completamente en menos de 2 años -permitiendo que Faes mantenga su habitual y holgada tesorería-, y están evolucionando muy bien, pese al poco tiempo transcurrido, afectando de manera importante a los resultados del grupo consolidado a junio 2019, de los que paso a ocuparme.


[*] [Observando un gráfico de largo plazo de Faes Farma se comprueba una gran tendencia alcista en su cotización hasta los máximos de abril del 2007, cuando tocó los 10€/título (gráfico con descuento de dividendos y ampliaciones) como consecuencia de las expectativas creadas con el lanzamiento de la bilastina. En ese momento, ese precio suponía en torno a per 80. Es lo que sucede en las burbujas: el mercado se vuelve loco y paga porque considera que los beneficios se multiplicarán por 5/10 o más en el futuro. Luego viene el baño de realidad, mostrado en el gráfico con una tendencia bajista que hizo mínimos a mediados del 2012, cotizando en torno al € por acción. Lo interesante viene después, porque en el periodo 2009-2015 forma un magnífico suelo de “cabeza y hombros invertido” con un volumen de contratación concordante, que supone el comienzo de la actual tendencia alcista (esta vez más pausada y justificada por los fundamentales del negocio)].



Análisis de estados financieros al 1S2019.


Balance. Muy sólido, el patrimonio neto crece el 8,52% respecto a 31.12.2018 y ya financia 81 de cada 100€ del activo total, el cual suma 482,2 mns€. Su activo no corriente alcanza 270,8 mns€, destacando 163,7 mns€ de intangibles, circunstancia entendible por el tipo de negocio principal, propicio para contabilizar patentes y licencias con un valor inmaterial relevante. Por el lado del circulante, las existencias crecen al 5,57% y los deudores al 13,21%, en ambos casos, con aceptable correlación al crecimiento de las ventas.
La deuda financiera es negativa por 39,9 mns€, el fondo de maniobra positivo en 137,6 mns y las necesidades operativas corrientes de 93,8 mns€. La situación de liquidez de la empresa está fuera de toda duda.


Cuenta de resultados (comparativa respecto al 1S2018). Las ventas ordinarias crecen el 10% hasta 182,3 mns€. Pero es que la empresa tiene otro tipo de ingresos operativos por conceptos como uso de patentes, royalties por licencia de ventas de bilastina, etc. Esta partida ha crecido el 74,14% hasta completar 16,3 mns€, influyendo especialmente Japón [**] donde alcanza cuotas de penetración del 13%. Como consecuencia, los ingresos globales alcanzan 198,6 mns€ (+13,37% sobre el comparable).

[**] [Japón es –con diferencia- el mayor mercado mundial de anti-histamínicos: 967 mns€ en 2018; Faes entró hace 2 años en el mismo, con la marca Bilanoa distribuida por 2 laboratorios licenciatarios de la bilastina: Taiho y Meiji. En 2018 las ventas fueron 74,4 mns€ en ese mercado (7,7% del total). Es decir en 6 meses ha ganado 5,3% de cuota].


Siendo buena esta evolución, destaca aún más que los costes de aprovisionamiento, estructura y comerciales crecen al 4,62% tan sólo, lo que provoca que se disparen las ganancias: ebitda +34,93% a 50,946 mns€, el ebit +33,24% a 43,592 mns€, bai +32,22% a 43,509 mns€, y neto +25,61% a 36,602 mns€.


[Para situarnos con estas cifras, indicar que el presupuesto para el 2019 que presentó la compañía en marzo (3 meses antes de que fueran presentados estos resultados !!!) había proyectado ventas de entre 353 y 356 mns€, ebitda (85-89), ebit (71-74), bai (71-74) y neto (60-63). Parece que los superará claramente, lo que tampoco es una sorpresa en el caso de Faes, pues será el quinto año consecutivo en el que supere sus propias previsiones].


Rentabilidad. Como es lógico con tal cuenta de resultados, los índices de rendimiento son fantásticos. El margen ebitda/ventas mejora 4 puntos porcentuales (25,66%), el margen neto/ventas avanza 2,20% (hasta 18,43%), el ROE alcanza el 18,75% (excelente para una empresa con 81% de Fondos Propios y caja neta) y el Rendimiento operativo de las inversiones se sitúa por encima del 20%.


Estado de Flujos de Caja. Confirma el sensacional semestre y nos indica que Faes convierte los beneficios en dinero. Los flujos operativos suman 39,709 mns€ (son 14,3 mns€ más que el 1S2018) y superan el 20% de las ventas. Destina a inversiones operativas 9,782 mns€ (poco más que 1/4 de los beneficios netos del periodo, lo que es una proporción fantástica). El flujo libre de caja resultante supone 15,07% de los ingresos y cifra 29,927 mns€. Aplica a dividendos: 4,311 mns€, pasando 25,616 mns€ a fortalecer la posición financiera de la compañía.



Poco que añadir, las cifras hablan por sí solas. No se encuentran muchos estados financieros semestrales que muestren la evolución que lleva Faes Farma. Está creciendo en ventas y ampliando márgenes en su segmento de medicamentos en Iberia, incrementando ingresos por los royalties, hitos alcanzados y venta de moléculas en los 120 países donde tiene licencia para la bilastina, y está creciendo y explotando bien sus negocios más novedosos: tanto de salud y bienestar, con Diafarm, como los vinculados a nutrición animal, con ITF, Tecnovit e Ingaso. Está logrando buenas sinergias aprovechando sus canales de distribución, controlando costes y manteniendo una estructura financiera excelente.


Por el lado de los riesgos, apuntaría los 2 siguientes:

i) Regulatorio. Pueden acercarse –otra vez- periodos de cierto déficit presupuestario a nivel nacional. Históricamente, cuando esto se produce, las administraciones públicas sanitarias tienden a tomar medidas para contener el gasto público, por vía negociada con los proveedores o por imposición normativa. Medidas como la exclusión de determinados medicamentos de la financiación pública, ajustes a la baja de los precios de algunas especialidades farmacéuticas, alargamiento en los plazos de pago, etc. Ha ocurrido siempre y sin duda puede volver a ocurrir. En empresas de la fortaleza financiera de Faes, esto no llegará a suponer riesgo de supervivencia, pero sí puede generar ajustes en los márgenes de beneficio y mayores necesidades de financiación, lo que puede resentir en alguna medida y temporalmente sus resultados.

ii) Vencimiento de patentes. Especialmente la bilastina, cuya autorización inicial a nivel europeo fue otorgado por la sanidad alemana. En algunos lugares se indica que la finalización de uso exclusivo como molécula para determinados fármacos tendrá lugar a partir del 2022/2023. La finalización del plazo de una patente conlleva reducciones en los precios de venta (en España, los medicamentos con patente vencida aún no existiendo competencia genérica se venden al sistema sanitario con una deducción del 15%), lo cual puede incidir en los resultados operativos. Sin embargo, creo que este aspecto es algo que la compañía ya conoce desde hace mucho tiempo, y precisamente ha contado con suficiente margen de maniobra para, por un lado diversificar suficientemente sus negocios; y por otro, incorporar la bilastina para otros medicamentos: de pediatría, oftalmología, etc. No obstante, este puede ser un aspecto que genere cierta incertidumbre.



Faes cerró el 2018 a 2,97€/acción y anda por los 4,65, con una capitalización bursátil de 1.296 mns€. Ha subido por tanto en torno al 60% en lo que va del 2019, lo que puede estar justificado por la excelente marcha del negocio que se ha descrito. Si proyectamos que acabará el año con un bpa de 0,25-0,26€, estaría cotizando a un múltiplo de 17/18 veces, que viene a ser el mínimo al que cotizó en cada uno de los últimos 6 años (el promedio del per mínimo histórico en ese periodo fue 17,06 veces). Con ello no quiero decir que esté barata, pero desde luego, parece que a largo plazo puede estar haciendo mejor negocio quien compre -no quien venda- a este precio.


Saludo atentamente a los lectores del foro.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Jerez y Anatolia.

Una curiosidad, Anatolia. ¿Sabes por qué Japón es el mayor mercado de antihistamínicos? Intuyo que podría ser por alguna particularidad de su modo de vida, pero no lo sé.

En esta me cuesta más poner una zona de compra en este momento. Como acaba de tener un tirón fuerte al alza (de menos de 3 euros a casi 5), de momento sería prudente. En este momento preferiría esperar, a ver si corrige algo.


Saludos.