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  1. #101
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    diciembre-2016
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Canelafina Ver Mensaje
    Esto es algo que me preocupa de esta empresa. Empresa aumentando autocartera y directivos comprando, aumenten su participación hasta el punto de oparla con una prima irrisoria para su posible potencial. No se si se ha comentado anteriormente, pero es algo que le llevo dando vueltas desde hace unos meses.
    Hola,

    Según datos de 2017, los miembros del Consejo tenían más del 22% de las acciones con el Presidente a la cabeza (13%). Esa cantidad habrá aumentado, pero supongamos que ronda el 25%... de ahí al 100% aún hay mucho, al final y al cabo MCM es pequeña pero no es una small cap enana, que capitaliza unos 500 mns€... aún faltarían 375 mns€. Para mi el riesgo estaría en que la opasen a precio de ganga, pero no los directivos sino una tabaquera de las grandes o algo así. Y aquí creo que cobra importancia el que sea una empresa familiar que no creo que lo permitiese salvo que el precio fuese una locura.

    Un saludo

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. Me gusta Loureiro1981, Canelafina les gusta este post
  3. #102
    Fecha de Ingreso
    febrero-2009
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    Predeterminado

    Hola,

    Muchas gracias, calbot, Loureiro, RPD, Espoo, etc.

    El ritmo que ha anunciado de inversiones me parece bueno, sí. Una de las ventajas de Miquel y Costas es que usa tecnología propia para muchos de sus procesos, y por eso es lógico que invierta habitualmente en I+D, para seguir mejorando esas tecnologías. Y, como parte de este proceso, ir dependiendo cada vez menos del tabaco.

    Loureiro, un 2,7% de autocartera está bastante bien. Es un buen porcentaje. Y el 3,7% que ha alcanzado ahora es un muy bien porcentaje.

    dLabor, creo que has hecho bien en empezar a entrar ahora poco a poco.

    Canelafina, no creo que la idea sea oparla a precio bajo. Yo creo que están comprando porque la ven barata, y por eso compran para autocartera y compra la familia principal accionista. Yo creo que estas compras entran dentro de lo normal, y son buenas para los pequeños accionistas.

    Yo creo que en los 15-16 euros está haciendo un suelo de largo plazo. Primero porque un PER de unas 12 veces para Miquel y Costas es un precio bastante bueno.

    Por poder podría cotizar también a PER 10, y no pasaría nada. Pero si está comprando con decisión tanto para la autocartera como para las carteras particulares de los accionistas principales, las probabilidades de que caiga mucho más se reducen por debajo de lo normal.

    El plan de inversiones es bueno, además, y será compatible con seguir subiendo el dividendo (ayuda que el payout es algo bajo, del 35%), y con más recompras de acciones si la cotización sigue barata.

    No es imposible que caiga algo más, pero los 15-16 euros actuales me parecen muy buen precio, y es posible que sean el suelo de esta caída.


    Saludos.

  4. #103
    Fecha de Ingreso
    abril-2016
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    Predeterminado

    No directamente relacionado con MCM a corto plazo, pero sí un ejemplo de las oportunidades de nuevos mercados que surgirán en el sector de papeles especiales.



    El nuevo Kit-Kat japonés se mueve del plástico al papel, y el beneficio adicional es que puedes hacer un origami, que en la tradición japonesa se puede regalar o conservar como buena suerte. Marca global que piensa local e innovación en su máxima expresión.
    Y Nestlé es el mayor vendedor de chocolate en Japón.



  5. #104
    Fecha de Ingreso
    agosto-2016
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    Predeterminado

    Como es habitual, MCM es de las últimas compañías en presentar resultados semestrales. Lo ha hecho esta tarde, manteniendo una gran estabilidad en sus cifras, según resumo brevemente a continuación.


    La estructura financiera sigue siendo excelente, demostrando una buena solvencia. Sus capitales propios financian 2 de cada 3 euros de su activo, el cual crece el 2,07% hasta alcanzar 413,4 mns€ no incluyendo Fondo de Comercio alguno. La compañía ha invertido en Inmovilizado Material 6,5 mns€ netos durante el semestre y aumenta el nivel de existencias en 4,8 mns€, proporcionalmente a las ventas.

    El patrimonio neto crece el 3,91% si corregimos el efecto de la autocartera, la cual sigue incrementándose a buen ritmo. A fecha actual mantiene el 3,83% de acciones propias, tras adquirir el 1,45% del total durante el 1S19 a un promedio de 16,21€/título aproximadamente.

    La empresa disfruta buena liquidez (aunque ligeramente más baja que al cierre del 2018). La deuda financiera es negativa por 24,5 mns€ (2018: 29,8), sus necesidades operativas de fondos son 85,086 mns€ y su fondo de maniobra 178,801 mns€ (computando como asimilable a liquidez las inversiones financieras, tanto corrientes como no corrientes). Es decir, una contabilidad muy favorable.


    Tampoco ha habido grandes cambios en la estructura económica en la comparativa con el 1S18. Las ventas aumentan al 10,1%, pero los gastos generales y de estructura lo hacen a un ritmo mayor -13,43%-, lo que unido a los 8,3 mns€ que aplica a dotaciones (a un buen ritmo amortizativo del 10% anual sobre su inmovilizado material), hace que los resultados operativos crezcan poco: el ebitda +1,57% hasta 33,53 mns€ y el ebit +3,50% hasta 26,178 mns€.

    Los resultados financieros han empeorado en 791.000€ este semestre, no porque la empresa pague intereses financieros (que no es el caso dada su buena posición de caja) sino porque ha tenido que computar diferencias de conversión por la situación de devaluación del peso argentino. Con todo, el Beneficio Antes de Impuestos se queda plano (+0,37%) y el beneficio neto, prácticamente también (+1,29%), hasta 20,068 mns€.


    Los flujos de caja son –como siempre en MCM- de una fácil interpretación. Genera caja operativa por 17,347 mns€ (12,54% sobre las ventas) y destina a inversiones productivas 9,642 mns€. La caja libre resultante representa por tanto el 5,58% de los ingresos (7,732 mns€). Destaco que –además de las inversiones en inmovilizado indicadas- dedica a inversiones de circulante flujos por 8,475 mns€.

    Ha aplicado 9,959 mns€ a remunerar al accionista, sumando dividendos entregados y compras de acciones propias. Como esta última cantidad supera los flujos de caja libre obtenidos en el semestre, la empresa ha reducido en 2,227 mns€ su tesorería previa.


    El cuadro global nos indica que la empresa sigue invirtiendo y creciendo, diversificando en productos y clientes, pero también que está asimilando aún la compra del grupo Clariana, a cuyas empresas está destinando recursos de circulante.



    El detalle de su rentabilidad mantiene buenas referencias, similares a las que han sido aquí expuestas en anteriores análisis. El margen ebitda se sitúa en el 24,2%, el margen neto en el 14,50%, alcanza un roe del 13,7% y una rentabilidad operativa neta de impuestos del 15,7% sobre los activos operacionales.


    La empresa es cada vez más internacional en sus ventas. Este 1S19 el 88,1% de las ventas han sido al mercado exterior. Por segmentos, han aumentado –para mi sorpresa- al 7,6% las ventas de productos vinculados al sector tabaco, un escaso 1,4% las correspondientes a productos industriales, y finalmente, el sector “otros” es el que ha tenido mejor evolución (+93% hasta 12,512 mns€) porque aquí computa los ingresos por las ventas de productos de la recién adquirida filial Clariana.



    Evolución bursátil y valoración.

    MCM pierde un 2,95% en su cotización desde el comienzo de este ejercicio, tras un 2018 muy negativo. Calculado desde los máximos que hizo en diciembre del 2017, la caída que lleva está en torno al 32%, en línea con las empresas vinculadas al sector tabaco, especialmente las grandes fabricantes multinacionales que operan en Europa (British American Tobacco, Imperial Tobacco Group, Philips Morris, Japan Tobacco…). Pienso que el mercado está cotizando la incertidumbre creada respecto a la potencial disrupción del negocio tradicional de ventas minoristas por la aparición de nuevos productos y usos: sistemas de vapeo, cigarrillo electrónico, introducción de derivados de la marihuana, etc


    Al cierre de hoy (16,48€/acción) la empresa capitaliza 510,9 mns€. En los 2 semestres más recientes ha obtenido 37,532 mns€ de beneficio neto. Dividiendo (como hace la empresa) entre el número de acciones del free float ajeno a la autocartera, suma 1,26€/acción, lo que implica una rentabilidad implícita del 7,64%, equivalente a un per 13.

    De otra parte, MCM aún pagará en este último trimestre del año 2 dividendos a cuenta de los beneficios del 2019, por un importe aproximado total de 0,20 – 0,22€. Con ello completará sus 4 pagos habituales por ejercicio, representativos de un yield aproximado del 2,75% a precios actuales. Distribuye en torno al 35% de las ganancias anuales.



    En resumen, evolución correcta en las principales mediciones, sin grandes oscilaciones y con marcado sentido de la continuidad. Miquel y Costas tiene tecnología propia, desarrolla un negocio maduro en un nicho tradicionalmente rentable vinculado al segmento tabaco, y con creciente diversificación hacia la comercialización de papeles industriales. Sus gestores aplican correctamente el capital, deciden las inversiones de manera prudente y tienen como objetivo primario la consolidación del negocio y la generación de valor a largo plazo. Las decisiones tomadas en los últimos años –desde el punto de vista del accionista de la matriz- han sido casi siempre razonables y positivas: inversión financiera de un 5,048% en Iberpapel a buen precio, mantenimiento de 4 dividendos al año, continuas compras de autocartera en el mercado con varias amortizaciones de acciones propias, ampliaciones de capital liberadas con derecho de suscripción preferente…



    Envío un atento saludo a los lectores del foro.

  6. #105
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    febrero-2009
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    Predeterminado

    Hola,

    Calbot, la verdad es que se ve una presión hacia el plástico como no se había visto hasta ahora. Otras veces parecía más algo pasajero, pero ahora da la sensación de que esta tendencia no va a aflojar.

    Y le puede beneficiar a Miquel y Costas, sí. Ese ejemplo que pones de kit kat es muy bueno.

    Muchas gracias, Anatolia.

    La subida de los ingresos de la división de tabaco veo que ha sido por la subida del dólar frente al euro (además de que ha subido el volumen de ventas).

    En cuanto a la valoración, la veo muy parecida a Iberpapel (que la acabo de comentar). Es decir, a no ser que haya una caída general de mercado (que me parece poco probable) creo que los 15-16 euros deberían ser el suelo.

    Contando la amortización de la autocartera (ya tiene el 3,8%) en 16 euros el PER 2019 será de unas 12,5 veces. No hay ninguna formula ni cálculo que nos diga cuál debe el PER de Miquel y Costas en los suelos, pero por el tipo de empresa que es, la situación actual, etc, yo creo que lo más probable es que estos 15-16 euros sean el suelo, y sea muy poco probable que se pueda compra más barata.


    Saludos.

  7. #106
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    enero-2017
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    Predeterminado

    "Miquel y Costas repartirá un dividendo de 0,08 euros el 16 de octubre"
    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7062210.html

  8. Gracias gorrion1978, sexta-feira, Anatolia, jdoradoh thanked for this post
  9. #107
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    febrero-2009
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    Predeterminado

    Muchas gracias, Loureiro.

    Ese es el importe neto. El dividendo bruto es de 0,1110 euros.

    Ajustando por la ampliación liberada 3 x 5 que hizo a mediados de 2018 este dividendo es un 10% más que el primer dividendo a cuenta de 2018, que fue de 0,1616 euros.

    En esta subida ha ayudado la amortización de acciones que hizo también a mediados de 2018, y que lógicamente aumentó el valor de las acciones restantes, como siempre.

    Esta vez la cotización de Miquel y Costas está subiendo menos que el mercado. Sigue por los 15 euros, que será un PER 2019 de unas 12 veces. Si hace más de 3 meses que no compráis, me parece que está a un precio muy bueno para hacer ahora otra compra.


    Saludos.

  10. #108
    Fecha de Ingreso
    enero-2017
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  11. Gracias Espoo, Anatolia, RPD, sexta-feira, Blopa thanked for this post
  12. #109
    Fecha de Ingreso
    diciembre-2016
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    Predeterminado

    Hola,

    Los resultados no son para tirar cohetes pero creo que son correctos. En comparación trimestral las ventas bajan -2,87%, pero los márgenes aumentan (EBITDA +6,8%, Beneficio antes de impuestos +7%, Beneficio neto +9,7% ya que la tasa impositiva ha sido algo más baja).

    Supongo que la bajada de ventas y la subida de los márgenes se deben a la bajada del precio de la celulosa, que repercute al cliente para bien y para mal. A ver si las inversiones dan sus frutos y el crecimiento en ventas, del +5,7% en estos primeros 9 meses, se traduce en aumento del beneficio neto en la misma cantidad o mayor.

    Por otro lado, sigue recomprando acciones. Sigo pensando que está a buen precio.

    Un saludo

  13. Gracias gorrion1978, Mr Wilson, sexta-feira, Gun thanked for this post
  14. #110
    Fecha de Ingreso
    enero-2017
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    Predeterminado

    Primer dividendo a cuenta resultados 2019:

    Última contratación con derecho: 9 de diciembre de 2019
    Fecha de pago: 12 de diciembre de 2019
    Importe bruto por acción: 0,10645161

    Este dividendo, en la fecha de liquidación, podrá verse incrementado por la atribución proporcional del derecho económico correspondiente a las acciones en autocartera

  15. Me gusta asoma les gusta este post



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