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  1. #31
    Fecha de Ingreso
    agosto-2016
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    Predeterminado

    Hola Tetos.


    Entramos en asuntos de valoraciones, y ahí hay que ser muy cautos, porque hay que ver el tipo de inversor que uno es, el plazo de la inversión que plantea, cómo tiene formada el resto de cartera etc. Voy a responderte a lo que me preguntas, pero veo necesario explicar brevemente mis criterios inversores porque soy un tanto peculiar en algunas cuestiones. Y mis ideas como inversor pueden ser muy distintas de las tuyas, lo que invalidaría por completo lo que pudiera sugerirte.


    Mi estrategia parte de contar con la certeza de que la empresa que compro es buena o muy buena (por eso sólo me centro en unas 12/15 del mercado continuo a las que -eso sí- intento conocer a fondo). Y después espero con muchísima paciencia a que se pongan a precio que considere barato o muy barato. Por supuesto, eso me supone equivocarme bastantes veces por omisión (a menudo los precios no alcanzan por poco el precio que yo marcaba para posicionarme y me quedo fuera). Asumo esa posibilidad porque a cambio logro precios de entrada excelentes en empresas de calidad, y porque ya tengo asumido que es mejor "perder la oportunidad que perder el dinero". Por contra, lamenté varias veces no tener suficiente liquidez para comprar todo lo que quería en situaciones de grandes bajadas: ahí es donde se adquieren con gran ventaja, pero cuando eso sucede sueles tener más empresas a comprar que dinero.


    También te diré que -en contra de lo que se suele considerar aconsejable- tengo una cartera bastante concentrada, sin gran diversificación. Eso también me sirve de filtro para comprar porque sólo elijo una empresa si estoy dispuesto a poner en ella hasta el 10% de mi capital. No quiere decir que compre todo de golpe, normalmente esa posición completa la tendré tras varias entradas escalonadas: si compro y baja el título un porcentaje relevante suelo promediar hasta ese máximos del 10% de cartera; si compro y la acción sube, completo la posición siempre que la evolución de la empresa haga que sus precios posteriores vuelvan a convertirse en baratos.


    Una vez dentro, me quedo con la acción para siempre. Al menos, esa es la idea. Sólo vendo (o reduzco) por 3 razones:


    .- porque hayan cambiado significativamente a peor las características de la empresa (incremento descontrolado de la deuda, decisiones irresponsables de los directivos en la aplicación de capitales, aparición de una tecnología disruptiva para el sector, cambios profundos en las normativas o legislación que afecten mucho a la empresa, etc).

    .- porque la cotización alcance un precio de burbuja en mi empresa; pero ojo, muchas veces esa subida es lógica si se cumple que hemos elegido una buena empresa y además que hemos comprado bien; yo llamo precios de burbuja a que el mercado se vuelva irracional y alcance niveles muy excesivos según mis criterios de cálculo. Con todo, no liquidaría todo de golpe nunca (salvo casos de opas de exclusión u otros excepcionales) sino con ventas parciales : las tendencias -las bajistas y sobre todo las alcistas - llegan mucho más lejos de lo que uno piensa cuando está dentro de ellas.

    .- porque otra empresa alcance precios muy reducidos y no tenga más liquidez que la que obtenga vendiendo; sería una situación bastante excepcional y hasta ahora no la he usado nunca, pero si objetivamente una empresa (de las consideradas como invertibles) se viene abajo por causas coyunturales, sería razonable vender parcialmente otra de la cartera si no hay más remedio.




    Expuestos un poco mis criterios, paso a contestarte:


    Soy accionista de MCM pero no he completado aún la posición, por tanto me interesa comprar más. Ahora estoy a precio medio de 17,9x y he percibido varios dividendos. No estoy muy satisfecho porque perdí un par de oportunidades de comprar a buen precio, cuando yo ya sabía que MCM resultaba una gran compañía (la primera cuando se marchó Paramés de Bestinver y MCM le compró a la gestora un paquete importante a precio de derribo; la segunda tras la ampliación 3x4 del pasado año, cuando intenté entrar comprando derechos y ajusté demasiado el precio de demanda).


    He tenido esta semana una orden de compra sobre 27,50€, esperanzado con que la situación catalana -más el hecho de que MCM es de capital catalán también- pudiera conllevar que algún nervioso se equivocara y las cediera. El mínimo que hizo fue 28,10€. A ese precio que yo marqué, se estaría entrando a unas 8 veces Ev/ebitda respecto a 2017, y a unos 13/13,50 veces precio/beneficio. Yo creo que son precios aceptables para una empresa de esta calidad y con la buena proyección futura que parece tener, pronto se convertirían en un buen nivel (ya trabajo con cálculos relativos al 2018).


    El presidente dijo -lo anoto arriba- que ganarían unos 150 mns en 3 años. Representaría 7,25€ por acción en los 3 años. Dado que la empresa está creciendo razonablemente bien, se acercaría a 3€/acción en el último de esos 3 ejercicios. Si se acerca a eso, ahora mismo estaría cotizando barato.


    No hace falta que te diga que en bolsa puede pasar absolutamente de todo. Pero si realmente te planteas los 5 años que tú has escrito, no creo que te equivoques mucho con esta empresa entrando a 28/29€.


    Las compañías buenas limitan bastante el riesgo que uno asume en bolsa. Además, su evolución suele hacer que los precios pasados parezcan paulatinamente más baratos porque las cifras de beneficios, ventas, caja etc van creciendo.


    Un saludo.
    Última edición por Anatolia; 07-oct-2017 a las 20:47

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. #32
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    Predeterminado

    Hola,

    Muchísimas gracias, Anatolia.

    No siempre una empresas es más arriesgada por ser más pequeña, efectivamente.

    Pero ten también en cuenta que una empresa grande de calidad está mucho más diversificada que una pequeña (de igual o similar calidad) en muchos casos. Realmente, creo que en el caso de los inversores de largo plazo no hay que elegir entre unas y otras, sino comprar de ambas, porque lo que importa es el riesgo global de la cartera, y por eso hay que diversificar mucho.

    Lo del mayor crecimiento del papel industrial es también muy importante porque es el negocio de futuro. Al menos yo no veo claro el tabaco como negocio a largo plazo. Y actualmente es lo que está frenando algo el crecimiento de Miquel y Costas en los últimos años (porque en el pasado el tabaco crecía más).

    Yo le veo un caso similar al de Técnicas Reunidas, en el sentido de que si desapareciese el negocio del tabaco, Miquel y Costas haría otras cosas y seguiría siendo un buen negocio. Y este tema le veo la ventaja respecto a Técnicas de que creo que las inversiones en petróleo pueden ser más volátiles que el consumo de tabaco.

    Yo a los 30 euros actuales la veo a buen precio, pero dado que ha subido mucho sin corregir, pienso que es posible que caiga en un momento dado hasta los 25. De momento preferiría esperar a los 25 (más o menos) que comprar ya a este precio.


    Saludos.

  3. #33
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    agosto-2016
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Hola,

    Muchísimas gracias, Anatolia.

    No siempre una empresas es más arriesgada por ser más pequeña, efectivamente.

    Pero ten también en cuenta que una empresa grande de calidad está mucho más diversificada que una pequeña (de igual o similar calidad) en muchos casos. Realmente, creo que en el caso de los inversores de largo plazo no hay que elegir entre unas y otras, sino comprar de ambas, porque lo que importa es el riesgo global de la cartera, y por eso hay que diversificar mucho.

    Lo del mayor crecimiento del papel industrial es también muy importante porque es el negocio de futuro. Al menos yo no veo claro el tabaco como negocio a largo plazo. Y actualmente es lo que está frenando algo el crecimiento de Miquel y Costas en los últimos años (porque en el pasado el tabaco crecía más).

    Yo le veo un caso similar al de Técnicas Reunidas, en el sentido de que si desapareciese el negocio del tabaco, Miquel y Costas haría otras cosas y seguiría siendo un buen negocio. Y este tema le veo la ventaja respecto a Técnicas de que creo que las inversiones en petróleo pueden ser más volátiles que el consumo de tabaco.

    Yo a los 30 euros actuales la veo a buen precio, pero dado que ha subido mucho sin corregir, pienso que es posible que caiga en un momento dado hasta los 25. De momento preferiría esperar a los 25 (más o menos) que comprar ya a este precio.


    Saludos.

    Buenas noches, Gregorio.


    Las gracias te las mereces tú todas por el gran trabajo que desarrollas en esta web y por tu afán didáctico.


    Es muy interesante y agradable cambiar impresiones contigo. En especial, en los aspectos en que podemos tener visiones un poco distintas. Escuchar el argumento que lleva a alguien a pensar de manera diferente es una forma inteligente de mejorar. Como inversores, vamos creando un esquema mental -fruto de experiencias y lecturas- que refuerzan unas ideas y prejuicios más o menos permanentes, los cuales viene bien revisar ocasionalmente. Y aunque básicamente tenemos criterios inversores bastante próximos, por lo que suscribo lo que has escrito en tu texto, hay algunos matices que se pueden analizar.


    El tamaño no dice nada respecto al riesgo. No me refiero al riesgo de que una acción cotice a la baja, me refiero al riesgo del negocio, de supervivencia de la empresa en el largo plazo. En este sentido, lo importante no es contar con empresas grandes sino con empresas bien financiadas, bien dirigidas. Y rentables, es decir que obtengan buenas utilidades sobre el capital aportado por los dueños, y sobre todo respecto a los capitales invertidos.


    Pienso que el concepto de diversificación no siempre es bien comprendido. Un inversor activo, que dedique tiempo y disponga de algunos conocimientos financieros para tomar sus propias decisiones, y con una cartera -por ejemplo- inferior a 100.000€ no precisa contar con un gran número de empresas distintas en cartera. Es absurdo -a mi juicio- tener una cartera de 30.000/50.000€ invertidos en 25 ó 30 empresas distintas. A veces se confunde diversificar con tener algo de todo, y se acaba con lo que Buffett llama el síndrome de Noé (meter una pareja de cada). Si se toman decisiones de inversión a partir de un estudio financiero propio de las compañías, uno debe actuar no sólo independientemente de los índices, sino incluso alejado de ellos. Y para ello debe cuidarse de no diversificar en exceso.



    También es discutible que una empresa tenga menos riesgo por el hecho de ser grande, estar diversificada en varios negocios distintos, o incluso por el simple hecho de vender en diversas áreas geográficas. Es cierto que la economía es cada vez más global, pero muchas veces la mejor empresa es la que se centra en hacer pocas cosas pero de manera muy especializada. Y en estas ocasiones, las empresas pequeñas casi siempre llevan ventaja: suele haber una mayor identidad dueño-gerencia, suele hacerse un mejor uso del capital, suelen preocuparse más por la eficiencia y la rentabilidad. Habitualmente -por supuesto, nunca es bueno generalizar- la empresa grande o muy grande tiene un equipo directivo "profesional" que no ha invertido su propio dinero en la empresa que dirige (curiosamente no renunciará a los bonus en acciones regaladas) y tendrá una gran obsesión por crecer a toda costa, es decir por el tamaño, dejando en segundo plano el rendimiento por unidad invertida o incluso la forma -a veces menos prudente- de financiar ese crecimiento. Ese camino, curiosamente, lleva a las empresas grandes a ser en realidad más arriesgadas que las pequeñas.


    Precisamente Miquel y Costas & Miquel podría ser un buen ejemplo del primer grupo, por tratarse de una compañía que explota un nicho pequeño pero muy específico del mercado. El sector papelero es muy amplio, se trata se una industria que en agregado produce unos 410 millones de toneladas al año en el mundo. Aproximadamente el 94% del total es papel de impresión, papel tissue, papel de envoltorio y de paquetería, lo que podríamos calificar de producto estándar (commodity en terminología sajona). El restante 6% son papeles especiales, cuyas características y requisitos alejan al productor de la estandarización, y por tanto otorgan unas barreras de entrada a las fabricantes de este grupo. Dentro de esos papeles industriales - como tú bien señalas- el papel de tabaco tiene una demanda global menguante a nivel mundial (en volumen de producción aunque no en valor), y MCM está siendo muy hábil en identificar otros segmentos o nichos a los que dirigir sus capacidades.


    Muy interesante también que hayas nombrado a Técnicas Reunidas, una buena empresa desde mi punto de vista. Es de un tamaño muy superior a MCM (capitaliza el triple y factura unas 25 veces más) y está en el Ibex. Sin embargo, a fecha actual, existe mucho más riesgo en TRE que en MCM. Cuestión sobre la que -como es lógico- también se puede debatir.


    Un fuerte abrazo.
    Última edición por Anatolia; 25-oct-2017 a las 09:33

  4. #34
    Fecha de Ingreso
    agosto-2016
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    Predeterminado

    Buenas tardes.


    Hoy 06/11/17 ha presentado MCM los resultados acumulados de los 9 primeros meses de año. Aprovecho para hacer un breve resumen de la evolución.


    La marcha del año es francamente buena, si bien la propia empresa señala que esta segunda parte del año será algo más floja que la primera mitad, la cual había sido muy buena.


    La información que considero más destacable la resumo en estos puntos:



    .- En agregado de los 9 meses, los ingresos aumentan en torno al 9% mientras el beneficio neto atribuible lo hace al 12%. Característica favorable y propia de empresas con buen apalancamiento operativo.


    .- Por segmentos, la empresa da información sobre sus 2 esenciales: tabaco y productos industriales. Se confirma la tendencia que apuntaba en los textos redactados hace algunas semanas, en el sentido de que las ventas de productos del sector tabaquero aumentan a ritmos del 3,2% y se basan más en la mejora de márgenes que en aumentos de volúmenes. MCM se refiere a esto como "mejoras por el mix de producto" y es algo muy importante de entender -ya quedó explicado a lo largo de este hilo-: en una industria en declive y con fuerte competencia, cual es la del tabaco, MCM logra mantener cifra de ventas e incrementar ligeramente los beneficios vendiendo prácticamente las mismas unidades; esta es una cualidad de empresas con ventajas competitivas fuertes.


    El segmento de Productos industriales crece a ritmos del 26,7% en esos 9 meses, en cifras absolutas son 11,4 mns€ de aumento de ventas. Recuerdo que este segmento facturó 37,8 mns€ en 2014; 45,3 mns€ en 2015; y 60,8 mns€ en 2016. Y también que este es un nicho de mercado capturado por MCM que supone las ventas de productos de mayor valor añadido, lo que se trasladará a beneficios y luego a caja.


    .- Aunque la empresa no lo dice en este informe en concreto, es casi seguro que le haya perjudicado en cierta medida la evolución de las divisas, al igual que estamos viendo cada día en la presentación de cuentas de empresas de marcado carácter exportador (Viscofan, Grífols, etc). Recuerdo que MCM exporta más del 85% de su producción y que la apreciación del € con relación al $ que ha habido en la primera parte del año le habrá supuesto ganancias inferiores a las que habría habido en otro escenario.


    .- La estructura financiera es envidiable en esta empresa. No sólo goza de una buena capitalización (medida por la parte que sus Fondos Propios financian sus activos) sino que la empresa sigue en posición de deuda financiera negativa, es decir caja neta positiva, alcanzando esta 43,5 mns€. Además se percibe un cierto esfuerzo en las partidas de circulante, ajustando al máximo el nivel de exstencias y compensando las mejores condiciones de pago concedidas a los clientes con una mayor financiación ajena gratuita por sus proveedores y otros acreedores (en este caso la Hacienda Pública). Aspecto que se percibe si nos fijamos en que las NOF son cada vez menores pese a que la empresa sigue creciendo.


    .- Los análisis de rentabilidad siguen mejorando. Por centrarme en dos de los que suelen interpretarse como más significativos:


    El ROIC alcanza 16,94% en los últimos 12 meses, mejorando incluso el excelente 15,15% que había logrado al cerrar 2016. Se beneficia de una tasa impositiva del 23% por la aplicación de deducciones fiscales por I+D+i, propio de una empresa que investiga y utiliza tecnología de última generación (como es el caso de MCM), de una buena evolución de sus rendimientos operativos y de la implicación en usar los recursos de Capital mínimos posibles.


    El ROE se sitúa en 14,68% (últimos 12 meses). Es un ratio muy bueno si se tiene presente que la empresa no tiene deuda y que su nivel de Fondos Propios es ultra conservador.



    .- Por último, deseo pararme en la generación de caja, que es fantástica en esta empresa. Nos indican que han generado Cash Flow por 39,3 mns€ en los 9 meses, y que lo han aplicado así:


    .... 10,9 mns€ invertidos en activos fijos (otro dato significativo: ha destinado a dotaciones de amortización de inmovilizados 11,352 mns€ en ese periodo, una prueba más de la calidad en la gestión contable de la empresa: amortiza - es decir, resta del beneficio- incluso más que lo que destina a nuevas inversiones en activos fijos productivos).

    ... 5,5 mns€ los destina a dividendos.

    ... 1,5 mns€ a mejorar tesorería y otros activos financieros.

    ... y 21,4 mns€ los invierte en comprar acciones propias en el mercado, una de las mejores formas de generar valor para el accionista a largo plazo (siempre que se compren a un precio reducido respecto al valor intrínseco de la compañía). Calculo que deben tener en autocartera unas 943.000 acciones propias que suponen el 4,57% de la empresa matriz. Recuerdo aquí [ver texto 20 de este mismo hilo] que MCM tiene en marcha un plan quinquenal de entrega de acciones a directivos clave, el cual corresponde al periodo 2017-2021 y que supondrá la entrega como máximo de 525.000 títulos propios.


    Es un destino de caja muy interesante para el accionista de la empresa.



    Los últimos 12 meses lleva ganados 1,80€ por acción. Suponiendo algo de crecimiento en el último trimestre del año y ajustando el efecto de la autocartera podemos estimar 1,90 / 1,95€ para el 2017, más o menos el cálculo que había hecho en una entrada anterior.

    A 30€ que cotiza su per es de unas 15,4 veces.


    Un último apunte. Esta empresa confirma que darle mucha importancia al yield de una empresa puede llevarnos a desestimar negocios muy buenos. Lo digo porque si alguien - sin pararse a estudiar demasiado en profundidad la compañía- se limita a dividir los 0,58€ (cifra aproximada que entregará como suma de los dividendos en el 2017) entre 30€ (cotización actual) obtendrá un escuálido 1,90% de yield -para algunos, razón ya suficiente para desestimar la acción-.

    Mantengo, al contrario, que la utilización de 1,04€/acción (la empresa tiene 20,650 mns de títulos) en adquirir acciones propias supone una generación de valor muy superior. Curiosamente, si hubiera destinado esos 1,04€ por acción a incrementar el dividendo anual, abonando entonces 1,62€ por acción (perfectamente asumible -y mantenible- para esta empresa) se hablaría de una empresa con un dividendo del 5,5%, propia de inversores B&H o value.

    Un fuerte abrazo a los seguidores de Miquel y Costas que lean este mensaje.


    Editado para corrección ortográfica.
    Última edición por Anatolia; 06-nov-2017 a las 21:28

  5. #35
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    Predeterminado

    Muy buen análisis Anatolia, gracias. Yo la espero en el entorno que dice Gregorio de 25-26 euros a ver si corrige la gran subida previa.

  6. Gracias Anatolia thanked for this post
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  7. #36
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    Predeterminado

    Gracias anatolia:
    Yo todavia no compre y no se si he hecho bien esperando,Dios dirá

  8. Gracias Anatolia thanked for this post
  9. #37
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    Predeterminado

    Gracias Anatolia por compartir semejante curro, da gusto seguir el hilo!
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

  10. Gracias Anatolia thanked for this post
  11. #38
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    Predeterminado

    Gran empresa, por algo la llevan la mayoria de fondos value ibericos

  12. Gracias Anatolia thanked for this post
  13. #39
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Canelafina Ver Mensaje
    Gran empresa, por algo la llevan la mayoria de fondos value ibericos

    Esto que apunta Canelafina no es un dato menor. Al cierre del tercer trimestre, MCM formaba parte de la cartera de 36 fondos de inversión, normalmente en todos los que tienen una visión value. No obstante hay que decir que la exposición global ha bajado un poco en el tercer trimestre del año. Por ejemplo, Santander Acciones Españolas FI vendió 119.989 acciones de MCM y Bestinver Bolsa FI vendió otras 49.079.


    Los FFII del Santander siguen siendo los fondos que mayor porcentaje acumulan en MCM. De los que le siguen -exceptuando el ya mencionado Bestinver Bolsa - tanto EDM Inversión, como Aviva Bolsa, Magallanes Iberian y AZ Valor Iberia han mantenido íntegras sus inversiones en MCM.



    ¿Y quién compra? Pues en gran medida la propia MCM. Recuerdo que había destinado -entre enero y setiembre- un total de 21,4 mns€ a comprar autocartera. Ya dentro del último trimestre del año, sigue adquiriendo títulos propios. En concreto el pasado día 8 de noviembre compró 24.075 títulos (a 32,50€/acción) y el día 9 otros 50.258 (a 32,68). Tras ello, ya posee 1.101.385 acciones propias, el 5,334% de todas las que hay.



    Bajo mi criterio, que la propia empresa compre (estando la acción en máximos históricos como está) es una excelente noticia. Por 2 razones: la primera porque hay que suponer que quien más puede conocer la empresa entiende que aún existe recorrido alcista; segunda, porque la historia reciente de esta empresa nos dice que -exceptuando las que entregará a sus directivos como bonus del programa salarial quinquenal establecido- es muy probable que las restantes las amortice o las entregue al resto de socios en una operación corporativa como la que hizo en 2016; o bien otra distinta, pero que redundaría igualmente en aumentar el valor de la inversión para el accionista de largo plazo.


    Así que -Lourerio y Tetos- yo también deseo con gran ilusión (y algo de liquidez) a que baje hacia los 25€ que pronosticó Gregorio. Pero no sé si se nos logrará...


    Un cordial saludo a los foreros interesados en esta empresa.
    Última edición por Anatolia; 15-nov-2017 a las 23:17

  14. Gracias Aikurn, Gould, Loureiro1981, LECTOR, Blopa, Ringanegra thanked for this post
    Me gusta Gould, ClaudioZ les gusta este post
  15. #40
    Fecha de Ingreso
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por Anatolia Ver Mensaje
    Esto que apunta Canelafina no es un dato menor. Al cierre del tercer trimestre, MCM formaba parte de la cartera de 36 fondos de inversión, normalmente en todos los que tienen una visión value. No obstante hay que decir que la exposición global ha bajado un poco en el tercer trimestre del año. Por ejemplo, Santander Acciones Españolas FI vendió 119.989 acciones de MCM y Bestinver Bolsa FI vendió otras 49.079.


    Los FFII del Santander siguen siendo los fondos que mayor porcentaje acumulan en MCM. De los que le siguen -exceptuando el ya mencionado Bestinver Bolsa - tanto EDM Inversión, como Aviva Bolsa, Magallanes Iberian y AZ Valor Iberia han mantenido íntegras sus inversiones en MCM.



    ¿Y quién compra? Pues en gran medida la propia MCM. Recuerdo que había destinado -entre enero y setiembre- un total de 21,4 mns€ a comprar autocartera. Ya dentro del último trimestre del año, sigue adquiriendo títulos propios. En concreto el pasado día 8 de noviembre compró 24.075 títulos (a 32,50€/acción) y el día 9 otros 50.258 (a 32,68). Tras ello, ya posee 1.101.385 acciones propias, el 5,334% de todas las que hay.



    Bajo mi criterio, que la propia empresa compre (estando la acción en máximos históricos como está) es una excelente noticia. Por 2 razones: la primera porque hay que suponer que quien más puede conocer la empresa entiende que aún existe recorrido alcista; segunda, porque la historia reciente de esta empresa nos dice que -exceptuando las que entregará a sus directivos como bonus del programa salarial quinquenal establecido- es muy probable que las restantes las amortice o las entregue al resto de socios en una operación corporativa como la que hizo en 2016; o bien otra distinta, pero que redundaría igualmente en aumentar el valor de la inversión para el accionista de largo plazo.


    Así que -Lourerio y Tetos- yo también deseo con gran ilusión (y algo de liquidez) a que baje hacia los 25€ que pronosticó Gregorio. Pero no sé si se nos logrará...


    Un cordial saludo a los foreros interesados en esta empresa.
    Buenas anatolia la verdad es que es una delicia leer tus posts , comparto muchas ideas contigo y me parece un gran acierto concentrar la cartera en torno a 10 o 12 posiciones (número orientativo pueden ser mas o menos ) a las que dediquemos más tiempo y análisis
    He llegado a este post de casualidad la verdad porque no conocía la empresa y a raíz de un webinar (algo antiguo)de pepe diaz Vallejo de Magallanes value investors que está subido en el canal de rankia de Youtube la he podido comprender mejor
    Por lo poco que se de ella me parece una empresa excelente con un gran know how y altas barreras de entrada y respecto a lo que comentáis del sector del.tabaco en un sector en declive Miquel y costas ha sido capaz de aumentar ventas y expandir márgenes lo cual dice mucho
    Lo dicho me parece una empresa interesante a la que pienso analizar con más detalle (aunque a precios actuales según un estilo value pienso que no está barata )

  16. Gracias Anatolia thanked for this post
    Me gusta AveFenix+20, Anatolia les gusta este post



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