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  1. #1
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    Predeterminado Allianz: Análisis fundamental y técnico (Alemania) (PR LP = 2%-4%)

    Buenas IEB, qué tal Allianz que no la has nombrado??

    Saludos...

    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info




  2. #2
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    Predeterminado

    Hola,

    Allianz es una empresa muy sólida. Algo que tradicionalmente no me ha gustado es que tenía un pau-out del 10%, pero en los últimos años lo está subiendo y parece que va a seguir siendo así en el futuro. En esta crisis ha demostrado que es más segura y estable que otras aseguradoras europeas. Creo que Allianz está entre las mejores aseguradoras europeas teniendo en cuenta la rentabilidad y la seguridad.

    Un saludo.

  3. #3
    Fecha de Ingreso
    agosto-2010
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    Predeterminado

    Bueno... aprovechando que cotiza a buenos precios en la actualidad pongo un análisis que tengo guardado sobre esta estupenda compañía; los datos no los he actualizado así que si hay alguna novedad ya lo corregimos. Creí que lo había puesto en el foro; pero no lo veo así que lo pongo donde creo que debe estar.

    Valor a analizar: Allianz.

    1. Descripción: Cotiza en el mercado alemán. El grupo Allianz es el mayor grupo asegurador europeo y uno de los mayores aseguradores y proveedores de servicios financieros en el mundo. Actualmente tiene una capitalización de 449,59 MM, para darnos cuenta de la magnitud de su capitalización decir que la capitalización de Aviva es de 6,35 MM; axa 33,90 MM; Mapfre 7,89 MM;American International Group 67,06 MM...

    Además de tener una facturación de 85,00 MM.

    2 Historial del Precio: Cotiza: 99,82 €
    Máximo 52 semanas: 108,85 €
    Mínimo 52 semanas: 75,82 €
    Volatilidad:43,56%
    Pay-out: 40 %.


    3. Estado financiero:

    El activo circulante debe de ser el doble que el pasivo circulante: Activo Circulante: 58.016 Mn
    Pasivo Circulante:39.123 Mn

    En este caso la proporción es 1,48, no estamos en el 2 que nos da un margen de seguridad más amplio; pero al ser una aseguradora no lo considero mal dato del todo.

    En cuanto a la deuda a largo plazo es de 22.369 Mn esta no debe de ser mayor que el capital de explotación; pero tampoco contamos con el margen de seguridad adecuado ya que el capital de explotación asciende a 18.893 Mn.

    4. Aumento de Beneficios, BPA:


    BPA

    Años 2.008: 8,68 €
    2.009: 10,41 € Media: 10,09€ En este tramo BPA creciente en los 3 años. Excelente!!!
    2.010: 11,20 €

    Años: 2.005: 11, 24€
    2.006: 17,09€ Media: 15,43 €. Vemos que este trienio los resultados fueron mejores.
    2.007: 17,96 € Los resultados anteriores se deterioran con estos.

    Esto se debe a que en el año 2.008 tuvo pérdidas por importe neto de 2.444. El impacto de la crisis hizo mella; pero la buena nota es que se está recuperando y muestra su solidez; buena prueba de ello es que en el año 2.010 ha tenido un 22,4 % más de beneficio que el años 2.009.


    5. Comportamiento de los dividendos:

    2010 4,1. 4,5 Se entregará para este año. Se espera que el dividendo a entregar el año que viene será de 5 € por acción.
    2009 3,5
    2008 5,5
    2007 3,8
    2006 2,0
    2005 1,75
    2004 1,5
    2003 1,5
    2002 1,34
    2001 1,34

    Como vemos es un valor con buen historial,sólo afectado por el mal año que fue 2.008 por sus pérdidas; a pesar de ello cumplió con el accionista. Además tiene un Pay out reducido que aún le da más valor.
    En definitiva la RPD a día de hoy es de: 4,5%.

    Si comparamos la RPD aproximadamente de la competencia tenemos los siguientes datos:

    Axa: 3,76%.
    Mapfre: 5,72%
    Aig:0%
    Z. F: 6,27 %

    6. Per.

    Para saber si el Per es adecuado no debería cotizar con un múltiplo de más de 15 veces el beneficio medio correspondiente a los tres últimos ejercicios. hemos estimado en 10,09 ese Bpa medio, y nos da un per medio de 9,89 veces; un magnifico dato. Si calculamos el per con respecto a un BPA de 11,20€ correspondiente al último ejercicio nos da un Per de 8,91; mejor dato aún.
    Pero si comparamos los distintos Per aproximadamente de la competencia tenemos los siguientes datos:

    Axa: 10,72.
    Mapfre: 8,45.
    AIG: 4,30.
    Zurich F.:11,04

    7. Ratio de precio con respecto a sus activos.

    Valor contable 13,73. Aquí este dato nos falla ya que cotiza a 7,27x.Por lo tanto nos saltamos la recomendación de 1,5; si lo multiplicamos por el Per nos da la cantidad de 64,79 (nos saltamos los 22,5 recomendado)


    Tras analizar este valor tenemos la sensación de esta gran aseguradora que es un valor adecuado para el largo plazo; con BPA crecientes desde el bache que tuvo en 2.008; creo que es una empresa que se ha reestructurado y va a seguir generando beneficios como ha estado acostumbrada; además su política de dividendos es adecuado con los accionistas. Posse un buen Per, lo más preocupante es el tema de como llegará a refinanciar su deuda a largo plazo; pero esta ha ido bajando en los últimos años por lo que muy pronto tendremos una explotación de capital superior a la deuda a largo plazo; cuando se de esto será el momento ideal para invertir en este valor; el problema puede radicar en su subida de precio; hecho este último que no se puede predecir. Tal vez lo correcto sería esperar una bajada del valor para entrar, entorno a 92 € sería un buen precio de entrada, pero esta última bajada se debe lo más seguro al desastre de Japón y no se si la baada se puede llegar a prolongar. El tiempo dirá...

    P.D: Por cierto el dato de valor contable es incorrecto; la fuente donde lo cogí la primera vez no era correcta; es extraño; pero tras mirar por más sitios 88,49 € es más exacto; así que esto mejora mucho el análisis.

    Por cierto en Alemania también habrá una página similar a la CNMV para poder sacar con más exactitud los datos,no??

    Saludos....
    Última edición por mike07; 05-jun-2011 a las 19:42

  4. Gracias dosduros, BYH thanked for this post
  5. #4
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    Predeterminado

    Hola Mike,

    Muchas gracias por el análisis. Para evitar despistes el MM que utiliza Mike son Miles de Millones.

    El valor contable de casi 90 euros me parece mucho más factible que el otro.

    En la página de Deutsche Borse hay muchos datos de las empresas alemanas, y tiene versión en inglés:

    Deutsche Borse

    Durante muchos años Allianz tuvo un pay-out del 10%, y por eso parte de la subida de los dividendos en los últimos años se debe a la subida del pay-out, no es sólo la del BPA.

    En cuanto al momento ideal para comprarla estoy de acuerdo con lo que dices. Probablemente no será cuando las cifras estén más bonitas, ya que en ese momento habrá más gente que la quiera comprar que cuando algún ratio esté descompensado.

    Un saludo.

  6. #5
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    Predeterminado

    Gracias IEB, por el aporte.

    Creo que es un valor que se está poniendo muy interesante; está cotizando al igual que hizo Mapfre hace un tiempo prácticamente a su valor contable; y esto se debe a que ha reducido beneficios en el 1T debido a el desastre de Japón; pero esto es algo puntual. Hay que vigilarla.

    Saludos...

  7. #6
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    Predeterminado

    Cita Iniciado por mike07 Ver Mensaje
    Gracias IEB, por el aporte.

    Creo que es un valor que se está poniendo muy interesante; está cotizando al igual que hizo Mapfre hace un tiempo prácticamente a su valor contable; y esto se debe a que ha reducido beneficios en el 1T debido a el desastre de Japón; pero esto es algo puntual. Hay que vigilarla.

    Saludos...
    Muy buen analisis Mike, me la apunto también.

    S2

  8. #7
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    Predeterminado

    Creo que por la doble imposición no interesa invertir en empresas alemanas. Creo que sería mejor invertir donde nos cobren menos imposición que en España. Ejem Holanda, Inglaterra, Usa (Problema de divisa) etc... Es lo que pienso, no se si estaré equivocado.

    Convenios de Doble Imposición (01-06-2011)

    http://www.meh.es/es-ES/Normativa%20.../CDI_Alfa.aspx

  9. #8
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    Predeterminado

    Buenas Blue... es Alemania el único país europeo que te devuelve íntegramente lo retenido de más; hay una chincheta en el foro de acciones europeas que explica como hacerlo; es algo que contrasté hace tiempo. El único problema radica que tardan un año en devolvértelo.

    En cambio en los demás países no recuperas todo íntegramente.

    Allianz es un gran valor...

  10. #9
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    Predeterminado

    Hola,

    Estoy de acuerdo con bulesky en que hay que buscar países con retenciones bajas, pero Mike dice que en Alemania te devuelven todo y por eso lo puse con chincheta en este subforo. Así que Alemania tambien entraría en este grupo de países.

    Un saludo.

  11. #10
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    Castilla
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    Predeterminado

    Ronda los 75 euros que sería una RPD del 6%.

    ¿Cómo lo veis para entrar ya, con unos 4000 euros? (Con ING)

    Saludos.




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