Bonos (no entiendo nada)

**Invertirenbolsa** · 15/03/2016, 13:54:35

Hola Mauricio,

La TIR de los 3 bonos es similar, y eso es lo que tienes que mirar. Que unos coticen a mil y pico y otros a 2 mil y pico debe ser porque el valor nominal es distinto. O si el nominal es el mismo, porque se emitieron en distinto momento, y unos pueden haber subido de precio y otros bajado, desde el momento en que fue emitido cada uno de ellos. Tienes más detalles en:

La renta fija puede dar rentabilidad negativa

Pero en el momento actual lo que más te tiene que importar es la TIR de cada uno de ellos, que como ves es similar en los 3 casos. No igual, pero sí parecida.

Saludos.

**Mauricio** · 15/03/2016, 22:04:15

Muchas gracias IEB por tus respuestas, me aclararon bastante las cosas, pero me surgieron otras dudas al respecto...

Tengo entendido que la TIR es la rentabilidad que vas a obtener si compras ese bono al precio actual y lo mantienes hasta el vencimiento.... es correcto?

Ahora bien, si decido comprar por ejemplo el tercer bono de los ejemplos antes mencionados, estaria obteniendo un 8.24% de hoy hasta el 2024? o es anual ese 8.24%?

Si lo mantengo al bono hasta el vencimiento, me estarian pagando U$s 100 al precio que cotice el dolar en el 2024 o me estarian pagando los $1652.80 que inverti hoy?

que es VR?
que es Valor técnico?
que es Paridad?

Gracias y disculpame si te abrumo a preguntas, pero estoy tratando de aprender y la unica forma para mi es preguntando.

**Jugoncete** · 20/03/2016, 00:00:19

Ese 8,24% es anual y compuesto. Es decir que comprando el bono ahora y manteniendo hasta vencimiento obtendrías ese rendimiento.

Se calcula asi para un bono que vence en 2 años aplica para n:

PV=cupon/(1+TIR)+(c+FV)/(1+TIR)^2

Donde:
PV:Precio actual
FV: Valor a vencimiento
TIR: Tipo de interés que varia en función del precio actual.

Esta TIR varía también para los bonos que pagan cupones en divisa extranjera, asi que también tendrias exposición al EUR/USD en este caso. Una depreciación del USD bajaria tu TIR.

**Mauricio** · 20/03/2016, 11:08:15

Originalmente publicado por Jugoncete Ver Mensaje

Ese 8,24% es anual y compuesto. Es decir que comprando el bono ahora y manteniendo hasta vencimiento obtendrías ese rendimiento.

Se calcula asi para un bono que vence en 2 años aplica para n:

PV=cupon/(1+TIR)+(c+FV)/(1+TIR)^2

Donde:
PV:Precio actual
FV: Valor a vencimiento
TIR: Tipo de interés que varia en función del precio actual.

Esta TIR varía también para los bonos que pagan cupones en divisa extranjera, asi que también tendrias exposición al EUR/USD en este caso. Una depreciación del USD bajaria tu TIR.

Gracias jugoncete...
Dos preguntitas: En la formula colocaste una "c" , que entiendo que es el cupon, verdad?.... y ese cupon seria los 8.24? ...
El valor de "FV" de donde lo obtengo?

Muchisimas gracias

**Jugoncete** · 20/03/2016, 20:59:24

En el ejemplo de arriba:

Interés: Devengan una tasa del 8,75% nominal anual, pagaderos semestralmente los días 7 de mayo y 7 de noviembre de cada año, calculados sobre la base de un año de 360 días integrado por 12 meses de 30 días cada uno. La primera fecha de pago será el 7 de noviembre de 2014. Cuando el vencimiento de un servicio no fuere un día hábil, la fecha de pago será el día hábil inmediato posterior a la fecha de vencimiento original, pero el cálculo del mismo se realizará hasta la fecha de vencimiento original.

Su cupón sería el 8,75% si tiene un nominal de 1000. Sería 87,5 el cupón, en este caso como se paga semestralmente 43,75 cada 6 meses.

Imagina que el bono que mencionas arriba venciese en 2 años. Su TIR se obtendría calculando la TIR que cumpla la siguiente ecuación:

1040,81=43,75/(1+TIR/2)+43,75/(1+TIR/2)^2+43,75/(1+TIR/2)^(1,5)+(1000+43,75)/(1+TIR/2)^2

El motivo de poner TIR/2 es que paga semestralmente. En tu caso el bono cotiza a 104,81 paridad es decir 1040,81 y tiene un vencimiento en 2024 luego tendrías unos 16 periodos(8 años hasta vencimiento).

Eso sería un bono normal, pero además observo que tu bono empieza a amortizar a partir de 2019(la mayoría amortizan a vencimiento). Donde te devolverán en cada año el 16% del FV es decir 160. Es un bono un poco complejo y arriesgado, tienes riesgo de tipo de cambio su emisor es el estado de argentina, y alta duración(muy sensible a la variación de tipos de cambio)y encima está cotizando sobre PAR.

Espero no liarte demasiado.

**Mauricio** · 22/03/2016, 02:28:58

Hola Jugoncete, mil gracias nuevamente por la respuesta a mis inquietudes... Entendi casi todo, excepto tres cosas:

1) en la formula que colocaste no entiendo el 1,5 que remarco con negrita y subrayado:

1040,81=43,75/(1+TIR/2)+43,75/(1+TIR/2)^2+43,75/(1+TIR/2)^(1,5)+(1000+43,75)/(1+TIR/2)^2

2) que significa que cotiza sobre PAR? Es paridad al dolar u otra cosa?

3) que diferencia hay entre bonos PAR y bonos linked?

Notas:
-en este caso particular el nominal es 100 (dolares)

-por lo que el cupon seria 8.75

-entiendo que el FV es el valor nominal (lo deduzco de """""Donde te devolverán en cada año el 16% del FV es decir 160"""" ), es correcta mi apreciacion?

-Argentina es un pais dificil en todo sentido, pero estos años venideros seran muy buenos por estos lados

-me preocupa eso de **********y encima está cotizando sobre PAR*********

**Jugoncete** · 27/03/2016, 22:32:35

1) El valor del 1,5 es porque es el 1er semestre del 2º año. Es decir 3 trimestre desde el inicio. Al pagar cada 6 meses debes descontar los flujos futuros de esa forma(cada 6 meses), donde cada periodo computa como 0,5 años(o 6 meses).(Pongo la fórmula porque había un error), eñ el primer periodo(primer semestre).

1040,81=43,75/(1+TIR/2)^(0,5)+43,75/(1+TIR/2)+43,75/(1+TIR/2)^(1,5)+(1000+43,75)/(1+TIR/2)^2... asi hasta el vencimiento del bono.

En tu caso esos 8,75 sería el cupón pero serían en USD. Por lo que cuando se trasladen a ARS el efecto de tipo de cambio afecta.

El cotizar sobre PAR significa que cotiza por encima de 100(o de otra forma que el cupón es > TIR). De la misma forma el opuesto es bajo PAR( TIR > cupón).

**Mauricio** · 29/03/2016, 03:31:54

gracias Jugoncete.... a ver si entendí :

la formula completa para el tercer bono (BONAR 2024) seria (siempre y cuando pague la capitalización al final):

precio= (4,375/(1+(8,24/2))^0,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^1)+(4,375/(1+(8,24/2))^1,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^2)+(4,375/(1+(8,24/2))^2,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^3)+(4,375/(1+(8,24/2))^3,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^4)+(4,375/(1+(8,24/2))^4,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^5)+(4,375/(1+(8,24/2))^5,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^6)+(4,375/(1+(8,24/2))^6,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^7)+(4,375/(1+(8,24/2))^7,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^8)+(4,375/(1+(8,24/2))^8,5)+(100+4,375/(1+(8,24/2))^9)

Pero como no capitaliza al final, sino en cuotas, la formula seria:

precio= (4,375/(1+(8,24/2))^0,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^1)+(4,375/(1+(8,24/2))^1,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^2)+(4,375/(1+(8,24/2))^2,5)+(4,375/(1+(8,24/2))^3)+(4,375/(1+(8,24/2))^3,5)+(16,66+4,375/(1+(8,24/2))^4)+(4,375/(1+(8,24/2))^4,5)+(16,66+4,375/(1+(8,24/2))^5)+(4,375/(1+(8,24/2))^5,5)+(4,375/(16,66+1+(8,24/2))^6)+(4,375/(1+(8,24/2))^6,5)+(16,66+4,375/(1+(8,24/2))^7)+(4,375/(1+(8,24/2))^7,5)+(16,66+4,375/(1+(8,24/2))^8)+(4,375/(1+(8,24/2))^8,5)+(16,7+4,375/(1+(8,24/2))^9)

En negrita resalte el momento en que se estaría devolviendo el capital....

Ahora bien, la formula correcta seria la segunda verdad?

Nota: Utilice el tercer bono para no hacer tan larga la formula, ya que con el otro bono debía colocar la formula hasta el 2038, lo cual haría tedioso leerlo. Deduzco que el procedimiento es el mismo para calcular el precio de cualquier bono en base a la devolución de capital en cuotas... estoy en lo correcto?

Gracias por las respuestas.

Mauricio

**Invertirenbolsa** · 30/03/2016, 18:15:28

Hola,

La TIR es eso, Mauricio, como te dice Jugoncete.

La fórmula es la misma para todos los bonos, sí.

Saludos.

Bonos (no entiendo nada)

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