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Datos históricos de Inditex

País: España. Sector: Distribución.

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Ticker ITX
Cotización 26,27
Nº acciones 3.116.652.000
Capitalización 81.874.448.040
Valor contable por acción 4,33
Precio / Valor contable 6,07
EV / EBITDA 15,40
  2017
BPA 1,08
PER 24,32
DPA 0,5400
RPD 2,06%
Tasas de crecimiento 5 años 10 años 20 años 30 años
Ingresos 9,70% 10,38% 16,39%
EBITDA 6,26% 9,48% 16,43%
EBIT 6,72% 10,07% 16,82%
BPA Ordinario 7,36% 10,42%
Dividendo ordinario 7,28% 9,90%
Valor contable por acción 9,83% 12,40%
CASH-FLOW DE EXPLOTACIÓN 4,90% 8,10% 16,32%
Previsiones:

1T 2018: BPA 0,21 euros (+2%). Ventas +2% (a tipos de cambio constantes +7%). Gastos operativos +3%. EBITDA +1%. En las 5 primeras semanas del segundo trimestre las ventas se aceleran un poco, ya que suben el 9% a tipos de cambios constantes. El exceso de liquidez es de 6.100 millones de euros, frente a los 5.700 millones de hace un año. Inditex está vendiendo algunos de sus inmuebles de alta calidad para permanecer en ellos en alquiler, y este movimiento no me gusta porque reduce algo la rentabilidad a largo plazo, y además Inditex tiene cada vez más exceso de liquidez. Es imposible saber cuánto crecerá Inditex en los próximos años, pero muy probablemente el rango esté entre el 5% y el 15%. Si crece alrededor del 5% la zona de compra buena es alrededor de los 15 euros, y si crece alrededor del 15% la zona de compra buena es alrededor de los 25 euros.

Ratios Medios 5 años 10 años 20 años 30 años
PER medio 31,54 26,60
RD Media 1,63% 2,16%
Precio / valor contable medio 8,02 6,89
EV / EBITDA medio 18,15 14,90 13,00
EV /EBIT medio 23,13 19,27 17,10
ROA medio 16,57% 16,83%
ROE medio 24,93% 25,70% 28,18% 21,21%
ROCE medio 52,07% 57,45% 49,34% 35,31%
  2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996
Ingresos 25.335,96 23.310,53 20.900,44 18.116,53 16.724,44 15.946,14 13.792,61 12.526,60 11.083,51 10.406,96 9.434,67 8.196,27 6.740,83 5.670,41 4.598,91 3.974,00 3.249,80 2.614,70 2.035,10 1.614,70 1.217,40 1.008,50
% 8.69% 11.53% 15.37% 8.32% 4.88% 15.61% 10.11% 13.02% 6.5% 10.31% 15.11% 21.59% 18.88% 23.3% 15.72% 22.28% 24.29% 28.48% 26.04% 32.64% 20.71%
EBITDA 5.315,43 5.102,97 4.697,47 4.111,33 3.924,67 3.924,54 3.261,07 2.969,81 2.375,31 2.186,86 2.148,84 1.789,69 1.459,32 1.239,71 873,45 868,10 704,50 521,50 410,40 325,70 253,60 202,10
% 4.16% 8.63% 14.26% 4.76% 0% 20.35% 9.81% 25.03% 8.62% 1.77% 20.07% 22.64% 17.71% 41.93% 0.62% 23.22% 35.09% 27.07% 26.01% 28.43% 25.48%
Margen EBITDA / Ventas 20,98% 21,89% 22,48% 22,69% 23,47% 24,61% 23,64% 23,71% 21,43% 21,01% 22,78% 21,84% 21,65% 21,86% 18,99% 21,84% 21,68% 19,94% 20,17% 20,17% 20,83% 20,04%
EBIT 4.313,98 4.020,74 3.677,44 3.198,19 3.070,88 3.116,84 2.522,01 2.290,47 1.728,39 1.608,54 1.652,18 1.358,22 1.104,31 938,17 636,39 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60 150,30
% 7.29% 9.34% 14.99% 4.15% -1.47% 23.59% 10.11% 32.52% 7.45% -2.64% 21.64% 22.99% 17.71% 47.42% -3.5% 27.44% 36.22% 28.26% 22.65% 25.39% 28.14%
Margen EBIT / Ventas 17,03% 17,25% 17,60% 17,65% 18,36% 19,55% 18,29% 18,28% 15,59% 15,46% 17,51% 16,57% 16,38% 16,54% 13,84% 16,60% 15,92% 14,53% 14,55% 14,96% 15,82% 14,90%
Resultado neto ordinario 3.367,62 3.156,96 2.874,58 2.500,55 2.377,08 2.360,76 1.932,29 1.731,83 1.314,35 1.253,45 1.250,27 1.001,54 803,16 628,13 446,45 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60 150,30
Resultado neto total 3.367,62 3.156,96 2.874,58 2.500,55 2.377,08 2.360,76 1.932,29 1.731,83 1.314,35 1.253,45 1.250,27 1.001,54 803,16 628,13 446,45 438,10 340,40 259,20 204,70 153,10 117,40 72,70
BPA ordinario 1,08 1,01 0,92 0,80 0,76 0,76 0,62 0,56 0,42 0,40 0,40 0,32 0,26 0,20 0,14 0,21 0,11
% 6.93% 9.78% 15% 5.26% -0% 22.58% 10.71% 33.33% 5% -0% 25% 23.08% 30% 42.86% -33.33% 90.91% 0% -0% -0% -0% -0%
BPA extraordinario 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
BPA total 1,08 1,01 0,92 0,80 0,76 0,76 0,62 0,56 0,42 0,40 0,40 0,32 0,26 0,20 0,14 0,14 0,11
Dividendo ordinario 0,5400 0,5000 0,4600 0,4020 0,3840 0,3800 0,3200 0,2800 0,2200 0,2100 0,2100 0,1680 0,1340 0,0960 0,0700 0,0280 0,0220 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000
% 8% 8.7% 14.43% 4.69% 1.05% 18.75% 14.29% 27.27% 4.76% -0% 25% 25.37% 39.58% 37.14% 150% 27.27% 0% -0% -0% -0% -0%
Pay-out 49,98% 49,36% 49,87% 50,10% 50,35% 50,17% 51,61% 50,39% 52,17% 52,22% 52,35% 52,28% 52,00% 47,63% 48,87% 13,23% 20,14%
Dividendo extraordinario 0,2100 0,1800 0,1400 0,1180 0,1000 0,0600 0,0400 0,0400 0,0200                          
Dividendo total 0,7500 0,6800 0,6000 0,5200 0,4840 0,4400 0,3600 0,3200 0,2400 0,2100 0,2100 0,1680 0,1340 0,0960 0,0700 0,0280 0,0220 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000
                                           
Observaciones
En 20... +
x En 2017 ha vendido 15 locales importantes, por un importe de 257 millones de euros. Sin estas ventas el BPA sería prácticamente igual a los 1,01 euros de 2016. No me parece bueno que Inditex venda locales para pasar a estar en ellos en alquiler, ya que eso le aumenta los costes futuros de forma permanente. Además de eso, desde hace años Inditex tiene un exceso de liquidez importante (6.400 millones de euros, ó 2,04 euros por acción) que supone un coste de oportunidad para sus accionistas, y por tanto no necesita vender locales para tener aún más liquidez sin darle un destino rentable.
Venta... +
x Ventas comparables (+10%). Superficie de venta (+8%). Tiendas 7.292 (+5%). Gastos operativos (+14%).
Venta... +
x Ventas comparables (+8,5%). Superficie de venta (+8%). Tiendas 7.013 (+2,7%). Gastos operativos (+11%).
Venta... +
x Ventas comparables (+5%)
                                   
                                           
Valor contable por acción 4,33 4,08 3,66 3,35 2,97 2,71 2,38 2,05 1,71 1,51 1,35 1,11 0,93 0,80 0,68 0,57 0,48
% 6.13% 11.48% 9.25% 12.79% 9.59% 13.87% 16.1% 19.88% 13.25% 11.85% 21.62% 19.35% 16.25% 17.65% 19.3% 18.75% 0% -0% -0% -0% -0%
Deuda neta   -6.090,00 -5.300,00 -4.010,00 -4.055,00 -4.097,00 -3.465,00 -3.427,00 -2.380,00 -1.219,00 -1.052,00 -714,00 -703,10 -488,90 -268,30 -245,60 -57,50 50,60 0,00 0,00 0,00 0,00
%   -14.91% -32.17% 1.11% 1.03% -18.24% -1.11% -43.99% -95.24% -15.87% -47.34% -1.55% -43.81% -82.22% -9.24% -327.13% -213.64% 0% -0% -0% -0%
Deuda neta / EBITDA 0,00 -1,19 -1,13 -0,98 -1,03 -1,04 -1,06 -1,15 -1,00 -0,56 -0,49 -0,40 -0,48 -0,39 -0,31 -0,28 -0,08 0,10 0,00 0,00 0,00 0,00
Deuda neta / CF EXplotación 0,00 -1,47 -1,18 -1,23 -1,43 -1,31 -1,44 -1,34 -1,03 -0,69 -0,58 -0,53 -0,64 -0,55 -0,44 -0,37 -0,11 0,13 0,00 0,00 0,00
ROA 16,65% 16,09% 16,56% 16,26% 17,28% 18,31% 17,63% 17,62% 15,77% 16,12% 17,60% 17,44% 15,44%
ROE 24,95% 24,83% 25,19% 23,97% 25,71% 27,95% 26,06% 27,12% 24,66% 26,55% 29,82% 29,04% 27,71% 25,10% 21,20% 37,44% 34,82% 32,45% 33,16% 35,86% 36,35% 36,23%
ROCE 31,90% 60,36% 59,79% 49,52% 58,79% 71,08% 63,20% 76,45% 57,80% 45,57% 52,20% 49,27% 49,79% 46,59% 34,63% 43,51% 36,22% 31,10% 33,16% 35,86% 36,35% 36,23%
                                           
Cash-flow de explotación 3.961,23 4.131,41 4.499,53 3.247,51 2.827,27 3.118,95 2.408,66 2.556,21 2.320,85 1.775,18 1.817,45 1.339,44 1.101,45 886,19 613,44 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60  
% -4.12% -8.18% 38.55% 14.86% -9.35% 29.49% -5.77% 10.14% 30.74% -2.33% 35.69% 21.61% 24.29% 44.46% -6.98% 27.44% 36.22% 28.26% 22.65% 25.39%  
Cash-flow de inversión -832,85 -2.396,30 -2.415,68 -1.847,14 -1.350,94 -1.599,49 -1.348,74 -753,88 -509,75 -937,35 -941,85 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% 65.24% 0.8% -30.78% -36.73% 15.54% -18.59% -78.91% -47.89% 45.62% 0.48% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0%
Cash-flow de financiación -2.185,76 -1.853,06 -1.623,97 -1.529,16 -1.425,37 -1.125,11 -1.040,80 -818,76 -858,55 -818,23 -307,31 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
% -17.95% -14.11% -6.2% -7.28% -26.69% -8.1% -27.12% 4.63% -4.93% -166.26% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0% -0%
Variación tipos cambio -127,86 8,34 -32,28 80,00 -47,15 -18,19 14,18 29,77 1,27 -19,14 -8,60                      
Cash-flow neto 814,76 -109,61 427,60 -48,80 3,81 376,17 33,30 1.013,34 953,82 0,46 559,69 1.339,44 1.101,45 886,19 613,44 659,50 517,50 379,90 296,20 241,50 192,60 0,00
% 843.33% -125.63% 976.23% -1380.84% -98.99% 1029.64% -96.71% 6.24% 207252.17% -99.92% -58.21% 21.61% 24.29% 44.46% -6.98% 27.44% 36.22% 28.26% 22.65% 25.39% 0%
CFE-CFI-PID 3.128,38 1.735,10 2.083,85 1.400,37 1.476,33 1.519,46 1.059,93 1.802,33 1.811,10 837,83 875,60                      
Pago por dividendos 2.126,76 1.871,46 1.625,95 1.510,37 1.377,72 1.129,77 1.003,88 751,36 662,09 661,57 521,59 523,60 417,63 299,20 218,17 87,27 68,57 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
                                           
Nº acciones a 31 de Diciembre 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000 3.116.652.000          
Cotización máxima 36,90 33,47 35,38 24,20 24,36 22,36 13,88 12,90 9,00 8,56 10,78 8,54 5,53 4,44 4,80 5,04 4,79          
Cotización mínima 28,90 26,60 22,61 19,29 18,03 12,49 10,18 8,24 4,73 4,66 8,04 5,31 4,10 3,04 3,09 3,42 3,03          
                                           
PER máximo 36,43 36,29 44,10 31,73 32,16 36,07 24,98 30,59 22,38 21,34 33,55 33,14 27,44 31,00 22,68 46,15
PER medio 32,48 32,56 36,14 28,51 27,98 28,11 21,65 25,06 17,07 16,48 29,28 26,87 23,89 26,11 18,64 38,73
PER mínimo 28,53 28,84 28,18 25,29 23,80 20,15 18,32 19,54 11,76 11,62 25,02 20,61 20,34 21,22 14,60 31,31
RD% máxima 1,73% 1,73% 1,78% 1,99% 2,11% 2,56% 2,75% 2,67% 4,44% 4,51% 2,09% 2,52% 2,34% 2,30% 0,91% 0,64% 0,00%
RD% media 1,54% 1,55% 1,46% 1,79% 1,83% 2,00% 2,38% 2,19% 3,39% 3,48% 1,82% 2,05% 2,04% 1,94% 0,74% 0,54% 0,00%
RD% mínima 1,36% 1,37% 1,14% 1,59% 1,56% 1,43% 2,02% 1,71% 2,33% 2,45% 1,56% 1,57% 1,74% 1,58% 0,58% 0,44% 0,00%
Precio / Valor contable máximo 9,05 9,14 10,57 8,16 8,99 9,40 6,77 7,54 5,94 6,36 9,74 9,18 6,89 6,57 8,49 10,57
Precio / Valor contable medio 8,07 8,20 8,66 7,33 7,82 7,32 5,87 6,18 4,53 4,91 8,50 7,45 6,00 5,53 6,98 8,87
Precio / Valor contable mínimo 7,08 7,27 6,76 6,50 6,65 5,25 4,97 4,82 3,12 3,46 7,27 5,71 5,11 4,50 5,47 7,17
EV / EBITDA máximo 21,34 21,08 25,84 18,18 18,30 20,31 13,41 15,92 12,27 11,93 18,37 17,76 13,51 15,54 16,95 22,21 28,72 0,00 0,00 0,00 0,00
EV / EBITDA medio 18,90 18,80 21,00 16,23 15,79 15,59 11,47 12,87 9,23 9,10 15,99 14,31 11,71 13,04 13,88 18,63 23,46 0,00 0,00 0,00 0,00
EV / EBITDA mínimo 16,46 16,52 16,16 14,29 13,27 10,87 9,53 9,81 6,18 6,27 13,60 10,86 9,91 10,54 10,81 15,05 18,21 0,00 0,00 0,00 0,00

2017

 

3T 2017: BPA 0,75 euros (+6%). Ventas +10%. Ventas comparables +6%. Gastos operativos +10%. EBITDA +6%. En este tercer trimestre aislado el crecimiento ha sido muy bajo porque el frío ha tardado en llegar y eso ha retrasado la compra de ropa de invierno por parte de los clientes, con lo que el crecimiento del BPA de los 9 primeros meses de 2017 baja hasta el 6%. Como crecimiento estimado del BPA para todo 2017 mantengo el 10% en la base de datos, porque en las primeras semanas del cuarto trimestre las ventas suben algo al haber llegado el frío, y con él las ventas de ropa de invierno.

 

2T 2017: BPA 0,44 euros (+9%). Ventas +11,5% (a tipos de cambio constantes suben casi lo mismo, el 11%). Ventas comparables +6%. Gastos operativos +11,5%. EBITDA +9%. No ha podido mantener el alto crecimiento del primer trimestre (BPA +18%), así que vuelvo a poner la estimación de BPA y dividendo para 2017 en +10%, que no justifica cotizar a PER alrededor de 30.

 

1T 2017: BPA 0,21 euros (+18%). Ventas +14% (a tipos de cambio constantes +12,5%). Gastos operativos +13%. EBITDA +17%. En las 5 primeras semanas del segundo trimestre las ventas han bajado algo, por lo que de momento pongo como crecimiento esperado para 2017 el 15%, que es algo menos del 18% de este primer trimestre, pero algo más del 10% que se esperaba antes de publicar estos resultados del primer trimestre de 2017. Si consiguiera volver a crecer de forma sostenida alrededor del 20% sí justificaría cotizar a un PER de alrededor de 30 veces, pero de momento sería aún prudente, y evitaría comprar a PER 30 ó por encima.

 

2016

 

3T 2016: BPA +9%. Ventas +11% (a tipos de cambio constantes +14,5%) . Gastos operativos +10%. EBITDA +8%. Resultados muy buenos, pero que siguen sin corresponderse con un PER de unas 30 veces.

2T 2016: BPA +8%. Ventas +11% (a tipos de cambio constantes +16%) . Gastos operativos +9%. EBITDA +7%. Es un crecimiento muy bueno, pero en mi opinión no es suficiente para justificar PER superiores a 30 veces.

1T 2016: BPA +6%. Ventas +12% (a tipos de cambio constantes +17%) . EBITDA +7%.

 

2015

 

4T2015: BPA +15%. Ventas comparables (+8,5%). Superficie de venta (+8%). Tiendas 7.013 (+5%). Gastos operativos (+14%).

 

3T 2015: BPA +20%. Ventas +16% (a tipos de cambio constantes +13%) . Gastos operativos +15%. EBITDA +18%.

 

2T 2015: BPA +26%. Ventas +17% (a tipos de cambio constantes +13%) . EBITDA +22%.

 

1T 2015: BPA +28%. Ventas +17% (a tipos de cambio constantes +13%) . EBITDA +22%. 

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