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Resultados de ACS en el ejercicio 2010

Muy buenos
Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2009, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto ha alcanzado los 1.313 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 4,38 euros (-30%). Sin tener en cuenta los beneficios extraordinarios de ambos años el BPA es de 3,08 euros (+14,6%). En 2010 ha obtenido una plusvalía de 384 MM de euros por la venta del 15,5% de Abertis.
La cifra de negocios ha sido de 15.380 MM de euros (=). El 31,8% de estas ventas se ha realizado fuera de España, frente al 25,8% de 2009. Estas ventas internacionales han crecido un 23,1% respecto a 2009.
El EBITDA ha sido de 1.505 MM de euros (+5,3%). El margen EBITDA / Ventas sube hasta el 9,8%.
El cash-flow operativo ha sido de 1.377 MM de euros (-13,4%).
Resultados por áreas de negocio:
  • Construcción: La cifra de negocio ha sido de 5.593 MM de euros (-8%) y el beneficio neto atribuíble de 220 MM de euros (-8,7%). La cartera de proyectos es de 11.087 MM de euros (-2,2%) y supone 24 meses de trabajo, 2 meses más que hace 1 año. Las ventas de Obra Civil han sido de 4.196,7 MM de euros (-3,3%), las de Edificación no Residencial de 1.050 MM de euros (-11,7%) y las de Edificación Residencial de 346,4 MM de euros (-36,7%). Las ventas internacionales han sido de 1.867,2 MM de euros (+34,6%). Sólo crece la cartera de Obra Civil (+3,1%), mientras que las de Edificación no Residencial (-26,7%) y Edificación Residencial (-36,6%) caen claramente. La cartera internacional crece un 27,1% mientras que la nacional cae un 16,3%. El motivo principal de la caída del negocio nacional es el menor gasto en obra civil de las administraciones públicas, cuestión que ACS no espera que mejore en 2011.

  • Concesiones: La cifra de negocio ha sido de 110 MM de euros (+49,9%) y el resultado neto atribuíble ha sido una pérdida de 22 MM de euros (igual que en 2009). Muchos de los proyectos están en fase de construcción, por lo que generan gastos pero aún no producen ingresos. Ha obtenido una plusvalía de 57,9 MM de euros por la venta de la autopista sudafricana Platinum Corridor.

  • Medio Ambiente y Logística: La cifra de negocio ha sido de 2.562 MM de euros (+3,7%) y el beneficio neto atribuíble de 152 MM de euros (+4,1%). La cartera de proyectos es de 10.844 MM de euros (+1,1%) y supone 51 meses de trabajo, 1 mes menos que hace 1 año. Servicios Medioambientales ha tenido unas ventas de 1.498,4 MM de euros (+0,8%) y Servicios Integrales de 1.049,4 MM de euros (+6,7%). Las ventas internacionales han sido de 293,4 MM de euros (+13,7%). Las ventas nacionales crecen un 2,6%. El aumento del negocio internacional se debe principalmente a la buena marcha de las plantas de tratamiento de residuos.

  • Servicios Industriales y Energía: La cifra de negocio ha sido de 7.158 MM de euros (+4,5%) y el beneficio neto atribuíble de 400 MM de euros (+15,2%) La cartera de proyectos es de 6.846 MM de euros (+5%) y representa 11 meses de trabajo, igual que hace 1 año. La cartera nacional cae un 11,7% y la internacional crece un 30,3%. Las ventas de Instalaciones y Mantenimiento Industrial han sido de 4.212,7 MM de euros (-2,3%), las de Proyectos Integrados de 2.704,8 MM de euros (+12%) y las de Generación con Energías Renovables de 308,9 MM de euros (+61,2%). Las ventas internacionales han sido de 2.674,8 (+16,1%).

  • Empresas participadas cotizadas: El beneficio neto atribuíble ha sido de 159 MM de euros (+35,7%). La aportación de las 3 empresas (Abertis, Hochtief e Iberdrola) ha sido positiva (teniendo en cuenta que ha vendido un 15,5% de Abertis). Actualmente tiene una participación del 20,2% en Iberdrola, del 10,3% en Abertis y del 27,3% en Hotchief (que ha aumentado por encima del 30% a principios de 2011 y probablemente seguirá haciéndolo más hasta alcanzar el 50%).
Ha realizado inversiones por 5.112 MM de euros y desinversiones por 2.788 MM de euros, lo que da un saldo de inversiones netas de 2.324 MM de euros. Entre las desinversiones destacan la venta del 15,5% de Abertis ya mencionada y la de la filial de puertos (por un valor de uno 700 MM de euros). Entre las inversiones la principal es el aumento de participación en Iberdrola. El aumento de la participación en Hotchief se ha producido iniciado ya 2011. Tiene intención de vender sus activos de energías renovables, que actualmente suman una capacidad instalada de 1.757 MW. ACS tiene un 6% de su capital social en autocartera.
La deuda neta queda en 8.003 MM de euros, un 12% menos que al finalizar 2009. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta 5,3 veces. Es una ratio bastante alto, aunque con la operación de compra de Hotchief bajará en 2011.
El valor contable de la acción queda en 13,28 euros.
El dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2010 ha sido de 0,90 euros, igual al de 2009.
Con la integración de Hotchief espera que en 2011 las ventas superen los 35.000 MM de euros y el 70% de ellas se produzcan fuera de España.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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Gente en la conversación

    • Todos los resultados extraordinarios a que se deben:

      2.010: venta parte de la participación Abertis.

      2.009; venta participación Unión Fenosa.

      Hay algún extraordinario más a tener en cuenta? Me imagino que los dividendos cobrados por su participación en otras empresas no se cuentan como tal.

      Gracias.

    • Invitado - Invertir en Bolsa

      Hola Mike,

      Los principales extraordinarios son los que comentas. Además en Diciembre de 2010 vendió la filial de puertos.

      Los dividendos que cobra de Iberdrola y demás no son extraordinarios, están reflejados en la división de "Empresas participadas cotizadas".

      Un saludo.

    • Buenas IEB de nuevo.... Me surge otra duda respecto a ACS; esta se debe al al flujo de inversión. Los datos aportados a la CNMV no coinciden con lo que expones en el comentarios, a que se debe??

      Los datos tomados por mi son: el flujo de inversión neto es de (2.070.265) que no corresponde con los 2.324 MM.
      Inversión: (4.857.787)
      Desinversión: 2.787.522

      Un saludo y a ver si me lo puedes aclarar. Gracias!!!

    • Añado: se puede deber a que en los datos de la CNMV no se incluye el cobro de dividendos de Iberdrola y Abertis??

      Puede ser?? Me resulta raro.

    • Invitado - Invertir en Bolsa

      Hola Mike,

      Yo he sacado el dato del informe triemstral de ACS. Está en la página 3.

      ¿De dónde has sacado tú esos otros datos?

      Un saludo.

    • Buenas IEB, los datos los he sacado de los resultados de ACS de la página oficial de la CNMV; pero son los datos anuales no trimestrales,no??

      Un saludo

    • Invitado - Invertir en Bolsa

      Hola Mike,

      Son datos anuales, sí, pero en el informe trimestral del cuarto trimestre de 2010 lo que vienen son los datos anuales. Te pongo el enlace para que lo veas:

      http://www.grupoacs.com/ficheros_editor/File/03_accionistas_inversores/04_resultados_trimestrales/2010/acs_informe_resultados_2010.pdf

      Lo tienes en la página 3, por ejemplo.

      Un saludo.

      Comentario editado por última vez entre hace cerca de 7 años y Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
    • Buenas IEB; si son datos similares lo que han hecho es redondearlos más o menos; además de no especificar exactamente de donde viene, pero eso es lo de menos en un principio:

      Te expongo los que yo tengo: En Miles de €.

      Pagos por inversiones:(4.857.787).

      Cobros por desinversiones: 2.787.522

      FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: (2.070.265)

      El cash flow operativo si que concuerda: 1.376.470 .

      Respecto al EBDITA, al calcularlo también hay algunas diferencias: 1.529.192, lo único para que cuadre es que ACS no ha tenido en cuenta las diferencias de cambio, resulta extraño.

      Habría que calcular otros datos para ver si son correctos; aunque las diferencias son mínimas.

      Saludos...

    • Invitado - Invertir en Bolsa

      Hola Mike,

      La cuenta de resultados se hace según las normas de contabilidad y aplicando los criterios contables. ¿Puede ser que tu estés mirando flujos de efectivo de las inversiones en lugar de la contabilización de estas?

      Sería algo así como comparar el BPA con el cash-flow por acción. No coinciden porque son 2 cosas distintas, aunque parecidas.

      Un saludo.

    • Hola IEB...

      Esta claro que Bpa no tiene nada que ver con el Cash flow operativo; el BPA son los beneficios de la empresa por acción tomado del resultado neto atribuible a la empresa para calcularlo; en definitiva es lo que ha ganado la empresa no lo que ha cobrado.

      Si nos atenemos a lo que ha ganado (balance cobro menos pagos) en el año la empresa ese es el cash flow operativo; que es lo mismo que el Flujo de efectivo consolidado de las actividades de explotación; como vemos es muy similar tan sólo que lo han redondeado levemente.

      Lo único que varía un poco más son los gastos por inversiones; lo demás creo que han hecho un leve redondeo y ya esta. En cuanto al EBDITA; es prácticamente lo que aportan y lo calculado por mi, con la leve diferencia que he comentado.

      Estoy repasando los datos de Acs, porque me parece una empresa con unos buenos resultados y que está muy infravalorada y no me cuadraba el motivo; pues los resultados son estables, a pesar de la caídas en todas las empresas del mismo sector; el único problema puede ser la deuda, pero esa deuda en ACS es necesaria pues están sabiendo invertirla adecuadamente así que no me resulta problemática que que su APALANCAMIENTO FINANCIERO este cerca del 85% porque posee unos flujos de cajas muy buenos, es lo que hace de Telefónica como sabemos una gran empresa, y como muestra es su FONDO DE MANIOBRA de 2.295.754 € y una SOLVENCIA A CORTO PLAZO de 2,5 veces.

      Entonces porque está cotizando en mínimos?? Tal vez por el litigio que mantiene con Iberdrola de un poco de inestabilidad... otra cosa no se me ocurre, es más su diversificación de negocios y su diversificación fuera de España hace que sean un gran valor. Ves en sus balances algo que no te guste??

      Un saludo !!!!!!!

    • Invitado - Invertir en Bolsa

      Hola Mike,

      A mí también me parece una gran empresa y creo que está infravalorada. Piensa que es algo normal, hay períodos en que las empresas están infravaloradas y otros sobrevaloradas. Al final ambas cosas se acaban corrigiendo.

      El problema principal de ACS es que su deuda es elevada y que no está claro lo que quiere hacer con Iberdrola Además hay inversores que empiezan a considerarla como un holding y opinan que se le debe aplicar el típico descuento de los holding. Creo que estos son los 3 principales motivos de que ACS esté infravalorada, además de la situación general que hace que muchas otras empresas también estén infravaloradas, claro.

      Un saludo.

    • Gracias IEB, yo también opino que es el tema de Iberdrola lo que hace que esté cotizando a estos precios. En cuanto a la deuda si es elevada; pero es debido a las inversiones que está haciendo como sabemos, si estás se redujeran bajaría considerablemente la deuda, pero prefiero que siga haciendo esa inversiones porque esas mejorarán aún más su flujo de efectivo para lo años siguiente al ser inversiones acertadas.

      Un saludo...

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