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Resultados de ACS en el segundo trimestre de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto ha sido de 357 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 1,15 euros. En el primer semestre de 2012 el resultado neto fue de -1.233 millones de euros, por las provisiones extraordinarias que tuvo que hacer por la participación en Iberdrola. Sin extraordinarios, el beneficio neto de este primer semestre de 2013 es de 310 millones de euros, equivalentes a un BPA de 0,99 euros.
Las ventas suben un poco hasta 19.121 millones de euros (+1,5%). Distribución de las ventas por geografías:
  • España 2.949 millones de euros (-16,4%)
  • Resto de Europa 2.045 millones de euros (+4,3%)
  • América 6.403 millones de euros (+9,7%)
  • Asia Pacífico 7.519 millones de euros (+1,4%)
  • África 206 millones de euros (+129,7%)
El EBITDA cae un poco hasta 1.545 millones de euros (-2,1%). El margen EBITDA / Ventas baja un poco hasta el 8,1% (1.545 / 19.121).
La cartera de proyectos se reduce hasta 69.786 millones de euros (-11,9%). Esta cartera de obras equivale a 20 meses de trabajo, 5 meses menos que hace 1 año. En esta caída ha influido bastante la depreciación del dólar australiano (por la filial australiana Leighton). Si no se tiene en cuenta esta variación del cambio del euro respecto al dólar australiano, la caída de la cartera de obras es del 4,5%. La cartera de obras queda así por áreas geográficas:
  • España 10.255 millones de euros (-14,3%)
  • Resto de Europa 11.853 millones de euros (-7,7%)
  • América 16.747 millones de euros (-1,6%)
  • Asia Pacífico 30.342 millones de euros (-17,8%)
  • África 588 millones de euros (+35,2%)

Resultados por áreas de negocio:

  • I) Construcción:

    Las ventas aumentan un poco hasta 14.602 millones de euros (+1,8%) pero el beneficio neto ordinario se reduce hasta 120 millones de euros (-13,3%). Las ventas se desglosan de la siguiente forma:
    • España: 795 millones de euros (-36,4%)
    • Resto de Europa: 1.614 millones de euros (+13,8%)
    • América: 4.744 millones de euros (+9%)
    • Asia-Pacífico: 7.449 millones de euros (+1,7%).

    La cartera de proyectos cae bastante hasta 53.704 millones de euros (-13,6%), en gran parte por la devaluación del dólar australiano respecto al euro comentada más arriba, y representa 19 meses de trabajo, 3 menos que hace un año. La cartera de proyectos se reparte así:
    • España: 3.263 millones de euros (-10,2%)
    • Resto de Europa: 8.112 millones de euros (-7%)
    • América: 12.596 millones de euros (-7%).
    • Asia-Pacífico: 29.733 millones de euros (-18%)

    La caída del beneficio neto se debe a los menores márgenes de beneficios que ha tenido en este primer semestre de 2013.
  • II) Medio Ambiente:

    Las ventas aumentan hasta 897 millones de euros (+4,5%) y el beneficio neto ordinario sube un poco menos, hasta 46 millones de euros (+1,7%). La cartera de proyectos disminuye a 8.683 millones de euros (-11,6%) y equivale a 60 meses de trabajo, 10 menos que hace un año. La cartera internacional crece el 28,5% y representa ya el 45,6% del total de la cartera. Datos por divisiones:
    • Tratamiento de residuos: Ingresos 258 millones de euros (+45,4%). Cartera de proyectos 6.382 millones de euros (-1,2%). Este crecimiento tan fuerte se debe al inicio del negocio en Chile y a la entrada en explotación de varias plantas fuera de España.
    • Servicios Urbanos: Ingresos 574 millones de euros (-4,1%). Cartera de proyectos 2.301 millones de euros (-20,5%).
    • Logística: Ingresos 65 millones de euros (-21,6%). Cartera de proyectos 0 millones de euros (-7,2%). Hace un año la cartera de proyectos era de 466 millones de euros, y ahora es de 0 porque ya no contabiliza las operaciones que tenía en China.
    El 33,7% de las ventas se han realizado fuera de España. La caída de la cartera se debe a la reducción de presupuestos públicos en las administraciones públicas españolas. El beneficio neto cae por la venta del 25% de la filial Clece en 2012.
  • III) Servicios Industriales:

    La ventas han sido de 3.640 millones de euros (=) y el beneficio neto ordinario crece a 237 millones de euros (+4,4%). Las ventas en España caen un poco hasta 1.578 millones de euros (-3,2%) y las ventas internacionales crecen algo hasta 2.063 millones de euros (+2,7%), y por negocios se distribuyen de la siguiente forma:
    • Mantenimiento Industrial 1.896 millones de euros (-8,3%). Cae por la menor inversión pública en España.
    • Proyectos Integrados 1.596 millones de euros (+13,4%).
    • Energías Renovables (Generación) 170 millones de euros (-18,2%). La bajada se debe a que ha vendido algunos activos, y al empeoramiento de la regulación eléctrica en España.

    La cartera de proyectos aumenta hasta 7.399 millones de euros (+2,5%) y equivale a 13 meses de trabajo, 1 más que hace un año. La cartera nacional disminuye mucho hasta 2.030 millones de euros (-24,5%) y la internacional sigue creciendo con fuerza, hasta 5.369 millones de euros (+18,6%). Por actividades la cartera se desglosa así:
    • Mantenimiento Industrial 4.536 millones de euros (+3,8%)
    • Proyectos Integrados y Renovables 2.863 millones de euros (+0,6%).
En estos primeros 6 meses de 2013 ha realizado unas inversiones netas de 649 millones de euros, lo que contrasta con las desinversiones netas de 522 millones de euros de los primeros 6 meses de 2012. En 2012 ACS tenía una deuda bastante elevada, que ha ido reduciendo en gran parte vendiendo activos. Actualmente, la situación de deuda de ACS es bastante más cómoda, y eso le ha permitido volver a invertir más de lo que ha desinvertido.
La deuda neta baja hasta 5.965 millones de euros, el 30,5% menos que hace un año. Aún no ha cobrado la venta de los negocios de aeropuertos y de Servicios de Hochtief, por lo que en los próximos trimestres es de esperar que la deuda neta siga bajando. La deuda ya no es un problema importante para ACS, como lo era en 2012. A esta deuda neta hay que sumar otros 2.928 millones de euros, que están asociados a los activos que ACS tiene en venta (instalaciones renovables, líneas de transmisión, desaladoras e infraestructuras de transporte), con lo que la deuda neta total es de 8.893 millones de euros (5.965 + 2.928), un 25,5% menos que hace un año.
El valor contable de la acción de ACS sube a 9,48 euros.
El dividendo con cargo a los resultados de 2012 finalmente ha sido de 1,112 euros. ACS realizó primero una ampliación de capital tipo script dividend, en la que compró los derechos a todos aquellos accionistas que se los quisieron vender a ese precio de 1,112 euros. Para atender el canje de los accionistas que acudieron a esta ampliación de capital emitió 7.853.637 acciones en Julio de 2013. Posteriormente, en Septiembre de 2013, hace una amortización de capital de acciones en autocartera de exactamente 7.853.637 acciones. Con ambas operaciones, el capital social de ACS permanece en el mismo número de acciones que lo componían antes de realizar la ampliación de capital liberada, 314.664.594, y por tanto los accionistas que vendieros sus derechos no han sufrido ninguna dilución. Aquellos que acudieron a la ampliación de capital han aumentado su porcentaje de participación en ACS.
Hochtief ha anunciado un plan para recomprar un 5,6% de su capital social hasta Diciembre de 2013, lo cual es una operación beneficiosa para ACS por que reduce el número de acciones del capital social de Hochtief, en caso de que estas acciones sean amortizadas. Hochtief también ha anunciado que quiere aumentar su participación en su filial australiana Leighton, que actualmente es del 55%.
Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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