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Resultados de ACS en el tercer trimestre de 2012

Muy malos
Todas las cifras se comparan con las de los 9 primeros meses de 2011, salvo que se indique lo contrario.
El resultado neto es una pérdida de 1.099 millones de euros. Esto supone un beneficio por acción (BPA) de -3,78 euros. En los 9 primeros meses de 2011 el BPA fue de 2,48 euros. Esta pérdida se debe a los ajustes sobre la participación en Iberdrola comentados en los resultados del primer semestre. Actualmente ACS tiene contabilizada su participación en Iberdrola a un precio medio de 3,528 euros por acción. El beneficio neto ordinario de ACS en estos 9 primeros meses de 2012 ha sido de 555 millones de euros, que equivalen a un BPA de 1,76 euros (-29%).
Las ventas suben hasta los 28.468 millones de euros (+56,3%). Si hiciesemos la comparación con 2011 suponiendo que en ambos años la participación en Hotchief fuese la actual, el crecimiento de las ventas es del 7,3%. Las ventas en España han sido de 4.865 millones de euros (-22,3%) y las ventas internacionales de 23.503 millones de euros (+16,7%). Las ventas internacionales se distribuyen de la siguiente forma:
  • Resto de Europa 3.053 millones de euros (+43,3%)
  • América 9.065 millones de euros (+76,7%)
  • Asia Pacífico 11.242 millones de euros (+153,9%)
  • África 143 millones de euros (+8,4%)
El EBITDA también sube de forma importante hasta 2.320 millones de euros (+51,5%). El margen EBITDA / Ventas baja algo al 8,1% (2.320 / 28.468) porque Hotchief es menos eficiente que ACS, aunque lo esperable es que en el futuro ACS consiga mejorar la eficiencia de Hotchief.
El cash-flow de explotación está evolucionando bastante mal por las necesidades de capital circulante de Hotchief, ya que en estos 9 primeros meses de 2012 es de -30 millones de euros, cuando en los 9 primeros meses de 2011 fue de 775 millones de euros.
La cartera de proyectos crece hasta 66.865 millones de euros (+7,5%), aunque sigue representando 21 meses de trabajo, los mismos que hace un año. Por zonas geográficas la cartera se distribuye así:
  • España 11.432 millones de euros (-9,6%)
  • Resto de Europa 10.749 millones de euros (+3,4%)
  • América 15.288 millones de euros (+6,1%)
  • Asia Pacífico 28.904 millones de euros (+1,9%)
  • África 492 millones de euros (+42,9%)
Resultados por áreas de negocio:
  • Construcción: Las ventas crecen hasta los 21.814 millones de euros (+88,3%) y el beneficio neto atribuíble se reduce hasta 147 millones de euros (-25,7%). Las ventas se desglosan de la siguiente forma:
    • España: 1.659 millones de euros (-36,9%)
    • Resto de Europa: 2.294 millones de euros (+54,6%)
    • América: 6.761 millones de euros (+107,7%)
    • Asia-Pacífico: 11.098 millones de euros (+163,2%).

    La cartera de proyectos crece hasta 50.118 millones de euros (+8%), aunque representa 20 meses de trabajo, 1 menos que hace un año. La cartera de proyectos se reparte así:
    • España: 3.502 millones de euros (-18,8%)
    • Resto de Europa: 6.706 millones de euros (-6,9%)
    • América: 11.635 millones de euros (+4%).
    • Asia-Pacífico: 28.274 millones de euros (+2,3%)

    España sigue lastrando esta división, a lo que se han sumado en 2012 ciertos extraordinarios negativos de Hotchief en Australia (por su filial Leighton).

  • Medio Ambiente: Las ventas se mantienen en 1.286 millones de euros (+0,4%) y el beneficio neto sube de forma muy importante hasta 204 millones de euros (+77%). La subida del beneficio neto está causada por los beneficios extraordinarios que ha obtenido por la venta del 23,5% de la filial Clece. La cartera de proyectos sube a 9.616 millones de euros (+6%) y supone 68 meses de trabajo, 2 más que hace un año. La cartera internacional crece el 26,6% y ya supone el 43,7% del total de la cartera. Datos por divisiones:
    • Tratamiento de residuos: Ingresos 291 millones de euros (-4,9%). Cartera de proyectos 6.420 millones de euros (+17,2%).
    • Servicios Urbanos: Ingresos 875 millones de euros (+2,8%). Cartera de proyectos 2.737 millones de euros (-11,6%).
    • Logística: Ingresos 120 millones de euros (-3%). Cartera de proyectos 459 millones de euros (-7%).

  • Servicios Industriales: La ventas quedan planas en 5.391 millones de euros (=) y el beneficio neto cae bastante hasta 314 millones de euros (-22,7%). En 2011 tuvo beneficios extraordinarios por la venta de varios parques eólicos, plantas termosolares y líneas de transmisión, sin cuyo efecto el beneficio neto crecería un 0,2%. Las ventas bajan en España el 16,7% (2.347 millones de euros) y mejoran en el extranjero el 18,3% (3.044 millones de euros), y por negocios se distribuyen de la siguiente forma:
    • Mantenimiento Industrial 3.029 millones de euros (-10,1%). Se reducen las obras ferroviarias en España.
    • Proyectos Integrados 2.097 millones de euros (+17,7%).
    • Energías Renovables (Generación) 314 millones de euros (+6,9%).

    La cartera de proyectos crece hasta 7.131 millones de euros (+5,4%). La cartera nacional se reduce hasta 2.519 millones de euros (-10,9%) y la internacional se incrementa 4.612 millones de euros (+17,2%). Por actividades la cartera se desglosa así:
    • Mantenimiento Industrial 4.281 millones de euros (-1,6%)
    • Proyectos Integrados y Renovables 2.850 millones de euros (+18,1%).

  • Empresas participadas cotizadas: El resultado neto es una pérdida de 1.573 millones de euros, por los ajustes ya comentados en la participación en Iberdrola. En los primeros 9 meses de 2011 tuvo un beneficio neto de 64 millones de euros. La participación de ACS en Iberdrola vuelve a bajar hasta el 13,76%, y está contabilizada a un precio precio medio de compra de 3,528 euros por acción.
Las inversiones y desinversiones realizadas arrojan un saldo neto de desinversiones de 470 millones de euros, ya que ha realizado unas inversiones de 1.963 millones de euros y unas desinversiones de 2.432 millones de euros.
La deuda neta, sin tener en cuenta la deuda de los activos que están en venta, baja hasta 9.214 millones de euros, el 5% menos que hace un año. A esto hay que sumar otros 3.311 millones de deuda asociada a diversos activos (instalaciones de energía renovable, desaladoras, líneas de transmisión e infraestructuras de transporte) que están en venta pero aún no se han vendido, con lo que la deuda neta total de ACS es de 12.525 millones de euros, el 4,1% menos de la que tenía al finalizar 2011.
El valor contable de la acción de ACS baja a 7,46 euros tras el saneamiento de la participación en Iberdrola.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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Gente en la conversación

    • Buenas noches IEB,

      Estoy empezando en esto de la bolsa y hay algo que me llama mucho la atención.
      En el area de construcción, ¿cómo es posible que las ventas crezcan tanto (+88,3%) y caiga un 25% el beneficio neto?, ¿que explicación puede tener un hecho así..?

      Un saludo y muchas gracias por tu labor.

    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola Fran,

      Es por el tema de Hotchief que comento.

      ACS ha ido aumentando su participación en Hotchfief. A 30-9-2012 tiene una participación mucho mayor en Hotchief de la que tenía a 30-9-2011, y por eso los ingresos son mucho mayores. Si te fijas, cuando hablo de las ventas totales digo que han crecido un 56,3%, pero que si tenemos en cuenta este hecho y miramos la tendencia (suponiendo que la participación de ACS en Hotchief hubiera sido la misma ahora que hace un año), las ventas crecerían un 7,3%.

      De cara al futuro, para hacer proyecciones y demás, la cifra importante es la del 7,3%, porque eso es lo que marca la tendencia de lo que se puede esperar en próximos años, no el 56,3%.

      Y los beneficios de construcción caen porque Hotchief ha tenido varios extraordinarios negativos, sobre todo por su filial australiana Leighton, por unos proyectos de minería y de unas desaladoras. Esto, se supone, no se repetirá en años posteriores, y por eso en 2013 los beneficios de Construcción deberían volver a la normalidad (salvo que surgieran otros extraordinarios, que podrían ser negativos o positivos).

      Un saludo.

    • Muchas gracias por tu rapida respuesta.

      Me llama la atención en Hotchfief los siguientes datos en cuanto a los beneficios que he sacado informe de la pagina de acs:

      - 9M 2011:

      Ebit : 79
      Beneficio neto: 42

      - 9M 2012

      Ebit : 290
      Beneficio neto: 38

      El beneficio neto ha caido a pesar de tener un EBIT mucho mayor, tengo entendido que beneficio neto es EBIT menos los gastos financieros e impuestos. Suponiendo que los impuestos son los mismos o casi, quiere decir que ha habido mas gastos financieros, sin embargo la deuda de Hochtief pasa de 2.466 a 3.259 millones.

      No lo entiendo mucho...

      Muchas gracias de nuevo,
      Un saludo

    • Acabo de leer esto:

      Nota: la cifra de deuda neta de HOCHTIEF (€ 3.259 millones) incluye la deuda neta del Grupo Alemán, que asciende a € 1.882 millones, y la derivada de la
      adquisición del 49,99% de HOCHTIEF AG que el Grupo ACS ostenta (€ 1.377 millones).

      Supongo que ese aumento de la deuda, viene porque tiene mas participación. Por otra parte, supongo (soy novato) que esa disminución de beneficios aún teniendo mas ebit se ha ido a los gastos financieros, es decir, pagar deuda...

      Muchas gracias por todo,

    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola Fran,

      Díme dónde has visto esos datos para mirarlo.

      En el informe del tercer trimestre de 2012 (página 3) pone que la deuda de Hotchief sube de 766 millones de euros (3T2011) a 1.882 millones de euros (3T2012).

      Un saludo.

    • Hola IEB,

      Lo he visto en los resultados anunciados en el tercer trimeste del 2012, pagina 18 primera trabla.
      En la tabla se muestra los datos asocias al area de construcción segmentados por grupo empresarial.

      Un saludo,

    • Mirandolo bien los datos que muestra en esa tabla son:

      Nota: la cifra de deuda neta de HOCHTIEF (€ 3.259 millones) incluye la deuda neta del Grupo Alemán, que asciende a € 1.882 millones ,y la derivada de la
      adquisición del 49,99% de HOCHTIEF AG que el Grupo ACS ostenta (€ 1.377 millones).

      1882 + 1377 = 3259 que es la deuda que ponen en la tabla.

      Un saludo

    • Invitado - Invertir en bolsa

      Hola Fran,

      Efectivamente, la diferencia se debe a esa nota que has citado.

      Un saludo.

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    Invitado - Manuel
    Cómo siempre muchas gracias por tu respuesta Gregorio.

    No me deja responder a tu anterior comenta...
    Hola Mayerlin, y muchas gracias.

    De los brokers que conozco, te recomiendo que mires Interactive ...
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