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Resultados de Endesa en el ejercicio 2011

Regulares
Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2010, salvo que se indique lo contrario.
El beneficio neto cae de forma importante hasta los 2.212 millones de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 2,09 euros (-46%). Pero esta caída se debe a que en 2010 tuvo unos extraordinarios importantes. Sin tener en cuenta estos extraordinarios de 2010 y los de 2011 (de poca cuantía) el BPA cae un 0,7%.
Los ingresos han subido hasta los 32.686 millones de euros (+4,8%).
El EBITDA cae ligeramente hasta los 7.265 millones de euros (-2,8%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 22,2% (7.265 / 32.686). El mix de generación ha empeorado porque se ha reducido la producción de electricidad hidráulica y nuclear, a la vez que ha subido el precio de los combustibles.
El cash-flow de explotación baja ligeramente hasta los 5.838 millones de euros (-1,1%).
La capacidad instalada de generación de electricidad desciende muy ligeramente hasta los 40.095 MW (-0,1%).
La producción de electricidad sube hasta los 138.714 GWh (+6,3%) y la electricidad vendida se mantiene estable en los 175.701 GWh (+0,3%).
Resultados por negocios:
  • España y Portugal y resto: Los ingresos suben hasta los 22.650 millones de euros (+6,9%), los costes de explotación aumentan hasta los 20.535 millones de euros (+8,6%), el EBITDA cae ligeramente hasta los 4.024 millones de euros (-1,3%) y el resultado neto cae hasta los 1.593 millones de euros (-54,5%). Sin incluir los extraordinarios de 2010 y 2011 ya comentados el beneficio neto subiría un 0,2%. La capacidad instalada baja levemente hasta los 24.263 MW (-0,2%). La producción de electricidad sube hasta los 75.947 GWh (+11,6%) y las ventas de electricidad descienden ligeramente hasta los 106.148 GWh (-1,7%). El gas suministrado sube de forma importante hasta los 54.759 GWh (+34,4%). El peor mix de generación ya comentado ha reducido los márgenes de beneficios y los resultados. Los activos que Endesa vendió en 2010 ya no aportan a la empresa, como es lógico, y eso también reduce el potencial de beneficios.En 2011 también se ha generado déficit de tarifa, que debería ser reconocido y cobrado más adelante. La demanda ha seguido cayendo por la menor actividad económica.

  • Latinoamérica: Los ingresos se mantienen estables en los 10.036 millones de euros (+0,5%), el EBITDA cae hasta los 3.241 millones de euros (-4,5%) y el beneficio neto baja ligeramente hasta los 619 millones de euros (-1,9%). Si no se tiene en cuenta el impuesto sobre el patrimonio de las empresas que se ha creado en Colombia, y que es un gasto extraordinario que no se repetirá en próximos años el beneficio neto aumentaría un 4,1%. La capacidad instalada se mantiene en los 15.832 MW (=). La producción de electricidad sube muy ligeramente hasta los 62.767 GWh (+0,6%) y las ventas de electricidad crecen hasta los 69.553 GWh (+3,4%). Resultados por países:
    • Chile: Producción de electricidad 20.722 GWh (-0,9%). Electricidad distribuída 13.697 GWh (+4,6%). EBITDA 961 millones de euros (-11%)
    • Brasil: Producción de electricidad 4.155 GWh (-18,4%). Electricidad distribuída 19.194 GWh (+2,2%). EBITDA 1.035 millones de euros (+1%)
    • Colombia: Producción de electricidad 12.090 GWh (+7,2%). Electricidad distribuída 12.857 GWh (+2,7%). EBITDA 804 millones de euros (-5%)
    • Perú: Producción de electricidad 9.840 GWh (+7,7%).Electricidad distribuída 6.572 GWh (+7,3%). EBITDA 382 millones de euros (+19%)
    • Argentina: Producción de electricidad 15.960 GWh (-0,2%). Electricidad distribuída 17.233 GWh (+2,8%). EBITDA 95 millones de euros (-40%)
    Los márgenes de beneficios han descendido. La fuerte sequía de Chile ha influído en esta reducción de los márgenes, al reducirse la producción hidráulica. En Argentina la elevada inflación ha hecho subir los costes, pero no se han actualizado las tarifas. En Perú está aumentando mucho la actividad económica, y además Endesa ha conseguido reducir sus costes fijos.
Endesa ha superado los objetivos de sinergias con ENEL que se había propuesto alcanzar al finalizar 2011.
Ha realizado inversiones por 2.826 millones de euros. Endesa sigue intentado vender su filial en Irlanda, pero de momento no lo ha conseguido.
La deuda neta baja claramente hasta los 11.002 millones de euros, un 28,3% inferior a la que tenía al final de 2010. El ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 1,5 veces . El coste medio de la deuda ha subido hasta el 6% desde el 4,5% de 2010. Si se descuentan los derechos de cobro reconocidos por el déficit de tarifa y el sobrecoste de la generación extrapeninsular la deuda neta es de 5.622 millones de euros, un 8,6% menos que al finalizar 2010, y el ratio deuda neta / EBITDA es de 0,8 veces. La deuda de Endesa es bajísima.
El valor contable por acción sube hasta los 18,22 euros (+8,5%).
El dividendo con cargo a estos resultados de 2011 va a ser de 0,606 euros por acción, un 40% inferior al de 2010. Endesa ha bajado su pay-out, sorprendentemente, hasta el 30% desde el 50% habitual. ENEL, su principal accionista, no ha aclarado ni las razones de esta bajada del pay-out ni cuál va a ser su política de dividendos a partir de ahora.
Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.




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Buenas Gregorio o cualquier otro que me pueda responder
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Hola, no sé a qué se refiere esta respuesta. No he preguntado en ningún momento cómo añadir filas en...
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